【正文】 ▓?jiān)倩厥?上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 8 掌握杜邦分析法 ▓?jiān)倩厥?上一頁 回目錄進(jìn)入會計(jì)詞匯 下一頁 杜邦分析法是將企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來 ， 以凈資產(chǎn)收益率為分析起點(diǎn) ， 對各項(xiàng)指標(biāo)作層層分解 ， 形成一個(gè)完整的指標(biāo)分析體系 ， 綜合評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果 ， 為信息使用者全面地了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動提供方便 。 ▓?jiān)倩厥?上一頁 回章目錄 下一頁 目標(biāo) 7 理解和掌握橫向比較法和縱向比較法 橫向比較法又稱水平分析法 、 增長比例分析法 ， 指將反映企業(yè)報(bào)告期財(cái)務(wù)狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的信息進(jìn)行對比 ， 研究企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績或財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種分析方法 。 為使企業(yè)凈利潤數(shù)字的用處更大一些 ， 人們經(jīng)常將它同產(chǎn)生該凈利潤的銷售收入 、 用于創(chuàng)造利潤的資產(chǎn)以及所有者投入以賺取凈利潤的股東權(quán)益額進(jìn)行比較 。評價(jià)企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益比率，負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率，利息保障倍數(shù)等。 財(cái)務(wù)分析是指對會計(jì)報(bào)表中有關(guān)數(shù)據(jù)資料的確認(rèn) 、 比較并作定性與定量的研究 ， 以此判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與償債能力 、 經(jīng)營成果與獲利能力 ， 以及預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展趨勢 ， 為作出正確的投資和信貸決策提供依據(jù) 。它由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成。 上一頁 回章目錄 下一頁 上一頁 回章目錄 下一頁 回節(jié)目錄 三、分析和評價(jià) 從杜邦分析圖上，可以了解到以下財(cái)務(wù)信息： ?第一，凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益收益率）是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)中的核心。其結(jié)構(gòu)是否合理將直接影響總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通過杜邦分析法可以研究企業(yè)各項(xiàng)成本、費(fèi)用的結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強(qiáng)成本控制以及尋求降低成本的途徑。因此，資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售成果與資產(chǎn)管理的綜合體現(xiàn)。 ? 杜邦分析法的第一步是對股東權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分解 。其計(jì)算公式為： 7．股利發(fā)放率 上一頁 回目錄進(jìn)入第 4節(jié) 下一頁 第四節(jié) 杜邦分析法 一、杜邦模型的意義 二、杜邦模型指標(biāo)體系 三、分析和評價(jià) 杜邦分析法就是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，來綜合地分析和評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。該指標(biāo)是股東衡量企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，每股利潤水平高低和分紅方案好壞，直接影響證券市場股票價(jià)格和投資者在二級市場的收益，是股東或潛在投資者進(jìn)行股票投資的重要參考依據(jù)。 銷售凈利潤率的計(jì)算公式是： 2．銷售凈利率 上一頁 回章目錄 下一頁 總資產(chǎn)報(bào)酬率用于衡量企業(yè)的獲利能力。 銷售毛利率是指銷售毛利與銷售收入凈額對比的結(jié)果 。 ◆小試牛刀！ 上一頁 回節(jié)目錄 回章目錄 下一頁 三、獲利能力分析 獲利能力，簡單地說，就是企業(yè)獲取利潤的能力。其計(jì)算公式如下： 上一頁 回章目錄 下一頁 DMD公司 20 7年銷售凈利潤率為 4%， 銷售毛利率為 20%， 沒有發(fā)生固定資產(chǎn)盤虧 、 盤盈 ， 也未發(fā)生清理固定資產(chǎn)損溢 ， 所得稅為 11萬元 ， 主營業(yè)務(wù)成本為 473萬元 ， 銷售費(fèi)用為 5萬元 ， 管理費(fèi)用為 35萬元 ， 沒有無形資產(chǎn)攤銷和長期待攤費(fèi)用 ， 其余費(fèi)用為財(cái)務(wù)管理費(fèi)用（ 假設(shè)為利息費(fèi)用 ） 。其計(jì)算公式如下： 上一頁 回章目錄 下一頁 4．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用以衡量固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)，是企業(yè)銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。其計(jì)算公式如下： 其中： 賒銷收入凈額 = 銷售收入 現(xiàn)銷收入 （ 銷售退回 +銷售折扣 +銷售折讓 ） 應(yīng)收賬款平均余額 =（ 期初應(yīng)收賬款凈額 +期末應(yīng)收賬款凈額 ） /2 上一頁 回章目錄 下一頁 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù) ，即報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)了幾次 。固定資產(chǎn)凈值 237,000元，無形資產(chǎn)138,955元，資產(chǎn)總計(jì) 577,925元；流動負(fù)債 97,925元，長期負(fù)債 80,000元，負(fù)債合計(jì) 177,925元；所有者權(quán)益 400,000元。 其計(jì)算公式為： 4．利息保障倍數(shù) 上一頁 回章目錄 下一頁 該指標(biāo)反映了企業(yè)支付利息的能力 ， 因?yàn)槔⑼ǔ０雌谥Ц?， 是企業(yè)的固定負(fù)擔(dān) 。該比率的計(jì)算公式為： 上一頁 回章目錄 下一頁 負(fù)債與股東權(quán)益比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比例關(guān)系 ， 用以表示股東權(quán)益的保障程度 。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和安全程度的重要標(biāo)志。 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率的計(jì)算公式為： 3．經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率 平均 現(xiàn)金流量負(fù)債比率 上一頁 回章目錄 下一頁 營運(yùn)資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，用公式表示： 營運(yùn)資金 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 4．營運(yùn)資金 上一頁 回章目錄 下一頁 從公式可見 ， 營運(yùn)資金實(shí)際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額 ， 營運(yùn)資金越多 ， 說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足 ， 企業(yè)的短期償債能力超強(qiáng) ， 債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高 。常用的分析指標(biāo)是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。 ? 表 125 正正公司 20X3—— 20X7年銷售額、利潤、每股收益、每股股息比較表 指標(biāo) 20X3年 20X4年 20X5年 20X6年 20X7年 銷售額（萬元） 5300 5316 5775 6653 8517 稅后利潤（萬元） 462 166 187 589 699 每股收益（元） 每股股息（元） 上一頁 回章目錄 下一頁 根據(jù)表 125的資料，運(yùn)用趨勢分析法可得出趨勢分析表，如表 126所示。 第三，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。 定基指數(shù) 就是各個(gè)時(shí)期的指數(shù)都是以某一固定時(shí)期為基期來計(jì)算的。 （ 6）盡管公司利潤表中營業(yè)收入絕對金額均有所上升，但通過其縱向比較分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利水平有所下降，每 1元錢的商品所實(shí)現(xiàn)的凈利潤由 20 7年的 20 8年的 . 上一頁 回章目錄 下一頁 回節(jié)目錄 三、趨勢分析法 趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表 ， 運(yùn)用指數(shù)或完成率的計(jì)算 ， 確定分析期各有關(guān)項(xiàng)目的變動情況和趨勢的一種分析方法 。 （ 2）銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重均明顯上升，如果與同行業(yè)相比較，這三者比重明顯大于同行業(yè)水平的話，則應(yīng)查明原因，實(shí)施控制。 同一報(bào)表中不同項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)比例 （ 百分比 ） 的計(jì)算公式為： 結(jié)構(gòu)百分比 =（ 某項(xiàng)目 247。 增長比例分析法的指標(biāo)主要有兩個(gè)： 增長量 =報(bào)告期數(shù)量－基期數(shù)量 增長率 =增長值 /基期數(shù)值 100% 上一頁 回章目錄 下一頁 橫向比較分析通常可以作為用戶預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營情況的立足點(diǎn)，通過觀察報(bào)表項(xiàng)目中各項(xiàng)目的增減變動情況，可以發(fā)現(xiàn)重要的且異常的變化，并對這些變化作進(jìn)一步的分析，找出其變化的原因，判斷其是有利的還是不利的，力求對這種趨勢是否會延續(xù)作出判斷。 上一頁 回章目錄 下一頁 上一頁 （三）會計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析的關(guān)系 會計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的有機(jī)整體，會計(jì)分析的目的是增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析結(jié)論可靠性。如圖 121所示。（ b1b0） 上一頁 回章目錄 下一頁 4．財(cái)務(wù)綜合分析 財(cái)務(wù)綜合分析方法有許多，概括起來可分為兩類： ? 一是財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析（會計(jì)報(bào)表結(jié)