[管理學(xué)]模塊5：收益分配管理-資料下載頁(yè)
2024-10-19 01:43本頁(yè)面
【正文】 權(quán)日 (五 ) 股利支付日 股利支付日 是指上市公司向股東發(fā)放股利的日期。 在股利支付日， 上市公司將會(huì)把股利發(fā)放到股權(quán)登記日的股票持有人。上市公司可以通 過(guò)各種渠道發(fā)放股利，但由于股東人數(shù)眾多，股利通常委托券商代為支 付。 第三節(jié)完 第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu) 一、股票分割 P174 股票分割又稱(chēng)股票拆細(xì)，即將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。例如，廣電電子在發(fā)行初期是每股面值 100元，后來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)上炒到每股股價(jià) 2500多元，由于股價(jià)過(guò)高，影響了股票的流動(dòng)性，為此，公司以每股拆成 100股的比例拆股，拆股后的股價(jià)迅速降低，由原來(lái)的 2500多元降為 20多元。隨著股票價(jià)格的降低，有助于公司股票價(jià)格的上漲，有助于增強(qiáng)公司股票的流動(dòng)性，有利于公司新股 的發(fā)行。 一般來(lái)說(shuō)，只有在公司股價(jià)劇漲而且預(yù)期難以下降時(shí)，才采用股票分割的辦法降低股價(jià)；而在公司股價(jià)上漲幅度不大時(shí)，往往通過(guò)發(fā)放股票股利將股價(jià)維持在理想的范圍之內(nèi)。 股票分割會(huì) 增加發(fā)行在外的股數(shù) ， 降低了每股面值 ， 減少每股收益 ；但并不影響企業(yè)現(xiàn)有的權(quán)益資本凈值和資本結(jié)構(gòu)。 例如： 例題： 假設(shè)某公司原發(fā)行面額為 2元的普通股 100000股，現(xiàn)擬將 1股換成 2股，分割前的股東權(quán)益見(jiàn)表： 假定公司當(dāng)年凈利潤(rùn)為 400000 元，則股票分割前每股收益計(jì)算為： 400000247。 100000＝ 4（元／股） 股票分割后的股東權(quán)益見(jiàn)下表： 公司當(dāng)年凈利潤(rùn)為 400000 元，股票分割后每股收益計(jì)算為： 400000247。 202100＝ 2（元／股） 上述案例可見(jiàn)： 股票分割 增加發(fā)行在外的股數(shù) （原來(lái) 10000股，現(xiàn)在 20210股）， 降低了每股面值 （原來(lái)每股面值 2元，現(xiàn)在每股面值1元）， 減少每股收益 （原來(lái)每股收益 4元，現(xiàn)在每股收益 2元） ；但并沒(méi)有影響企業(yè)現(xiàn)有的權(quán)益資本凈值和資本結(jié)構(gòu)。 股票分割的作用： 降低股票市價(jià)，吸引更廣泛的散戶投資者，有利于促進(jìn)股 票流通和交易； 向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，有助于提高投資 者對(duì)公司的信心； 有助于公司新股的發(fā)行； 有助于促使企業(yè)兼并、合并政策的實(shí)施。當(dāng)一個(gè)企業(yè)兼并 或合并另一個(gè)企業(yè)時(shí)，如果將自己企業(yè)的股票進(jìn)行分割， 將增加被兼并方股東的吸引力。 由于股票分割提高了股票的流動(dòng)性和增加了股東數(shù)量，從 而在一定程度上加大了對(duì)公司股票惡意收購(gòu)的難度。 股票回購(gòu) 二、股票回購(gòu) P176 （一）股票回購(gòu)的含義 股票回購(gòu)是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu) 回予以注銷(xiāo)或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。 由于股票回購(gòu)會(huì)減少股 東持有的股份數(shù)，在收益總額不變的情況下，剩余股票的每股收益會(huì)隨 之增加，最終會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格上漲，使股東的資本收益增加。 （二）股票回購(gòu)的方式 一般來(lái)說(shuō)，股票回購(gòu)方式有三種： （１）在二級(jí)市場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)； （２）要約回購(gòu)； （３）與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買(mǎi)。 公司對(duì)回購(gòu)的股份一般采取兩種處理辦法：一種是將回購(gòu)的股份注銷(xiāo)；另一種是將回購(gòu)的股份作為庫(kù)藏股票處理。 例如 1999年，申能股份有限公司以每股 10億國(guó)有法人股。按照 《 公司法 》 的規(guī)定，股本在 4億元以上的公司，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的流通股應(yīng)在 15％以上，申能股份公司回購(gòu)前，國(guó)有股占 ％，公眾股只占 ％，回購(gòu)股票注銷(xiāo)后，由于國(guó)有股所占比例下降到 ％，流通Ａ股則相對(duì)上升到 ％，這就符合 《 公司法 》 的要求了。 2021年，云南云天化股份有限公司以每股 其控股母公司持有的法人股２億股并注銷(xiāo)?；刭?gòu)后，云南云天化股份有限公司的流通Ａ股比例則上升為 ％。 以上兩起國(guó)有股回購(gòu)均采用了協(xié)商購(gòu)買(mǎi)方式， 通過(guò)公司 與具有絕對(duì)控股地位的國(guó)家股或國(guó)有法人股股東協(xié)商，用現(xiàn)金回購(gòu)股票 并注銷(xiāo) . 股票回購(gòu)動(dòng)機(jī) （三）股票回購(gòu)動(dòng)機(jī) 公司回購(gòu)股票的動(dòng)機(jī)主要有： (1)現(xiàn)金股利的替代； 如 P177頁(yè) (2)提高每股收益； (3)改變公司的資本結(jié)構(gòu)； (4)傳遞公司的信息以穩(wěn)定和提高公司的股價(jià)； (5)鞏固既定控股權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)； (6)防止敵意收購(gòu) 。 (7)滿足認(rèn)股權(quán)的行使； (8) 滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要。 （四）股票回購(gòu)的法律規(guī)定 我國(guó)，原則上是不允許股票回購(gòu)的。我國(guó) 《 公司法 》 規(guī)定，公司 不得收購(gòu)本公司的股票，但有下列情形之一的除外： 減少公司注冊(cè)資本； 與持有本公司股份的其他公司合并； 將回收的股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工； 因股東對(duì)公司的合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份。 （五 ) 股票回購(gòu)的負(fù)面影響 股票回購(gòu)可能對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)造成的負(fù)面影響有： 股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)的成本，易造成資金緊缺，資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司發(fā)展后勁； 回購(gòu)股票可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的兌現(xiàn)，而忽視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益； 股票回購(gòu)容易導(dǎo)致內(nèi)部操縱股價(jià)。 本章完
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