【正文】 27考慮到利率與匯率的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，消除對國企和民企的 歧視性差異從而完善利率傳導(dǎo)機(jī)制也很重要，“黃光裕案”最近一 審 宣 判，人們又一次開始思索中國民企的生存之路，為何民企和政府總是有著千絲萬縷的聯(lián)系，為何在實(shí)際生產(chǎn)性運(yùn)營方面成績斐然的大型民企最終卻要走上風(fēng)險(xiǎn)巨大、缺乏社會(huì)價(jià)值的資本運(yùn)營？這不是黃光裕一個(gè)人的問題，這是整個(gè)體制的問題。 26對于中國 3 月份的逆差，筆者注意到，每年第一季度中國的進(jìn)口形勢都要強(qiáng)于出口，每年的最小順差往往在一季度產(chǎn)生，所以僅僅一個(gè)月的逆差無法說明更多的問題 。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，海關(guān)總署公布的數(shù)字當(dāng)中 3 月份中國對外貿(mào)易的逆差為 億美元，而一季度中國的最大逆差對象是臺(tái)灣，單單對臺(tái)灣的逆差就達(dá)到 70 多億美元，這讓人有些懷疑，比較優(yōu)勢 和規(guī)模經(jīng)濟(jì) 理論無法解釋這種貿(mào)易模式。 25根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的數(shù)字， 2021 年一季度中國的汽車進(jìn)口量較去年同期增長了 倍，但是有報(bào)道稱為了履行中國入世時(shí)對 WTO 做出的開放承諾，從 2021 年 1 月 1 日開始汽車進(jìn)口實(shí)行“落地完稅”制度，即汽車入關(guān)之后必須馬上付清關(guān)稅，免稅區(qū)、保稅區(qū)等 從此再無作用，受此影響深圳、珠海等地的汽車進(jìn)口量大幅下降，兩種截然相反的趨勢令人疑惑。 24至于具體應(yīng)該如何操作，筆者毫無頭緒。選入籃子的貨幣，特別是東南亞地區(qū)的貨幣，仍然強(qiáng)烈表現(xiàn)為與美元掛鉤，而歐元在經(jīng)歷了“歐豬五國”的債務(wù)危機(jī)后，兌美元比價(jià)一路下跌，目前仍然呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，與此種貨幣掛鉤，危險(xiǎn)很大。 20 21Though money matters, according to Milton Friedman in his famous work, ‘A Moary History of America’. 22就算僅僅用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性 ，成功經(jīng)驗(yàn)也是乏善可陳，聰明睿智如格林斯潘，也因?yàn)楹錾虾鱿?的利率調(diào)節(jié)而誘發(fā)了金融 危機(jī)，可嘆格老一世英名卻晚節(jié)不保，樹倒獼猴散，墻倒眾人推。談一不談二，著三不著兩，此乃政客之慣用伎倆?！? 20近期美國部分議員炒作的人民幣匯率操縱理論，既有道理，也沒道理。 18實(shí)際上，本文運(yùn)用了歷史分析、理論分析和實(shí)證分析三種方法來討論匯率與貿(mào)易問題，最有說服力的還是歷史分析，難怪 Milton Friedman 說，即使只剩下一種分析方法，他也要保留歷史分析。 16或許有匯率超調(diào)因素的影響。人民幣兌美元匯率的變化不會(huì)導(dǎo)致美國 GDP 的明顯變動(dòng)，而美國 GDP 的變化會(huì)明顯影響中美匯率，這至少表明中美貿(mào)易總額在美國 GDP 中所占比重并不大，而中國經(jīng)濟(jì)的對美依賴度仍然十分顯著。 12 本文理論概述部分主要參考和引用了北京大學(xué)出版社出版的《國際金融教程：第二版》 13由此引出哈伯格條件，即本幣貶值使經(jīng)常賬戶得到改善的條件是進(jìn)口需求匯率彈性的絕對值 +出口需求匯率彈性的絕對值 1+進(jìn)口供給匯率彈性的絕對值 +出口供給匯率彈性的絕對值 14實(shí)際上，筆者十分希望將 2021 年第 一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)納入樣本之中，因?yàn)樵谶@段時(shí)間中美匯率問題受到的關(guān)注最多，匯率與貿(mào)易之間的關(guān)系也最為復(fù)雜，無奈資源有限。 ⑩ 但是也要說明，外匯管制尚未完全解除，意愿結(jié) 售匯制度下企業(yè)仍然要將一定數(shù)額的外匯存入指定銀行，同時(shí)一些細(xì)小的控制仍然存在，如個(gè)人每日能從銀行兌換的外幣數(shù)額受到限制，仍然存在的外匯管制和銀行體系的相對低效率導(dǎo)致外匯黑市依然存在，并且人氣不減。直到 2021 年 4 月，人民幣兌美元的匯率仍然保持在 左右 。 ⑧ 央行行長周小川在 2021 年 3 月發(fā)表了三篇被廣泛誤讀的文章，不禁讓人懷疑人民幣有挑戰(zhàn)現(xiàn)行國際經(jīng)濟(jì)體制、成為世界流通貨幣的野心。 ⑦ 至于一攬子貨幣中的具體組成成分包括哪些、比重如何，外界不得而知，一些學(xué)者根據(jù)央行官員的講話和實(shí)證分析后認(rèn)為中國的新匯率體制中參考了美元、歐元、日元、韓元以及其他中國主要貿(mào)易伙伴的貨幣，每種貨幣所占比重不同，而且隨時(shí)變化。 ⑤ 此外匯儲(chǔ)備不必過多，只需應(yīng)對國際熱錢的炒作和國際買家的涌入即可。 ③ 這位被外界稱為“經(jīng)濟(jì)沙皇”的總理制定了許多倍受爭議的經(jīng)濟(jì)政策，其功過得失自有歷史評判，但是在銀行體系和匯率制度的改革方面，朱 镕 基的成就值得大書特書。 27 【 參考文獻(xiàn) 】 [1] 陳彪如 .人民幣匯率問題 [J].國際金融研究， 1991（ 7） . 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[11] 朱真麗，寧妮 .中國貿(mào)易收支彈性分析 [J].世界經(jīng)濟(jì)， 2021(11). 【 注釋 】 ① 實(shí)際上，國家并未出臺(tái)相關(guān)法律嚴(yán) 格禁止外匯券的民間交易，所以此處的“黑市交易”并不違法，不妨叫做“非官方交易”。 所有的 一切都促使 筆者建議，加快進(jìn)口領(lǐng)域的市場化，消除隱性進(jìn)口限制，減少政治干 預(yù)，早日讓進(jìn)口與出口 市場 同樣發(fā)達(dá)，而不是一味指責(zé)美國人進(jìn)行出口管制，這才是解決中國長期 順差的根本途徑 26。 中國的進(jìn)口產(chǎn)品主要以資源類產(chǎn)品為主，而 此類 進(jìn)口商當(dāng)中的主力自然是具有 壟斷性質(zhì)的國有大型企業(yè)，整個(gè)體系的市場化水平值得懷疑， 力拓案 和中鋼協(xié)主導(dǎo) 的鐵礦石 價(jià)格 談判 可以作為 此處的注腳 。因此，在出口方面，筆者的建議很老套，加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)新，鼓勵(lì)民族產(chǎn)業(yè)的自主快速發(fā)展，找到新的比較優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)出口 對中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)拉動(dòng)作用 24。 首先， 在出口方面，上文已經(jīng)提到，中國的出口貿(mào)易中加工貿(mào)易仍然占到大多數(shù)，并且 近 79%的出口額被外資企業(yè)占去， 這就意味著中國雖然可以通過國際貿(mào)易解決國 內(nèi)剩余勞動(dòng)力的就業(yè)問題、獲取貿(mào)易紅利、提高本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平 和 底層 人民的生活水平，但是從動(dòng)態(tài)和長期的角度來講，中國的發(fā)展缺乏后勁，加工貿(mào)易做得再好也終究只是“世界車間”，只是別人堆放零件進(jìn)行組裝的工地。 （二） 關(guān)于中國的對外貿(mào)易體系 ，必須加大開放程度，同時(shí)增強(qiáng)自主創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，而且要打破出口與內(nèi)銷市場分割的現(xiàn)象。上文 注釋中 引用休謨的話充分說明， 不能把貨幣 當(dāng)作經(jīng)濟(jì)生活的主角 21,貨幣永遠(yuǎn)只是 幫助 齒輪 轉(zhuǎn)動(dòng) 的潤滑油，不能指望單單依靠控制 調(diào)節(jié)貨幣 的供給量和供給方式就能讓經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展 ，更 不能認(rèn)為兩種貨幣的相對價(jià)格，即匯率，的變化會(huì)對國際貿(mào)易產(chǎn)生根本性的影響 ，國與國之間的貿(mào)易，特別是中美貿(mào)易，有更為深刻的原因，在那些關(guān)系到人類 文明 與社會(huì) 形態(tài) 演進(jìn)的重大因素面前，小小的匯率 相形見絀。當(dāng)然，在此制度下，正 如克魯格曼“三難困境” 模型 所指出的那樣， 央行 會(huì)喪失貨幣政策的自主性，無法 通過改變匯率來調(diào)節(jié)整個(gè)系統(tǒng)進(jìn)而達(dá)成一系列政治和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。若實(shí)行此種匯率制度，不僅可以使人民幣的幣值穩(wěn)定性和公眾對人民幣的信心大幅提升，更可以抵御各種政治因素和經(jīng)濟(jì)因素的干擾，為外貿(mào)創(chuàng)造良好的匯率環(huán)境 20。 在可以預(yù)見的未 來 ，美元仍將實(shí)行貶值政策，對全球性通脹 的擔(dān)憂絕非庸人自擾 。 截至 2021 年 4 月，中國依然在實(shí)行盯住美元的匯率政策，另據(jù)坊間相傳， 中美政府已達(dá)成協(xié)議，將在今后一 段時(shí)間內(nèi)保持中美匯率穩(wěn)定，對廣交會(huì)和世博會(huì) 的客商來說，這似乎是個(gè)好消息 ，但 絕非目前形勢下 最為 恰當(dāng)?shù)娜嗣駧艆R率制度。 通過以上得出的結(jié)論，本文將給出相關(guān)的政策建議 19。 四、結(jié)論和政策建議 通過對建立模型后所得結(jié)果進(jìn)行的分析，可以得到如下結(jié)論： （一） 中國對美出口額和美國實(shí)際 GDP 高度 正 相關(guān)，而且彈性 值 巨大，如果按照最后得出的方程，中國對美出口額的收入彈性高達(dá) ，即美國的實(shí)際 GDP 每增加1%，則中國對美出口額就會(huì)增加 %，這說明美國的實(shí)際購買力對中美貿(mào)易起著決定性的作用。體系的不完善使得中國的出口產(chǎn)業(yè)在面臨人民幣升值的壓力時(shí)，并不是積極開拓國內(nèi)市場，擴(kuò)大國內(nèi)需求，而是堅(jiān)持出口貿(mào)易，并且尋求保持人民幣匯率穩(wěn)定，進(jìn)口需求的剛性和出口內(nèi)銷體制的僵化導(dǎo)致人民幣匯率與出口額之間的異常關(guān)系。眾所周知，中國的商品歷 來分為出口和內(nèi)銷兩種，出口商品在價(jià)格、質(zhì)量等諸多方面都具有更強(qiáng)的競爭力，而且在政策方面享受很大的優(yōu)惠。出口貿(mào)易中占絕大多數(shù)的外資企業(yè)也在一定程度上導(dǎo)致了人民幣匯率與出口貿(mào)易量的關(guān)系異常?！叭Y企業(yè)”早已成為歷史名詞而被人們逐漸淡忘， 合作合資的企業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)界定不清、合同執(zhí)行不規(guī)范等問題而發(fā)展緩慢，但 外資獨(dú)資企 業(yè)依舊生機(jī)勃勃 。在加工貿(mào)易中，中國作為貿(mào)易參與者只會(huì)得到順差，永遠(yuǎn)不會(huì)產(chǎn)生逆差，這種特殊的貿(mào)易方式占據(jù)了對外貿(mào)易的絕大部分，并且外國對中國的出口加工業(yè)有很強(qiáng)的依賴性，這不僅是因?yàn)橹袊膭趧?dòng)力成本還算得上低廉， 同時(shí)也要看到中國的出口加工業(yè)當(dāng)中紡織品、鞋類等初級(jí)加工品的比例正在逐年下降，取而代之的是機(jī)電產(chǎn)品和信息科技產(chǎn)品，其他一些新興市場國家和中國相比雖然在勞動(dòng)力成本上有優(yōu)勢，但是在勞動(dòng)力素質(zhì)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面處于下風(fēng)，因此中國的出