【正文】 文明 與社會(huì) 形態(tài) 演進(jìn)的重大因素面前，小小的匯率 相形見絀。因此匯率政策應(yīng)該以追求透明平穩(wěn)可預(yù)期為目標(biāo) 22， 央行應(yīng)該 立即 更正目前的匯率制度 ，至少要讓外界了解這一制度的具體運(yùn)作規(guī)則 23。 （二） 關(guān)于中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易體系 ，必須加大開放程度，同時(shí)增強(qiáng)自主創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，而且要打破出口與內(nèi)銷市場(chǎng)分割的現(xiàn)象。 18 中國(guó)的外貿(mào)體系經(jīng)過改革開放 30 余年的快速發(fā)展，規(guī)模已經(jīng)足夠壯大，活力已經(jīng)足夠驚人，但是其中存在的問題依然足以令人焦慮。 首先， 在出口方面，上文已經(jīng)提到，中國(guó)的出口貿(mào)易中加工貿(mào)易仍然占到大多數(shù)，并且 近 79%的出口額被外資企業(yè)占去， 這就意味著中國(guó)雖然可以通過國(guó)際貿(mào)易解決國(guó) 內(nèi)剩余勞動(dòng)力的就業(yè)問題、獲取貿(mào)易紅利、提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平 和 底層 人民的生活水平，但是從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)期的角度來講，中國(guó)的發(fā)展缺乏后勁，加工貿(mào)易做得再好也終究只是“世界車間”，只是別人堆放零件進(jìn)行組裝的工地。根據(jù)動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì) 理論，一個(gè)國(guó)家在利用比較優(yōu)勢(shì)和他國(guó)進(jìn)行貿(mào)易的同時(shí)，應(yīng)該不斷適時(shí)拋棄原 有的、低級(jí)的比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)現(xiàn)發(fā)展新興的、有前途的比較優(yōu)勢(shì) ，這樣的貿(mào)易模式才是有益于雙方的可持續(xù)的貿(mào)易模式。因此，在出口方面，筆者的建議很老套，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新，鼓勵(lì)民族產(chǎn)業(yè)的自主快速發(fā)展，找到新的比較優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)出口 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)拉動(dòng)作用 24。 其次， 在進(jìn)口方面，上文也曾提到，筆者認(rèn)為中國(guó)的進(jìn)口體系還沒有完全市場(chǎng)化，進(jìn)口市場(chǎng)與出口市場(chǎng)不能并列，不能配套。 中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)品主要以資源類產(chǎn)品為主，而 此類 進(jìn)口商當(dāng)中的主力自然是具有 壟斷性質(zhì)的國(guó)有大型企業(yè)，整個(gè)體系的市場(chǎng)化水平值得懷疑， 力拓案 和中鋼協(xié)主導(dǎo) 的鐵礦石 價(jià)格 談判 可以作為 此處的注腳 。另外， 政治因素的干預(yù)應(yīng)當(dāng)及早消除 25。 所有的 一切都促使 筆者建議，加快進(jìn)口領(lǐng)域的市場(chǎng)化，消除隱性進(jìn)口限制，減少政治干 預(yù)，早日讓進(jìn)口與出口 市場(chǎng) 同樣發(fā)達(dá)，而不是一味指責(zé)美國(guó)人進(jìn)行出口管制，這才是解決中國(guó)長(zhǎng)期 順差的根本途徑 26。最后，綜合中國(guó)出口與進(jìn)口體系的現(xiàn)狀，筆者建議，盡快縮小外貿(mào)體系和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)體系的分割現(xiàn)象， 萬億的外匯儲(chǔ)備早已過多過剩，完全沒有賺取外匯的必 要，中國(guó)的生產(chǎn)廠商在開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)應(yīng)當(dāng)感到更加放心而不是更加擔(dān)心 ，中國(guó)的老百姓應(yīng)該享受到質(zhì)量更好、價(jià)格更低的產(chǎn)品，而不是眼睜睜看著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品流失到國(guó)外，也只有減小兩個(gè)體系的分割程度，才能逐步完善匯率傳導(dǎo)機(jī)制 ，才能使得匯率與出口，對(duì)外貿(mào)易與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系逐漸正?；?。 27 【 參考文獻(xiàn) 】 [1] 陳彪如 .人民幣匯率問題 [J].國(guó)際金融研究， 1991（ 7） . 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Frankel, New Estimation on China’s Exchange Rate Regime。 ⑧ 央行行長(zhǎng)周小川在 2021 年 3 月發(fā)表了三篇被廣泛誤讀的文章，不禁讓人懷疑人民幣有挑戰(zhàn)現(xiàn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)體制、成為世界流通貨幣的野心。 ⑨ 2021 年左右歐元在一攬子貨幣中所占的比重有所增加，到了 2021 年下半年人民幣又逐漸回歸盯住美元的制度。直到 2021 年 4 月，人民幣兌美元的匯率仍然保持在 左右 。 似乎與此相對(duì)應(yīng)，在國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)中，人民幣自 2021 年下半年開始已經(jīng)連續(xù)多月實(shí)際貶值，直至 2021 年 3 月，雖有所回升，但仍在低位徘徊。 ⑩ 但是也要說明，外匯管制尚未完全解除，意愿結(jié) 售匯制度下企業(yè)仍然要將一定數(shù)額的外匯存入指定銀行，同時(shí)一些細(xì)小的控制仍然存在，如個(gè)人每日能從銀行兌換的外幣數(shù)額受到限制，仍然存在的外匯管制和銀行體系的相對(duì)低效率導(dǎo)致外匯黑市依然存在，并且人氣不減。 11最后還是摸回了與美元掛鉤 。 12 本文理論概述部分主要參考和引用了北京大學(xué)出版社出版的《國(guó)際金融教程：第二版》 13由此引出哈伯格條件，即本幣貶值使經(jīng)常賬戶得到改善的條件是進(jìn)口需求匯率彈性的絕對(duì)值 +出口需求匯率彈性的絕對(duì)值 1+進(jìn)口供給匯率彈性的絕對(duì)值 +出口供給匯率彈性的絕對(duì)值 14實(shí)際上，筆者十分希望將 2021 年第 一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)納入樣本之中，因?yàn)樵谶@段時(shí)間中美匯率問題受到的關(guān)注最多，匯率與貿(mào)易之間的關(guān)系也最為復(fù)雜，無奈資源有限。 15 受自身計(jì)量知識(shí)所限，筆者此處并未對(duì)格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果做詳細(xì)分析，但是根據(jù)所得結(jié)果可以做些粗淺分析。人民幣兌美元匯率的變化不會(huì)導(dǎo)致美國(guó) GDP 的明顯變動(dòng)，而美國(guó) GDP 的變化會(huì)明顯影響中美匯率，這至少表明中美貿(mào)易總額在美國(guó) GDP 中所占比重并不大，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)美依賴度仍然十分顯著。在另一組檢驗(yàn)結(jié)果當(dāng)中，中美匯率變化會(huì)較為顯著地影響中國(guó)對(duì)美出口額，而中國(guó)對(duì)美出口額的變化似乎并不能明顯影響中美 匯率，該結(jié)果在一定程度上表明影響中美匯率的因素不只是所起作用很小的進(jìn)出口貿(mào)易額，同時(shí)中國(guó)對(duì)外出口的匯率傳動(dòng)機(jī)制也不完善。 16或許有匯率超調(diào)因素的影響。 17當(dāng)然，若人民幣的升值速度和幅度達(dá)到了日元當(dāng)年的水平，則神州復(fù)興遙遙無期，實(shí)際上，僅僅是此等程度的升值，再加上新勞動(dòng)法的實(shí)行，亦使外貿(mào)企業(yè)損失慘重，哀鴻遍野。 18實(shí)際上，本文運(yùn)用了歷史分析、理論分析和實(shí)證分析三種方法來討論匯率與貿(mào)易問題，最有說服力的還是歷史分析，難怪 Milton Friedman 說，即使只剩下一種分析方法，他也要保留歷史分析。 19或許在亂 提建議之前，有必要引用休謨的 話來明確筆者的中心思想：“正確地說，貨幣不是商業(yè)中的一個(gè)主題，而是協(xié)助人與人之間的物品交易的工具，它不是交易的任何車輪，而是協(xié)助車輪轉(zhuǎn)動(dòng)得比較順暢的潤(rùn)滑油。” 20近期美國(guó)部分議員炒作的人民幣匯率操縱理論，既有道理，也沒道理。有道理在于今日人民幣的匯率確實(shí)平穩(wěn)地不正常，沒道理在于我們今天生活在 21 世紀(jì)，既不是金本位，也不是布雷頓森林體系，匯率決定體制并沒有嚴(yán)格的紀(jì)律，完全由兩種貨幣的相對(duì)供給需求情況和各國(guó)政府的國(guó)際貨幣金融政策決定，中國(guó)政府既是在操縱人民幣匯率，又在被操縱人民幣匯率 ，并且在大多數(shù)時(shí)間和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大多數(shù)領(lǐng)域內(nèi)中國(guó)都處于被操縱的狀態(tài)。談一不談二，著三不著兩，此乃政客之慣用伎倆。當(dāng)然，考慮到美元的世界貨幣地位，如果美元實(shí)行過為明顯的劇烈貶值政策，與美元掛鉤的眾多貨幣就會(huì)面臨艱難選擇，與其引發(fā)美元的信心危機(jī)，不如強(qiáng)迫人民幣升值。 20 21Though money matters, according to Milton Friedman in his famous work, ‘A Moary History of America’. 22就算僅僅用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性 ，成功經(jīng)驗(yàn)也是乏善可陳，聰明睿智如格林斯潘，也因?yàn)楹錾虾鱿?的利率調(diào)節(jié)而誘發(fā)了金融 危機(jī)，可嘆格老一世英名卻晚節(jié)不保，樹倒獼猴散，墻倒眾人推。 23關(guān)于央行 試圖推行的與一籃子貨幣掛鉤的匯率制度，筆者認(rèn)為其中存在一些不足。選入籃子的貨幣，特別是東南亞地區(qū)的貨幣，仍然強(qiáng)烈表現(xiàn)為與美元掛鉤，而歐元在經(jīng)歷了“歐豬五國(guó)”的債務(wù)危機(jī)后，兌美元比價(jià)一路下跌，目前仍然呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，與此種貨幣掛鉤，危險(xiǎn)很大。 同時(shí)，在匯率自由浮動(dòng)的條件下，各國(guó)貨幣的調(diào)節(jié)缺乏紀(jì)律性，競(jìng)爭(zhēng)性貶值發(fā)生的可能性很大，所以，與一攬子貨幣掛鉤的匯率制度存在不足 。 24至于具體應(yīng)該如何操作，筆者毫無頭緒。 或許經(jīng)濟(jì)研究都會(huì)遇到這樣無奈的情況，對(duì)于一個(gè)復(fù)雜的問題，經(jīng)過一系列經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)證分析，使用了大量分析工具，最后得出的問題癥結(jié)卻是經(jīng)濟(jì)學(xué)無法解釋和解決的，以增長(zhǎng)解釋增長(zhǎng)的索洛模型、解釋了一切卻又什么都沒解釋的科斯定理屬于這類現(xiàn)象。 25根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的數(shù)字， 2021 年一季度中國(guó)的汽車進(jìn)口量較去年同期增長(zhǎng)了 倍，但是有報(bào)道稱為了履行中國(guó)入世時(shí)對(duì) WTO 做出的開放承諾，從 2021 年 1 月 1 日開始汽車進(jìn)口實(shí)行“落地完稅”制度，即汽車入關(guān)之后必須馬上付清關(guān)稅，免稅區(qū)、保稅區(qū)等 從此再無作用，受此影響深圳、珠海等地的汽車進(jìn)口量大幅下降，兩種截然相反的趨勢(shì)令人疑惑。是中國(guó)人真的富裕了，還是財(cái)大氣粗的海外政府采購(gòu)團(tuán) 在作怪 ？總之早就有官員表示中國(guó)一季度外貿(mào)會(huì)出現(xiàn)逆差。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，海關(guān)總署公布的數(shù)字當(dāng)中 3 月份中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的逆差為 億美元，而一季度中國(guó)的最大逆差對(duì)象是臺(tái)灣，單單對(duì)臺(tái)灣的逆差就達(dá)到 70 多億美元，這讓人有些懷疑，比較優(yōu)勢(shì) 和規(guī)模經(jīng)濟(jì) 理論無法解釋這種貿(mào)易模式。大陸廠商再怎么熱愛臺(tái)灣出手也不會(huì)如此大方，雖然臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)一部分是靠大陸來支撐，可是馬英九的不獨(dú)不統(tǒng)政策 和美國(guó)對(duì)臺(tái)軍售并沒有讓臺(tái)灣的投資環(huán)境具有更多的吸引力，兩岸直飛航線的開通再怎么成功也不可能馬上就讓大陸客向臺(tái)灣撒金，或許上海市長(zhǎng)的低調(diào)訪臺(tái)能夠說明一些問題。 26對(duì)于中國(guó) 3 月份的逆差，筆者注意到，每年第一季度中國(guó)的進(jìn)口形勢(shì)都要強(qiáng)于出口，每年的最小順差往往在一季度產(chǎn)生，所以僅僅一個(gè)月的逆差無法說明更多的問題 。另外，談到美國(guó)的高科技出口限制，在承認(rèn)壁壘存在的同時(shí)也必須看到其總量十分有限，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝提供的一組數(shù)字，中美貿(mào)易中，技術(shù)貿(mào)易僅占 5%，而在這 5%當(dāng)中， 95%的技術(shù)貿(mào)易最終被批準(zhǔn)，所以過多強(qiáng)調(diào)技術(shù) 貿(mào)易壁壘只是自欺欺人。 27考慮到利率與匯率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，消除對(duì)國(guó)企和民企的 歧視性差異從而完善利率傳導(dǎo)機(jī)制也很重要，“黃光裕案”最近一 審 宣 判，人們又一次開始思索中國(guó)民企的生存之路，為何民企和政府總是有著千絲萬縷的聯(lián)系，為何在實(shí)際生產(chǎn)性運(yùn)營(yíng)方面成績(jī)斐然的大型民企最終卻要走上風(fēng)險(xiǎn)巨大、缺乏社會(huì)價(jià)值的資本運(yùn)營(yíng)？這不是黃光裕一個(gè)人的問題，這是整個(gè)體制的問題。