財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)類第4章-資料下載頁(yè)
2025-01-09 06:50本頁(yè)面
【正文】 KqKq??)A( 方案選ABBAqqKK??三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）相關(guān)假設(shè)及資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ： ? 所有投資者均追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合。 ? 所有投資者均可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、無(wú)數(shù)額限制地借入或貸出資金，并且在任何資產(chǎn)上都沒(méi)有賣空限制。 ? 所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計(jì)。 ? 所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒(méi)有交易成本。 ? 沒(méi)有稅金。 ? 所有投資者均為價(jià)格接受者，都不會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。 ? 所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的 （ capital assets pricing model, CAPM） ? CAPM闡述了充分多元化的組合投資中資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與要求收益率之間的均衡關(guān)系。 Kj:第 j項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率 Kf:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 Km:市場(chǎng)組合資產(chǎn)的要求收益率 β j：代表第 j項(xiàng)資產(chǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)的度量 ()mj f j fK K K K?? ? ?3. β 系數(shù)的概念及其測(cè)算 β 是通過(guò)歷史資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析得出的個(gè)別投資 （證券）相對(duì)于市場(chǎng)全部投資（證券）波動(dòng)的具體波動(dòng)幅度。 β 值可通過(guò)下述公式來(lái)計(jì)算求得： MJJMMMJJMMMJJKKCo v????????? ??? 22),(β 范圍 股票類型 風(fēng)險(xiǎn)特性 β 1 進(jìn)攻型股票 個(gè)別投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度大于全部證券的風(fēng)險(xiǎn) β =1 中性股票 個(gè)別投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度大于全部證券的風(fēng)險(xiǎn) β 1 防守型股票 個(gè)別投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度小于全部證券的風(fēng)險(xiǎn) β 0 N/A 個(gè)別投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度與全部證券的變化方向相反 （二）證券市場(chǎng)線 Rj βM=1 β RM βj SML SML1 r
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