【正文】 風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 58 ? 例 1，一家金融機(jī)構(gòu)以 1億美元 1年期限的負(fù)債作為資金來(lái)源，購(gòu)買(mǎi) 2年期限的 1億美元資產(chǎn)。其資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)如下： 23:42 湖北民族學(xué)院 59 負(fù)債 （ 1億美元） 0 1 0 2 假設(shè)金融機(jī)構(gòu)的資金（負(fù)債）成本為 9%， 資產(chǎn)的收益率為 10%。 則第一年的利差收益為 100萬(wàn)美元。 但是第 2年的利潤(rùn)是不確定的。如果利率水平不變，金融機(jī)構(gòu)能以 9%的利率再融資，并將利差鎖定在 100萬(wàn)美元。如果利率水平上升，金融機(jī)構(gòu)以11%的利率水平再融資，則第二年的利差為－ 100萬(wàn)美元，即金融機(jī)構(gòu)虧損。 顯然，只要金融機(jī)構(gòu)持有較負(fù)債期限長(zhǎng)的資產(chǎn)，它就面臨潛在的 再融資風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)債 （ 1億美元） ? 例 2， 假設(shè)金融機(jī)構(gòu)借入 2年期限利率為 9%的資金，投資期限 1年期限收益率為 10%的資產(chǎn)。如圖所示： 23:42 湖北民族學(xué)院 60 負(fù)債 （ 1億美元） 0 2 0 1 資產(chǎn) （ 1億美元） 同樣，第 1年利差鎖定在 1%， 即 100萬(wàn)美元。由于資產(chǎn)期限為 1年，借入資金是 2年，則第 1年期末需要再投資。假設(shè)第 1年期末市場(chǎng)利率下降，資產(chǎn)收益率為 8%， 則金融機(jī)構(gòu)面臨虧損，即 100萬(wàn)美元的虧損。 顯然，只要金融機(jī)構(gòu)持有的資產(chǎn)期限相對(duì)于負(fù)債較短時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就面臨 再投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 當(dāng)利率、匯率和其他價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，金融機(jī)構(gòu)交易賬戶中的資產(chǎn)和負(fù)債面臨的風(fēng)險(xiǎn)， 即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 只要金融機(jī)構(gòu)積極地買(mǎi)賣(mài)金融資產(chǎn)和負(fù)債（以及衍生工具），而不是出于長(zhǎng)期投資、融資或?qū)_的目的的持有它們時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。即 以交易為目的 持有的資產(chǎn)和負(fù)債都會(huì)存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 金融機(jī)構(gòu)最關(guān)注交易賬戶中資產(chǎn)和負(fù)債的 價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （ VAR）在短短一天的波動(dòng)，即所謂的 日風(fēng)險(xiǎn)收益（ DEAR），尤其是當(dāng)這種波動(dòng)會(huì)對(duì)其清償力構(gòu)成威脅時(shí)。 二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 61 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) （ Credit Risk）又稱 違約風(fēng)險(xiǎn) ，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類(lèi)型。 ? （安東尼 〃 桑德斯）金融機(jī)構(gòu)無(wú)法完整地獲得其貸款和證券所承諾的現(xiàn)流。信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，是金融機(jī)構(gòu)持有的金融債權(quán)（貸款或債券）所承諾的 現(xiàn)金流量完全或部分未能支付。 ? 資產(chǎn)分散化 可以減少特定公司的信用風(fēng)險(xiǎn)。但資產(chǎn)分散化不能使金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖 系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn) 。在過(guò)去的數(shù)年中，利用新的金融工具管理信用風(fēng)險(xiǎn)的信用衍生工具（ Credit Derivatives）發(fā)展迅速。適當(dāng)利用信用衍生工具可以減少投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，信用衍生市場(chǎng)發(fā)展不過(guò)數(shù)年，在 95年全球就有了 200億美元的交易量。 三、信用風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 62 ? 金融機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)或內(nèi)部管理出了差錯(cuò)，必須做出補(bǔ)償或賠償；法律文書(shū)有漏洞，被人鉆了空子；內(nèi)部人員監(jiān)守自盜，外部人員欺詐得手；電子系統(tǒng)硬件軟件發(fā)生故障，網(wǎng)絡(luò)遭到黑客侵襲；通信、電力中斷；地震、水災(zāi)、火災(zāi)、恐怖襲擊；等等，所有這些，都會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失。這一類(lèi)的銀行風(fēng)險(xiǎn)，被統(tǒng)稱為操作風(fēng)險(xiǎn)。 四、操作風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 63 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表之外的或有資產(chǎn)和或有負(fù)債業(yè)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)， 即表外風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)最顯著的趨勢(shì)之一，就是珍外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及由此引發(fā)的表外風(fēng)險(xiǎn)（ offbalance risk）的增加。能夠賺取費(fèi)用收入又無(wú)需動(dòng)用或擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)負(fù)債，這一優(yōu)勢(shì)成為金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展表外業(yè)務(wù)的重要?jiǎng)訖C(jī)。 ? 保險(xiǎn)公司和銀行用來(lái)?yè)?dān)保市政債券發(fā)行的 備用信用證（ letter of credit）就是典型的表外業(yè)務(wù)。這種業(yè)務(wù)不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。若地方政府對(duì)其債務(wù)的本息支付出現(xiàn)違約，那么金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保而引起的或有負(fù)債，將成為資產(chǎn)負(fù)債表上實(shí)際的或真實(shí)的負(fù)債。 表外業(yè)務(wù)因自大損失可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn) 。 五、表外風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 64 ? 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。國(guó)際清算銀行（ BIS）將 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)定義為：不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所直接或間接造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 技術(shù)擴(kuò)張的主要目的是降低營(yíng)運(yùn)成本、提高利潤(rùn)和占領(lǐng)新的市場(chǎng)。技術(shù)擴(kuò)張能幫助金融機(jī)構(gòu)在銷(xiāo)售其產(chǎn)品時(shí)，更好地利用潛在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。 ? 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 是指金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)投資未能帶來(lái)所有設(shè)想的成本下降。 ? 當(dāng)技術(shù)投資不能像預(yù)期的那樣通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)或范圍經(jīng)濟(jì)達(dá)到節(jié)省成本的目的時(shí)， 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （ technology risk） 就產(chǎn)生了。 ? 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)存在一定聯(lián)系，并且只要現(xiàn)有技術(shù)失靈，或后臺(tái)支持系統(tǒng)發(fā)生故障，就會(huì)引發(fā) 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) （ operational risk ） 。 六、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 65 ? 所謂 匯率風(fēng)險(xiǎn) 是指匯率變化對(duì)金融機(jī)構(gòu)以外幣所表示的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值產(chǎn)生的影響。 ? 例，一家金融機(jī)構(gòu)持有一筆價(jià)值 1億英鎊的貸款資產(chǎn)，其中 8000萬(wàn)英鎊用大額英鎊存單融資， 2022萬(wàn)英鎊用相當(dāng)價(jià)值的美元融資。如果在投資期內(nèi)英鎊對(duì)美元貶值，這家金融機(jī)構(gòu)就會(huì)遭受損失。 七、外匯風(fēng)險(xiǎn) 23:42 湖北民族學(xué)院 66 ? 一般認(rèn)為， 主權(quán)風(fēng)險(xiǎn) （ sovereign risk）是指因國(guó)家間關(guān)系惡化或?qū)Ψ絿?guó)家發(fā)生政治經(jīng)濟(jì)混亂而凍結(jié)我方資產(chǎn)或使我方資產(chǎn)難以調(diào)回的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 外國(guó)政府的限制和干預(yù)措施可能使向國(guó)外債權(quán)人投資者的還款中斷而造成的損失。（安東尼 〃 桑德斯） 23:42 湖北民族學(xué)院 67 八、主權(quán)風(fēng)險(xiǎn) ?突然大規(guī)模的負(fù)債提取有可能迫使金融機(jī)構(gòu)在很短的時(shí)間內(nèi)低價(jià)（低于市場(chǎng)公平價(jià)）出售資產(chǎn)而造成的損失。 23:42 湖北民族學(xué)院 68 九、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ?它是指金融機(jī)構(gòu)可能沒(méi)有足夠的資本來(lái)彌補(bǔ)其他資產(chǎn)價(jià)值突然下降的可能性。 23:42 湖北民族學(xué)院 69 十、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ?本章介紹了金融機(jī)構(gòu)體系及其類(lèi)型，以及金融機(jī)構(gòu)所提供報(bào)務(wù)的特殊性，重點(diǎn)闡述了種類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)所面臨的種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。 23:42 湖北民族學(xué)院 70 小結(jié) ? ？解釋金融體系框架及內(nèi)容。 ? ？金融機(jī)構(gòu)有哪些類(lèi)型？ ? ，資金的家庭儲(chǔ)蓄者和資金的公司使用者之間的經(jīng)濟(jì)交易是如何發(fā)生的。 ? ，可能阻礙資金的家庭儲(chǔ)蓄者和資金的公司使用者之間資金流動(dòng)的三個(gè)經(jīng)濟(jì)上的因素。 ? 、能夠使資金從家庭儲(chǔ)蓄者向公司使用者順利流動(dòng)的兩個(gè)功能。 ? ，金融機(jī)構(gòu)的金融債權(quán)被認(rèn)為是二級(jí)證券，而一般企業(yè)的證券被認(rèn)為是初級(jí)證券？這種轉(zhuǎn)換過(guò)程或中介服務(wù)是如何降低儲(chǔ)戶的風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)濟(jì)疑慮的？ ? 。這一監(jiān)督過(guò)程經(jīng)常會(huì)對(duì)整個(gè)金融體系帶來(lái)什么樣的其他好處？ ? ，金融機(jī)構(gòu)是如何解決信息和代理成本問(wèn)題的？什么是代理成本？ ? ，對(duì)借款者、貸款者和金融市場(chǎng)通常有哪些好處？ ? ？并簡(jiǎn)述其的要點(diǎn)。 ? ？簡(jiǎn)述其業(yè)務(wù)要點(diǎn)。 ? 1 金融租賃公司、金融信托公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)主要業(yè)務(wù)有哪些？ ? ？ 23:42 湖北民族學(xué)院 71 練習(xí)題