【正文】 ?或 =計(jì)算期天數(shù) 應(yīng)收賬款平均余額／主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 式中 ?應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款） 247。2 二、資產(chǎn)管理比率 （ 1）凈資產(chǎn)收益率 ?凈資產(chǎn)收益率 是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的比率，是反映企業(yè) 盈利能力 的 核心指標(biāo) 。 該指標(biāo)越高，凈利潤(rùn)越多，說明企業(yè)盈利能力越好 。 其計(jì)算公式為： ?凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn) 100% 式中： ?凈利潤(rùn)是指企業(yè) 當(dāng)期稅后利潤(rùn) ； ?凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)減負(fù)債后的余額 。 ?平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)） 247。2 三、盈利能力比率 （ 2）總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率是指 企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的收益率 ，它 反 映企業(yè)全部資產(chǎn)運(yùn)用的總成果 。該指標(biāo)越高，表明企業(yè) 資產(chǎn)的利用效率越高 ，同時(shí)也意味著 企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng) ， 該指標(biāo)越高越好 。 總資產(chǎn)報(bào)酬率 =息稅前利潤(rùn)總額／平均資產(chǎn)總額 100% 式中： ?息稅前利潤(rùn)總額＝ 利潤(rùn)總額＋利息支出 （與全資產(chǎn)對(duì)應(yīng) ） ?平均資產(chǎn)總額 =（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額） 247。2 三、盈利能力比率 四、發(fā)展能力比率 ?（一）營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率：指企業(yè) 本年 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。 ?營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率 =本年?duì)I業(yè)收入 增長(zhǎng)額 ／上年?duì)I業(yè) 收入總額 100% ?（二）資本積累率 ： 指企業(yè) 本年 所有者權(quán)益 增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率是 企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率 ， 反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平 。 ?指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大； 該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予以充分的重視 。 ?資本積累率 =本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額／年初所有者權(quán)益 100% 三、盈利能力比率 經(jīng)典試題 ?3某施工企業(yè)當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為 9000萬(wàn)元，期初存貨為 4000萬(wàn)元，期末存貨為 2022萬(wàn)元，則存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（ ） C ?在下列指標(biāo)中，屬于反映企業(yè)資產(chǎn)管理比率的指標(biāo)有（ ）。 A. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C. 速動(dòng)比率 D. 資本積累率 E. 存貨周轉(zhuǎn)率 籌資管理 ?資金成本：為了取得資金而必須付出的代價(jià)主要包括 籌資費(fèi) 和 資金的使用費(fèi) 。 ?資金成本：絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù)表示。資金成本率簡(jiǎn)稱為資金成本 資金成本率 =資金占用費(fèi) /籌資總額（ 1籌資費(fèi)率） 資金成本作用 ? 選擇資金來源，確定籌資方案 ? 評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)（低于投資報(bào)酬率） ? 評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率高于資金成本） ?某施工企業(yè)從銀行取得一筆借款 500萬(wàn)元，銀行手續(xù)費(fèi)為 %，借款年利率為 7%期限為 2年，每年計(jì)算并支付利息，到期一次還本，企業(yè)所得稅率為 25%，則在財(cái)務(wù)上這筆借款的資金成本率為（ ）。 A． % B． % C． % D． % 企業(yè)資金 自有資金 長(zhǎng)期籌資 長(zhǎng)期負(fù)債籌資 長(zhǎng)期股權(quán)籌資 短期籌資 長(zhǎng)期借款 長(zhǎng)期債券 商業(yè)信用 短期銀行借款 應(yīng)付賬款 預(yù)收賬款 應(yīng)付票據(jù) 無(wú)擔(dān)保借款 擔(dān)保借款 租賃籌資 優(yōu)先股籌資 普通股籌資 認(rèn)股權(quán)證籌資 籌資管理 資金成本的計(jì)算 P139例題 （一）個(gè)別資金成本的計(jì)算 債務(wù)資金成本的計(jì)算：長(zhǎng)期借款，債券成本 權(quán)益資金成本（自有資金成本）：優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本、留存收益資金成本 （二）加權(quán)平均資金成本：權(quán)重乘以對(duì)應(yīng)的資金成本，求和 P139 一、商業(yè)信用籌資：延期付款或預(yù)收貨款的形式 ? 應(yīng)付賬款（賒購(gòu)商品）注意付款的折扣 2/10含義 P141 ? 預(yù)收賬款 ? 應(yīng)付票據(jù)：銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票。利率低，拖延支付有罰金 二、短期銀行借款（期限 1年以內(nèi)，生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款） 信用條件 ? 信貸額度：借款的最高限額 ? 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：銀行承諾為企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。未使用部分，企業(yè)給銀行一筆承諾費(fèi)。 ? 補(bǔ)償性余額： 貸款限額或?qū)嶋H借款的一定百分比（ 10%~20%）的最低存款余額。 ? 借款抵押 ? 償還條件：一次償還；定期等額償還 ? 其他承諾 二、短期銀行借款 短期銀行借款利息的支付方式 1）收款法：隨本清法（常用） 2）貼現(xiàn)法：發(fā)放貸款時(shí)，先將利息扣除，實(shí)際利率高于名義利率 3）加息法：發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)用的利息收取方法。實(shí)際利率高于名義利率 一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資 （一）長(zhǎng)期借款：向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期限在 1年以上的借款 借款條件 保護(hù)性條款： 一般性、特殊性 (P144)重點(diǎn) 長(zhǎng)期借款特點(diǎn)（與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比） 速度快，彈性大、成本較低、限制性條款較多 （二）長(zhǎng)期債券籌資 債券的發(fā)行價(jià)格 ?平價(jià)：票面利率與市場(chǎng)利率一致 ?溢價(jià)：票面利率高于市場(chǎng)利率 ?折價(jià)：票面利率低于市場(chǎng)利率 債券的信用等級(jí) 一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資 （三）融資租賃 融資租賃特點(diǎn)：出租方不提供維修和保養(yǎng)服務(wù) ?融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：①融資與融物結(jié)合，迅速獲得所需長(zhǎng)期資產(chǎn)使用權(quán)；②可避免長(zhǎng)期借款籌資所附加的各種限制性條款，有較強(qiáng)靈活性；③專業(yè)公司負(fù)責(zé)，減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi)，降低設(shè)備取得成本；④租賃費(fèi)中的 利息、手續(xù)費(fèi) 及 融資租賃設(shè)備的折舊費(fèi) 可在稅前支付，減輕所得稅負(fù)擔(dān)。 ?融資租賃的租金：①租賃資產(chǎn)的成本②租賃手續(xù)費(fèi)③租賃資產(chǎn)的成本利息 （四）可轉(zhuǎn)換債券籌資 債券可以轉(zhuǎn)換為普通股股票： 上市公司和國(guó)家重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)可以發(fā)行 一、長(zhǎng)期負(fù)債籌資 二、長(zhǎng)期股權(quán)籌資 （一）優(yōu)先股股票籌資 特征 ?較普通股有一定的優(yōu)先權(quán)。股息分配，資產(chǎn)清償優(yōu)先 ?股息率固定，無(wú)利潤(rùn)可以不支付 優(yōu)點(diǎn) ?永久資金，不用償還本金 ?股利標(biāo)準(zhǔn)固定，支付具有靈活性 ?不改變普通股股東的控制權(quán) ?能提高公司的舉債能力：優(yōu)先股屬于權(quán)益資本增加 （二）普通股股票籌資 優(yōu)點(diǎn) 無(wú)到期日，永久資金，不用歸還 沒有固定的股利負(fù)擔(dān) 是公司最基本的資金來源 可提高公司的信譽(yù)和知名度 （三）認(rèn)股權(quán)證籌資 期權(quán)，與可轉(zhuǎn)換債券基本相同 二、長(zhǎng)期股權(quán)籌資 經(jīng)典試題 ?籌資活動(dòng)生產(chǎn)的現(xiàn)金流量有 ( )。 ?3企業(yè)商業(yè)信用籌資包括（ ） ?2下述現(xiàn)金流量中，屬于籌資活動(dòng)流出的是（ ）。 B ABDE A ?3企業(yè)籌資活動(dòng)包括（ ） ?3采用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議向銀行借款時(shí)，企業(yè)（ ）。 ，貸款額度不受限制 ，可在任何時(shí)候借款 ，不必償還本金 經(jīng)典試題 D B 流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 ?現(xiàn)金的內(nèi)涵：庫(kù)存現(xiàn)金，銀行存款，銀行本票，銀行匯票等 ?置存現(xiàn)金的目的： 滿足 交易性、預(yù)防性和投機(jī)性 的需要 二、最佳現(xiàn)金持有量 （一）成本分析模式 P148 機(jī)會(huì)成本 管理成本 短缺成本 （二）存貨模式 （三）隨機(jī)模式 三者之和最小即為最佳持有量 信用政策 信用期間 信用標(biāo)準(zhǔn)： 5C（品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件） 現(xiàn)金折扣政策 一、存貨：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或者耗用二儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等 二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 （一）取得成本 =訂貨成本 +購(gòu)置成本 訂貨成本 購(gòu)置成本 (二 )儲(chǔ)存成本 = 儲(chǔ)存固定成本 +儲(chǔ)存變動(dòng)成本 (三 )缺貨成本 存貨總成本 =取得成本 +儲(chǔ)存成本 +缺貨成本 三、存貨決策 經(jīng)濟(jì)批量（理想模型，不實(shí)用） Q*=(2KD/K2)1/2 P151例題 二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 四、存貨管理的 ABC分析法 ?A類：存貨占用資金巨大，品種數(shù)量較少。嚴(yán)格控制 ?B類：存貨占用資金一般，品種數(shù)量相對(duì)較多。根據(jù)實(shí)際采取靈活措施 ?C類：存貨占用資金少，品種數(shù)量繁多。憑經(jīng)驗(yàn)確定進(jìn)貨量。 誦數(shù)以貫之 思索以通之