股票價值評估練習試題-資料下載頁
2025-03-25 07:26本頁面
【正文】 AB AB AC ABD 6 AC 五、計算題：1. =D1/P0+g=2/50+gg=B. P0= D1 (kg)=2/()=價格會由于對紅利的悲觀預期而下跌。但是，對當前收益的預期不會變化。因此，P/E比率會下降。較低的P/E比率表明對公司增長前景的樂觀預期減少。2. A. g=ROEB=16=8％D1=2元(1B)=2元()=1元P0=D1/(kg)=1元/()=25元B. P3=P0(1+g)3=25元()3=3. A. k=6％+(14％6％)=16％；g=2/39％=6％D1=E0(1+g)(1B)=3()(1/3)=P0=D1/(kg)=()=B. 首個P0/E0=C. PVGO= P0 E1/k=低的P/E比率和負的PVGO是由于ROE表現很差，只有9％，甚至比市場資本化率16％還要低。D. 現在，你將B調整到l/3，g為1/3=，而D1調整為E0 ()(2/3)=。于是，Vo=(—)=。Vo上升，因為企業(yè)分配了更多的收益，而不是在ROE表現很差的情況下進行再投資。這一信息對于市場的其他人而言仍是未知的。4. 因為=，k=市場收益率，即15％。因此15％=D1/P0+g=4％+g。得g=11%。5. F1公司A. g=5％；D1=8元；k=10％ Po=D1/(kg)=8元/(—)=160元B. 紅利分配率是8/12=2/3，因此分配比率為B=1/3。隱含的對未來投資的ROE通過下列方程求出： g=BROE，其中g=5％，B=l/3。ROE=15％。C. 假設ROE=k的價格就是EPS/k。P0=12元/=120元。因此，市場為增長機會支付40元/股(160元120元)。6. A. k=4％+(10％4％)=％B. 根據?，?EmmAs)的25％的短期增長預期，我們得出兩階段DDM價值如下：P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+[D4+D5/(kg)]/(1+k)4=+++[+()]/=+++=。這一分析隱含一拋售建議。即便迪斯尼公司的五年期增長率上升，它的盧和風險溢價也會上升。內部價值下降。7. HF公司股票A. k=rf+(kM—rf)=+()=+=，和g=因此，P0=D1/(k—g)=(—)=A. k=4％+(10％4％)=％B. 根據?，?EmmAs)的25％的短期增長預期，我們得出兩階段DDM價值如下：P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+[D4+D5/(kg)]/(1+k)4=+++[+()]/=+++=。這一分析隱含一拋售建議。即便迪斯尼公司的五年期增長率上升，它的盧和風險溢價也會上升。內部價值下降。8. NG公司=10元，E1=2元，B=,ROE=k=D1/P0+GD1=2元=1元g=BROE==因此，k=1元/10元+=+=%=ROE，未來投資機會的NPV等于零：PVGO=P0E1/k=1010=0=ROE，股票價格應該不受股利削減和將額外收益再投資的影響。，這也不會影響股票價格，因為投資的NPV等于零。9. CPI公司*=D1*/P0+g*=1/20+=+= 或9%/年：k=(1+k*)(1+i)1==%名義紅利收益率：D1/P0=1，則使用簡單資本化收益模型估算的內在價值為：V0=10. A. k=rf+[E(rM)—rf)]=8%+(15%8%)=% g=BROE=20%=12%V0=D0(1+g)/(kg)=4元（）=B. P1=V1=V0(1+g)==E(r)=(D1+P1P0)/P0=(+)/100元==%寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較。拼一個春夏秋冬！贏一個無悔人生！早安！—————獻給所有努力的人. 學習好
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