【正文】 二、中央銀行的職責(zé) 根據(jù)《中國人民銀行法》的規(guī)定，中國人民銀行具有依法制定和執(zhí)行貨幣政策，按照規(guī)定審批、監(jiān)督、管理金融機構(gòu)，維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行等十一項職責(zé)。大體可歸納為以下六個方面。 （1）制定和實施貨幣政策，保持貨幣幣值穩(wěn)定。與這一職責(zé)相適應(yīng)，中國人民銀行的主要任務(wù)包括發(fā)行人民幣，管理人民幣流通，管理存款準備金、基準利率，對商業(yè)銀行發(fā)放再貸款和再貼現(xiàn)，合理操作公開市場業(yè)務(wù)。 （2）維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行。即協(xié)調(diào)、組織金融機構(gòu)之間的資金清算，協(xié)調(diào)金融機構(gòu)之間的清算事項，提供清算服務(wù)。 （3）持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備、黃金儲備。 （4）經(jīng)理國庫和負責(zé)金融統(tǒng)計業(yè)務(wù)。包括代理國庫收支；代理財政組織金融機構(gòu)發(fā)行、兌付國債和其他政府債券；負責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計、調(diào)查、分析和預(yù)測。 （5）代表我國政府從事有關(guān)的國際金融活動。我國于1980年恢復(fù)了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法席位；1985年正式加入了非洲開發(fā)銀行集團；1986年正式加入亞洲開發(fā)銀行；1996年加入了國際清算銀行；1998年參加了加勒比開發(fā)銀行。目前，中國人民銀行在國際貨幣基金組織和“非行集團”都派有常駐代表。此外，中國人民銀行還在境外設(shè)立了東京代表處、歐洲代表處和美洲代表處。 三、融資租賃與經(jīng)營性租賃的區(qū)別 （1）租賃所牽涉的關(guān)系人不同。融資性租賃牽涉多方關(guān)系人；經(jīng)營性租賃只牽涉出租方和承租方雙方關(guān)系人。 （2）涉及合同不同。融資性租賃至少牽涉兩個以上合同的訂立與執(zhí)行；經(jīng)營性租賃只牽涉租賃雙方當事人之間的交易合同。 （3）租賃期限不同。融資性租賃期限長；經(jīng)營性租賃期限相對短。 （4）租賃標的物的設(shè)定不同。融資性租賃的標的物是特定設(shè)備，承租人也是特定的；經(jīng)營性租賃的標的物一般是通用設(shè)備，承租人也不固定。 （5）租金收取方式不同。融資性租賃租金的收取一般在租賃期間直至租賃設(shè)備投資收回為止；經(jīng)營性租賃是在短期租賃內(nèi)，按約定收取租金，不管設(shè)備的投資和壽命。 （6）租期期滿后的設(shè)備處置方式不同。融資性租賃租期期滿后，承租人一般對設(shè)備有留置、續(xù)租和退租三種選擇；經(jīng)營性租賃租期期滿后退租等。 第二章、金融市場 一、金融市場概述 （一）金融市場的概念和分類 1.金融市場的概念。金融市場是資金供求雙方通過金融工具的交易實現(xiàn)資金融通的場所。金融市場是不同基本要素相互聯(lián)系、相互作用的有機整體，是各種金融交易及資金流通關(guān)系的總和。它不僅包含有形具體的場所，還包含很多分散無形的市場，交易者在交易過程中所形成的供求、借貸、信用關(guān)系的總和構(gòu)成了金融市場的全部內(nèi)涵。 金融市場有廣義和狹義之分，廣義的金融市場把社會上的一切金融業(yè)務(wù)，包括銀行存貸款業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、貴金屬買賣業(yè)務(wù)、外匯買賣業(yè)務(wù)、金融同業(yè)拆借業(yè)務(wù)和各類有價證券的買賣等都列入金融市場的范圍，狹義的金融市場則把銀行存貸款業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)排除在外，本講義所指的金融市場是狹義的金融市場概念，而且由于外匯業(yè)務(wù)的特殊性，因此將外匯業(yè)務(wù)也排除在外。 2.金融市場的構(gòu)成要素。金融市場一般由三個要素構(gòu)成：（1）金融市場的參與者；金融市場的參與者是指在金融市場上進行金融交易活動的主體，包括個人、企業(yè)、金融機構(gòu)、政府及其所屬機構(gòu)和中央銀行等；（2）金融市場的交易對象，即金融工具，是金融市場的客體，包括股票、債券、基金、商業(yè)票據(jù)、保險合同、期貨和期權(quán)合約等；（3）金融市場的組織方式。金融市場的組織方式是指把參與者與金融工具聯(lián)系起來組成買方和賣方來進行交易的方式。 3.金融市場的分類。金融市場按照期限可分為短期金融市場和長期金融市場。短期金融市場又稱為貨幣市場。所謂貨幣市場是指經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場和短期信貸市場等。長期金融市場又被稱為資本市場，是指證券融資和經(jīng)營一年以上中長期資金融通的市場，包括股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等。 根據(jù)金融工具交易和交割的期限不同，金融市場可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場。現(xiàn)貨市場是指現(xiàn)貨交易活動及其場所的總和。一般來說，現(xiàn)貨交易是交易協(xié)議達成后，立即辦理交割的交易；期貨市場是指期貨交易及其場所的總和。期貨交易一般是指協(xié)議達成后，在未來某一特定時間才辦理交割的交易。期貨交易一般是在交易所內(nèi)進行；期權(quán)市場是各類期權(quán)交易活動及其場所的總和，它是期貨交易市場的發(fā)展和延伸。 金融市場還可以分為一級市場和二級市場。一級市場也稱初級市場或發(fā)行市場，是新創(chuàng)造出來的金融工具初次問世的市場，是籌資者實現(xiàn)融資目的的重要場所；二級市場也叫次級市場或流通市場，是已發(fā)行的證券在投資者之間進行交易的場所，其主要功能在于為已發(fā)行金融工具提供流動性。一級市場是金融市場的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，它決定著金融市場上金融工具的種類和規(guī)模，二級市場是金融市場得以連續(xù)進行的保證。 （二）貨幣市場和資本市場的關(guān)系 貨幣市場和資本市場都是供求雙方進行交易的場所，是金融市場的組成部分，在整個社會經(jīng)濟體系中起著聚集、分配資金的作用，是一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟部門調(diào)控金融和經(jīng)濟活動的主要場所，但二者的分工有著明顯的不同。貨幣市場是融通短期資金的場所，資本市場是進行中長期資金融通的場所，從歷史上看，貨幣市場先于資本市場而出現(xiàn)，是資本市場的基礎(chǔ)。由于資金融通期限的不同，這兩個市場所面臨的風(fēng)險程度也不同，由于資本市場上資金融通期限比較長，影響資金使用效益的不確定性因素較多，因此，資本市場的風(fēng)險要遠遠大于貨幣市場。 （三）金融市場的作用 一個國家和地區(qū)國民經(jīng)濟的發(fā)展，在很大程度上取決于其金融市場的發(fā)達程度，因為金融市場在整個市場體系中處于核心和領(lǐng)導(dǎo)地位。金融市場的產(chǎn)生和發(fā)展，對籌集長期資金、優(yōu)化資源配置、提高資金使用效率、規(guī)避市場風(fēng)險等具有十分重要的意義。 1.聚集和融通資金，促進經(jīng)濟增長。金融市場是一個多渠道、多形式、多層次、多功能籌資與融資的場所，金融市場上的參與者可以根據(jù)自己的需要，通過不同性質(zhì)、不同期限的金融工具來選擇自己所需要的籌資和融資方式，達到降低資金籌集成本或得到預(yù)期收益的目的。這樣就能把社會上的閑散資金聚集起來，使它們在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮重要的作用，特別是對發(fā)展中國家而言，資金對經(jīng)濟增長的貢獻更為明顯。 2.優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)資金的高效運轉(zhuǎn)。完善健全和發(fā)達的金融市場能將一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟資源合理高效地配置到各個經(jīng)濟部門中去。因為金融市場本身就表現(xiàn)為一種高層次的資金運動，它通過投資者的選擇機制而形成的金融資產(chǎn)價格機制和利率機制來調(diào)節(jié)社會資金的流量、流向和流速，使資金在各個部門進行重新組合，優(yōu)化配置。 3.分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險，增強投資安全性。金融市場上各種各樣的金融工具除了為投資者提供投資收益機會外，還為投資者提供了很多用來轉(zhuǎn)移和回避市場風(fēng)險的機會。一方面，投資者可以選擇不同的投資工具組成不同的投資組合，以分散風(fēng)險，另一方面還可以利用期貨、期權(quán)等衍生金融工具來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，增強投資交易的安全性。 4.反映經(jīng)濟動向，傳播經(jīng)濟信息。金融市場歷來被公認是一個國家和地區(qū)國民經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”。金融市場上交易程度的活躍與否，價格與利率的變化，都反映了各方面的經(jīng)濟情況，比如國內(nèi)外政治經(jīng)濟動向、一個國家和地區(qū)宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況、社會資金的余缺、企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營績效等。 5.政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控機制的重要組成部分。金融市場是各國政府宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)機制的重要組成部分，也是政府宏觀經(jīng)濟政策的作用點。現(xiàn)代社會經(jīng)濟條件下，許多國家的政府借助于金融市場來實施其財政政策和貨幣政策，干預(yù)國家的總體經(jīng)濟活動，以實現(xiàn)充分就業(yè)、低通貨膨脹和經(jīng)濟持續(xù)增長等社會目標，引導(dǎo)國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。這一任務(wù)一般都是由各國中央銀行來完成的。 二、同業(yè)拆借市場 （一）同業(yè)拆借市場的概念 1.同業(yè)拆借市場的概念。同業(yè)拆借市場也叫“同業(yè)拆放市場”，是指具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)過法人授權(quán)的金融分支機構(gòu)進行短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通的場所，是貨幣市場的重要組成部分。 2.同業(yè)拆借市場的特點。同業(yè)拆借市場有以下幾個特點：（1）期限短：同業(yè)拆借市場的期限最長不得超過1年。其中，頭寸拆借大多都是隔夜拆借。我國同業(yè)拆借資金的最長期限為4個月；（2）參與者廣泛。現(xiàn)代同業(yè)拆借市場的參加者相當廣泛，不但包括眾多實力雄厚的大銀行和非銀行金融機構(gòu)，也有許多小的地方性商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)；（3）在拆借市場交易的主要是金融機構(gòu)存放在中央銀行存款帳戶上的多余資金；（4）信用拆借。同業(yè)拆借活動都是在金融機構(gòu)之間進行，市場準入條件比較嚴格，因此金融機構(gòu)主要以其信譽參與拆借活動，因此，同業(yè)拆借市場基本上都是信用拆借。 3.同業(yè)拆借市場的分類。按不同的標準，同業(yè)拆借市場可以劃分為不同的種類：一般可按照有無媒介形式將其劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。有形拆借主要是指有專門的中介機構(gòu)作為媒體進行拆借交易的固定交易場所。這些媒體主要包括拆借經(jīng)紀公司和短期融資公司等。無形拆借市場是指交易雙方不通過中介機構(gòu)，而是通過電話、電傳、互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化的通訊手段直接進行拆借交易行為所形成的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)。按期限長短分，有隔夜、1天、7天、1個月、4個月等品種。 4.同業(yè)拆借市場的拆借利率。同業(yè)拆借利率作為拆借市場上的資金價格，是貨幣市場的核心利率，也是整個金融市場上具有代表性的利率，在整個利率體系中處于相當重要的地位。它能夠及時、靈敏準確地放映貨幣市場以至整個金融市場的資金供求關(guān)系，對貨幣市場上其他金融工具的利率具有重要的導(dǎo)向和牽動作用。拆借利率的升降，會引導(dǎo)和牽動其他金融工具利率的同步升降。因此，它被視為觀察市場利率趨勢變化的風(fēng)向標。中央銀行更是把同業(yè)拆借利率的變動，作為把握宏觀金融動向，調(diào)整和實施貨幣政策的指示器。 同業(yè)拆借利率的確定和變化，要受制于銀根松緊、中央銀行的貨幣政策意圖、貨幣市場上其他金融工具的收益水平、拆借期限、拆入方的資信程度等多方面因素的影響。一般情況下，同業(yè)拆借的利率，低于中央銀行的再貼現(xiàn)利率或再貸款利率。 在國際貨幣市場上，比較典型的、有代表性的同業(yè)拆借利率有三種，即倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)，新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR）和香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）。倫敦銀行同業(yè)拆放利率，是倫敦金融市場上銀行之間相互拆放英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣時的利率，由報價銀行在每個營業(yè)日上午11時對外報出，分為存款利率和貸款利率兩種報價，資金拆借的期限為6個月和1年等幾個檔次。新加坡銀行同業(yè)拆借利率和香港銀行同業(yè)拆借利率的生成和作用范圍是兩地的亞洲貨幣市場，其報價方法和拆借期限與倫敦銀行同業(yè)拆借利率并無差別。不過，其在國際貨幣市場中的地位和作用，較之倫敦同業(yè)拆借利率要大大遜色。 （二）同業(yè)拆借市場的功能 1.調(diào)劑各銀行資金余缺，提高資金使用效能。有了同業(yè)拆借市場，金融機構(gòu)就可以在不用保持大量超額準備金的前提下，滿足存款支付及匯兌清算的需要。在現(xiàn)代金融制度體系中，金融機構(gòu)為了實現(xiàn)較高利潤和收益，必然要擴大資產(chǎn)規(guī)模，但同時也會面臨準備金減少、可用資金不足的問題，甚至出現(xiàn)暫時性支付困難。但存款準備金過多、可用資金閑置過多又使金融機構(gòu)利潤減少、收益降低。金融機構(gòu)需要在不影響支付的前提下，盡可能地降低存款準備金水平，以擴大能獲取高收益的資產(chǎn)規(guī)模，以達到利潤最大化效果。同業(yè)拆借市場使準備金多余的金融機構(gòu)可以及時拆出資金，保證獲得較高水平收益，準備金不足的金融機構(gòu)可以及時借入資金保證支付，有利于金融機構(gòu)實現(xiàn)其經(jīng)營目標。 2.為中央銀行進行金融宏觀調(diào)控提供了重要的場所。同業(yè)拆借市場還是中央銀行實施貨幣政策，進行金融宏觀調(diào)控的重要場所。同業(yè)拆借市場利率，是最近市場上短期資金供求狀況的反映，中央銀行根據(jù)其利率水平，了解市場資金的松緊狀況，運用貨幣政策工具進行金融宏觀調(diào)控，調(diào)節(jié)銀根松緊和貨幣供應(yīng)量，實現(xiàn)貨幣政策目標。 （三）我國同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生與發(fā)展 1.我國同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生和發(fā)展。我國同業(yè)拆借始于1984年。在此之前，我國實行的是高度集中統(tǒng)一的信貸資金管理體制。1984年，中國人民銀行專門行使中央銀行職能后，鼓勵金融機構(gòu)利用資金的行際差、地區(qū)差和時間差進行同業(yè)拆借。1986年1月，國務(wù)院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，對專業(yè)銀行之間資金的拆借做出了具體規(guī)定。此后，同業(yè)拆借在全國各地迅速開展起來。1988年，由于部分地區(qū)金融機構(gòu)違反有關(guān)資金拆借的有關(guān)規(guī)定，用拆借資金搞固定資產(chǎn)投資，拆借資金到期無法收回，人民銀行根據(jù)國務(wù)院的指示，對同業(yè)拆借市場的違規(guī)行為進行整頓，撤消了各地的融資公司，對融資中介機構(gòu)進行了整頓。1990年，中國人民銀行下發(fā)了《同業(yè)拆借管理試行辦法》，第一次用專門的法規(guī)形式對同業(yè)拆借市場管理做了比較系統(tǒng)的規(guī)定，拆借市場有了一定的規(guī)范和發(fā)展；1992—93年，受當時經(jīng)濟金融環(huán)境的影響，同業(yè)拆借市場又出現(xiàn)了嚴重的違規(guī)現(xiàn)象，影響了銀行的正常運營，擾亂了金融秩序。1993年7月，中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院整頓拆借市場的要求，把規(guī)范拆借市場作為整頓金融秩序的一個突破口，出臺了一系列措施，再次對拆借市場進行整頓，撤消了各商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)辦理的同業(yè)拆借市場中介機構(gòu)，規(guī)定了同業(yè)拆借最高利率，拆借秩序開始好轉(zhuǎn)。1996年中國人民銀行在武漢建立了全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，同年6月，放開了對同業(yè)拆借利率的管制，并形成了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場利率——CHIBOR。 2.我國同業(yè)拆借的基本原則。我國同業(yè)拆借的基本原則包括以下幾個方面：（1）參與拆借的主體必須是機構(gòu)法人。非金融機構(gòu)和非法人的金融機構(gòu)不得進入拆借市場。同一銀行分支機構(gòu)間的資金往來不屬于同業(yè)拆借，而是內(nèi)部資金調(diào)撥，其資金運用要納入貸款規(guī)模進行考核；（2）拆借資金必須符合國家政策，并用于短期周轉(zhuǎn)。各金融機構(gòu)拆出的資金，只限于交足法定準備金后的余額，嚴禁占用聯(lián)行匯差資金和中央銀行借款進行拆放。所有金融機構(gòu)均可通過拆借市場拆借清算頭寸資金，但拆借期限不能超過7天。拆入資金只能用于彌補清算頭寸、聯(lián)行匯差的不足和解決臨時性周轉(zhuǎn)資金的需要，嚴禁用拆入資金彌補信貸資金缺口和發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，更不允許把資金變相拆給企業(yè)長期使用；（3）科學(xué)合理地確定拆借數(shù)額。在拆借活動中，拆借雙方都應(yīng)在科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，準確測算資金融通的數(shù)量，然后根據(jù)需要與可能，進行資金