金融資產(chǎn)評(píng)估ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-01-07 20:25本頁(yè)面
【正文】 模型 。 分段式模型是針對(duì)前兩種模型過于極端化 、很難運(yùn)用于所有股票評(píng)估這一特點(diǎn) 。 有意將股票的預(yù)期收益分為兩段 ,以針對(duì)被評(píng)估股票的具體情況靈活運(yùn)用 。 [例 ]大華紡織廠擁有長(zhǎng)安釀酒公司發(fā)行的 10萬股非上市股票 ,每股面值 1元 。 該股票發(fā)行時(shí)就宣布該股票 5年后公開上市 ,大華紡織廠擁有該公司股票已 2年 ,每年每股股票的收益率為 15%。 大華紡織廠不準(zhǔn)備永久擁有該股票 ,擬在股票公開上市時(shí)售出 。 評(píng)估人員對(duì)長(zhǎng)安釀酒公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理等情況作了認(rèn)真調(diào)查了解之后 ,認(rèn)為在今后 3— 5年期間長(zhǎng)安釀酒公司經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭良好 ,每股股息保持在 15%是有根據(jù)的 。 按占目前股票市場(chǎng)上酒類生產(chǎn)企業(yè)的股票市盈率來看 ,3年后長(zhǎng)安釀酒公司股票上市的市盈率達(dá)到 10是客觀的 。 針對(duì)長(zhǎng)安釀酒公司的上述情況 ,確定其股票評(píng)估的折現(xiàn)率為 12%。 股票評(píng)估值是多少 ? P=100000 15% (P/A,12%,3)+ 10 15% 100000 (1+12%)3 =15000 24018 + 150000 =36017 + 106770 =142787 (元 ) ? 。 ? （ 1）一般優(yōu)先股的評(píng)估 ? ①前提 : 股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理，企業(yè)盈利能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的支付能力。 ? ②評(píng)估方法 , 根據(jù)事先確定的股息率（每股股利與每股面值的比例）計(jì)算優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)或資本化處理。 ? ③公式為： ? 式中： P優(yōu)先股的評(píng)估值； Ri第 i年的優(yōu)先股收益； r折現(xiàn)率； A優(yōu)先股的等額股息收益。 ? 某被評(píng)估企業(yè)持有另一家股份公司優(yōu)先股500股，每股面值 10元，年股息率為 10%，評(píng)估時(shí)，國(guó)庫(kù)券利率為 7%，評(píng)估人員經(jīng)過調(diào)查分析，確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 2%，該優(yōu)先股的折現(xiàn)率（資本化率）為 9%。根據(jù)上述資料，評(píng)估值是多少 ? ＝ 5555（元） 如果非上市公司優(yōu)先股有上市的可能 ,持有人又有轉(zhuǎn)售的意向 ,這類優(yōu)先股可參照下列公式評(píng)估： 式中： F為預(yù)期優(yōu)先股的變現(xiàn)價(jià)格 。 n為優(yōu)先股的持有年限 。 ???? ????ninii rFrRP1)1(])1([
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