【正文】 續(xù)表 45 序號(hào) 項(xiàng)目 指標(biāo)計(jì)算 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 稅前 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 = 17 % 財(cái)務(wù)效益費(fèi)用比 = 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 = 萬(wàn)元 財(cái)務(wù)投資回收期 = 年 1 現(xiàn)金流入： 收費(fèi)收入 其他收入 2 現(xiàn)金流出： 項(xiàng)目資本金 借款本金償還 借款利息償還 經(jīng)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 所得稅 稅后 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 = 14 % 財(cái)務(wù)效益費(fèi)用比 = 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 = 萬(wàn)元 財(cái)務(wù)投資回收期 = 年 其他費(fèi)用 3 凈現(xiàn)金流量（ 12） 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 5 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 6 累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 7 所得稅前凈現(xiàn)金流量 8 稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 9 稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 10 稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 第 頁(yè) 31 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬(wàn)元 表 46 序號(hào) 項(xiàng)目 運(yùn)營(yíng)期 2022 2022 2022 2022 2022 2020 2021 2022 2023 2024 1 收費(fèi)收入 2 營(yíng)業(yè)稅及附加 3 其他收入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 總成本 經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 運(yùn)營(yíng)期利息支付 0 0 0 0 其他費(fèi)用 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 利潤(rùn)總額（ 12+34） 6 彌補(bǔ)以前年度虧損 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 應(yīng)納稅所得額（ 56） 8 所得稅 9 凈利潤(rùn)（ 58） 10 期初未分配利潤(rùn) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 可供分配利潤(rùn)（ 9+10） 12 提取法定盈余公積金 0 0 0 0 0 13 可供投資者分配的利潤(rùn) 18 未分配利潤(rùn) 19 息稅前利潤(rùn) 20 息稅折舊攤銷前利潤(rùn) 第 頁(yè) 32 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 單位：萬(wàn)元 續(xù)表 46 序號(hào) 項(xiàng)目 運(yùn)營(yíng)期 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 1 收費(fèi)收入 2 營(yíng)業(yè)稅及附加 3 其他收入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 總成本 經(jīng)營(yíng)成本 折舊與攤銷費(fèi) 運(yùn)營(yíng)期利息支付 0 0 0 0 0 0 0 0 0 其他費(fèi)用 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 利潤(rùn)總額（ 12+34） 6 彌補(bǔ)以前年度虧損 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 應(yīng)納稅所得額（ 56） 8 所得稅 9 凈利潤(rùn)（ 58） 10 期初未分配利潤(rùn) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 可供分配利潤(rùn)（ 9+10） 12 提取法定盈余公積金 13 可供投資者分配的利潤(rùn) 18 未分配利潤(rùn) 19 息稅前利潤(rùn) 20 息稅折舊攤銷前利潤(rùn) 第 頁(yè) 33 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表 47 序號(hào) 項(xiàng)目 建設(shè)期 運(yùn)營(yíng)期 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2020 2021 2022 1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 收費(fèi)收入 現(xiàn)金流出 經(jīng)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 所得稅 2 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 維持運(yùn)營(yíng)投資 3 融資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 資本金投入 建設(shè)投資借款 其它流入 現(xiàn)金流出 利息及融資支出 償還長(zhǎng)期債務(wù)本金 其它流出 4 凈現(xiàn)金流量 5 累計(jì)盈余資金 第 頁(yè) 34財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 續(xù)表 47 序號(hào) 項(xiàng)目 運(yùn)營(yíng)期 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 收費(fèi)收入 現(xiàn)金流出 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 經(jīng)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 所得稅 2 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 維持運(yùn)營(yíng)投資 3 融資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 資本金投入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 建設(shè)投資借款 其它流入 現(xiàn)金流出 利息及融資支出 償還長(zhǎng)期債務(wù)本金 其它流出 4 凈現(xiàn)金流量 2034 5 累計(jì)盈余資金 第 頁(yè) 35 財(cái)務(wù)清償能力分析 本項(xiàng)目?jī)斶€資金來(lái)源于公路收費(fèi)收入，扣除用于公路管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)、大修費(fèi)和稅收后。所剩資金全部用于償還貸款，償還分析見表 48 借款 還本付息表。 根據(jù)本改建項(xiàng)目的資金籌措意見，本項(xiàng)目工程總投資的 65%為國(guó)內(nèi)貸款，即貸款數(shù)量為 萬(wàn)元，貸款利率為 %.根據(jù)表 48 借款還本付息表的計(jì)算結(jié)果，本改建項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng) 10 年內(nèi)可以償還全部貸款 利息背負(fù)率應(yīng)當(dāng)大于 2，否則項(xiàng)目付息能力保障不足；償還背負(fù)率應(yīng)當(dāng)大于 1，否則資金來(lái)源不足償付當(dāng)期債務(wù)。根據(jù)上述表可知，本改建項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)的前 3 年中利息背負(fù)率均小于 2，說(shuō)明在這三 年中該項(xiàng)目的付息能力保障不足，但對(duì)于償還背負(fù)率來(lái)說(shuō)，本項(xiàng)目的收費(fèi)收入資金來(lái)源足以償付當(dāng)期債務(wù)。 借款償還能力分析計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 表 48 年份 當(dāng)年借款 期初借款余額 當(dāng)期利息 當(dāng)期還本付息 期末余額 利息備付率 償債備付率 還本 付息 合計(jì) 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2020 2021 貸款償還期 = 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)敏感性分析 敏感性分析 是指從眾多 不確定性 因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo) 有重要影響的敏感性因素 ，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種 不確定性分析 技術(shù) 。其實(shí)質(zhì)是通過(guò)逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來(lái)解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動(dòng)影響大小的規(guī)律。它在確定性分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析不確定性因素對(duì)投資項(xiàng)目的最終 經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響及影響程度。 本項(xiàng)目的 敏感性因素 為效益和費(fèi)用，即研究現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出對(duì)FN、 FNPV、 FRBC和 FIRR的影響 。 第 頁(yè) 36財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)敏感性分析表 表 49 評(píng)價(jià)指標(biāo) 變動(dòng)因素 內(nèi)部收益率 （ %） 效益費(fèi)用比 凈現(xiàn)值 （萬(wàn)元） 投資回收期 （年） 稅前 稅后 稅前 稅后 稅前 稅后 稅前 稅后 效益下降 10％ 11% 9% 費(fèi)用增加 10% 11% 9% 費(fèi)用增加 10%，效益下降 10% 9% % 費(fèi)用增加 20%，效益下降 20% 6% % 圖 41 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)敏感性分析圖 國(guó)民經(jīng)濟(jì) 評(píng)價(jià) 評(píng)價(jià)方法與 參數(shù)選擇 公路建設(shè)項(xiàng)目國(guó)名經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用費(fèi)用 效益分析法，在“有”項(xiàng)目 與“無(wú)”項(xiàng)目?jī)煞N不同的條件下，識(shí)別該項(xiàng)目的國(guó)名經(jīng)濟(jì)費(fèi)與效益，采用影子價(jià)格等評(píng)價(jià)參數(shù)，量化計(jì)算效益，費(fèi)用值，進(jìn)而通過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì) 評(píng)價(jià)指標(biāo)分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益，判斷公路建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)可行性。 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù) 如下 (1) 社會(huì)折現(xiàn)率 社會(huì)折現(xiàn)率表示從國(guó)家的角度對(duì)資金機(jī)會(huì)成本和資金時(shí)間價(jià)值的估量，是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要參數(shù)。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的社會(huì)折現(xiàn)率取為 8%。 (2) 汽車運(yùn)輸成本 影響汽車運(yùn)輸成本變化的重要因素之一是平均技術(shù)車速，而平均技術(shù)車速又受公路交通 量的