【正文】 者將資金投資于資本市場(chǎng)，會(huì)減少銀行的資金來源；另一方面，大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌集資金，會(huì)減少在銀行的貸款，造成銀行優(yōu)質(zhì)客戶的流失。 金融工具金融工具是用來證明融資雙方權(quán)利義務(wù)的條約。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)。金融工具可以劃分為許多不同的種類。（1）按期限的長短劃分按期限的長短劃分，金融工具分 為短期金融工具和長期金融工具。短期金融工具的期限一般在一年以下 （含一年），如商業(yè)票據(jù)、短期國庫券、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等。長期金融工具的期限一般在一年以上， 如股票、企業(yè)債券、長期國債等。（2）按融資方式劃分按融資方式劃分，金融工具可分為直接融資工具和間接融資工具。直接融資工具包括政府、企業(yè)發(fā)行的國庫券、企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、公司股票等。間接融資工具包括銀行債券、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額存單、人壽保險(xiǎn)單等。（3）按投資者所擁有的權(quán)利劃分按投資者所擁有的權(quán)利劃分，金融工具可分為債權(quán)工具、股權(quán)工具和混合工具。債權(quán)工具的代表是債券，股權(quán)工具的代表是股票，混合工具的代表是可轉(zhuǎn)換公司債券和證券投資基金。①債券債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的、在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，上面載明債券發(fā)行機(jī)構(gòu)、面額、期限、利率等事項(xiàng)。根據(jù)發(fā)行人的不同。債券可分為企業(yè)債、國債和金融債三大類。企業(yè)債又稱為公司債，是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。國債是國家根據(jù)信用原則舉借債務(wù)的借款憑證。國債按償還期的不同可分為短、中、長期債券。金融債是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)作 為債務(wù)人發(fā)行的借債憑證，目的是籌措中長期貸款的資金來源。②股票股票是股份有限公司公 開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)發(fā)行，持有者即為發(fā)行股票的公司的股東，有權(quán)參與公司的決策。分享公司的利益，同時(shí)，也要分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要 求退還股本，只能通過證券市場(chǎng)將股票轉(zhuǎn)讓和出售。背景知識(shí)：股票的分類股票有多種分類方法。按股票所代表的股東權(quán)利劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩類。普通股是最普通、最重要的股票種類，普通股的紅利隨公司盈利的多少而增減。同時(shí)，股東能夠參與公司的決策。優(yōu)先股是股份有限公司 發(fā)行的具有收益分配和剩余 財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股根據(jù)事先確定的股息率優(yōu)先取得股息，但股東一般沒有參與公司決策的表決 權(quán)。股息與公司的盈利狀況無關(guān)，公司解散時(shí)，股東可優(yōu)先得到分配的剩余資產(chǎn)。我國的股票根據(jù)上市地點(diǎn)及股票投 資者的不同，分為 A 股、B 股、H 股、N 股等幾種。A 股是以人民幣標(biāo)明面值、以人民幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、供國內(nèi)投資者買賣的股票。B 股又稱為人民幣特種股票，是指以人民幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、專供外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者買賣的股票。從 2001 年 2 月 28 日開始，國內(nèi)居民也被允許用銀行賬戶的外匯存款購買B 股。H 股是指由中國境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在中國香港上市的股票。 N股是指由中國境內(nèi)注冊(cè)的公司發(fā)行、直接在美國紐約上市的股票。③可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券（簡稱“可轉(zhuǎn)換債券”或“可轉(zhuǎn)債”）是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特性。④證券投資基金證券投資基金是指通過發(fā)行基金憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。（4）按金融工具的職能劃分按金融工具的職能劃分，可分為三類：第一類是用于投資和籌資的工具，如股票、債券等；第二類是用于支付、便于商品流通的金融工具，主要指各 種票據(jù)；第三類是用于保值、投機(jī)等目的的工具， 如期權(quán)、期貨等衍生金融工具。 貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的控制和調(diào)節(jié)貨幣、信用及利率等方針和措施的總稱，是國家調(diào)節(jié)和控制宏觀經(jīng)濟(jì)的主要手段之一。隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，貨幣政策的重要性更加突 出。商業(yè)銀行是貨幣政策的主要傳導(dǎo)媒介。尤其是在中國金融體系仍然以商 業(yè)銀行為主體的環(huán)境下。商業(yè)銀行更是貨幣政策最主要的傳導(dǎo)體。正因?yàn)槿绱耍泿耪叩恼{(diào)整將直接影響商業(yè)銀行的經(jīng)營管理，比如，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會(huì)影響商業(yè)銀行可以自由運(yùn)用的資金量。利率調(diào)整會(huì)影響商業(yè)銀行的存款成本和貸款收益等。同時(shí)，貨幣政策會(huì)改變宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行以及經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來的預(yù)期，從而影響商業(yè)銀行的客戶和經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行形成多方位的影響。因此，商 業(yè)銀行必須時(shí)刻密切關(guān)注貨幣政策。貨幣政策由貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具兩部分內(nèi)容構(gòu)成 。貨幣政策目標(biāo)包括最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)，我國貨幣政策工具主要包括公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、再貸款與再貼現(xiàn)、利率政策、匯率政策和窗口指導(dǎo)六大類。在這六大類貨幣政策工具中，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)是現(xiàn)代中央銀行應(yīng)用最為廣泛的貨幣政策工具，被稱為貨幣政策的“三大法寶”。制定和實(shí)施貨幣政策，首先必須明確貨幣政策最終要達(dá)到的目的，即貨幣政策的最終目標(biāo)。中央銀行通過貨幣政策工具操作直接引起操作 目標(biāo)的變動(dòng)，操作目標(biāo)的變動(dòng)又通過一定的途徑傳導(dǎo)到整個(gè)金融體系，引起中介目標(biāo)的變化，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)（見圖 2—1）。貨中央銀行貨幣政策工具操作目標(biāo)準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣其他指標(biāo)中介目標(biāo)貨幣供應(yīng)量利率其他指標(biāo)最終目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長物價(jià)穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支平衡（1）最終目標(biāo)圖 2—1 貨幣政策的實(shí)施過程如前所述，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡四大目標(biāo)。作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要組成部分的貨幣政策，其最終目標(biāo)也是這四大目標(biāo)。但由于這四大目標(biāo)之間既有統(tǒng)一性，也有矛盾性，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下要同時(shí)實(shí)現(xiàn)這四大目標(biāo)是不可能的。因此，在不同的環(huán)境中。貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該有所側(cè)重?！吨袊嗣胥y行法》明確規(guī)定，我國的貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。幣值穩(wěn)定包括貨幣對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定（即國內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定）和對(duì)外幣值穩(wěn)定（即匯率穩(wěn)定）兩個(gè)方面。這一政策目標(biāo)既規(guī)定了穩(wěn)定貨幣的第一屬性，又明確了穩(wěn)定貨幣的最終目的（即促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長）；既充分遵循了貨幣政策目標(biāo)選擇的一般規(guī)律，又符合我國現(xiàn)階段國情與大力發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的內(nèi)在要求。（2）操作目標(biāo)和中介目標(biāo)在具體實(shí)施貨幣政策時(shí)，從中央銀行認(rèn)識(shí)到需要采取貨幣政策，然后制定并實(shí)施貨幣政策，到所采取的貨幣政策發(fā)揮作用、對(duì)貨幣政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響，需要相當(dāng)長的一段時(shí)間，這段時(shí)間被稱為貨幣政策的時(shí)滯。為了縮短貨幣政策時(shí)滯，提高貨幣政策的效果，需要在最終目標(biāo)的框架內(nèi)，進(jìn)一步確定更便于中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策的操作目標(biāo)和中介目標(biāo)?，F(xiàn)階段我國貨幣政策的操作目標(biāo)是基礎(chǔ)貨幣，中介目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量。基礎(chǔ)貨幣又稱為高能貨幣，是指具有使貨幣總量成倍擴(kuò)張或收縮能力的貨幣，由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金通貨和吸收的金融機(jī)構(gòu)存款構(gòu)成 。我國基礎(chǔ)貨幣由三部分構(gòu)成：金融機(jī)構(gòu)存入中國人民 銀行的存款準(zhǔn)備金、流通中的現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金。貨幣供應(yīng)量是指某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)承擔(dān)流通和支付手段的 貨幣存量。中國人民銀行從 1994 年第三季度起正式推出 貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，并按季公布?，F(xiàn)階段，我國按流動(dòng)性不同將貨幣供應(yīng)量劃分為三個(gè)層次：＝流通中現(xiàn)金企業(yè)單位活期存款＋農(nóng)村存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋銀行卡項(xiàng)下的個(gè)人人民幣活期儲(chǔ)蓄存款城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)單位定期存款＋證券公司保證金存款＋其他存款被稱為狹義貨幣，是現(xiàn)實(shí)購買力；被稱為廣義貨幣；與之差被稱為準(zhǔn)貨幣，是潛在購買力。由于通常反映社會(huì) 總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，因此，一般所說的貨幣供應(yīng)量是指 。（1）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，以改變商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)的可用資金，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。與一般金融機(jī)構(gòu)所從事的 證券買賣不同，中央銀行買賣證券的目的不是為了盈利。當(dāng)中央銀行需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，可利用公開市場(chǎng)操作買入證券，增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍增加。同時(shí)，中央銀行買入證券還可導(dǎo)致證券價(jià)格上漲，市場(chǎng)利率下降。相反，當(dāng)中央銀行需要減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，可進(jìn)行反向操作，在公開市場(chǎng)上賣出證券，減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，引起信用規(guī)模的收縮、貨幣供應(yīng)量的減少、市場(chǎng)利率的上升。為了改變公開市場(chǎng)上短期債券品種稀缺的狀況，中國人民銀行從 2003 年開始面向商業(yè)銀行發(fā)行中央銀行票據(jù)。這種票據(jù)具有無風(fēng)險(xiǎn)、期限短、流動(dòng)性高的特點(diǎn)，從而成為商業(yè)銀行的良好投資對(duì)象。（2）存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金和繳存中央銀行的準(zhǔn)備金存款兩部分。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行按照其存款的一定比例向中央 銀行繳存的存款，這個(gè)比例通常是由中央銀行決定的，被稱為法定存款準(zhǔn)備金率。超額存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金。存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保 證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具。當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金增加，可直接運(yùn)用的超 額準(zhǔn)備金減少，商業(yè)銀行的可用資金減少，在其他情況不變的條件下，商業(yè)銀行貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少。因此，存款準(zhǔn)備金政策是以商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能為基礎(chǔ)的，其效果也是通過影響商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力來實(shí)現(xiàn)的。1984 年，我國建立了存款準(zhǔn)備金制度，二十多年來，經(jīng)歷了多次調(diào)整和改革。2004 年，我國進(jìn)一步改革存款準(zhǔn)備金制度，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，其主要內(nèi)容是商業(yè)銀行適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤。商業(yè)銀行資本充足率越低、不良貸款比率越高，適用的存款準(zhǔn)備金率就越高；反之，商業(yè)銀行資本充足率越高、不良貸款比率越低，適用的存款準(zhǔn)備金率就越低。差別存款準(zhǔn)備金率制度，會(huì)抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的商業(yè)銀行的貸款擴(kuò)張，從而提高商業(yè)銀行主要依靠自身力量健全公司治理 結(jié)構(gòu)的積極性。（3）再貸款與再貼現(xiàn)①再貸款再貸款是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款，是中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分。中國人民銀行發(fā)放的再貸款分為三類：一是為解決流動(dòng)性不足的需要而發(fā)放的貸款；二是為處置金融風(fēng)險(xiǎn)的需要而發(fā)放的貸款，三是用于特定目的的貸款，這類貸款主要有中央銀行對(duì)地方政府的專項(xiàng)貸款、支農(nóng)再貸款、短期流動(dòng)貸款、無息再貸款和中小金融機(jī)構(gòu)的再 貸款等。②再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)是中央銀行傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指金融機(jī)構(gòu) 為了取得資金，將未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為。作為中央銀行貨幣政策工具的再貼現(xiàn)政策，主要包括兩方面的內(nèi)容 ：一是通過再貼現(xiàn)率的調(diào)整，影響商業(yè)銀行以再貼現(xiàn)方式融入資金的成本，干預(yù)和影響市場(chǎng)利率及貨幣供求：二是規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類，影響商業(yè)銀行及全社會(huì)的資金投向，促進(jìn)資金的高效流動(dòng)。中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率的作用機(jī)制是：中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會(huì)提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，降低商業(yè)銀行向中央銀行的借款意愿，減少向中央銀行的借款或貼現(xiàn)。如果準(zhǔn)備金不足，商業(yè)銀行只能收縮對(duì)客戶的貸款和投資規(guī)模，進(jìn)而也就縮減了市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。隨著市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的減少，市場(chǎng)利率相應(yīng)上升，社會(huì)對(duì)貨幣的需求相應(yīng)減少，整個(gè)社會(huì)的投資支出減少，經(jīng)濟(jì)增速放慢，最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。中央銀行降低再貼現(xiàn)率的作用過程與上述相反。我國于 1986 年正式開展對(duì)商業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)。（4）利率政策①利率及其種類利率是一定時(shí)期內(nèi)利息收入同本金之 間的比率，而現(xiàn)實(shí)中利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為許多不同的類別。\u24066X場(chǎng)利率、官方利率與公定利率。 市場(chǎng)利率是隨市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，是在借貸市場(chǎng)上由借貸雙方通過競(jìng)爭(zhēng)而形成的。官方利率是由政府金融管理部 門或中央銀行確定的利率，也叫法定利率，是國家對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的一種政策工具。公定利率是非政府的民間金融組織，如銀行業(yè)協(xié)會(huì)等所確定的利率。\u21517X義利率與實(shí)際利率。名義利率是以名義貨幣表示的利率，也就是我們通常所說的利率，實(shí)際利率是扣除通貨膨脹影響以后的利率。\u22266X定利率與浮動(dòng)利率。固定利率是指在整個(gè)借款期 間，不隨借貸資金的供求狀況而波動(dòng)的利率。浮動(dòng)利率又稱為可變利率，是指隨市場(chǎng)利率的變化而定期調(diào)整的利率，其調(diào)整期限和調(diào)整參考利率的選擇，由借貸雙方在借款時(shí)議定。一般調(diào)整期為半年。\u30701X期利率與長期利率。通常我們把一年以下（含一年）的信用活動(dòng)叫短期信用，相應(yīng)的利率就是短期利率；一年以上的信用活動(dòng)叫長期信用，相應(yīng)的利率就是長期利率。\u21363X期利率與遠(yuǎn)期利率。即期利率是指無息債券當(dāng)前的到期收益率 。遠(yuǎn)期利率是從未來的某個(gè)時(shí)點(diǎn)開始到更遠(yuǎn)的時(shí)點(diǎn)的利率，也就是未來的即期利率 ，它反映了人們對(duì)未來時(shí)期即期利率水平的預(yù)期