【正文】 每股帳面價值每股市價普通股帳面價值普通股總市值市價與帳面價值比率 3. ??發(fā)行在外普通股股數(shù)優(yōu)先股權益股東權益總額普通股每股帳面價值 ??產(chǎn)重置成本）全部資產(chǎn)市場價值（資權益市值）市值公司的市場價值（負債托賓Q 比率 4. ??年度末普通股股數(shù)年度末股東權益每股凈資產(chǎn) ??Corporate Finance ： ； :； ： (七 )杜邦財務分析體系 股東權益凈利率（凈資產(chǎn)收益率） 資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù)（ =總資產(chǎn) /權益 ） 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉率 凈利 247。 銷售收入 銷售收入247?？傎Y產(chǎn) 收入 成本費用 所得稅 長期資產(chǎn) +流動資產(chǎn) 制造 +管理 +銷售 +財務 貨幣 +應收 +存貨 +其他 成本 費用 費用 費用 資金 帳款 流動資產(chǎn) Corporate Finance ： ； :； ： 杜邦分析體系路徑圖 股東權益凈利率（ ROE） 銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉率 財務杠桿 銷售毛利率 存貨周轉率 平均付款期 銷售凈利率 平均收帳期 資產(chǎn)負債率 產(chǎn)品售價 流動資產(chǎn)周轉 利息倍數(shù) 成本費用 固定資產(chǎn)周轉 償債倍數(shù) 稅率 同比資產(chǎn)負債表 流動比率 同比損益表 速動比率 業(yè) 績 杠 桿 Corporate Finance ： ； :； ： 10家美國公司股東權益凈利率和業(yè)績杠桿 (1995年 ) 權益凈利率 利潤率 資產(chǎn)周轉 財務杠 (ROE) % = % 率 (次 ) 桿 (倍 ) 惠普公司 = 耐克公司 = 阿納羅格公司 = 埃克森公司 = 福特萊恩公司 = 杜克電力公司 = 提費尼公司 = 美洲聯(lián)合銀行 = 西南航空公司 = 諾德斯特朗姆公司 = Corporate Finance ： ； :； ： (八 )財務比率的預見能力 許多研究都證實了財務比率的預見作用，它在公司危機預測、公司債券評級、公司信用評價以及預測未來財務狀況中廣泛應用。 許多分析者選取一些公司的財務比率做樣本，運用回歸分析和變量分析方法，研究財務比率與公司未來經(jīng)營狀況的關聯(lián)程度。他們發(fā)現(xiàn)，有不少比率包括資產(chǎn)負債率、償債能力比率及其穩(wěn)定程度、銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、公司規(guī)模及公司獲利的穩(wěn)定程度等，都能較好地預見未來。但只有少數(shù)財務比率可用于預測公司長期財務狀況。 比較著名的有奧特曼的 Z評分模型。 Corporate Finance ： ； :； ： 奧特曼等人發(fā)現(xiàn)，公司破產(chǎn)發(fā)生的前 5年，破產(chǎn)公司與非破產(chǎn)公司之間有五種財務比率表現(xiàn)明顯異常，于是得到上述模型。 式中： X1——凈營運資本 /資產(chǎn)總額 X2——累計留存收益 /資產(chǎn)總額 X3——息稅前利潤 /資產(chǎn)總額 X4——股東權益市值 /負債的帳面價值 X5——銷售收入 /資產(chǎn)總額 Z 值在 （含負值）的公司往往會破產(chǎn)； Z 值在 ； Z 值在 —，不易判斷。 54321 1 . 0 X0 . 6 X3 . 3 X1 . 4 X1 . 2 XZ ?????Corporate Finance ： ； :； ： 三、總體結構分析與趨勢分析 1. 總體結構分析 也叫共同比分析、結構百分比分析，它是以資產(chǎn)總額、銷售收入、成本費用總額等為總體（100%），分別計算資產(chǎn)負債表、損益表、成本表中其他項目所占百分比，考察各項目結構變動的一種財務分析方法。 2. 趨勢分析 將若干期財務報表數(shù)據(jù)（數(shù)值、比率、結構百分比）列在一起，考察財務變動趨勢的一種分析方法。也可以把報表項目按基年數(shù)據(jù)換算為指數(shù)（定基百分比）進行分析（指數(shù)分析）。 Corporate Finance ： ； :； ： 四、現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表并結合資產(chǎn)負債表和損益表可進行現(xiàn)金流量分析。 1. 現(xiàn)金流量的結構分析 包括流入結構、流出結構分析、流入流出比分析； 2. 流動性分析 現(xiàn)金到期債務比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /本期到期債務 現(xiàn)金流動負債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /流動負債 現(xiàn)金債務總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /負債總額 Corporate Finance ： ； :； ： 3. 獲取現(xiàn)金能力分析 銷售現(xiàn)金比率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /銷售收入 每股營業(yè)現(xiàn)金流量 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /普通股股數(shù) 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /總資產(chǎn) 4. 財務彈性分析 現(xiàn)金滿足投資比率 =近幾年平均經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /及幾年平均投資支出（資本支出、存貨、股利） (大 ,自給率高 ) 股利保障倍數(shù) =每股營業(yè)現(xiàn)金流量 /每股現(xiàn)金股利 (該指標大 ,股利支付能力強 ) Corporate Finance ： ； :； ： 5. 收益質(zhì)量分析 營運指數(shù) =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /經(jīng)營所得現(xiàn)金 其中： 經(jīng)營所得現(xiàn)金 =凈利潤 +非付現(xiàn)費用 非經(jīng)營凈收益 非付現(xiàn)費用包括折、攤銷、轉銷的壞帳等； 非經(jīng)營凈收益包括處置固定資產(chǎn)收益、報廢固定資產(chǎn)損失、財務費用、投資收益等。 (該指標應大于 1，小于 1說明收益質(zhì)量不夠好。 ) Corporate Finance ： ； :； ： 本章結束