【正文】 。 由股東權(quán)益報酬率可知： 這一比率與資產(chǎn)報酬率和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)即股東權(quán)益乘數(shù)有著密切的聯(lián)系，因為： 由此可見： 股東權(quán)益報酬率 =資產(chǎn)報酬率 ? 股東權(quán)益乘數(shù) 二、杜邦模型指標(biāo)體系 上一頁 回章目錄 下一頁 ? 杜邦分析的第二步是對 資產(chǎn)報酬率 作進(jìn)一步分解 。 資產(chǎn)報酬率可以表達(dá)為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之乘積 ， 即： 即：資產(chǎn)報酬率 =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 顯然，提高資產(chǎn)報酬率，取決于 銷售凈利率與 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 。只有增加銷售量或銷售額，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，才能促使資產(chǎn)報酬率上升。因此，資產(chǎn)報酬率是銷售成果與資產(chǎn)管理的綜合體現(xiàn)。 上一頁 回章目錄 下一頁 ? 杜邦分析的第三步是再對 銷售凈利率 進(jìn)行分解。銷售凈利率反映企業(yè)本期凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它取決于收入總額與成本總額的高低。 因為： 收入總額 =營業(yè)收入 +公允價值變動收益 +投資收益 +營業(yè)外收入 成本總額 =營業(yè)成本 +營業(yè)稅金及附加 +期間費用+資產(chǎn)減值損失 +營業(yè)外支出 +所得稅費用 因此，提高銷售凈利率，重點在于擴大銷售收入與降低各種成本。通過杜邦分析法可以研究企業(yè)各項成本、費用的結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強成本控制以及尋求降低成本的途徑。 上一頁 回章目錄 下一頁 ? 杜邦分析的第四步是對 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中的總資產(chǎn) 作進(jìn)一步分解。 因為： 總資產(chǎn) =流動資產(chǎn) +非流動資產(chǎn) 其中： ?流動資產(chǎn) =貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) +應(yīng)收項目 +存貨 +其他流動資產(chǎn)等 ?非流動資產(chǎn) =可供出售金融資產(chǎn) +持有至到期投資 +長期應(yīng)收款 +長期股權(quán)投資 +投資性房地產(chǎn) +固定資產(chǎn) +無形資產(chǎn) +長期待攤費用 +其他非流動資產(chǎn) 影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是總資產(chǎn)。它由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成。其結(jié)構(gòu)是否合理將直接影響總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力或變現(xiàn)能力，而 非流動資產(chǎn) 則體現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Γ瑑烧咧g應(yīng)該有一個合理的比例關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項資產(chǎn)比重過大，影響資金周轉(zhuǎn)，就要深入分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，各項資產(chǎn)的占用額和周轉(zhuǎn)速度。 上一頁 回章目錄 下一頁 通過上面層層分析，股東權(quán)益報酬率與以下三個指標(biāo)密切相關(guān)，它可以表述為： 股東權(quán)益報酬率 = 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益乘數(shù) 因此，改善資產(chǎn)收益水平，經(jīng)常伴隨著增加利潤率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或者兩者都得增加。 上一頁 回章目錄 下一頁 上一頁 回章目錄 下一頁 回節(jié)目錄 三、分析和評價 從杜邦分析圖上，可以了解到以下財務(wù)信息： ?第一，凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益收益率）是一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)中的核心。 ?第二，總資產(chǎn)收益率也是一個重要的財務(wù)比率，它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，綜合性也較強。 ?第三，銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的成本總額的高低。 ?第四，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額。它由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成。 ?第五，所有者權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系。 上一頁 回目錄進(jìn)入再回首 下一頁 應(yīng)用分析的工具和方法 ， 從會計報表中尋求有用的信息 ， 從而對企業(yè)財務(wù)狀況 、 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量作出判斷 、 評價和預(yù)測 。 ▓再回首 目標(biāo) 1 了解財務(wù)報告分析的目的 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 2 掌握會計分析和財務(wù)分析的方法 會計分析是對審計師出具的審計報告 、 會計報表附注所依據(jù)的會計政策 、 方法以及與此相關(guān)的其他報告所作的定性分析 ， 其目的是增強財務(wù)分析數(shù)字的可靠性 ， 使分析結(jié)果更準(zhǔn)確 、真實 ， 完整評估企業(yè)會計信息的質(zhì)量 。 財務(wù)分析是指對會計報表中有關(guān)數(shù)據(jù)資料的確認(rèn) 、 比較并作定性與定量的研究 ， 以此判斷企業(yè)的財務(wù)狀況與償債能力 、 經(jīng)營成果與獲利能力 ， 以及預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展趨勢 ， 為作出正確的投資和信貸決策提供依據(jù) 。 ▓再回首 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 3 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計算廣泛使用的償債能力 ▓再回首 短期償債能力表明企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。常用的分析指標(biāo)是，流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，包括企業(yè)對債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益比率，負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率，利息保障倍數(shù)等。 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 4 根據(jù)利潤表計算廣泛使用的盈利能力的量度 毛利率是公司產(chǎn)品盈利能力的一種量度；銷售凈利率是經(jīng)理人員控制費用的能力的一種量度；每股收益表示每單位股票可分配到的收益；市盈率是投資者對于未來盈利能力的預(yù)期的一種量度；資產(chǎn)收益率是不考慮資源來源的情況下，資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益的一種量度；權(quán)益收益率表示股東權(quán)益的收益率。 ▓再回首 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 5 將凈利潤同銷售額 、 資產(chǎn)和股東權(quán)益聯(lián)系起來分析公司凈利潤前景 將財務(wù)會計信息與其他相關(guān)信息互相對比著進(jìn)行觀察是非常有益的 。 凈利潤是企業(yè)經(jīng)營在財務(wù)上成功與否的一個重要量度 。 為使企業(yè)凈利潤數(shù)字的用處更大一些 ， 人們經(jīng)常將它同產(chǎn)生該凈利潤的銷售收入 、 用于創(chuàng)造利潤的資產(chǎn)以及所有者投入以賺取凈利潤的股東權(quán)益額進(jìn)行比較 。 ▓再回首 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 6 計算財務(wù)報表分析廣泛應(yīng)用的比率并解釋各個比率的含義 比率只不過是將一種財務(wù)報表項目同另一財務(wù)報表項目進(jìn)行比較的數(shù)學(xué)計算 。 這兩個項目可能來自同一個財務(wù)報表 ， 比如流動比率；這兩個項目也可能來自兩個不同的財務(wù)報表 ， 比如所有者權(quán)益收益率 。 會計人員和財務(wù)分析師發(fā)展了許多比率 ， 這些比率將選自公司財務(wù)報表的信息置于一定的環(huán)境之下加以考察 ， 從而可以更好地理解這些信息 ，進(jìn)而能夠支持決策 。 ▓再回首 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 7 理解和掌握橫向比較法和縱向比較法 橫向比較法又稱水平分析法 、 增長比例分析法 ， 指將反映企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務(wù)狀況的信息進(jìn)行對比 ， 研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種分析方法 。 是在會計報表中用金額 、百分比的形式 ， 對各個項目的本期或多期的金額與其基期的金額進(jìn)行比較分析 ， 以觀察企業(yè)經(jīng)營成果與財務(wù)狀況的變化趨勢 。 縱向比較法又稱垂直分析法 、 結(jié)構(gòu)比例分析 ， 其基本點是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu) ， 反映報表中項目與總體關(guān)系情況及其變動情況 。 會計報表經(jīng)過垂直分析法處理后 ， 通常稱為同度量報表 ， 或稱總體結(jié)構(gòu)報表 、 共同比報表等 。 ▓再回首 上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 8 掌握杜邦分析法 ▓再回首 上一頁 回目錄進(jìn)入會計詞匯 下一頁 杜邦分析法是將企業(yè)主要的財務(wù)指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來 ， 以凈資產(chǎn)收益率為分析起點 ， 對各項指標(biāo)作層層分解 ， 形成一個完整的指標(biāo)分析體系 ， 綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果 ， 為信息使用者全面地了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動提供方便 。 會計分析 財務(wù)分析 比率分析法 趨勢分析法 橫向分析法 縱向分析法 因素分析法 杜邦分析法 流動比率 負(fù)債比率 每股收益 營運資本 變動百分比 市盈率 速動資產(chǎn) 速動比率 總資產(chǎn)收益率 所有者權(quán)益報酬率 上一頁 回章目錄 ▓ 會計詞匯 End回總目錄