中瑞金融政策支持-資料下載頁
2025-04-07 22:54本頁面
【正文】 ，對于國家調(diào)控的擔(dān)憂仍將存在。 就菜油而言，政策造成的成本因素在未來仍將得到延續(xù)，預(yù)計(jì)將持續(xù)到2010年5月份新菜籽上市。因此，在2010年度，國家是否還將繼續(xù)進(jìn)行類似09年度的收儲方式，這對菜油企業(yè)的壓榨利潤有極大影響，屆時，將會引起市場的極大關(guān)注。CFTC公布的基金持倉及大連交易所庫存?zhèn)}單變化情況（1）、美國大豆基金持倉分析由于09年處于經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景之中，市場重燃投機(jī)熱情，09年美豆基金凈持倉再度回到08年初高峰時水準(zhǔn)。截至 12 月15 日，芝加哥期貨市場投機(jī)基金持有的大豆期貨與期權(quán)凈多單114874 張，%。 （圖表來源：中瑞金融信息研究中心） 近期美元回升使以美元走弱驅(qū)動的商品價格上漲告一段落，如果美元繼續(xù)走強(qiáng)，包括大豆在內(nèi)的商品價格可能會修正前期漲幅。在上述因素影響下，預(yù)計(jì)投機(jī)基金在09年12月底2010年初1月初將會減持大豆多單。但是在2010年第一季度，商品價格仍有走強(qiáng)可能，不過驅(qū)動力很可能會轉(zhuǎn)向通脹因素，各國央行貨幣政策是否收緊成為影響商品價格的重要因素，關(guān)注美豆基金凈持倉是否出現(xiàn)連續(xù)三周的同方向變動。 （2）、菜籽油庫存?zhèn)}單 從時間上來看，09年上半年受金融危機(jī)余波影響，菜油企業(yè)心態(tài)偏于謹(jǐn)慎，加上國家收儲的因素，交易所幾無倉單；而到了下半年，尤其是9月油脂下跌期，倉單數(shù)量再度增加，套保心態(tài)加強(qiáng)。 （圖表來源：中瑞金融信息研究中心）從009年倉單變動情況來看，下跌行情中容易催生菜油企業(yè)套保心理。在考慮國家政策的因素影響下，預(yù)計(jì)2010年的菜油倉單依然不會有太大增長，將長時間維持在4000張以下水平。 三、2010年展望對于2010年的菜油市場，筆者認(rèn)為，應(yīng)該是底部抬高但政策有頂?shù)淖邉?；就菜油油脂間的表現(xiàn)，短期有爆發(fā)機(jī)會但未必能持久，政策支持的因素導(dǎo)致菜油難以深跌，預(yù)計(jì)將長時間處于寬幅震蕩狀態(tài)。從菜籽油的走勢來看，受到政策因素的極大制約，菜籽油將保持一定的抗跌態(tài)勢。預(yù)計(jì)前期底部震蕩區(qū)間68007000元/噸將在2010提供較強(qiáng)支撐，考慮到收儲成本因素，上方900010050元/噸壓力較大。從季節(jié)性因素來看，預(yù)計(jì)在2010年之初，菜籽油仍將維持處于上漲態(tài)勢，天氣因素的炒作很可能推動其繼續(xù)上漲，這種漲勢主要體現(xiàn)在第一季度，甚至可能是二季度初期；二、三季度，收宏觀調(diào)控偏緊的影響，菜籽油油將維持震蕩整理，有一定下跌空間，到三季度尾聲、四季度，在季節(jié)性因素的推動下，菜籽油有望再度走高。后期重點(diǎn)關(guān)注因素及可能的變數(shù)：（1）、市場流動性的控制，重點(diǎn)關(guān)注各國政策、美元指數(shù)和原油走勢；（2）、油脂的基本面供求情況及未來消費(fèi)；（3）、油料的未來種植面積及產(chǎn)量，如大豆、菜籽；（4）、一些可能的炒作題材，如天氣、政策等。 中瑞金融：悠悠 TEL：400887876612 /
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