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中美匯率與雙邊貿(mào)易的研究:彈性分析國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)畢業(yè)論-資料下載頁(yè)

2025-06-03 06:36本頁(yè)面
  

【正文】 文明 與社會(huì) 形態(tài) 演進(jìn)的重大因素面前,小小的匯率 相形見絀。因此匯率政策應(yīng)該以追求透明平穩(wěn)可預(yù)期為目標(biāo) 22, 央行應(yīng)該 立即 更正目前的匯率制度 ,至少要讓外界了解這一制度的具體運(yùn)作規(guī)則 23。 (二) 關(guān)于中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易體系 ,必須加大開放程度,同時(shí)增強(qiáng)自主創(chuàng)新力和生產(chǎn)力,而且要打破出口與內(nèi)銷市場(chǎng)分割的現(xiàn)象。 18 中國(guó)的外貿(mào)體系經(jīng)過改革開放 30 余年的快速發(fā)展,規(guī)模已經(jīng)足夠壯大,活力已經(jīng)足夠驚人,但是其中存在的問題依然足以令人焦慮。 首先, 在出口方面,上文已經(jīng)提到,中國(guó)的出口貿(mào)易中加工貿(mào)易仍然占到大多數(shù),并且 近 79%的出口額被外資企業(yè)占去, 這就意味著中國(guó)雖然可以通過國(guó)際貿(mào)易解決國(guó) 內(nèi)剩余勞動(dòng)力的就業(yè)問題、獲取貿(mào)易紅利、提高本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平 和 底層 人民的生活水平,但是從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)期的角度來講,中國(guó)的發(fā)展缺乏后勁,加工貿(mào)易做得再好也終究只是“世界車間”,只是別人堆放零件進(jìn)行組裝的工地。根據(jù)動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì) 理論,一個(gè)國(guó)家在利用比較優(yōu)勢(shì)和他國(guó)進(jìn)行貿(mào)易的同時(shí),應(yīng)該不斷適時(shí)拋棄原 有的、低級(jí)的比較優(yōu)勢(shì),發(fā)現(xiàn)發(fā)展新興的、有前途的比較優(yōu)勢(shì) ,這樣的貿(mào)易模式才是有益于雙方的可持續(xù)的貿(mào)易模式。因此,在出口方面,筆者的建議很老套,加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新,鼓勵(lì)民族產(chǎn)業(yè)的自主快速發(fā)展,找到新的比較優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)出口 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)拉動(dòng)作用 24。 其次, 在進(jìn)口方面,上文也曾提到,筆者認(rèn)為中國(guó)的進(jìn)口體系還沒有完全市場(chǎng)化,進(jìn)口市場(chǎng)與出口市場(chǎng)不能并列,不能配套。 中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)品主要以資源類產(chǎn)品為主,而 此類 進(jìn)口商當(dāng)中的主力自然是具有 壟斷性質(zhì)的國(guó)有大型企業(yè),整個(gè)體系的市場(chǎng)化水平值得懷疑, 力拓案 和中鋼協(xié)主導(dǎo) 的鐵礦石 價(jià)格 談判 可以作為 此處的注腳 。另外, 政治因素的干預(yù)應(yīng)當(dāng)及早消除 25。 所有的 一切都促使 筆者建議,加快進(jìn)口領(lǐng)域的市場(chǎng)化,消除隱性進(jìn)口限制,減少政治干 預(yù),早日讓進(jìn)口與出口 市場(chǎng) 同樣發(fā)達(dá),而不是一味指責(zé)美國(guó)人進(jìn)行出口管制,這才是解決中國(guó)長(zhǎng)期 順差的根本途徑 26。最后,綜合中國(guó)出口與進(jìn)口體系的現(xiàn)狀,筆者建議,盡快縮小外貿(mào)體系和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)體系的分割現(xiàn)象, 萬億的外匯儲(chǔ)備早已過多過剩,完全沒有賺取外匯的必 要,中國(guó)的生產(chǎn)廠商在開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)應(yīng)當(dāng)感到更加放心而不是更加擔(dān)心 ,中國(guó)的老百姓應(yīng)該享受到質(zhì)量更好、價(jià)格更低的產(chǎn)品,而不是眼睜睜看著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品流失到國(guó)外,也只有減小兩個(gè)體系的分割程度,才能逐步完善匯率傳導(dǎo)機(jī)制 ,才能使得匯率與出口,對(duì)外貿(mào)易與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系逐漸正?;?。 27 【 參考文獻(xiàn) 】 [1] 陳彪如 .人民幣匯率問題 [J].國(guó)際金融研究, 1991( 7) . 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[11] 朱真麗,寧妮 .中國(guó)貿(mào)易收支彈性分析 [J].世界經(jīng)濟(jì), 2021(11). 【 注釋 】 ① 實(shí)際上,國(guó)家并未出臺(tái)相關(guān)法律嚴(yán) 格禁止外匯券的民間交易,所以此處的“黑市交易”并不違法,不妨叫做“非官方交易”。 ② 此舉看似簡(jiǎn)單,實(shí)則魄力非凡,須知當(dāng)時(shí)特權(quán)階級(jí)通過倒賣外匯賺取黑市和官方市場(chǎng)的差價(jià),而匯率雙軌制改革之后,這些特權(quán)階級(jí)的利益必然受損,改革派所面臨的壓力可想而知。 ③ 這位被外界稱為“經(jīng)濟(jì)沙皇”的總理制定了許多倍受爭(zhēng)議的經(jīng)濟(jì)政策,其功過得失自有歷史評(píng)判,但是在銀行體系和匯率制度的改革方面,朱 镕 基的成就值得大書特書。 ④ 或許中國(guó)政府控制經(jīng)濟(jì)的策略至今沒有超越朱 镕 基時(shí)代,如果經(jīng)濟(jì)過冷就通過房地產(chǎn)刺激,如果經(jīng)濟(jì)過熱就通過利率和信貸手段 進(jìn)行調(diào)節(jié),“ 新 國(guó)十條”、“京十一條”和“深十三條”都屬于類似手段。 ⑤ 此外匯儲(chǔ)備不必過多,只需應(yīng)對(duì)國(guó)際熱錢的炒作和國(guó)際買家的涌入即可。 ⑥ 參見張五常,貨幣戰(zhàn)略論,第 202 頁(yè)。 ⑦ 至于一攬子貨幣中的具體組成成分包括哪些、比重如何,外界不得而知,一些學(xué)者根據(jù)央行官員的講話和實(shí)證分析后認(rèn)為中國(guó)的新匯率體制中參考了美元、歐元、日元、韓元以及其他中國(guó)主要貿(mào)易伙伴的貨幣,每種貨幣所占比重不同,而且隨時(shí)變化。參見 Jeffrey A. Frankel, New Estimation on China’s Exchange Rate Regime。 ⑧ 央行行長(zhǎng)周小川在 2021 年 3 月發(fā)表了三篇被廣泛誤讀的文章,不禁讓人懷疑人民幣有挑戰(zhàn)現(xiàn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)體制、成為世界流通貨幣的野心。 ⑨ 2021 年左右歐元在一攬子貨幣中所占的比重有所增加,到了 2021 年下半年人民幣又逐漸回歸盯住美元的制度。直到 2021 年 4 月,人民幣兌美元的匯率仍然保持在 左右 。 似乎與此相對(duì)應(yīng),在國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù)中,人民幣自 2021 年下半年開始已經(jīng)連續(xù)多月實(shí)際貶值,直至 2021 年 3 月,雖有所回升,但仍在低位徘徊。 ⑩ 但是也要說明,外匯管制尚未完全解除,意愿結(jié) 售匯制度下企業(yè)仍然要將一定數(shù)額的外匯存入指定銀行,同時(shí)一些細(xì)小的控制仍然存在,如個(gè)人每日能從銀行兌換的外幣數(shù)額受到限制,仍然存在的外匯管制和銀行體系的相對(duì)低效率導(dǎo)致外匯黑市依然存在,并且人氣不減。 11最后還是摸回了與美元掛鉤 。 12 本文理論概述部分主要參考和引用了北京大學(xué)出版社出版的《國(guó)際金融教程:第二版》 13由此引出哈伯格條件,即本幣貶值使經(jīng)常賬戶得到改善的條件是進(jìn)口需求匯率彈性的絕對(duì)值 +出口需求匯率彈性的絕對(duì)值 1+進(jìn)口供給匯率彈性的絕對(duì)值 +出口供給匯率彈性的絕對(duì)值 14實(shí)際上,筆者十分希望將 2021 年第 一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)納入樣本之中,因?yàn)樵谶@段時(shí)間中美匯率問題受到的關(guān)注最多,匯率與貿(mào)易之間的關(guān)系也最為復(fù)雜,無奈資源有限。 15 受自身計(jì)量知識(shí)所限,筆者此處并未對(duì)格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果做詳細(xì)分析,但是根據(jù)所得結(jié)果可以做些粗淺分析。人民幣兌美元匯率的變化不會(huì)導(dǎo)致美國(guó) GDP 的明顯變動(dòng),而美國(guó) GDP 的變化會(huì)明顯影響中美匯率,這至少表明中美貿(mào)易總額在美國(guó) GDP 中所占比重并不大,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)美依賴度仍然十分顯著。在另一組檢驗(yàn)結(jié)果當(dāng)中,中美匯率變化會(huì)較為顯著地影響中國(guó)對(duì)美出口額,而中國(guó)對(duì)美出口額的變化似乎并不能明顯影響中美 匯率,該結(jié)果在一定程度上表明影響中美匯率的因素不只是所起作用很小的進(jìn)出口貿(mào)易額,同時(shí)中國(guó)對(duì)外出口的匯率傳動(dòng)機(jī)制也不完善。 16或許有匯率超調(diào)因素的影響。 17當(dāng)然,若人民幣的升值速度和幅度達(dá)到了日元當(dāng)年的水平,則神州復(fù)興遙遙無期,實(shí)際上,僅僅是此等程度的升值,再加上新勞動(dòng)法的實(shí)行,亦使外貿(mào)企業(yè)損失慘重,哀鴻遍野。 18實(shí)際上,本文運(yùn)用了歷史分析、理論分析和實(shí)證分析三種方法來討論匯率與貿(mào)易問題,最有說服力的還是歷史分析,難怪 Milton Friedman 說,即使只剩下一種分析方法,他也要保留歷史分析。 19或許在亂 提建議之前,有必要引用休謨的 話來明確筆者的中心思想:“正確地說,貨幣不是商業(yè)中的一個(gè)主題,而是協(xié)助人與人之間的物品交易的工具,它不是交易的任何車輪,而是協(xié)助車輪轉(zhuǎn)動(dòng)得比較順暢的潤(rùn)滑油。” 20近期美國(guó)部分議員炒作的人民幣匯率操縱理論,既有道理,也沒道理。有道理在于今日人民幣的匯率確實(shí)平穩(wěn)地不正常,沒道理在于我們今天生活在 21 世紀(jì),既不是金本位,也不是布雷頓森林體系,匯率決定體制并沒有嚴(yán)格的紀(jì)律,完全由兩種貨幣的相對(duì)供給需求情況和各國(guó)政府的國(guó)際貨幣金融政策決定,中國(guó)政府既是在操縱人民幣匯率,又在被操縱人民幣匯率 ,并且在大多數(shù)時(shí)間和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大多數(shù)領(lǐng)域內(nèi)中國(guó)都處于被操縱的狀態(tài)。談一不談二,著三不著兩,此乃政客之慣用伎倆。當(dāng)然,考慮到美元的世界貨幣地位,如果美元實(shí)行過為明顯的劇烈貶值政策,與美元掛鉤的眾多貨幣就會(huì)面臨艱難選擇,與其引發(fā)美元的信心危機(jī),不如強(qiáng)迫人民幣升值。 20 21Though money matters, according to Milton Friedman in his famous work, ‘A Moary History of America’. 22就算僅僅用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性 ,成功經(jīng)驗(yàn)也是乏善可陳,聰明睿智如格林斯潘,也因?yàn)楹錾虾鱿?的利率調(diào)節(jié)而誘發(fā)了金融 危機(jī),可嘆格老一世英名卻晚節(jié)不保,樹倒獼猴散,墻倒眾人推。 23關(guān)于央行 試圖推行的與一籃子貨幣掛鉤的匯率制度,筆者認(rèn)為其中存在一些不足。選入籃子的貨幣,特別是東南亞地區(qū)的貨幣,仍然強(qiáng)烈表現(xiàn)為與美元掛鉤,而歐元在經(jīng)歷了“歐豬五國(guó)”的債務(wù)危機(jī)后,兌美元比價(jià)一路下跌,目前仍然呈現(xiàn)疲軟狀態(tài),與此種貨幣掛鉤,危險(xiǎn)很大。 同時(shí),在匯率自由浮動(dòng)的條件下,各國(guó)貨幣的調(diào)節(jié)缺乏紀(jì)律性,競(jìng)爭(zhēng)性貶值發(fā)生的可能性很大,所以,與一攬子貨幣掛鉤的匯率制度存在不足 。 24至于具體應(yīng)該如何操作,筆者毫無頭緒。 或許經(jīng)濟(jì)研究都會(huì)遇到這樣無奈的情況,對(duì)于一個(gè)復(fù)雜的問題,經(jīng)過一系列經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)證分析,使用了大量分析工具,最后得出的問題癥結(jié)卻是經(jīng)濟(jì)學(xué)無法解釋和解決的,以增長(zhǎng)解釋增長(zhǎng)的索洛模型、解釋了一切卻又什么都沒解釋的科斯定理屬于這類現(xiàn)象。 25根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的數(shù)字, 2021 年一季度中國(guó)的汽車進(jìn)口量較去年同期增長(zhǎng)了 倍,但是有報(bào)道稱為了履行中國(guó)入世時(shí)對(duì) WTO 做出的開放承諾,從 2021 年 1 月 1 日開始汽車進(jìn)口實(shí)行“落地完稅”制度,即汽車入關(guān)之后必須馬上付清關(guān)稅,免稅區(qū)、保稅區(qū)等 從此再無作用,受此影響深圳、珠海等地的汽車進(jìn)口量大幅下降,兩種截然相反的趨勢(shì)令人疑惑。是中國(guó)人真的富裕了,還是財(cái)大氣粗的海外政府采購(gòu)團(tuán) 在作怪 ?總之早就有官員表示中國(guó)一季度外貿(mào)會(huì)出現(xiàn)逆差。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是,海關(guān)總署公布的數(shù)字當(dāng)中 3 月份中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的逆差為 億美元,而一季度中國(guó)的最大逆差對(duì)象是臺(tái)灣,單單對(duì)臺(tái)灣的逆差就達(dá)到 70 多億美元,這讓人有些懷疑,比較優(yōu)勢(shì) 和規(guī)模經(jīng)濟(jì) 理論無法解釋這種貿(mào)易模式。大陸廠商再怎么熱愛臺(tái)灣出手也不會(huì)如此大方,雖然臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)一部分是靠大陸來支撐,可是馬英九的不獨(dú)不統(tǒng)政策 和美國(guó)對(duì)臺(tái)軍售并沒有讓臺(tái)灣的投資環(huán)境具有更多的吸引力,兩岸直飛航線的開通再怎么成功也不可能馬上就讓大陸客向臺(tái)灣撒金,或許上海市長(zhǎng)的低調(diào)訪臺(tái)能夠說明一些問題。 26對(duì)于中國(guó) 3 月份的逆差,筆者注意到,每年第一季度中國(guó)的進(jìn)口形勢(shì)都要強(qiáng)于出口,每年的最小順差往往在一季度產(chǎn)生,所以僅僅一個(gè)月的逆差無法說明更多的問題 。另外,談到美國(guó)的高科技出口限制,在承認(rèn)壁壘存在的同時(shí)也必須看到其總量十分有限,根據(jù)美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝提供的一組數(shù)字,中美貿(mào)易中,技術(shù)貿(mào)易僅占 5%,而在這 5%當(dāng)中, 95%的技術(shù)貿(mào)易最終被批準(zhǔn),所以過多強(qiáng)調(diào)技術(shù) 貿(mào)易壁壘只是自欺欺人。 27考慮到利率與匯率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,消除對(duì)國(guó)企和民企的 歧視性差異從而完善利率傳導(dǎo)機(jī)制也很重要,“黃光裕案”最近一 審 宣 判,人們又一次開始思索中國(guó)民企的生存之路,為何民企和政府總是有著千絲萬縷的聯(lián)系,為何在實(shí)際生產(chǎn)性運(yùn)營(yíng)方面成績(jī)斐然的大型民企最終卻要走上風(fēng)險(xiǎn)巨大、缺乏社會(huì)價(jià)值的資本運(yùn)營(yíng)?這不是黃光裕一個(gè)人的問題,這是整個(gè)體制的問題。
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