期貨投資與期權(quán)第一次導(dǎo)學(xué)-資料下載頁
2025-10-03 14:20本頁面
【導(dǎo)讀】當代期貨交易7個特點。降低衍生商品交易的風(fēng)險。期貨交易管理機構(gòu)?？疹^套期保值（現(xiàn)貨市場頭寸和價格預(yù)期，可。–基差是指某一特定地點，有的教科書也定義為。月份交割的期貨合約的價格。幅度變化的不一致，會使套期保值。基差分析的描述：。如果協(xié)議達成，甲方可以規(guī)避基差風(fēng)險。起初買進的基差，使得自己的基差交易有趨窄的趨勢。這里乙方認為買進的協(xié)議基差是較寬的，將來現(xiàn)貨的買入價格更高。這就是最小二乘法的最佳套期保值比率。
【正文】 c ’ ’ 0 收益風(fēng)險 風(fēng) 險 偏 好 曲 線 1 2 3 預(yù)期收益 4 收益風(fēng)險1：風(fēng)險極度厭惡者； 4：風(fēng)險極度偏好者。 對風(fēng)險厭惡程度越高，套期保值比例越接近于 100% 。 收益風(fēng)險 預(yù)期收益 0 HR=100% 0 風(fēng) 險 的 偏 好 程 度 對 預(yù) 測 價 格 低 置 信 度 對 預(yù) 測 價 格 高 置 信 度 高 風(fēng) 險 厭 惡 交 易 目 標： 消 除 風(fēng) 險 交 易 目 標： 風(fēng) 險 最 小 化 低 風(fēng) 險 厭 惡 交 易 目 標： 風(fēng) 險 最 小 化 交 易 目 標： 收 益 最 大 化 如果 套 期 保 值 者 在 期 貨 市 場 上 做 空 頭 ，他 們 對 期 貨 價 格 走 勢 期 望 和 期 望 價 格 的 置 信 程 度 不 同 ， 套 期 保 值 的 比 率 將 是 不 同 的 或 是 變 化 的 。 對 期 貨 價 格 走勢 的 預(yù) 期 對 預(yù) 測 價 格低 置 信 度 對 預(yù) 測 價 格 高置 信 度 期 貨 價 格 上 升 隨 著 時 間 的變 化 ， H R 趨 向于 零 套 期 保 值 比率等于零 （ H R = 0 ) 期 貨 價 格 平 穩(wěn) 套 期 保 值 比率 處 于 正 常范 圍 ： 1 H R 0 套 期 保 值 比 率處 于 正 常 范 圍1 H R 0 期 貨 價 格 下 降 隨 著 時 間 的變 化 ， H R 趨 于1 。 套 期 保 值 比率 大 于 或 等 于1 。 H R = 1對于空頭套期保值者的套期保值比例分析： ? 交易者在進行空頭套期保值時，如果 ,預(yù)期到期的期貨價格大于即期期貨價格，交易者在期貨市場的頭寸將會虧損，追求效用最大化的投資者將降低在期貨市場上的頭寸。同時從公式計算上也可以證明： 分子為負數(shù)，而且分母的 風(fēng)險厭惡系數(shù)也為負值 , 所以，套期保值比率比方差法計算的小。 ? 如果 ,預(yù)期期貨價格小于即期期貨價格，交易者在期貨市場的頭寸將會盈利。投資者將增加在期貨市場上的頭寸，追求效用最大化的投資者的套期保值比率比方差法計算的大。 202 2)~(fTfsf FEFh???? ????
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