[經(jīng)濟(jì)學(xué)]籌資決策-資料下載頁(yè)
2025-01-04 19:19本頁(yè)面
【正文】 750－ 180－ 24）（ 1－ 33％） 16 從上述結(jié)果或圖中可以看出，當(dāng)銷售額高于 750元（每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的銷售額）時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股盈余；當(dāng)銷售額低于 750萬(wàn)元時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股盈余。 （元） 籌資決策案例 某公司年銷售額 100萬(wàn)元，變動(dòng)成本 70％，全部固定成本和固定費(fèi)用 20萬(wàn)元（其中固定成本 ，利息 ），總資產(chǎn) 50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率 40％，負(fù)債的平均成本 8％，假設(shè)所得稅稅率 40％。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資 40萬(wàn)元，每年固定成本增加 5萬(wàn)元，可以使銷售額增加 20％，并使變動(dòng)成本率下降至 60％。該公司以提高權(quán)益凈利率的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。有兩個(gè)可供選擇的方案： （ 1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷是否應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。 （ 2）所需資金以 10％的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷是否應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。 ? ?? ?? ? %%30100 ?????目前情況： 權(quán)益凈利率： 經(jīng)營(yíng)杠桿 DOL： ? ?? ? ? ? 30%8%405020%301 0 0%301 0 0 ?????????????????????FVCSVCSFVPQVPQEB I T TEB I T財(cái)務(wù)杠桿（ DFL）： 總杠桿（ DTL or： DCL）： （ 1）權(quán)益融資方案： ??????? ?? IE B I TE B I TE B I TE B I T E P SE P S ??? ? ? ?? ?? ?? ? %%1 2 01 0 0 ?????????經(jīng)營(yíng)杠桿（ DOL）： 財(cái)務(wù)杠桿（ DFL）： 總杠桿（ DTL）： ? ?? ? ? ? 4848 ??????????? ???? IE B I TE B I T ??（ 2）借入資金方案：權(quán)益凈利率： 經(jīng)營(yíng)杠桿（ DOL）： 財(cái)務(wù)杠桿（ DFL）： 總杠桿（ DTL）： ? ? ? ?? ?? ?? ? %%120210 ????????? ? 2 0 2 0 ??????? ? ??? ??凈資產(chǎn) 收益率 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 總杠桿 系數(shù) 目前狀態(tài) 20％ 3 權(quán)益融資方案（ 1） ％ 負(fù)債融資方案（ 2） 38％
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