【正文】 ? 如圖顯示， MA公司獲利能力相對較差 (%%)，經(jīng)過分析可知這不是因為總資產(chǎn)凈利潤差 (%%)，而是財務(wù)融資能力差 ()。經(jīng)過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)凈利潤率對獲利起了作用。而資產(chǎn)凈利潤高，不是因為資產(chǎn)使用效率高 ()，而是因為成本費用控制得好 (%%)。資產(chǎn)使用效率低，不是因為固定資產(chǎn)()、其他資產(chǎn)使用效率低，而是因為流動資產(chǎn)使用效率低 (75%）成本費用控制得好，是因為制造成本、銷售費用、財務(wù)費 用均起了貢獻(xiàn)作用(%%,%%,%%)。 杜邦分析法不足之處 ? 從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在： ? 對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。 ? 財務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。 ? 在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。 雷達(dá)圖分析法 ? 異動分析法 介紹的是同一指標(biāo)在不同時點上實際與目標(biāo)的異動，而 該方法 是將不同指標(biāo)在同一時點的實際與目標(biāo)（或比較值）的異動，這樣可比較各指標(biāo)完成的情況。 ? 該方法也可將不同財務(wù)比率與標(biāo)準(zhǔn)的比較反映在同一圖上，反映企業(yè)在各個方面的優(yōu)劣勢。 雷達(dá)圖：雷達(dá)圖最初主要應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營狀況 —— 收益性、生產(chǎn)性、流動性、安全性和成長性的評價。上述指標(biāo)的分布組合在一起非常象雷達(dá)的形狀，因此而得名。雷達(dá)圖的繪制方法是：先畫 3個同心圓，把圓分為 5個區(qū)域（每個區(qū)為72度），分別代表企業(yè)的 收益性、生產(chǎn)性、流動性、安全性和成長性。 同心圓中 最小 的圓代表同行業(yè)平均水平的 1/2值或最差的情況； 中心圓 代表同行業(yè)的平均水平或特定比較對象的水平，稱為標(biāo)準(zhǔn)線（區(qū)）； 大圓 表示同行業(yè)平均水平的。在 5個區(qū)域內(nèi)，以圓心為起點，以放射線的形式畫出相應(yīng)的經(jīng)營比率線。然后，在相應(yīng)的比率線上標(biāo)出本企業(yè)決算期的各種經(jīng)營比率。將本企業(yè)的各種比率值用線聯(lián)結(jié)起來后，就形成了一個不規(guī)則閉環(huán)圖。他清楚地表示出本企業(yè)的經(jīng)營態(tài)勢，并把這種經(jīng)營態(tài)勢與標(biāo)準(zhǔn)線相比，就可以清楚地看出本企業(yè)的成績和差距。雷達(dá)圖的分析方法是：如果企業(yè)的比率位于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)，則說明企業(yè)比率值低于同行業(yè)的平均水平，應(yīng)認(rèn)真分析原因，提出改進(jìn)方向；如果企業(yè)的比率值接近或低于小圓，則說明企業(yè)經(jīng)營處于非常危險的境地，急需推出改革措施以扭轉(zhuǎn)局面；如果企業(yè)的比率值超過了中圓或標(biāo)準(zhǔn)線，甚至接近大圓，則表明企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢所在，應(yīng)予以鞏固和發(fā)揚。 （深南電）雷達(dá)圖數(shù)據(jù) 指標(biāo)名稱 （ A）企業(yè)的實際值 （ B）行業(yè)平均值 （ C）對比值 流 動 性 流動比率 速動比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 10 安 全 性 資產(chǎn)負(fù)債率 (小了好 ) 利息保障系數(shù) 固定長期資產(chǎn)適合率 收 益 性 總資產(chǎn)利潤率 主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率 成本費用利潤率 成 長 性 主營業(yè)務(wù)收入增長率 每股收益增長率 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率 （深南電）雷達(dá)圖數(shù)據(jù) 指標(biāo)名稱 1實際 2平均 3=1247。 2 4平均 流 動 性 流動比率 1 速動比率 1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 1 存貨周轉(zhuǎn)率 10 1 安 全 性 資產(chǎn)負(fù)債率 (小了好，其他指標(biāo)都是大好 ) （ 2除 1） 1 利息保障系數(shù) 1 固定長期資產(chǎn)適合率 1 收 益 性 總資產(chǎn)利潤率 1 主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率 1 成本費用利潤率 1 成 長 性 主營業(yè)務(wù)收入增長率 1 每股收益增長率 1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率 1 利用雷達(dá)圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型 ? 確定評價企業(yè)的幾個方面；例如： 流動性、安全性、收益性、生產(chǎn)性、成長性 ? 確定評價每一方面的指標(biāo)體系； ? 按照前面介紹的方法作出雷達(dá)圖； ? 將企業(yè)歸納成不同的類型； ? 根據(jù)不同的類型選擇相應(yīng)的措施。 步驟： 利用雷達(dá)圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)五性指標(biāo)都處于標(biāo)準(zhǔn)線（或同行業(yè)平均值）外側(cè)，并接近最大圓圈時，則企業(yè)應(yīng)視為 穩(wěn)定理想 型。 ? 當(dāng)收益性、流動性、安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而生產(chǎn)性、成長性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為 保守 型 。 ? 當(dāng)安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為成長 型。 利用雷達(dá)圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)安全性、成長性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為 特殊 型 。 ? 當(dāng)收益性、流動性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為 積極擴(kuò)大 型。 ? 當(dāng)安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為積極安全 型。 利用雷達(dá)圖評價企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)生產(chǎn)性、成長性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為 活動 型。 ? 當(dāng)所有指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時，則企業(yè)應(yīng)視為 均衡縮小 型。 財務(wù)預(yù)測方法 在財務(wù)計劃工作中，有時會對下一期進(jìn)行預(yù)測。 時間序列預(yù)測：平均，移動平均法 因果關(guān)系型、單因素分析：已知一些相互關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)，例如：產(chǎn)品產(chǎn)量與相應(yīng)的機(jī)器修理費的數(shù)據(jù)，預(yù)測當(dāng)產(chǎn)品為某件時的機(jī)器修理費用。 如果這兩項數(shù)據(jù)線性相關(guān)，（正相關(guān)或負(fù)相關(guān)都可以）則可以采用一元線性回歸分析法 進(jìn)行預(yù)測 多因素分析：多元回歸分析 總 結(jié) ? 誰需要進(jìn)行財務(wù)分析？（分析報告寫給誰看？） ? 從哪些方面進(jìn)行分析？ ? 就每一方面，如何選擇分析的指標(biāo)？ ? 如何評判指標(biāo)值的優(yōu)差？（評判標(biāo)準(zhǔn)的選擇？） ? 對什么進(jìn)行分析？（分析資料的選擇？） ? 如何對報表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析？質(zhì)量分析？ ? 會計分析的含義和作用？ ? 分析時，有哪些方法可以用？每種方法的優(yōu)點是什么？不足？ ? 分析的表現(xiàn)形式是否方便使用者？ ? 月報（年報）的分析模板？ 對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的深入思考 不同的利益相關(guān)者，對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的認(rèn)可程度不同。就好像我們認(rèn)識一個人一樣，不同相關(guān)者對他要求的角度不同。 如果拋開這些紛繁復(fù)雜的指標(biāo)，我們對企業(yè)最根本的要求是什么？ 企業(yè)有發(fā)展前途（長期角度），與其它企業(yè)相比在資金規(guī)模相同的情況下能有強(qiáng)大的真實的盈利能力（短期角度），利潤質(zhì)量高。這兩項能力有了，無論償還短期債務(wù)還是長期債務(wù)都沒有問題。其他的能力也不在話下。 反之，如果這兩點不具備，其它指標(biāo)再漂亮，也只能是暫時的漂亮，不久的將來肯定會丑態(tài)畢露。 企業(yè)經(jīng)營，需要資產(chǎn)。資產(chǎn)來源于兩個方面：投資者投入的與債權(quán)人借給企業(yè)的。這些資產(chǎn)，企業(yè)經(jīng)營者要不斷的去經(jīng)營，并獲得利潤來增加此資產(chǎn)數(shù)額（不把利潤全部對外分紅的前提下），我們稱之為 資本保增增值 。經(jīng)營是有風(fēng)險的，尤其是 資產(chǎn)與負(fù)債的比例要合適 。否則風(fēng)險很大。 企業(yè)資產(chǎn)的不斷擴(kuò)大，最重要的來源應(yīng)該是企業(yè)自身的積累（自身盈利）。只要企業(yè)真實的（現(xiàn)金收款，而不是指的賒銷）盈利能力強(qiáng)了，必然其他各項指標(biāo)自然都會有能力讓它好看起來。例如：只要企業(yè)盈利了，還清一部分外債，自然流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率都會降下來。相反，如果企業(yè)盈利能力不強(qiáng)，那么盡管目前的財務(wù)指標(biāo)人為調(diào)整的比較好看，但早晚會支撐不住，而變得難看起來。 那么，企業(yè)盈利能力強(qiáng)的前提條件是什么？首先，產(chǎn)品適銷，價格能賣上去，第二，成本費用控制能力強(qiáng)。這兩項可以保證企業(yè)的銷售利潤率（盈利能力指標(biāo)）。然后，企業(yè)還必須在一定的資產(chǎn)條件下，盡可能的多賣貨。（營運能力指標(biāo)）。 在做到上述的條件下，企業(yè)就可以多融資，（因為自己的錢是有限的，必須學(xué)會用別人的錢來賺錢），利用負(fù)債去取得盡可能多的資產(chǎn)來進(jìn)行經(jīng)營。（負(fù)債經(jīng)營），這樣，除了償還負(fù)債的利息外，企業(yè)所有者必然會有更多的剩余利潤。 （通俗的講，就是用借來的錢，掙的錢比還給人家的利息要多）。這樣，企業(yè)的權(quán)益報酬率就會提高。 以上這些通過杜邦分析，可以明顯的看出來。 ? 長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 平均收現(xiàn)期 (應(yīng)收賬款回收期 ) ? 銷售毛利率＝毛利潤 /銷售收入 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）率 流動比率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 速動比率 總資產(chǎn)增長率＝（年底總資產(chǎn)－年初總資產(chǎn)） /年初總資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債率 銷售凈利率＝凈利潤 /銷售收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)權(quán)比率 利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）