【正文】 券業(yè)務的金融機構 ? 其他金融機構 保險公司、財務公司、租賃公司 財務管理 第二節(jié) 權益融資 ? 投入資本 ? 發(fā)行股票 財務管理 股票種類 ? 普通股與優(yōu)先股 ? 記名股票與無記名股票 ? 有面額股票與無面額股票 ? 國家股、法人股、個人股與外資股 ? A股、 B股、 H股與 N股 財務管理 發(fā)行股票 ? 股票發(fā)行條件 ? 股票發(fā)行程序 財務管理 發(fā)行方式 ? 私募 ? 公募 ? 股東優(yōu)先認購 ? 股票股利 財務管理 推銷方式 ? 自銷 ? 承銷 包銷 代銷 財務管理 發(fā)行價格 ? 等價、平價 ? 時價、市價 ? 中間價 財務管理 優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 無固定股利負擔 永久性資本 風險小 增強公司信譽 ? 缺點 資本成本高 分散控制權 財務管理 第三節(jié) 負債融資 ? 銀行貸款 ? 發(fā)行短期證券 ? 發(fā)行公司債券 財務管理 一、銀行貸款 ? 銀行短期貸款 信用借款、擔保借款、票據貼現(xiàn) ? 銀行長期貸款 抵押貸款、信用貸款 ? 信用條件 信用額度、周轉信用協(xié)議、補償性余額 財務管理 二、發(fā)行短期證券 ? 短期融資券又稱商業(yè)票據、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔保本票。 ? 優(yōu)點 資金成本低、數額大、提高企業(yè)信譽 ? 缺點 風險較大、彈性比較小、發(fā)行條件嚴格 財務管理 三、發(fā)行債券 ? 債券種類 ? 發(fā)行債券的條件與程序 ? 債券發(fā)行價格 ? 債券收益率 ? 資信評級 ? 優(yōu)缺點 財務管理 債券種類 ? 記名債券與無記名債券 ? 抵押債券與信用債券 ? 固定利率債券與浮動利率債券 ? 參與公司債券與非參與公司債券 ? 一次到期債券與分次到期債券 ? 收益公司債券、可轉換公司債券、附認股權債券 ? 零息票債券、永久債券、變動利率債券、可贖回債券 財務管理 第四節(jié) 租賃融資 ? 租賃方式 ? 租金 ? 租賃評價 ? 優(yōu)缺點 財務管理 一、租賃方式 ? 售后租回 (sale and lease back) ? 營業(yè)租賃 (operating leases)、服務租賃 ? 融資或資本租賃 (financial leases) 財務管理 營業(yè)租賃 ? 租賃期較短 ? 承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同 ? 出租人提供專門服務 ? 租賃費較高 ? 租賃期滿或合同中止時，租賃設備由出租人收回 財務管理 融資租賃 ? 租賃期限長 ? 在規(guī)定的租期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約 ? 承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和保險，但無權自行拆卸改裝 ? 租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設備，一般有退還、續(xù)租或留購三種選擇 財務管理 二、租金 ? 租賃設備的購置成本 ? 預計租賃設備的殘值 ? 利息 ? 租賃手續(xù)費 ? 租賃期限 ? 租金的支付方式 財務管理 三、租賃評價 ? 承租方 決定租賃資產的成本是不是低于購買資產的成本（與借款購買比較） ? 出租方 決定租賃是否提供了合理的回報率 財務管理 租賃決策 ? 聯(lián)合貨運公司決定更新 10輛叉車，這是一個凈現(xiàn)值為正的項目。如果購買，每輛叉車的成本為 10000元，可以通過一個 5年期的貸款來獲得這筆資金，貸款的年利率為 8%。設備壽命期為 5年，按無殘值直線法折舊。 5年后每輛叉車的稅后殘值為 1000元，公司所得稅率為 40%。若采用租賃，在每年年初支付租金 15000元。 ? 決策分析 財務管理 四、租賃融資優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 迅速獲得資產、限制較少、降低技術更新風險、租金分期支付 ? 缺點 成本高、固定租金支付 財務管理 第五節(jié) 混合性融資 ? 優(yōu)先股 ? 可轉換證券 ? 認股權證 財務管理 一、優(yōu)先股 ? 特征 ? 種類 ? 動機 ? 優(yōu)缺點 財務管理 五、股利決策 ? 剩余股利政策 ? 固定股利政策 ? 穩(wěn)定增長的股利政策 ? 固定股利支付率政策 ? 正常股利加額外股利政策 財務管理 六、股票股利、分割與回購 ? 發(fā)放股票股利后，引起每股收益和市價下降 ? 按比例配送紅股，每個股東的份額和市場價值不變 ? 對股東在稅負方面有利 ? 將增發(fā)股票和支付股息有機結合起來 ? 將股價維持在某一有利于交易的范圍內 ? 處理費用比現(xiàn)金股利高 ? 股票股利傳遞信息不明確，對股價不利 財務管理 第六章 營運資本管理 ? 凈營運資本 =流動資產 流動負債 ? 營運資本決策：確定流動資產中各項資產的目標水平，以及決定流動資產的籌資方法。 財務管理 營運資本管理 第一節(jié) 營運資本概述 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 第三節(jié) 應收賬款管理 第四節(jié) 存貨管理 第五節(jié) 流動負債管理 財務管理 第一節(jié) 營運資本概述 ? 概念與特點 ? 籌資組合 ? 資產組合 財務管理 一、概念與特點 ? 營運資金指在企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金 ? 企業(yè)現(xiàn)金流動 ? 營運資本決策內容 ? 收帳和現(xiàn)金支付：現(xiàn)金管理 ? 籌集短期資金：應付帳款 、 應計負債 、 匯票 、 短期銀行貸款 、 商業(yè)票據 、 短期抵押融資 ? 流動性管理 ? 應收帳款管理：應收帳款成本 、 信用政策 、 信用決策 ? 存貨管理：存貨投資成本、經濟進貨批量 財務管理 二、籌資組合 ? 影響籌資組合的因素 風險與成本 企業(yè)所處的行業(yè) 經營規(guī)模 利息率狀況 ? 企業(yè)籌資組合策略 正常的籌資組合 冒險的籌資組合 保守的籌資組合 財務管理 三、資產組合 ? 影響資產組合的因素 風險與報酬 企業(yè)所處的行業(yè) 經營規(guī)模對資產組合的影響 利息率的變化 ? 企業(yè)資產組合策略 適中的資產組合 保守的資產組合 冒險的資產組合 財務管理 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 概述 ? 現(xiàn)金預算 ? 現(xiàn)金管理基本方法 ? 可交易證券管理 ? 最佳現(xiàn)金余額 財務管理 一、概述 ? 狹義的現(xiàn)金指庫存現(xiàn)金，廣義的現(xiàn)金除了庫存現(xiàn)金以外，還包括各種現(xiàn)金等價物，即指隨時可以根據需要轉換成現(xiàn)金的貨幣性資產如有價證券，以及銀行存款和在途現(xiàn)金。 ? 持有現(xiàn)金的動機 ? 現(xiàn)金管理的內容 財務管理 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 ? 交易的動機 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出不同步 季節(jié)性變化 其他交易活動的需求 ? 預防的動機 愿冒現(xiàn)金短缺的風險 現(xiàn)金預測的準確性 臨時融通資金的能力 ? 投資的動機 等待良好的投資機會 積累資金 財務管理 現(xiàn)金管理的內容 ? 編制現(xiàn)金收支計劃 ， 以便合理地估計未來的現(xiàn)金需求 。 ? 對日常的現(xiàn)金收支進行控制 ， 力求加速收款 ，延緩付款 。 ? 用特定的方法確定最佳的現(xiàn)金余額，當企業(yè)實際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來達到理想狀況。 財務管理 現(xiàn)金管理的內容 編制現(xiàn)金收支計劃 現(xiàn)金的日?？刂? 企業(yè)現(xiàn)金收支數量 建立理想現(xiàn)金余額 當現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略 當現(xiàn)金多余時采用還款或有價證券投資策略 財務管理 二、現(xiàn)金預算 ? 現(xiàn)金預算的內容，包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計算，以及不足部分的籌措方案和多余部分的利用方案等。 ? 銷售預算 ? 生產預算 ? 直接材料預算 ? 直接人工預算 ? 制造費用預算 ? 產品成本預算 ? 銷售和管理費用預算 ? 現(xiàn)金預算 財務管理 三、現(xiàn)金管理的基本方法 ? 現(xiàn)金流量同步 ? 利用浮游量 ? 加速收款 ? 付款控制 ? 現(xiàn)金管理的成本與效益 財務管理 加速收款 ? 減少顧客付款的郵寄時間 ? 減少企業(yè)收到顧客開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時間 ? 加速資金存入自己往來銀行的過程 財務管理 鎖箱法 ? 鎖箱法是通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當地銀行的時間。 ? 在業(yè)務比較集中的地區(qū)租用當地加鎖的專用郵政信箱 ? 通知顧客把付款郵寄到指定的信箱 ? 授權公司郵政信箱所在地的開戶行，每天數次收取郵政信箱的匯款并存入公司賬戶，然后將扣除補償余額以后的現(xiàn)金及一切附帶資料定期送往公司總部。這就免除了公司辦理收賬、貨款存入銀行的一切手續(xù)。 財務管理 授權付款法 ? 授權付款法是指利用預先授權支票（ PACs）進行付款，預先授權支票與普通支票類似，但它不包含也不需要私人簽字，只需經過合法授權。 ? 客戶授權公司直接從他的活期存款賬戶內開出支票并支取現(xiàn)金。 ? 客戶與他的開戶銀行簽訂 PACs承兌保障合同。該合同規(guī)定，當銀行收到 PACs時，有權通過銀行清算系統(tǒng)支付 PACs。 ? 公司準備一份包括所有有關定期支付信息的磁帶。 ? 為了加強控制，在每個處理周期（ 1個月、半個月或 1周），公司保留一份上述磁帶拷貝。所授權的支票一般要存入公司在其開戶銀行的活期賬戶內，并送至客戶的開戶銀行。 ? 公司的開戶銀行收到磁帶后，產生一系列 PACs存入公司的賬戶內，并通過銀行系統(tǒng)進行清算，然后將控制報告送給公司。 財務管理 授權付款法優(yōu)點 ? 有助于比較準確地預測未來現(xiàn)金流。 ? 可以減少費用開支，可以消除開具帳單與郵寄時間，同時也大大減少了收款的文書處理工作。 ? 使客戶更輕松自由。許多客戶不喜歡承受定期付款的麻煩，使用 PACs系統(tǒng)可以替客戶開列支票，支付貨款。 ? 增加了公司營運現(xiàn)金。與其他支票處理系統(tǒng)相比， PACs系統(tǒng)可以大大減少支票的郵寄時滯和處理時滯。 財務管理 集中銀行法 ? 集中銀行法是指通過設立多個策略性的收款中心來代替通常在公司總部設立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。 ? 企業(yè)以服務地區(qū)和各銷售區(qū)的賬單數量為依據，設立若干收款中心，并指定一個收款中心（通常是設在公司總部所在地的收賬中心）的賬戶為集中銀行。 ? 公司通知客戶將貨款送到最近的收款中心而不必送到公司總部。 ? 收款中心將每天收到的貨款存到當地銀行，然后再把多余的現(xiàn)金從地方銀行匯入集中銀行 —— 公司開立的主要存款賬戶的商業(yè)銀行。 財務管理 集中銀行法 ? 優(yōu)點 賬單和貨款郵寄時間可大大縮短。賬單由收款中心寄發(fā)該地區(qū)顧客，與總部寄發(fā)相比，顧客能較早收到。顧客付款時，貨款郵寄到最近的收款中心，通常也比直接郵往總公司所需時間短。 支票兌現(xiàn)的時間可縮短。收款中心收到顧客匯來的支票存入該地區(qū)的地方銀行，而支票的付款銀行也在該地區(qū)內，因而支票兌現(xiàn)較方便。 ? 缺點 每個收款中心的地方銀行都要求有一定的補償余額，而補償余額是一種閑置的不能使用的資金。開設的中心越多，閑置的資金也越多。 設立收款中心需要一定的人力和物力，花費較多。 財務管理 付款控制 ? 應付賬款集中法 ? 零余額賬戶 ? 控制付款賬戶 財務管理 現(xiàn)金管理的成本與效益 ? 機會成本 ? 短缺成本 喪失購買能力的成本 使用損失和得到折扣好處成本 喪失償債能力的成本 ? 管理成本 財務管理 四、可交易證券管理 ? 企業(yè)持有可交易證券的原因 ? 影響選擇可交易證券的因素 財務管理 企業(yè)持有可交易證券的原因 ? 作為現(xiàn)金的替代品 ? 適應季節(jié)性資金需求 ? 與長期籌資相配合 財務管理 影響選擇可交易證券的因素 ? 違約風險 ? 意外事件風險 ? 利率風險 ? 通貨膨脹風險 ? 流動性風險 ? 投資收益水平 財務管理 五、最佳現(xiàn)金余額 ? 鮑莫模型 ? 米勒 — 歐爾模型 ? 現(xiàn)金周轉模型 ? 因素分析模型 財務管理 第三節(jié) 應收賬款管理 ? 應收賬款的成本 ? 應收