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正文內(nèi)容

國際金融(高起本)復(fù)習(xí)題-資料下載頁

2025-04-17 00:19本頁面
  

【正文】 £1=$2 Q 1 Qo Q2 圖2指出,英國的收入增加,引起對供給的需求曲線由S0 移動到S2,對英鎊的供給增加到Q2 。如果英國的收入減少,英國的消費(fèi)支出減少,對進(jìn)口貨物的需求減少,從而美國向英國的出口減少,S0 向左移動到S1英鎊的供給減少到Q 1在其它經(jīng)濟(jì)變量不變的情況下,如果美國的利息率相對英國降低,資本從美國流到英國,英鎊的供給曲線向左移動,英鎊的供給減少。如果美國的利息率相對英國上升,英鎊供給曲線向右移動,英鎊的供給增加.。在其它條件不變的情況下,美國的價格水平提高,出口減少,英鎊的供給將減少,英鎊供給曲線向左平移。,美國的價格水平下降,英國人將增加對美國產(chǎn)品的需求,美國的出口增加,英鎊的供給增加,英鎊供給曲線向右平移。特里芬兩難為何構(gòu)成布雷頓森林體系的致命缺陷?答:所謂特里芬兩難是指美國耶魯大學(xué)教授R特里芬提出的布雷頓森林體系存在著自身無法克服的矛盾,這一內(nèi)在矛盾在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界被稱為特里芬兩難。布雷頓森林體系可用“雙掛鉤”來加以概括,即美元與黃金掛鉤,各國貨幣與美元掛鉤。美元作為國際主要的支付和儲備手段。這意味著布雷頓森林體系是建立在美國一國斬經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的,美國黃金儲備量的大小及美元幣值的穩(wěn)定是維持該貨幣體系的基礎(chǔ)。但由此就產(chǎn)生了一個巨大的矛盾。即:如果美國國際收支保持順差,那么國際儲備資產(chǎn)就不滿足國際貿(mào)易發(fā)展的需要,各國由于缺乏美元作為國際支付手段,就會產(chǎn)生美元供不應(yīng)求的短缺現(xiàn)象;但如果美國的國際收支長期保持逆差,那么國際儲備資產(chǎn)就會發(fā)生過剩現(xiàn)象,造成美元泛濫,各國由于對美元的幣值缺乏信心從而將美元兌換成黃金,進(jìn)而導(dǎo)致美國黃金外流,黃金儲備枯竭,引發(fā)美元危機(jī),并危及到布雷頓森林體系。特里芬兩難是以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的戰(zhàn)后國際貨幣體系無法克服的內(nèi)在缺陷,其決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和崩潰的必然性。請分析國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶的關(guān)系。我們已經(jīng)知道,一筆貿(mào)易流量對應(yīng)著一筆金融流量,經(jīng)常賬戶中實(shí)際資源的流動和資本與金融賬戶中資產(chǎn)所有權(quán)的流動是同一問題的兩個方面。由于國際收支賬戶采用復(fù)式記賬法,因此不考慮錯誤與遺漏因素時,經(jīng)常賬戶中的余額必然對應(yīng)著資本與金融賬戶在相反方上的數(shù)量相等的余額。經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶存在的這一關(guān)系可用下式表示:CA+KA=0 當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時,必然對應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這意味著一國利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資。如果該國是開放經(jīng)濟(jì),則本國利率微小的、不引人注意的上升就會吸引國外資本流入(因?yàn)檎涨拔募俣?本國利率上升而高于世界利率平會帶來資本大量流入,直到本國利率水平重新與世界利率水平相等),滿足這一利率水平上的投資需求,其結(jié)果是本國利率水平不變,國內(nèi)投資超過國內(nèi)儲蓄,經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字,這一赤字在資本流入中得到融資。對于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出的是:第一,資本與金融賬戶為經(jīng)常戶提供融資不是沒有制約。如果一國很難吸引國外資本流人,那么勢必主要通過本國政府持有的金融資產(chǎn)(這記錄在資本與金賬戶中的官方儲備中)進(jìn)行融資。對于一國來說,它的儲備數(shù)量是有限的,因此這一融資不是無限的。如果提供融資的主是國外資本(這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資、證券投資、其他投資中),那么這一融資方式的限制至少體現(xiàn)在兩個方面。首先,流入的資本本身并非是穩(wěn)定的。一國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、國際資本市場上的供求變動、乃至于突發(fā)事件等等都可能引起資本的大規(guī)模撤出。同時,這些資本中相當(dāng)部分都是以短期投機(jī)為目的,一國的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資,是很難長期維持下去。其次,用外國資本進(jìn)行融資必然面臨著償還問題。如果因各種因素導(dǎo)致對借入的資金使用不當(dāng),這一償還就會發(fā)生困難,特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的,而是存在人為扭曲因素時,更容易產(chǎn)生償還困難。資本流入為經(jīng)常賬戶赤字融資,這意味著資本的所有與使用分離,從而蘊(yùn)含了發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性。請比較期權(quán)交易與期貨交易。(1)性質(zhì)期權(quán)和期貨的交易目的都是轉(zhuǎn)移金融工具或商品價格變動的風(fēng)險,但期貨可在到期日前以對沖方式結(jié)束交易,否則就得在到期日進(jìn)行實(shí)物交割。期權(quán)買賣合同的內(nèi)容是買賣標(biāo)的商品或金融工具的權(quán)利,買方可行使權(quán)利或放棄權(quán)利。(2)權(quán)利和義務(wù)期貨交易合同是雙向合同,交易雙方各有其權(quán)利和義務(wù);期權(quán)合同是單向合約,只賦予買方權(quán)利,賣方則無任何權(quán)利,只盡在對方履約時進(jìn)行對應(yīng)買賣的義務(wù)。(3)保證金和期權(quán)費(fèi)n期貨交易買賣雙方都必須交保證金;期權(quán)交易中的買方不交保證金,賣方則要交保證金。買方中期權(quán)費(fèi),是買方購買期權(quán)支付的成本,也是賣方賣出期權(quán)的利潤。(4)盈虧和風(fēng)險期貨交易中,買賣雙方的盈虧風(fēng)險都是無限的。在看漲期權(quán)中,買方的盈利是無限的,虧損以期權(quán)費(fèi)為限,賣方的虧損是無限的,盈利以期權(quán)費(fèi)為限;在看跌期權(quán)中,價格上漲,買方的虧損以期權(quán)費(fèi)為限,賣方盈利以期權(quán)費(fèi)為限;若價格上漲,買方的盈利增加但有限,賣方的虧損也增加,也有限,盈利和虧損以價格降到零為限。(5)期權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪浗灰滓坏┢跈?quán)交易中的買方履行了合同,行使購買或賣出的權(quán)利,期權(quán)合同中的買賣雙方職能就轉(zhuǎn)換成期貨交易中的職能。看漲期中買方付款,賣方交貨;在看跌期權(quán)中,買方交貨,賣方付款。12 / 1
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