某某年6月份國內(nèi)金融形勢與貨幣政策-資料下載頁
2025-04-09 01:10本頁面
【正文】 行量(億元)實(shí)際發(fā)行量(億元)中標(biāo)價格(元)參考收益率期限期數(shù)6月1日450450 %3個月（91天）366月6日350350%1年376月8日500500%3個月（91天）386月13日250250%1年396月15日150150%3個月（91天）416月21日150150%1年426月22日200200%3個月（91天）436月27日300300%1年446月29日250250%3個月（91天）4526002600表3：6月份央行向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商發(fā)行央行票據(jù)情況 實(shí)際發(fā)行量(億元)中標(biāo)價格(元)參考收益率期限期數(shù)6月14日1000%1年40數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站。 點(diǎn)評：本月公開市場操作的幾個特點(diǎn)是：首先，央行再次啟用定向央行票據(jù)。6月14日央行面向部分商業(yè)銀行發(fā)行再次發(fā)行1000億元定向央行票據(jù)，（5月17日央行也曾發(fā)行1000億元定向票據(jù)）至此，央行在一個月內(nèi)兩次啟動了定向緊縮，回籠資金量為2000億元。票據(jù)利率水平與前次相同。但是上次定向央票與當(dāng)期普通央行票據(jù)利率相比，利差僅有15個基點(diǎn)，而本次36個基點(diǎn)的利差顯示本次定向票據(jù)的“懲罰”意味要高于上次。其次，央票收益率繼續(xù)攀升。%，%，創(chuàng)下2005年3月15日以來同類票據(jù)發(fā)行最高參考收益率水平；%，創(chuàng)下自2005年2月底以來的新高。在1季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)“公開市場引導(dǎo)信貸和利率的調(diào)控能力”，這一提法意味著央行通過公開市場操作不僅要關(guān)注數(shù)量，收縮金融機(jī)構(gòu)流動性；而且要對利率水平給予適度關(guān)注，即適度矯正前期過低的市場利率水平。近期央票收益率逐步走高也反映出央行正在通過公開市場操作引導(dǎo)銀行間市場利率，讓市場利率逐漸上升起到提高銀行收益、防止信貸過快增長的目的的政策思路。本月公布的最新數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示了宏觀經(jīng)濟(jì)過熱的苗頭。此外，5月份貿(mào)易順差則高達(dá)130億美元，而且是第二十五個月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。連續(xù)的貿(mào)易順差可能繼續(xù)推高金融機(jī)構(gòu)外匯占款的規(guī)模，由此使得央行公開市場的對沖壓力不容樂觀。央行行長周小川本月表示：當(dāng)前央行的貨幣政策主要還是“微調(diào)”，并會加大貨幣市場公開操作的力度。本月財政部頒布《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》，啟動國庫現(xiàn)金管理，其主要目的是為了拓寬財政現(xiàn)金的投資渠道，提高資金收益?！稌盒修k法》中明確的財政部與央行的協(xié)調(diào)機(jī)制，已經(jīng)為央行更好地進(jìn)行公開市場操作提供了制度安排。然而，值得關(guān)注的是不管財政現(xiàn)金通過定期存款還是買回國債的操作方式，都會客觀上帶來基礎(chǔ)貨幣的投放，可能會增加央行票據(jù)發(fā)行力度對沖新增流動性，也使得對央行回籠規(guī)模和力度的分析也必須綜合更多的因素加以考慮。8．人民幣兌美元匯率中間價。圖1：人民幣匯率中間價 對美元數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站。點(diǎn)評：本月人民幣兌美元匯率中間價在8元關(guān)口反復(fù)，匯率彈性正在增加。從6月15日第二次“破8”開始，人民幣匯率便開始了平均每周“破8”一次的頻率，而本月第4周（2430日）以三度“破8”的走勢與人民幣匯率第一次“破8”后的走勢形成了鮮明對比。，同比增長44%，再創(chuàng)歷史新高，同時促使外匯儲備增長至9000億美元以上。，同比增長了41%。這意味著今年我國的貿(mào)易順差有望超過去年創(chuàng)下的千億美元的峰值，大量的資金流入顯然將給人民幣帶來更大的升值壓力。此外，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，15月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資25443億元，%；5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值7060億元，%。央行金融數(shù)據(jù)顯示，5月份廣義貨幣（M2）%和16%。面對增長過快的信貸投放，央行將可能進(jìn)一步采取緊縮貨幣措施，而人民幣進(jìn)一步升值對經(jīng)濟(jì)將起到緊縮和降溫的作用，有助于實(shí)現(xiàn)央行的調(diào)控目標(biāo)。然而，我們認(rèn)為，通過人民幣加快升值以緩解國內(nèi)過快經(jīng)濟(jì)增長速度短期內(nèi)似乎在外匯市場并未獲得支持，人民幣匯率近期的升值步伐沒有明顯加快跡象，而是緊貼在8元附近波動，這種波動可能只是一種正常的短期市場波動，說明人民幣匯率形成的市場化走勢更加清晰。央行貨幣政策委員會本周一在第二季度例會后的公告中指出，下一階段將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；將繼續(xù)按照主動性、可控性、漸進(jìn)性的原則，完善有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，再次提及要發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。這意味著在市場化機(jī)制下，未來匯率的變化將更多地由市場供求決定。24 / 2
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1