東方電氣投資分析報告-資料下載頁
2025-03-23 03:59本頁面
【正文】 型風電制造行列，、布局華東的杭州新能源公司將成為國內直驅型風力發(fā)電機組的主力供貨商。東方電氣新能源設備(杭州)，標志著公司直驅型風電產品從樣機制造跨入批量化制造階段，直驅型風電產品具有結構簡單和高可靠性、高效率、低維護量等優(yōu)點，是當今及未來風力發(fā) 電設備市場主力高端機型，直驅型風電批量化制造使風電設備品種系列更趨完善，進一步順應風電市場發(fā)展需求，、風電設計制造技術水平已達到國內先進、世界一流水平?！舳愂諆?yōu)惠：根據《財政部國家稅務總局海關總署關于西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策問題的通知》、《國家稅務總局關于落實西部大開發(fā)有關稅收政策具體實施意見的通知》規(guī)定，東方電氣從2007按15％的稅率征收企業(yè)所得稅（東方鍋爐、東方汽輪機、東方電機所得稅率都為15%；深圳東方鍋爐控制有限公司為9%，其余公司為25%）。09年4月公司被認定為高新技術企業(yè)，有效期3年。（三）、公司財務報表分析東方電氣財務指標東方電氣2010年第三季度財務報表分析如下：◆資產負債表分析 變動原因分析：%,本期采購支出進一步加大、公司歸還了股權收購款。 ％，由于本期各大電廠都充分利用票據的短期融資功能緩解資金支付壓力，致使公司應收票據增長較快。 %，財報顯示主要原因是公司償還了股權收購款?！衾麧櫛矸治鲎儎釉蚍治?，主要是火電及核電產品銷售收入同比增長較多，億元。由于本期核電及風電的毛利率較上年同期增長較快，且核電銷售收入大幅增加，所以本期營業(yè)利潤率較上年同期有所增長。，%；，％；，％；，%；，% %,主要原因是利息支出減少?！糁鳡I業(yè)務收入分行業(yè)來看比上年同期增長如下圖： ，公司實現營業(yè)總收入為人民幣，％；，％；，％。 2. 2009年年報披露，東方電氣2010年19月新承接訂單381億元。在手訂單達1300億元，其中火電52%，水電8%，風電7%，核電29%，其它4%；出口項目占15%。預計2010年,經營狀況仍然將保持在較高水平，營業(yè)收入、產值等主要經濟指標還將保穩(wěn)步增長，計劃完工發(fā)電設備產量總計3010萬千瓦。（銷售收益率）=。未來發(fā)展態(tài)勢良好?！衄F金流量表分析變動原因分析：%，公司本期采購支出及稅費支出較上年同期增加較多。%，本期重建資金投入同比有所減少。%?！粲A測(2011年PE：30X)2010年三季度報告,(YOY+%),(YOY+%),符合預期。 公司作為我國主要電力設備制造商,在國家大力發(fā)展清潔能源的政策支持下,水電、風電、核電業(yè)務將迎來快速發(fā)展的機遇,尤其作為核電設備的主力制造商,在手訂單超過300億元,而其技術高、門檻高的競爭格局將使公司長期在競爭中處于有利地位。 核電引領的新能源業(yè)務將有效保證公司的業(yè)績:公司傳統(tǒng)核心業(yè)務火電在2007年達到200億元高峰后,面臨一定的調整壓力,主要原因在于國家大力發(fā)展清潔能源背景下,火電裝機增速明顯下降。但公司核電業(yè)務、風電業(yè)務將有效對沖火電業(yè)務帶來的壓力。雖然風電裝機增速將逐步趨緩,但行業(yè)洗牌的格局將有利于具有技術及規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè),未來兩年公司風電業(yè)務仍具有20%—30%的增長空間。而核電業(yè)務將迎來爆發(fā)式的增長,目前公司在手核電訂單接近400億元,而未來兩年將是交貨高峰期,核電業(yè)務的迅速上升,將有效保證公司的業(yè)績。因此，建議上調公司盈利預測,預計公司2010年、(YOY+%)、(YOY+%),(YOY+%)、(YOY+%),、,當前股價對應2010年、。（四）投資風險限售股解禁，上市流通，可能導致股價波動。2010年11月初，東氣集團的4億多股解禁。 昨晚東氣集團發(fā)布公告一年內增持不超過2％的股份。但是對于增持的價格來說，東氣集團希冀增持的價格越低越好。在限售股解禁時，東方電氣解禁的小非以打壓股價的方式進行減持。目的在于能讓增持的股價低一點，先在二級市場拋售，迫使散戶和小非被迫賣出，然后他們再以相對低的價格買入， 賺得期間利潤。 但是，東方電氣屬于績優(yōu)成長股，集團股東表示增持既以后還會陸續(xù)增持，已表明了其對公司股價的注意，股價的回升，是可以期待的。 計統(tǒng)系 投資班 路紅玉 1542008220182520
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