[經濟學]期貨之道-資料下載頁
2025-02-21 12:39本頁面
【正文】 00/01 00/07 01/01 01/07 02/01 02/07 03/01 03/07 04/01 04/07 05/01 05/07 06/01 06/07賣出套期保值 買入套期保值 時間：底頂 ——并非同時，突破跟進 方向：順勢 ——判斷大勢 策劃：止損＋止盈，果斷 0500100015002022250099/01 99/07 00/01 00/07 01/01 01/07 02/01 02/07 03/01 03/07 04/01 04/07 05/01 05/07 06/01 06/07賣出套期保值 買入套期保值 套期保值：有利原則 有利原則：交易通理 ,非鴕鳥消極 概率原則：防備小概率、機會成本 基差風險：絕對價差－ 相對價差 基差與買期保值 基差 B＝現(xiàn)貨價－期貨價 保值盈虧＝ ΔB 擔心價漲，買期保值，基差變寬，盈利；基差變窄，虧損。 期貨價格走勢 現(xiàn)貨價格走勢 T 空 多 t1 t2 Y 買 賣 盈 虧 ΔB0 空 多 t1 t2 Y 買 賣 盈 虧 ΔB0 ΔB 基差與賣期保值 基差 B＝現(xiàn)貨價－期貨價 保值盈虧＝ ΔB 多 擔心價跌，賣期保值，基差變窄，盈利；基差變寬，虧損 期貨價格走勢 現(xiàn)貨價格走勢 虧 T 空 多 空 t1 t2 Y 賣 買 盈 T ΔB0 t1 t2 Y 賣 買 盈 虧 ΔB0 ΔB 解析套期保值 時間 Time 現(xiàn)貨市場 Cash 期貨市場 Futures 基差 Basis T1 C1 F1 B1=C1－ F1 T2 C2 F2 B2＝ C2－ F2 盈虧 C2－ C1 F2－ F1 ΔB＝ B2－ B1 基差變動與套期保值的評價 ——初始基差狀態(tài)至關重要：基差思路 基差變動 買進套期保值 ＋ 賣出套期保值 — 不變 (ΔB＝ B2B1 ＝ 0) 趨負 /寬 (ΔB＝ B2B1 0) 趨正 /窄 (ΔB＝ B2B1 0) 盈虧平衡 盈利－ 虧損 盈虧平衡 虧損 盈利＋ 持貨商（賣方）希望 賣期保值 后基差變化至少持平，最好變窄 ΔB大于等于 0 需貨方（買方）希望 買期保值 后基差變化至少持平，最好變窄 ΔB小于等于 0 （ 1）、 B=CF = B2=C2F2 基差＝現(xiàn)貨價－期貨價 （ 2）、 Δ B=B2B1 基差變動＝平倉基差－建倉基差 把 （ 1）代入（ 2） : Δ B=B2B1＝（ C2F2)B1 移項： C2=(Δ B+B1)+F2 期貨價決定當?shù)噩F(xiàn)貨價 現(xiàn)貨貼水 BASIS生成： BA= (Δ B+B1)＋利潤 PT C2=BASIS+F2 期貨定價及現(xiàn)貨升貼水的產生 ——小學代數(shù) 國外供應商的套期保值 —風險如何化解 ΔB=B2B1= (C2F2)B1 C2=(ΔB+B1)+F2 完全保值時 ΔB＝ 0、B1是已知數(shù)，最終實際現(xiàn)貨價取決于保值頭寸的期貨平倉價 F2。 賣期保值基差不變 ΔB＝ 0時保本，基差變窄 ΔB0獲利。 為了保證基差變窄，協(xié)議離岸貼水 Premium= B1+利潤 使得 B’1=(C1F’)B2 FOB=離岸貼水 +期貨價格 2 CIF＝ FOB+海運費 利潤涵蓋各種費用、收益 高買低賣虧損 高賣低買盈利 F1賣 C2賣 C1買 F2買 t1 t2 期貨價格走勢 現(xiàn)貨價格走勢 F2’ 風險緩沖； call pt F1’ 利潤保護 610 CALL@10 610 10 620 買入 610的看漲期權 期權 call鎖定基差變寬的風險 期貨：保值空單 利潤 期貨價格 概括 :基差交易的好處 靈活的定價權，變被動為主動，減少了生產經營中的不確定性。在采購環(huán)節(jié)實現(xiàn)利潤。 穩(wěn)定的客戶群體，避免 “ 貨到地頭死 ” ，減少了銷售中的不確定性。 期現(xiàn)雙贏，買賣雙方利用期貨市場規(guī)避風險。 減少流通中間環(huán)節(jié)，避免利潤剝皮，提高利潤率。 培育市場的同質性，規(guī)范市場，期現(xiàn)市場良性發(fā)展，與國際接軌，增強企業(yè)參與國際市場的能力。 謝 謝 聯(lián)系電話： 01068331588
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