【正文】 務(wù)約束和投資行為自律，而新聞媒體則要加強(qiáng)輿論監(jiān)督等。除此之外，圍繞著地方政府自主發(fā)債這一課題，還有許多問(wèn)題值得深入研究，比如，中央與地方關(guān)系中能否實(shí)現(xiàn)地方自治問(wèn)題，地方政府能否破產(chǎn)或財(cái)政如何重建問(wèn)題，地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)如何匹配的問(wèn)題等。總而言之，地方政府自主發(fā)債會(huì)牽涉到方方面面，包括政治經(jīng)濟(jì)、體制機(jī)制，尤其是會(huì)涉及到中央與地方關(guān)系這根中樞神經(jīng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身。但無(wú)論如何，“利益導(dǎo)向的改革”，總要比“危機(jī)導(dǎo)向的改革”更加主動(dòng)，更加安全，也更容易達(dá)到預(yù)想的目標(biāo)。點(diǎn)評(píng)人：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng) 魏加寧 ９、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)政策規(guī)范資本市場(chǎng) 2011年11月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)媒體通氣會(huì)，就市場(chǎng)所關(guān)心的分紅、發(fā)審、融資、透明度建設(shè)四大熱點(diǎn)問(wèn)題予以回應(yīng)。11月18日下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人再度表態(tài)，推出六大監(jiān)管措施，內(nèi)容涉及債券市場(chǎng)、降低發(fā)行市盈率、退市制度、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)融資、嚴(yán)打內(nèi)幕交易、清理各類交易場(chǎng)所等方面。具體而言，這十項(xiàng)新舉措包括：進(jìn)一步采取措施提升上市公司分紅水平及對(duì)股東的回報(bào)；醞釀多項(xiàng)措施完善新股發(fā)行體制；在股市擴(kuò)容方面將統(tǒng)籌兼顧發(fā)展速度、改革的力度和承受程度；嚴(yán)懲資本市場(chǎng)失信行為；多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面，加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度；積極協(xié)調(diào)并推動(dòng)債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管，增強(qiáng)統(tǒng)一互聯(lián)；首先立足解決“殼資源”炒作成風(fēng)等問(wèn)題，并在創(chuàng)業(yè)板率先試行退市制度改革；允許創(chuàng)業(yè)板公司非公開(kāi)發(fā)行公司債券，同時(shí)積極研究制定創(chuàng)業(yè)板再融資制度；在國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署下對(duì)各類交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓工作；針對(duì)內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，將一以貫之地繼續(xù)保持嚴(yán)厲打擊的持續(xù)高壓狀態(tài)，并繼續(xù)推動(dòng)配合最高法、最高檢出臺(tái)有關(guān)司法解釋。至此，從發(fā)行上市到上市公司治理，再到投資者利益保護(hù)，最后到退出機(jī)制的推出，證監(jiān)會(huì)2011年11月推出十項(xiàng)影響深遠(yuǎn)的舉措，政策思路及具體措施涉及多層次資本市場(chǎng)改革發(fā)展的方方面面。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)近期針對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)連推監(jiān)管組合措施，從關(guān)注到回應(yīng)再到部署實(shí)施，態(tài)度積極、思路明確、措施及時(shí)、工作高效，體現(xiàn)出監(jiān)管新氣象。同時(shí)，這些問(wèn)題既是市場(chǎng)所關(guān)注、中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展所必須夯實(shí)的基礎(chǔ)，也是未來(lái)改革的切入點(diǎn)，對(duì)于有效夯實(shí)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，提升投資者的投資信心都將產(chǎn)生積極而長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。點(diǎn)評(píng)：2011年11月初，證監(jiān)會(huì)對(duì)分紅、發(fā)審、融資、透明度建設(shè)四大熱點(diǎn)問(wèn)題作出監(jiān)管回應(yīng)，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上任后又推出六項(xiàng)措施，協(xié)調(diào)并推動(dòng)債市統(tǒng)一監(jiān)管；推進(jìn)新股發(fā)行制度改革；退出創(chuàng)業(yè)板退市制度和再融資制度；啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司非公開(kāi)債；嚴(yán)打內(nèi)幕交易；清理各類交易所。細(xì)究一下這些“新”制度，我們期待中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系的進(jìn)步帶來(lái)未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展。首先，新制度彌補(bǔ)資本市場(chǎng)制度性基礎(chǔ)設(shè)施的缺失，將推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。比如創(chuàng)業(yè)板退市制度是資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰最基本安排，退市制度的缺失，是資本市場(chǎng)充斥劣幣驅(qū)良幣的惡性循環(huán)，扭曲了資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的基本功能，使資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)沒(méi)有同步增長(zhǎng)，沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮應(yīng)有的作用。創(chuàng)業(yè)板較主板而言歷史遺留問(wèn)題相對(duì)較少，率先推出退市制度，也有試點(diǎn)的意義，一旦成功可以推動(dòng)主板的退市制度的建設(shè)，將彌補(bǔ)中國(guó)資本市場(chǎng)制度的缺失，推動(dòng)資本市場(chǎng)的重大發(fā)展。其次，“新”規(guī)則推動(dòng)資本市場(chǎng)監(jiān)管的不斷完善。11月初，證監(jiān)會(huì)對(duì)分紅、發(fā)審、融資、透明度建設(shè)四大熱點(diǎn)問(wèn)題作出監(jiān)管回應(yīng)，以及新主席上任推出的新股發(fā)行制度改革，嚴(yán)打內(nèi)幕交易，等等。實(shí)際上不能算“新”制度，因?yàn)檫@些制度已經(jīng)存在，應(yīng)該是在原有制度上的完善?；蛘哒f(shuō)，在資本市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，不斷出現(xiàn)新的問(wèn)題，對(duì)監(jiān)管提出了更多的要求。監(jiān)管體制順應(yīng)變化不斷完善存在的制度和規(guī)則，對(duì)于資本市場(chǎng)的“三公”建設(shè)是十分重要的。我們認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展在不斷推出新制度和完善舊規(guī)則的基礎(chǔ)上，還需要加強(qiáng)幾個(gè)方面的建設(shè)：一是反思和借鑒其他資本市場(chǎng)的危機(jī)和教訓(xùn)，加強(qiáng)事前監(jiān)管。二是在新制度舊規(guī)則不斷推出和完善過(guò)程中，加強(qiáng)執(zhí)行力。三是確定證券業(yè)的發(fā)展模式，充分有效地發(fā)揮資源配置的中介作用。 點(diǎn)評(píng)人：銀河證券首席總裁顧問(wèn) 左小蕾 保險(xiǎn)業(yè)大動(dòng)作推進(jìn)車險(xiǎn)制度改革 中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)于2011年10月底發(fā)布了《機(jī)動(dòng)車輛商業(yè)保險(xiǎn)示范條款（征求意見(jiàn)稿）》。新示范條款去除了14項(xiàng)所謂“霸王條款”，擴(kuò)大了商業(yè)車險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任范圍，尤其針對(duì)“高保低賠”、“無(wú)責(zé)不賠”等爭(zhēng)議問(wèn)題作了調(diào)整。此前的2011年9月23日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)機(jī)動(dòng)車輛商業(yè)保險(xiǎn)條款費(fèi)率管理的通知（征求意見(jiàn)稿）》。該意見(jiàn)稿對(duì)可自行擬訂條款和費(fèi)率的保險(xiǎn)公司規(guī)定了相關(guān)條件：經(jīng)營(yíng)商業(yè)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度以上；連續(xù)兩年綜合成本率低于100%，且償付能力充足率高于150%；上年度承保輛數(shù)達(dá)30萬(wàn)輛以上等。從車險(xiǎn)改革試點(diǎn)城市深圳的情況來(lái)看，2011年3月1日，深圳在全國(guó)率先實(shí)施《深圳機(jī)動(dòng)車商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)率浮動(dòng)方案》。該方案使大部分車主從車險(xiǎn)費(fèi)率浮動(dòng)中受益。10月15日，深圳保險(xiǎn)行業(yè)啟用車險(xiǎn)費(fèi)率浮動(dòng)方案交通違法記錄系數(shù)（D），通過(guò)車險(xiǎn)保費(fèi)的經(jīng)濟(jì)約束和激勵(lì)，對(duì)于減少交通違章行為，保障道路安全暢通將起到積極作用。點(diǎn)評(píng)：2011年，車險(xiǎn)制度改革備受關(guān)注。從“高保低賠”、“無(wú)責(zé)不賠”到“霸王條款”，車險(xiǎn)話題成了社會(huì)公眾和新聞媒體關(guān)注的焦點(diǎn)話題。怎么看待其中的爭(zhēng)議？首先，“高保低賠”反映了車險(xiǎn)制度的瑕疵，雖然宏觀上可能沒(méi)有顯失公平，但在微觀上存在問(wèn)題，相應(yīng)條款需要改進(jìn)。其次，車損險(xiǎn)“無(wú)責(zé)不賠”條款存在嚴(yán)重缺陷，非修訂不可。從此番車險(xiǎn)爭(zhēng)議中，我們至少可以得出幾點(diǎn)重要啟示和思考：第一，不應(yīng)以所謂的“行業(yè)慣例”來(lái)對(duì)抗消費(fèi)者的“合理期待”，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)從“因?yàn)樵趺幢＃栽趺促r”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯?yīng)當(dāng)怎么賠，所以怎么?！?，并以這個(gè)思路來(lái)推動(dòng)車險(xiǎn)產(chǎn)品、服務(wù)和制度改革。第二，保險(xiǎn)監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作。在監(jiān)管工作上，比如在對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的審批和備案上，要將保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益落到實(shí)處。第三，保單“個(gè)性化”應(yīng)是標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)上的個(gè)性化，不應(yīng)以“個(gè)性化”否定保單“標(biāo)準(zhǔn)化”的進(jìn)步意義。一方面，保單閱讀成本高，行業(yè)應(yīng)有統(tǒng)一示范性車險(xiǎn)基本條款，以降低市場(chǎng)交易成本；另一方面，費(fèi)率可以放開(kāi)，同時(shí)以償付能力監(jiān)管來(lái)抑制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。車險(xiǎn)以及保險(xiǎn)領(lǐng)域的許多爭(zhēng)議，說(shuō)到底都涉及保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的問(wèn)題。關(guān)于保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，應(yīng)明晰五個(gè)基本理念：一是保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)是保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。二者短期有矛盾，但長(zhǎng)期相一致。二是保險(xiǎn)監(jiān)管的最大職責(zé)是保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者的合法權(quán)益。三是公眾保險(xiǎn)消費(fèi)教育是保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)的重要防線。要用專業(yè)知識(shí)武裝消費(fèi)者，讓消費(fèi)者增強(qiáng)自我保護(hù)能力。四是正確把握保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)與反保險(xiǎn)欺詐的關(guān)系。不保護(hù)保險(xiǎn)消費(fèi)者中的少數(shù)保險(xiǎn)欺詐者的“權(quán)益”，實(shí)際是對(duì)大多數(shù)保險(xiǎn)消費(fèi)者的保護(hù)。五是保險(xiǎn)消費(fèi)者保護(hù)應(yīng)避免矯枉過(guò)正。只有當(dāng)監(jiān)管的社會(huì)效益高于企業(yè)合規(guī)成本和監(jiān)管成本之和，從社會(huì)總福利的角度看，才是理性的選擇。點(diǎn)評(píng)人：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任 鄭偉 14 / 14