[管理學]模塊5：收益分配管理-資料下載頁
2025-10-10 01:43本頁面
【正文】 權日 (五 ) 股利支付日 股利支付日 是指上市公司向股東發(fā)放股利的日期。 在股利支付日， 上市公司將會把股利發(fā)放到股權登記日的股票持有人。上市公司可以通 過各種渠道發(fā)放股利，但由于股東人數眾多，股利通常委托券商代為支 付。 第三節(jié)完 第四節(jié) 股票分割與股票回購 一、股票分割 P174 股票分割又稱股票拆細，即將一張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。例如，廣電電子在發(fā)行初期是每股面值 100元，后來在二級市場上炒到每股股價 2500多元，由于股價過高，影響了股票的流動性，為此，公司以每股拆成 100股的比例拆股，拆股后的股價迅速降低，由原來的 2500多元降為 20多元。隨著股票價格的降低，有助于公司股票價格的上漲，有助于增強公司股票的流動性，有利于公司新股 的發(fā)行。 一般來說，只有在公司股價劇漲而且預期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內。 股票分割會 增加發(fā)行在外的股數 ， 降低了每股面值 ， 減少每股收益 ；但并不影響企業(yè)現有的權益資本凈值和資本結構。 例如： 例題： 假設某公司原發(fā)行面額為 2元的普通股 100000股，現擬將 1股換成 2股，分割前的股東權益見表： 假定公司當年凈利潤為 400000 元，則股票分割前每股收益計算為： 400000247。 100000＝ 4（元／股） 股票分割后的股東權益見下表： 公司當年凈利潤為 400000 元，股票分割后每股收益計算為： 400000247。 202100＝ 2（元／股） 上述案例可見： 股票分割 增加發(fā)行在外的股數 （原來 10000股，現在 20210股）， 降低了每股面值 （原來每股面值 2元，現在每股面值1元）， 減少每股收益 （原來每股收益 4元，現在每股收益 2元） ；但并沒有影響企業(yè)現有的權益資本凈值和資本結構。 股票分割的作用： 降低股票市價，吸引更廣泛的散戶投資者，有利于促進股 票流通和交易； 向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，有助于提高投資 者對公司的信心； 有助于公司新股的發(fā)行； 有助于促使企業(yè)兼并、合并政策的實施。當一個企業(yè)兼并 或合并另一個企業(yè)時，如果將自己企業(yè)的股票進行分割， 將增加被兼并方股東的吸引力。 由于股票分割提高了股票的流動性和增加了股東數量，從 而在一定程度上加大了對公司股票惡意收購的難度。 股票回購 二、股票回購 P176 （一）股票回購的含義 股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價格購 回予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。 由于股票回購會減少股 東持有的股份數，在收益總額不變的情況下，剩余股票的每股收益會隨 之增加，最終會導致股票價格上漲，使股東的資本收益增加。 （二）股票回購的方式 一般來說，股票回購方式有三種： （１）在二級市場上直接購買； （２）要約回購； （３）與少數大股東協商購買。 公司對回購的股份一般采取兩種處理辦法：一種是將回購的股份注銷；另一種是將回購的股份作為庫藏股票處理。 例如 1999年，申能股份有限公司以每股 10億國有法人股。按照 《 公司法 》 的規(guī)定，股本在 4億元以上的公司，其向社會公開發(fā)行的流通股應在 15％以上，申能股份公司回購前，國有股占 ％，公眾股只占 ％，回購股票注銷后，由于國有股所占比例下降到 ％，流通Ａ股則相對上升到 ％，這就符合 《 公司法 》 的要求了。 2021年，云南云天化股份有限公司以每股 其控股母公司持有的法人股２億股并注銷。回購后，云南云天化股份有限公司的流通Ａ股比例則上升為 ％。 以上兩起國有股回購均采用了協商購買方式， 通過公司 與具有絕對控股地位的國家股或國有法人股股東協商，用現金回購股票 并注銷 . 股票回購動機 （三）股票回購動機 公司回購股票的動機主要有： (1)現金股利的替代； 如 P177頁 (2)提高每股收益； (3)改變公司的資本結構； (4)傳遞公司的信息以穩(wěn)定和提高公司的股價； (5)鞏固既定控股權或轉移公司控制權； (6)防止敵意收購 。 (7)滿足認股權的行使； (8) 滿足企業(yè)兼并與收購的需要。 （四）股票回購的法律規(guī)定 我國，原則上是不允許股票回購的。我國 《 公司法 》 規(guī)定，公司 不得收購本公司的股票，但有下列情形之一的除外： 減少公司注冊資本； 與持有本公司股份的其他公司合并； 將回收的股份獎勵給本公司職工； 因股東對公司的合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份。 （五 ) 股票回購的負面影響 股票回購可能對上市公司經營造成的負面影響有： 股票回購需要大量資金支付回購的成本，易造成資金緊缺，資產流動性變差，影響公司發(fā)展后勁； 回購股票可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現，而忽視公司長遠的發(fā)展，損害公司的根本利益； 股票回購容易導致內部操縱股價。 本章完
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