東方電氣投資分析報告-資料下載頁
2025-03-23 03:59本頁面
【正文】 型風(fēng)電制造行列，、布局華東的杭州新能源公司將成為國內(nèi)直驅(qū)型風(fēng)力發(fā)電機組的主力供貨商。東方電氣新能源設(shè)備(杭州)，標志著公司直驅(qū)型風(fēng)電產(chǎn)品從樣機制造跨入批量化制造階段，直驅(qū)型風(fēng)電產(chǎn)品具有結(jié)構(gòu)簡單和高可靠性、高效率、低維護量等優(yōu)點，是當(dāng)今及未來風(fēng)力發(fā) 電設(shè)備市場主力高端機型，直驅(qū)型風(fēng)電批量化制造使風(fēng)電設(shè)備品種系列更趨完善，進一步順應(yīng)風(fēng)電市場發(fā)展需求，、風(fēng)電設(shè)計制造技術(shù)水平已達到國內(nèi)先進、世界一流水平?！舳愂諆?yōu)惠：根據(jù)《財政部國家稅務(wù)總局海關(guān)總署關(guān)于西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策問題的通知》、《國家稅務(wù)總局關(guān)于落實西部大開發(fā)有關(guān)稅收政策具體實施意見的通知》規(guī)定，東方電氣從2007按15％的稅率征收企業(yè)所得稅（東方鍋爐、東方汽輪機、東方電機所得稅率都為15%；深圳東方鍋爐控制有限公司為9%，其余公司為25%）。09年4月公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期3年。（三）、公司財務(wù)報表分析東方電氣財務(wù)指標東方電氣2010年第三季度財務(wù)報表分析如下：◆資產(chǎn)負債表分析 變動原因分析：%,本期采購支出進一步加大、公司歸還了股權(quán)收購款。 ％，由于本期各大電廠都充分利用票據(jù)的短期融資功能緩解資金支付壓力，致使公司應(yīng)收票據(jù)增長較快。 %，財報顯示主要原因是公司償還了股權(quán)收購款。◆利潤表分析變動原因分析，主要是火電及核電產(chǎn)品銷售收入同比增長較多，億元。由于本期核電及風(fēng)電的毛利率較上年同期增長較快，且核電銷售收入大幅增加，所以本期營業(yè)利潤率較上年同期有所增長。，%；，％；，％；，%；，% %,主要原因是利息支出減少。◆主營業(yè)務(wù)收入分行業(yè)來看比上年同期增長如下圖： ，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入為人民幣，％；，％；，％。 2. 2009年年報披露，東方電氣2010年19月新承接訂單381億元。在手訂單達1300億元，其中火電52%，水電8%，風(fēng)電7%，核電29%，其它4%；出口項目占15%。預(yù)計2010年,經(jīng)營狀況仍然將保持在較高水平，營業(yè)收入、產(chǎn)值等主要經(jīng)濟指標還將保穩(wěn)步增長，計劃完工發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量總計3010萬千瓦。（銷售收益率）=。未來發(fā)展態(tài)勢良好?！衄F(xiàn)金流量表分析變動原因分析：%，公司本期采購支出及稅費支出較上年同期增加較多。%，本期重建資金投入同比有所減少。%?！粲A(yù)測(2011年P(guān)E：30X)2010年三季度報告,(YOY+%),(YOY+%),符合預(yù)期。 公司作為我國主要電力設(shè)備制造商,在國家大力發(fā)展清潔能源的政策支持下,水電、風(fēng)電、核電業(yè)務(wù)將迎來快速發(fā)展的機遇,尤其作為核電設(shè)備的主力制造商,在手訂單超過300億元,而其技術(shù)高、門檻高的競爭格局將使公司長期在競爭中處于有利地位。 核電引領(lǐng)的新能源業(yè)務(wù)將有效保證公司的業(yè)績:公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)火電在2007年達到200億元高峰后,面臨一定的調(diào)整壓力,主要原因在于國家大力發(fā)展清潔能源背景下,火電裝機增速明顯下降。但公司核電業(yè)務(wù)、風(fēng)電業(yè)務(wù)將有效對沖火電業(yè)務(wù)帶來的壓力。雖然風(fēng)電裝機增速將逐步趨緩,但行業(yè)洗牌的格局將有利于具有技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè),未來兩年公司風(fēng)電業(yè)務(wù)仍具有20%—30%的增長空間。而核電業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)式的增長,目前公司在手核電訂單接近400億元,而未來兩年將是交貨高峰期,核電業(yè)務(wù)的迅速上升,將有效保證公司的業(yè)績。因此，建議上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計公司2010年、(YOY+%)、(YOY+%),(YOY+%)、(YOY+%),、,當(dāng)前股價對應(yīng)2010年、。（四）投資風(fēng)險限售股解禁，上市流通，可能導(dǎo)致股價波動。2010年11月初，東氣集團的4億多股解禁。 昨晚東氣集團發(fā)布公告一年內(nèi)增持不超過2％的股份。但是對于增持的價格來說，東氣集團希冀增持的價格越低越好。在限售股解禁時，東方電氣解禁的小非以打壓股價的方式進行減持。目的在于能讓增持的股價低一點，先在二級市場拋售，迫使散戶和小非被迫賣出，然后他們再以相對低的價格買入， 賺得期間利潤。 但是，東方電氣屬于績優(yōu)成長股，集團股東表示增持既以后還會陸續(xù)增持，已表明了其對公司股價的注意，股價的回升，是可以期待的。 計統(tǒng)系 投資班 路紅玉 1542008220182520
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