【正文】 03040506070中國移動 中國聯(lián)通 中國電信2G 3G%%%%%%%%日本意大利 奧地利 葡萄牙瑞典新西蘭 愛爾蘭澳大利亞西班牙英國 芬蘭 瑞士 丹麥 希臘 冰島 美國 法國2 0 0 7 年世界范圍內(nèi)2 G 普及率匯聚財智 共享成長 ◆ 在 固網(wǎng)寬帶 建設方面，我們一直強調(diào)的政策可能對中國移動松綁，獲部分固網(wǎng)業(yè)務資格 ◆ 有限資源競爭，各運營商抓住時機跑馬圈地加快固網(wǎng)寬帶鋪設 ◆ 光通信隨著技術(shù)的提高，是現(xiàn)在寬帶鋪設的首選 資料來源： CEIC， Bloomberg, 長江證券研究部 圖：主要國家寬帶普及率 圖：主要國家互聯(lián)網(wǎng)下行帶寬 (單位： Mbps) 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) 0%5%10%15%20%25%30%35%40%中國 美國 德國 英國 法國 日本 韓國 墨西哥 巴西 俄羅斯 世界0102030405060708090100日本 韓國 法國 德國澳大利亞意大利英國 美國西班牙 加拿大中國墨西哥OECD平均◆ 1 通信行業(yè) —— 寬帶建設政策引路、行業(yè)內(nèi)生增長力促進 匯聚財智 共享成長 資料來源：長江證券研究部 圖：政策頻出推動脫硝行業(yè)發(fā)展 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進脫硝先行 2022年 《 20222022年全國污染防治要點 》 、 《 火電廠氮氧化物防治技術(shù)政策 》 、 《 火電廠大氣污染排放標準 》 要求進行氮氧化物排放的治理，對電廠規(guī)定嚴格的排放標準 2022年 環(huán)保部副部長強調(diào)“十二五”期間火電廠全部完成脫硝工作 《 火電廠大氣污染物排放標準 》 、 《 廣東省火電廠降氮脫硝工程方案 》 ，制定了國家及珠三角火電機組 NOx排放的嚴格標準 江蘇環(huán)保局 《 關(guān)于加強燃煤機組煙氣脫硝設施建設和運行監(jiān)督管理的通知 》 ，要求電力企業(yè)的脫硝設施建設必須在 2022年前建設完成 《 火電廠大氣污染物排放標準 》 發(fā)布，被稱為氮氧化物排放執(zhí)行“史上最嚴”標準 匯聚財智 共享成長 資料來源 : 長江證券研究部 圖：政策頻出推動脫硝行業(yè)發(fā)展 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的收益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進脫硝先行 ◆ 在 CPI預期下降的明年，電價調(diào)整會日益提上日程，特別是對脫硝電價的補貼，降低了火電“脫硝”政策推行的難度 電價調(diào)整時間 電價調(diào)整內(nèi)容 2022年 8月 20日 全國火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價平均每千瓦時提高 2分錢 ,電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)對電力用戶的銷售電價不做調(diào)整 2022年 11月 20日 全國非民用電銷售電價每每千瓦時平均提高 ,居民電價暫不調(diào)整 2022年 6月 1日 對山西、山東等 15個省份統(tǒng)調(diào)火電企業(yè)上網(wǎng)電價，上網(wǎng)電價平均調(diào)整 2分錢左右，銷售價格，平均每千瓦時 1分 67 2022年 9月 江蘇省對 147架熱點企業(yè)推行 脫硫電價補貼政策 ，公用燃煤熱電機組脫硫上網(wǎng)電價為每千瓦時 ，而未脫硫的為 近期預期 “十二五”期間火電煙氣脫硝電價或享受每度補貼 匯聚財智 共享成長 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 2 環(huán)保行業(yè) —— 中毒、污染等倒逼環(huán)保行業(yè)發(fā)展，政策推進脫硝先行 “ 十一五”看脫硫，“十二五”看脫硝 火電排放新標準，對新建機組，標準從 2022年月 1日 起執(zhí)行，至 2022年 7月 1日改造覆蓋至存量設備 ； NOx排放量 67%來自煤炭燃燒，火電廠和機動車排放占比為 56%和 36%； 截至 2022年底，火電裝機容量 ，脫硝項目占比僅 9688萬 KW； 參照“脫硫”行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，目前脫硫裝置占比逾 5萬億 KW，“十一五”規(guī)劃出臺后兩年增長最快， 2022年增速達 200% 匯聚財智 共享成長 通信行業(yè)（寬帶建設設備主要提供商） 中興通訊 （ A股市場上唯一的在無線設備及光通信設備上均具有國際競爭力的廠商） 烽火通信 （國內(nèi)光通信產(chǎn)品線最齊全的公司，其產(chǎn)品覆蓋了光傳輸系統(tǒng)、光接入系統(tǒng) 及光纖光纜等領域） 環(huán)保行業(yè)（ “ 脫硝 ” 設備及試劑生產(chǎn)龍頭） 龍源技術(shù) （公司的等離子體低氮燃燒技術(shù)深度脫氮，滿足最新標準，國電集團內(nèi)部唯 一的低氮燃燒改造企業(yè)） 九龍電力 （公司擁有脫硝催化劑國內(nèi)產(chǎn)能最大的龍頭公司遠達環(huán)保公司） 四、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的受益行業(yè) ◆ 3 民生消費 投資結(jié)構(gòu)下的主題投資標的 匯聚財智 共享成長 鄧二勇，華中科技大學數(shù)量經(jīng)濟學碩士，長江證券宏觀策略高級分析師，主要研究領域為經(jīng)濟周期與資產(chǎn)配置。 胡瑞麗，華中科技大學金融學碩士，現(xiàn)為長江證券宏觀策略高級分析師，主要研究領域為主題投資與投資策略。 分析師介紹 重要申明 長江證券股份有限公司具有證券投資咨詢業(yè)務資格，經(jīng)營證券業(yè)務許可證編號： Z24935000。 本報告的作者是基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作本研究報告。本報告的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不包含作者對證券價格漲跌或市場走勢的確定性判斷。報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。 本公司及作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報告中所評價或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。 本報告版權(quán)僅僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布。如引用須注明出處為長江證券研究部，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改?？d或者轉(zhuǎn)發(fā)本證券研究報告或者摘要的，應當注明本報告的發(fā)布人和發(fā)布日期，提示使用證券研究報告的風險。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報告的，本公司將保留向其追究法律責任的權(quán)利 。 鄧二勇 Tel: 8621 6875 1589 Email: 執(zhí)業(yè)證書編號 ： S0490510120225 匯聚財智 共享成長