【正文】 03040506070中國(guó)移動(dòng) 中國(guó)聯(lián)通 中國(guó)電信2G 3G%%%%%%%%日本意大利 奧地利 葡萄牙瑞典新西蘭 愛(ài)爾蘭澳大利亞西班牙英國(guó) 芬蘭 瑞士 丹麥 希臘 冰島 美國(guó) 法國(guó)2 0 0 7 年世界范圍內(nèi)2 G 普及率匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) ◆ 在 固網(wǎng)寬帶 建設(shè)方面，我們一直強(qiáng)調(diào)的政策可能對(duì)中國(guó)移動(dòng)松綁，獲部分固網(wǎng)業(yè)務(wù)資格 ◆ 有限資源競(jìng)爭(zhēng)，各運(yùn)營(yíng)商抓住時(shí)機(jī)跑馬圈地加快固網(wǎng)寬帶鋪設(shè) ◆ 光通信隨著技術(shù)的提高，是現(xiàn)在寬帶鋪設(shè)的首選 資料來(lái)源： CEIC， Bloomberg, 長(zhǎng)江證券研究部 圖：主要國(guó)家寬帶普及率 圖：主要國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)下行帶寬 (單位： Mbps) 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) 0%5%10%15%20%25%30%35%40%中國(guó) 美國(guó) 德國(guó) 英國(guó) 法國(guó) 日本 韓國(guó) 墨西哥 巴西 俄羅斯 世界0102030405060708090100日本 韓國(guó) 法國(guó) 德國(guó)澳大利亞意大利英國(guó) 美國(guó)西班牙 加拿大中國(guó)墨西哥OECD平均◆ 1 通信行業(yè) —— 寬帶建設(shè)政策引路、行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)力促進(jìn) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究部 圖：政策頻出推動(dòng)脫硝行業(yè)發(fā)展 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進(jìn)脫硝先行 2022年 《 20222022年全國(guó)污染防治要點(diǎn) 》 、 《 火電廠氮氧化物防治技術(shù)政策 》 、 《 火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn) 》 要求進(jìn)行氮氧化物排放的治理，對(duì)電廠規(guī)定嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn) 2022年 環(huán)保部副部長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)“十二五”期間火電廠全部完成脫硝工作 《 火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn) 》 、 《 廣東省火電廠降氮脫硝工程方案 》 ，制定了國(guó)家及珠三角火電機(jī)組 NOx排放的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn) 江蘇環(huán)保局 《 關(guān)于加強(qiáng)燃煤機(jī)組煙氣脫硝設(shè)施建設(shè)和運(yùn)行監(jiān)督管理的通知 》 ，要求電力企業(yè)的脫硝設(shè)施建設(shè)必須在 2022年前建設(shè)完成 《 火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn) 》 發(fā)布，被稱為氮氧化物排放執(zhí)行“史上最嚴(yán)”標(biāo)準(zhǔn) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 資料來(lái)源 : 長(zhǎng)江證券研究部 圖：政策頻出推動(dòng)脫硝行業(yè)發(fā)展 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的收益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進(jìn)脫硝先行 ◆ 在 CPI預(yù)期下降的明年，電價(jià)調(diào)整會(huì)日益提上日程，特別是對(duì)脫硝電價(jià)的補(bǔ)貼，降低了火電“脫硝”政策推行的難度 電價(jià)調(diào)整時(shí)間 電價(jià)調(diào)整內(nèi)容 2022年 8月 20日 全國(guó)火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高 2分錢 ,電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)電力用戶的銷售電價(jià)不做調(diào)整 2022年 11月 20日 全國(guó)非民用電銷售電價(jià)每每千瓦時(shí)平均提高 ,居民電價(jià)暫不調(diào)整 2022年 6月 1日 對(duì)山西、山東等 15個(gè)省份統(tǒng)調(diào)火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)平均調(diào)整 2分錢左右，銷售價(jià)格，平均每千瓦時(shí) 1分 67 2022年 9月 江蘇省對(duì) 147架熱點(diǎn)企業(yè)推行 脫硫電價(jià)補(bǔ)貼政策 ，公用燃煤熱電機(jī)組脫硫上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí) ，而未脫硫的為 近期預(yù)期 “十二五”期間火電煙氣脫硝電價(jià)或享受每度補(bǔ)貼 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進(jìn)脫硝先行 “ 十一五”看脫硫，“十二五”看脫硝 火電排放新標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)新建機(jī)組，標(biāo)準(zhǔn)從 2022年月 1日 起執(zhí)行，至 2022年 7月 1日改造覆蓋至存量設(shè)備 ； NOx排放量 67%來(lái)自煤炭燃燒，火電廠和機(jī)動(dòng)車排放占比為 56%和 36%； 截至 2022年底，火電裝機(jī)容量 ，脫硝項(xiàng)目占比僅 9688萬(wàn) KW； 參照“脫硫”行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，目前脫硫裝置占比逾 5萬(wàn)億 KW，“十一五”規(guī)劃出臺(tái)后兩年增長(zhǎng)最快， 2022年增速達(dá) 200% 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 通信行業(yè)（寬帶建設(shè)設(shè)備主要提供商） 中興通訊 （ A股市場(chǎng)上唯一的在無(wú)線設(shè)備及光通信設(shè)備上均具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的廠商） 烽火通信 （國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)品線最齊全的公司，其產(chǎn)品覆蓋了光傳輸系統(tǒng)、光接入系統(tǒng) 及光纖光纜等領(lǐng)域） 環(huán)保行業(yè)（ “ 脫硝 ” 設(shè)備及試劑生產(chǎn)龍頭） 龍?jiān)醇夹g(shù) （公司的等離子體低氮燃燒技術(shù)深度脫氮，滿足最新標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)電集團(tuán)內(nèi)部唯 一的低氮燃燒改造企業(yè)） 九龍電力 （公司擁有脫硝催化劑國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的龍頭公司遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保公司） 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 3 民生消費(fèi) 投資結(jié)構(gòu)下的主題投資標(biāo)的 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 鄧二勇，華中科技大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，長(zhǎng)江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)配置。 胡瑞麗，華中科技大學(xué)金融學(xué)碩士，現(xiàn)為長(zhǎng)江證券宏觀策略高級(jí)分析師，主要研究領(lǐng)域?yàn)橹黝}投資與投資策略。 分析師介紹 重要申明 長(zhǎng)江證券股份有限公司具有證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)： Z24935000。 本報(bào)告的作者是基于獨(dú)立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報(bào)告。本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不包含作者對(duì)證券價(jià)格漲跌或市場(chǎng)走勢(shì)的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見(jiàn)并不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無(wú)關(guān)。 本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。 本報(bào)告版權(quán)僅僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用須注明出處為長(zhǎng)江證券研究部，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本證券研究報(bào)告或者摘要的，應(yīng)當(dāng)注明本報(bào)告的發(fā)布人和發(fā)布日期，提示使用證券研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告的，本公司將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利 。 鄧二勇 Tel: 8621 6875 1589 Email: 執(zhí)業(yè)證書編號(hào) ： S0490510120225 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)