【正文】 券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) ? 其他金融機(jī)構(gòu) 保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司 財(cái)務(wù)管理 第二節(jié) 權(quán)益融資 ? 投入資本 ? 發(fā)行股票 財(cái)務(wù)管理 股票種類 ? 普通股與優(yōu)先股 ? 記名股票與無記名股票 ? 有面額股票與無面額股票 ? 國家股、法人股、個(gè)人股與外資股 ? A股、 B股、 H股與 N股 財(cái)務(wù)管理 發(fā)行股票 ? 股票發(fā)行條件 ? 股票發(fā)行程序 財(cái)務(wù)管理 發(fā)行方式 ? 私募 ? 公募 ? 股東優(yōu)先認(rèn)購 ? 股票股利 財(cái)務(wù)管理 推銷方式 ? 自銷 ? 承銷 包銷 代銷 財(cái)務(wù)管理 發(fā)行價(jià)格 ? 等價(jià)、平價(jià) ? 時(shí)價(jià)、市價(jià) ? 中間價(jià) 財(cái)務(wù)管理 優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) 無固定股利負(fù)擔(dān) 永久性資本 風(fēng)險(xiǎn)小 增強(qiáng)公司信譽(yù) ? 缺點(diǎn) 資本成本高 分散控制權(quán) 財(cái)務(wù)管理 第三節(jié) 負(fù)債融資 ? 銀行貸款 ? 發(fā)行短期證券 ? 發(fā)行公司債券 財(cái)務(wù)管理 一、銀行貸款 ? 銀行短期貸款 信用借款、擔(dān)保借款、票據(jù)貼現(xiàn) ? 銀行長期貸款 抵押貸款、信用貸款 ? 信用條件 信用額度、周轉(zhuǎn)信用協(xié)議、補(bǔ)償性余額 財(cái)務(wù)管理 二、發(fā)行短期證券 ? 短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票。 ? 優(yōu)點(diǎn) 資金成本低、數(shù)額大、提高企業(yè)信譽(yù) ? 缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)較大、彈性比較小、發(fā)行條件嚴(yán)格 財(cái)務(wù)管理 三、發(fā)行債券 ? 債券種類 ? 發(fā)行債券的條件與程序 ? 債券發(fā)行價(jià)格 ? 債券收益率 ? 資信評(píng)級(jí) ? 優(yōu)缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)管理 債券種類 ? 記名債券與無記名債券 ? 抵押債券與信用債券 ? 固定利率債券與浮動(dòng)利率債券 ? 參與公司債券與非參與公司債券 ? 一次到期債券與分次到期債券 ? 收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券 ? 零息票債券、永久債券、變動(dòng)利率債券、可贖回債券 財(cái)務(wù)管理 第四節(jié) 租賃融資 ? 租賃方式 ? 租金 ? 租賃評(píng)價(jià) ? 優(yōu)缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)管理 一、租賃方式 ? 售后租回 (sale and lease back) ? 營業(yè)租賃 (operating leases)、服務(wù)租賃 ? 融資或資本租賃 (financial leases) 財(cái)務(wù)管理 營業(yè)租賃 ? 租賃期較短 ? 承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同 ? 出租人提供專門服務(wù) ? 租賃費(fèi)較高 ? 租賃期滿或合同中止時(shí)，租賃設(shè)備由出租人收回 財(cái)務(wù)管理 融資租賃 ? 租賃期限長 ? 在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約 ? 承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝 ? 租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租或留購三種選擇 財(cái)務(wù)管理 二、租金 ? 租賃設(shè)備的購置成本 ? 預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值 ? 利息 ? 租賃手續(xù)費(fèi) ? 租賃期限 ? 租金的支付方式 財(cái)務(wù)管理 三、租賃評(píng)價(jià) ? 承租方 決定租賃資產(chǎn)的成本是不是低于購買資產(chǎn)的成本（與借款購買比較） ? 出租方 決定租賃是否提供了合理的回報(bào)率 財(cái)務(wù)管理 租賃決策 ? 聯(lián)合貨運(yùn)公司決定更新 10輛叉車，這是一個(gè)凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目。如果購買，每輛叉車的成本為 10000元，可以通過一個(gè) 5年期的貸款來獲得這筆資金，貸款的年利率為 8%。設(shè)備壽命期為 5年，按無殘值直線法折舊。 5年后每輛叉車的稅后殘值為 1000元，公司所得稅率為 40%。若采用租賃，在每年年初支付租金 15000元。 ? 決策分析 財(cái)務(wù)管理 四、租賃融資優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) 迅速獲得資產(chǎn)、限制較少、降低技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)、租金分期支付 ? 缺點(diǎn) 成本高、固定租金支付 財(cái)務(wù)管理 第五節(jié) 混合性融資 ? 優(yōu)先股 ? 可轉(zhuǎn)換證券 ? 認(rèn)股權(quán)證 財(cái)務(wù)管理 一、優(yōu)先股 ? 特征 ? 種類 ? 動(dòng)機(jī) ? 優(yōu)缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)管理 五、股利決策 ? 剩余股利政策 ? 固定股利政策 ? 穩(wěn)定增長的股利政策 ? 固定股利支付率政策 ? 正常股利加額外股利政策 財(cái)務(wù)管理 六、股票股利、分割與回購 ? 發(fā)放股票股利后，引起每股收益和市價(jià)下降 ? 按比例配送紅股，每個(gè)股東的份額和市場(chǎng)價(jià)值不變 ? 對(duì)股東在稅負(fù)方面有利 ? 將增發(fā)股票和支付股息有機(jī)結(jié)合起來 ? 將股價(jià)維持在某一有利于交易的范圍內(nèi) ? 處理費(fèi)用比現(xiàn)金股利高 ? 股票股利傳遞信息不明確，對(duì)股價(jià)不利 財(cái)務(wù)管理 第六章 營運(yùn)資本管理 ? 凈營運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 ? 營運(yùn)資本決策：確定流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)資產(chǎn)的目標(biāo)水平，以及決定流動(dòng)資產(chǎn)的籌資方法。 財(cái)務(wù)管理 營運(yùn)資本管理 第一節(jié) 營運(yùn)資本概述 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 第四節(jié) 存貨管理 第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理 財(cái)務(wù)管理 第一節(jié) 營運(yùn)資本概述 ? 概念與特點(diǎn) ? 籌資組合 ? 資產(chǎn)組合 財(cái)務(wù)管理 一、概念與特點(diǎn) ? 營運(yùn)資金指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金 ? 企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng) ? 營運(yùn)資本決策內(nèi)容 ? 收帳和現(xiàn)金支付：現(xiàn)金管理 ? 籌集短期資金：應(yīng)付帳款 、 應(yīng)計(jì)負(fù)債 、 匯票 、 短期銀行貸款 、 商業(yè)票據(jù) 、 短期抵押融資 ? 流動(dòng)性管理 ? 應(yīng)收帳款管理：應(yīng)收帳款成本 、 信用政策 、 信用決策 ? 存貨管理：存貨投資成本、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 財(cái)務(wù)管理 二、籌資組合 ? 影響籌資組合的因素 風(fēng)險(xiǎn)與成本 企業(yè)所處的行業(yè) 經(jīng)營規(guī)模 利息率狀況 ? 企業(yè)籌資組合策略 正常的籌資組合 冒險(xiǎn)的籌資組合 保守的籌資組合 財(cái)務(wù)管理 三、資產(chǎn)組合 ? 影響資產(chǎn)組合的因素 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 企業(yè)所處的行業(yè) 經(jīng)營規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響 利息率的變化 ? 企業(yè)資產(chǎn)組合策略 適中的資產(chǎn)組合 保守的資產(chǎn)組合 冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合 財(cái)務(wù)管理 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 概述 ? 現(xiàn)金預(yù)算 ? 現(xiàn)金管理基本方法 ? 可交易證券管理 ? 最佳現(xiàn)金余額 財(cái)務(wù)管理 一、概述 ? 狹義的現(xiàn)金指庫存現(xiàn)金，廣義的現(xiàn)金除了庫存現(xiàn)金以外，還包括各種現(xiàn)金等價(jià)物，即指隨時(shí)可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn)如有價(jià)證券，以及銀行存款和在途現(xiàn)金。 ? 持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ? 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理 企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) ? 交易的動(dòng)機(jī) 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出不同步 季節(jié)性變化 其他交易活動(dòng)的需求 ? 預(yù)防的動(dòng)機(jī) 愿冒現(xiàn)金短缺的風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性 臨時(shí)融通資金的能力 ? 投資的動(dòng)機(jī) 等待良好的投資機(jī)會(huì) 積累資金 財(cái)務(wù)管理 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 ? 編制現(xiàn)金收支計(jì)劃 ， 以便合理地估計(jì)未來的現(xiàn)金需求 。 ? 對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制 ， 力求加速收款 ，延緩付款 。 ? 用特定的方法確定最佳的現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時(shí)，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價(jià)證券等策略來達(dá)到理想狀況。 財(cái)務(wù)管理 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 編制現(xiàn)金收支計(jì)劃 現(xiàn)金的日?？刂? 企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量 建立理想現(xiàn)金余額 當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略 當(dāng)現(xiàn)金多余時(shí)采用還款或有價(jià)證券投資策略 財(cái)務(wù)管理 二、現(xiàn)金預(yù)算 ? 現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容，包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足的計(jì)算，以及不足部分的籌措方案和多余部分的利用方案等。 ? 銷售預(yù)算 ? 生產(chǎn)預(yù)算 ? 直接材料預(yù)算 ? 直接人工預(yù)算 ? 制造費(fèi)用預(yù)算 ? 產(chǎn)品成本預(yù)算 ? 銷售和管理費(fèi)用預(yù)算 ? 現(xiàn)金預(yù)算 財(cái)務(wù)管理 三、現(xiàn)金管理的基本方法 ? 現(xiàn)金流量同步 ? 利用浮游量 ? 加速收款 ? 付款控制 ? 現(xiàn)金管理的成本與效益 財(cái)務(wù)管理 加速收款 ? 減少顧客付款的郵寄時(shí)間 ? 減少企業(yè)收到顧客開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時(shí)間 ? 加速資金存入自己往來銀行的過程 財(cái)務(wù)管理 鎖箱法 ? 鎖箱法是通過承租多個(gè)郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行的時(shí)間。 ? 在業(yè)務(wù)比較集中的地區(qū)租用當(dāng)?shù)丶渔i的專用郵政信箱 ? 通知顧客把付款郵寄到指定的信箱 ? 授權(quán)公司郵政信箱所在地的開戶行，每天數(shù)次收取郵政信箱的匯款并存入公司賬戶，然后將扣除補(bǔ)償余額以后的現(xiàn)金及一切附帶資料定期送往公司總部。這就免除了公司辦理收賬、貨款存入銀行的一切手續(xù)。 財(cái)務(wù)管理 授權(quán)付款法 ? 授權(quán)付款法是指利用預(yù)先授權(quán)支票（ PACs）進(jìn)行付款，預(yù)先授權(quán)支票與普通支票類似，但它不包含也不需要私人簽字，只需經(jīng)過合法授權(quán)。 ? 客戶授權(quán)公司直接從他的活期存款賬戶內(nèi)開出支票并支取現(xiàn)金。 ? 客戶與他的開戶銀行簽訂 PACs承兌保障合同。該合同規(guī)定，當(dāng)銀行收到 PACs時(shí)，有權(quán)通過銀行清算系統(tǒng)支付 PACs。 ? 公司準(zhǔn)備一份包括所有有關(guān)定期支付信息的磁帶。 ? 為了加強(qiáng)控制，在每個(gè)處理周期（ 1個(gè)月、半個(gè)月或 1周），公司保留一份上述磁帶拷貝。所授權(quán)的支票一般要存入公司在其開戶銀行的活期賬戶內(nèi)，并送至客戶的開戶銀行。 ? 公司的開戶銀行收到磁帶后，產(chǎn)生一系列 PACs存入公司的賬戶內(nèi)，并通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行清算，然后將控制報(bào)告送給公司。 財(cái)務(wù)管理 授權(quán)付款法優(yōu)點(diǎn) ? 有助于比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流。 ? 可以減少費(fèi)用開支，可以消除開具帳單與郵寄時(shí)間，同時(shí)也大大減少了收款的文書處理工作。 ? 使客戶更輕松自由。許多客戶不喜歡承受定期付款的麻煩，使用 PACs系統(tǒng)可以替客戶開列支票，支付貨款。 ? 增加了公司營運(yùn)現(xiàn)金。與其他支票處理系統(tǒng)相比， PACs系統(tǒng)可以大大減少支票的郵寄時(shí)滯和處理時(shí)滯。 財(cái)務(wù)管理 集中銀行法 ? 集中銀行法是指通過設(shè)立多個(gè)策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。 ? 企業(yè)以服務(wù)地區(qū)和各銷售區(qū)的賬單數(shù)量為依據(jù)，設(shè)立若干收款中心，并指定一個(gè)收款中心（通常是設(shè)在公司總部所在地的收賬中心）的賬戶為集中銀行。 ? 公司通知客戶將貨款送到最近的收款中心而不必送到公司總部。 ? 收款中心將每天收到的貨款存到當(dāng)?shù)劂y行，然后再把多余的現(xiàn)金從地方銀行匯入集中銀行 —— 公司開立的主要存款賬戶的商業(yè)銀行。 財(cái)務(wù)管理 集中銀行法 ? 優(yōu)點(diǎn) 賬單和貨款郵寄時(shí)間可大大縮短。賬單由收款中心寄發(fā)該地區(qū)顧客，與總部寄發(fā)相比，顧客能較早收到。顧客付款時(shí)，貨款郵寄到最近的收款中心，通常也比直接郵往總公司所需時(shí)間短。 支票兌現(xiàn)的時(shí)間可縮短。收款中心收到顧客匯來的支票存入該地區(qū)的地方銀行，而支票的付款銀行也在該地區(qū)內(nèi)，因而支票兌現(xiàn)較方便。 ? 缺點(diǎn) 每個(gè)收款中心的地方銀行都要求有一定的補(bǔ)償余額，而補(bǔ)償余額是一種閑置的不能使用的資金。開設(shè)的中心越多，閑置的資金也越多。 設(shè)立收款中心需要一定的人力和物力，花費(fèi)較多。 財(cái)務(wù)管理 付款控制 ? 應(yīng)付賬款集中法 ? 零余額賬戶 ? 控制付款賬戶 財(cái)務(wù)管理 現(xiàn)金管理的成本與效益 ? 機(jī)會(huì)成本 ? 短缺成本 喪失購買能力的成本 使用損失和得到折扣好處成本 喪失償債能力的成本 ? 管理成本 財(cái)務(wù)管理 四、可交易證券管理 ? 企業(yè)持有可交易證券的原因 ? 影響選擇可交易證券的因素 財(cái)務(wù)管理 企業(yè)持有可交易證券的原因 ? 作為現(xiàn)金的替代品 ? 適應(yīng)季節(jié)性資金需求 ? 與長期籌資相配合 財(cái)務(wù)管理 影響選擇可交易證券的因素 ? 違約風(fēng)險(xiǎn) ? 意外事件風(fēng)險(xiǎn) ? 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 投資收益水平 財(cái)務(wù)管理 五、最佳現(xiàn)金余額 ? 鮑莫模型 ? 米勒 — 歐爾模型 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 ? 因素分析模型 財(cái)務(wù)管理 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 ? 應(yīng)收賬款的成本 ? 應(yīng)收