【正文】 一，但是其他指標(biāo)表現(xiàn)比較一般：市場規(guī)模（第13位）、資本充足率（第13位）、流動性（第14位）、盈利能力（第15位）和賠償準(zhǔn)備金（第17位）都中規(guī)中矩。 　　第十名：生命人壽保險股份有限公司 　　生命人壽是合資企業(yè)，排名第十主要是憑借其良好的流動性（第三位）、資本充足率（第七位）、市場規(guī)模（第八位）和盈利能力（第14位）。其穩(wěn)定性（第21位）和賠償準(zhǔn)備金（第31位）較弱。 　　 　　附錄圖表3列出了中國56家人壽保險公司中33家壽險公司的排名，比2008年AIC排名增加了8家公司（由于數(shù)據(jù)的不完整，個別公司的數(shù)據(jù)不符合篩選標(biāo)準(zhǔn)，我們沒有包括所有的56 家公司）。中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、泰康人壽、太平人壽出現(xiàn)在亞洲前10名。中國前10名的公司里，有7家中資公司，1家外資公司和2家合資公司。中資公司在中國人壽市場的統(tǒng)治地位很明顯；外資公司可能需要很長時間才能顯著提高其在中國保險市場的份額。 　　從市場規(guī)模上來說，中資公司控制著國內(nèi)市場。只有一家外國保險公司進(jìn)入了前10名：友邦保險（排名第七位）。不出意外，中國人壽、平安人壽、太平洋人壽排名前三。除友邦保險外（友邦是第一家進(jìn)入中國市場的外資公司），中意人壽和中英人壽也是外資保險公司中的佼佼者。 　　資本充足率測試顯示太平人壽和泰康人壽名列第一和第二。這個數(shù)字反映出隨著業(yè)務(wù)的擴張，公司的資本金和資本利用效率也隨之提高，這樣才不會影響資本的有效運用。 　　賠償準(zhǔn)備金測試是第三個因素。這一測試結(jié)果顯示，中資公司排名普遍比外資公司要低，只有國泰人壽例外。這種現(xiàn)象在很大程度上歸因于業(yè)務(wù)的快速擴張。 　　關(guān)于盈利能力測試，四大公司——泰康、中國人壽、太平洋、太平——都名列資產(chǎn)回報率的前列；其中三家公司也在資本回報率上名列前茅，證明了中國公司具有很強的盈利能力。 　　流動性測試包括兩個比率：流動比率和整體流動性。民生人壽、恒康天安人壽、太平人壽在流動比率上名列前茅。泰康人壽、生命人壽、太平人壽名列整體流動性三甲。 　　最后一個是公司經(jīng)營穩(wěn)定性測試，包括兩方面：年凈保費收入變化率和年所有者權(quán)益變化率。國內(nèi)規(guī)模最大的三家公司——中國人壽、平安人壽、太平洋人壽——都進(jìn)入了年凈保費收入變化率測試前十名；但是只有太平洋人壽進(jìn)入了年所有者權(quán)益變化率測試前十名。 　　 　　第一名：中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司 　　人保財險在中國有著超過50年歷史的品牌。它的榜首位置主要歸功于其無可匹敵的市場規(guī)模（第一位），較高的盈利能力（第六位）和良好的穩(wěn)定性（第七位）。在其他測試?yán)?，其流動性（?2位）、資本充足率（第17位）和賠償準(zhǔn)備金（第17位）則相對不盡人意。 　　第二名：中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司 　　多年以來，太平洋財險是中國第二大的非壽險公司。％，公司市場規(guī)模在2008年跌落到第三位。但是其良好的穩(wěn)定性（排名第一位）和資本充足率（第二位）使得公司仍位居第二。公司也有很好的盈利能力（第五位）和流動性（第10位）。在賠償準(zhǔn)備金（第15位）領(lǐng)域，有相當(dāng)大可以提高的空間。 　　第三名：中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司 　　平安財險在中國非壽險市場排名第三，比2008年排名上升一位，主要得益于其龐大的市場規(guī)模（第二位）、良好的穩(wěn)定性（第三位）和穩(wěn)定的盈利能力（第三位）。在其他測試?yán)铮桨藏旊U則處于行業(yè)中間位置：資本充足率排名第10位，流動性排名第11位，賠償準(zhǔn)備金排名第16位。 　　第四名：華泰財產(chǎn)保險股份有限公司 　　華泰保險的排名從2008年的第八位上升到2009年的第四位。％，；增長幅度超過行業(yè)平均水平7％。公司的盈利能力和穩(wěn)定性測試都相當(dāng)?shù)膹妱牛ň琶诙唬?。賠償準(zhǔn)備金（第四位）和市場規(guī)模（第四位）也是公司排名上升的主要因素。只有流動性（第13位）和資本充足率（第16位）排名相對比較低。 　　第五名：三星火災(zāi)海上保險（中國）有限公司 　　和其他外資企業(yè)一樣，三星火災(zāi)海上保險有較小的市場規(guī)模（第20位），％的市場份額。但是公司的盈利能力和賠償準(zhǔn)備金測試 (均排名第一位)雙雙勝出。另外，其穩(wěn)定性排名也較高（第六位）；資本充足率（第15位）及流動性（第18位）相比其他中資公司有待提高。 　　第六名：三井住友海上火災(zāi)保險（中國）有限公司 　　三井住友保險中國公司分別在2001年和2008年在上海和廣州建立了分公司，2009年5月還獲準(zhǔn)在北京建立分公司。其在中國的營運規(guī)模較小，市場規(guī)模排名第16位。但是其盈利能力(第四位)及穩(wěn)定性（第五位）使得公司整體競爭力排名躍入第六位。其賠償準(zhǔn)備金（第六位）、流動性（第六位）和資本測試（第八位）也使得公司排名較高。 　　第七名：東京海上日動火災(zāi)保險（中國）公司 　　2008年7月，東京海上日動火災(zāi)保險（中國）公司獲得批準(zhǔn)重組為獨立外資企業(yè)。其市場規(guī)模排名第15位，和其他外資企業(yè)一樣，在中國市場并沒有較大的份額。整體排名第七位是由于其良好的流動性（第一位）和資本充足率（第三位）。其他測試均位于行業(yè)中間水平：穩(wěn)定性排名第10位，賠償準(zhǔn)備金和盈利能力均排名第11位。 　　第八名：美亞財產(chǎn)保險有限公司 　　美亞保險是較早進(jìn)入中國保險市場的外資公司。其排名從2008年的第九名上升到2009年的第八名，主要是由于其良好的流動性（第三位）和資本充足率（第五位）。公司的賠償準(zhǔn)備金（第八位）、盈利能力（第九位）和市場規(guī)模（第13位）也相對良好，但其穩(wěn)定性（第15位）稍有不足。 　　第九名：永誠財產(chǎn)保險股份有限公司 　　永誠保險2004年成立于上海，是一家中等規(guī)模的非壽險公司，整體排名第九位。公司有很好的資本充足率（第一位），流動性和盈利能力也比較好（均排名第七位）。但是市場規(guī)模（第11位）、賠償準(zhǔn)備金（第14位）和穩(wěn)定性（第18位）則稍低于行業(yè)平均水平。 　　第十名：豐泰保險（亞洲）有限公司上海分公司 　　豐泰保險上海分公司是全球保險巨頭安盛集團的成員。排名第10位得益于其充足的賠償準(zhǔn)備金（第五位）、流動性（第九位）和穩(wěn)定性（第九位）。但公司的市場份額比較?。ㄅ琶?1位）；而且其資本準(zhǔn)備金（第12位）和盈利能力（第12位）也只有行業(yè)平均水準(zhǔn)。 　　排名的整體分析 　　附錄圖表4是中國47家非壽險公司里的21家公司的排名情況。從五大中資保險公司和五大外資保險公司的競爭情況，可以看出這些公司在承保和投資方面的不均衡表現(xiàn)。下面從六個方面對這些公司進(jìn)行分析： 　　按市場規(guī)模排名，所有中資保險公司都名列前茅。三巨頭人保財險、太平洋財險、平安財險占據(jù)前三位，保費收入和資產(chǎn)具有絕對優(yōu)勢。市場規(guī)模排名顯示出中國非壽險市場的高度集中。 　　在資本充足率測試?yán)?，大公司的排名較低，外資公司則較高。太平洋財險是個例外：其資本充足率排名第二位。而人保財險和平安財險位列第17位和第十位。 　　在賠償準(zhǔn)備金測試?yán)铮赓Y公司比他們的中國競爭者排名要高。這顯示出他們更加重視風(fēng)險管理。 　　在整體盈利能力上，中資公司和外資公司基本一致。外資公司有比較低的費用比例和較高的總資產(chǎn)回報比率。而中資公司在資產(chǎn)投資回報上勝出一籌。三星火災(zāi)海上保險、華泰和平安名列前三。 　　在流動性測試上，外資公司一般比中資公司排名要高；小公司一般比大公司排名要高。東京海上和美亞財產(chǎn)在流動性測試?yán)镂涣械谝缓偷谌?　　最后，大公司在穩(wěn)定性測試?yán)铽@得較好表現(xiàn)。太平洋財險、華泰保險和平安財險位列三甲。 　　3. 啟示：亞洲保險業(yè)整體風(fēng)險管理待提高 　　我們的研究顯示：負(fù)增長、投資收益和投資回報率的大幅縮水，都充分說明了全球金融危機在全球范圍內(nèi)對保險業(yè)造成了嚴(yán)重影響。亞洲保險公司在上世紀(jì)90年代后期經(jīng)歷了貨幣危機的影響，積極應(yīng)對危機方面做得很好。和北美、歐洲相比，亞洲市場保持了基本的穩(wěn)定。 　　中國保險市場受到金融危機的影響有限。中國保險公司在2008年仍然保持著39％的高速和健康發(fā)展。這一點，在競爭力排名上也得到體現(xiàn)。和2007年相比，中國保險公司變得更有競爭力。在壽險方面，中國有5家進(jìn)入前十名，有18家進(jìn)入到前100名。非壽險方面，中國保持了去年的水準(zhǔn)，有4家公司進(jìn)入了前十名，有9家公司進(jìn)入了前100名。因此我們可以得出結(jié)論，在全球金融危機的影響下，亞洲保險公司整體上受到了負(fù)面影響，但是中國保險公司依舊保持著穩(wěn)定和健康的增長。 　　在肯定高速增長和競爭力提高的同時，也應(yīng)該看到，中國保險業(yè)還有許多不足。比如，盡管中國人壽和人保財險分別在各自領(lǐng)域里的市場規(guī)模上排名亞洲第一、在前100名整體排名中位列第一，但在其他指標(biāo)上如資本充足率、穩(wěn)定性、流動性、賠償準(zhǔn)備金和盈利能力等方面并未處于領(lǐng)先地位。這些在一定程度上為中國保險今后的發(fā)展指出方向并提出了挑戰(zhàn)。 　　我們的研究對中國保險公司有如下建議: 　　首先，企業(yè)風(fēng)險管理是中國保險公司是最主要的挑戰(zhàn)。這次的全球金融危機給人們帶來的一個深刻的教訓(xùn)是：草率的產(chǎn)品創(chuàng)新將提高公司風(fēng)險，甚至直接導(dǎo)致公司的破產(chǎn)。高標(biāo)準(zhǔn)的承保和充足的賠償準(zhǔn)備金，是保險業(yè)者控制其風(fēng)險的關(guān)鍵。中國市場的高速發(fā)展，也意味著有效利用資本金和充足的賠償準(zhǔn)備金對于中國保險業(yè)至關(guān)重要。我們的排名結(jié)果顯示，多數(shù)中國保險公司和他們的亞洲競爭者相比，在整體的資本充足性和賠償準(zhǔn)備金方面都相對薄弱。這種情況清楚地提示了中國的保險業(yè)者和監(jiān)管部門需要更多地注意保險公司的整體風(fēng)險管理：包括純粹風(fēng)險、金融風(fēng)險、營運風(fēng)險和市場風(fēng)險的管理。 　　第二，較低的賠償準(zhǔn)備金引發(fā)了另一個重要議題。附錄圖表5顯示，與過去30年相比，過去10年里發(fā)生的災(zāi)害更為頻繁和嚴(yán)重。自然災(zāi)害如臺風(fēng)、洪水、雪災(zāi)和地震已成為亞洲國家面臨的經(jīng)常性威脅。發(fā)展相關(guān)的保險產(chǎn)品及對沖相關(guān)的金融風(fēng)險因而顯得至為重要。因此，保險業(yè)的賠償準(zhǔn)備金必須充足，同時也必須有足夠的資本支持。另一項和賠償準(zhǔn)備金相關(guān)的風(fēng)險是業(yè)務(wù)擴張風(fēng)險。中國保險公司長期在市場擴張和規(guī)模擴大上表現(xiàn)優(yōu)異，而對由此帶來的商業(yè)風(fēng)險則認(rèn)識不足: 比如缺乏充足的賠償準(zhǔn)備金和松散的承保標(biāo)準(zhǔn)。盡管擴張風(fēng)險對幾乎所有的成長性公司來說是在所難免，理性的保險業(yè)者必須善于在風(fēng)險管理和規(guī)模擴張之間找到適合的平衡點，以促進(jìn)公司的長期健康發(fā)展。 　　第三，在盈利能力測試方面，中國保險公司的費用比例也是一個令人感興趣的數(shù)字。在中國，多數(shù)的內(nèi)資保險公司比外資公司的費用比例要高。一種看法認(rèn)為這是因為中資保險公司試圖通過高度擴張來保持其市場份額；另一種看法認(rèn)為這是源于低效率的經(jīng)營。究竟二者哪個是這個現(xiàn)象的原因，還需要進(jìn)一步的調(diào)查和分析。但不管怎樣，現(xiàn)象本身是中國保險業(yè)者所不能忽視的重要課題。另外一個可能的解釋是，外資保險公司的業(yè)務(wù)范圍集中在大城市的高收入人群及某些特定產(chǎn)品，因此可以有效控制其成本并獲得高額利潤。 　　總之，在2008年，全球金融危機波及了亞洲的保險行業(yè)，但是多數(shù)亞洲保險公司維持了他們的增長而排名穩(wěn)定。中國強勁的經(jīng)濟增長和積極的政府政策使得中國保險公司在這一年里得以繼續(xù)繁榮和健康增長。強有力且一致的法規(guī)和監(jiān)管，有著巨大成長潛力的保險市場、逐漸積累起來的經(jīng)驗，從外部吸收的先進(jìn)理念以及成功的投資決策，所有這一切都為中國保險市場的進(jìn)一步成熟和發(fā)展提供了良好的條件。有理由相信，中國保險公司的競爭力在未來還會有穩(wěn)定的提高。 　?。ㄓ捎诎婷嬗邢蓿舜蝺H刊登節(jié)選內(nèi)容，中英文報告全文另將印刷成冊，歡迎索取。） 　　除課題組核心成員魯維麗博士、謝曉迎博士和李秉浩外，在此，我們十分感謝那些為本研究報告付出了辛勤勞動的各國聯(lián)絡(luò)人、研究顧問、研究助理及訪問學(xué)者。 　　他們是，韓國成均館大學(xué)Young K. Park博士，印度保險學(xué)院秘書長Shewak Gidwani，加州保險監(jiān)管局保險費率厘定局局長George Yen，Sonnenschein Nath amp。 Rosenthal LLP保險監(jiān)管咨詢主管Robert K.， Loo，中南財經(jīng)政法大學(xué)胡宏兵博士，以及來自美國加州州立大學(xué)富樂頓分校的謝健，吳曉瑜，陳芳凝，趙仁淑，沈婧舒，王姍，Corinne Knight，. Mahto，Vivian He，Betty Ching和袁洋。