【正文】 續(xù)表 45 序號 項目 指標(biāo)計算 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 稅前 財務(wù)內(nèi)部收益率 = 17 % 財務(wù)效益費用比 = 財務(wù)凈現(xiàn)值 = 萬元 財務(wù)投資回收期 = 年 1 現(xiàn)金流入： 收費收入 其他收入 2 現(xiàn)金流出： 項目資本金 借款本金償還 借款利息償還 經(jīng)營成本 營業(yè)稅金及附加 所得稅 稅后 財務(wù)內(nèi)部收益率 = 14 % 財務(wù)效益費用比 = 財務(wù)凈現(xiàn)值 = 萬元 財務(wù)投資回收期 = 年 其他費用 3 凈現(xiàn)金流量（ 12） 4 累計凈現(xiàn)金流量 5 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 6 累計凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 7 所得稅前凈現(xiàn)金流量 8 稅前累計凈現(xiàn)金流量 9 稅前凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 10 稅前累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 第 頁 31 利潤與利潤分配表 單位：萬元 表 46 序號 項目 運營期 2021 2021 2021 2021 2021 2020 2021 2022 2023 2024 1 收費收入 2 營業(yè)稅及附加 3 其他收入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 總成本 經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 運營期利息支付 0 0 0 0 其他費用 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 利潤總額（ 12+34） 6 彌補以前年度虧損 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 應(yīng)納稅所得額（ 56） 8 所得稅 9 凈利潤（ 58） 10 期初未分配利潤 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 可供分配利潤（ 9+10） 12 提取法定盈余公積金 0 0 0 0 0 13 可供投資者分配的利潤 18 未分配利潤 19 息稅前利潤 20 息稅折舊攤銷前利潤 第 頁 32 利潤與利潤分配表 單位：萬元 續(xù)表 46 序號 項目 運營期 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 1 收費收入 2 營業(yè)稅及附加 3 其他收入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 總成本 經(jīng)營成本 折舊與攤銷費 運營期利息支付 0 0 0 0 0 0 0 0 0 其他費用 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 利潤總額（ 12+34） 6 彌補以前年度虧損 0 0 0 0 0 0 0 0 0 7 應(yīng)納稅所得額（ 56） 8 所得稅 9 凈利潤（ 58） 10 期初未分配利潤 0 0 0 0 0 0 0 0 0 11 可供分配利潤（ 9+10） 12 提取法定盈余公積金 13 可供投資者分配 的利潤 18 未分配利潤 19 息稅前利潤 20 息稅折舊攤銷前利潤 第 頁 33 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 單位：萬元 表 47 序號 項目 建設(shè)期 運營期 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2020 2021 2022 1 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 收費收入 現(xiàn)金流出 經(jīng)營成本 營業(yè)稅金及附加 所得稅 2 投資活動凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 維持運營投資 3 融資活動凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 資本金投入 建設(shè)投資借款 其它流入 現(xiàn)金流出 利息及融資支出 償還長期債務(wù)本金 其它流出 4 凈現(xiàn)金流量 5 累計盈余資金 第 頁 34 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 單位：萬元 續(xù)表 47 序號 項目 運營期 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 1 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 收費收入 現(xiàn)金流出 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 經(jīng)營成本 營業(yè)稅金及附加 所得稅 2 投資活動凈現(xiàn)金流量 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 維持運營投資 3 融資活動凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入 資本金投入 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 建設(shè)投資借款 其它流入 現(xiàn)金流出 利息及融資支出 償還長期債務(wù)本金 其它流出 4 凈現(xiàn)金流量 2034 5 累計盈余資金 第 頁 35 財務(wù)清償能力分析 本項目償還資金來源于公路收費收入，扣除用于公路管理費、養(yǎng)護費、大修費和稅收后。所剩資金全部用于償還貸款，償還分析見表 48 借款還本付息表。 根據(jù)本改建項目的資金籌措意見，本項目工程總投資的 65%為國內(nèi)貸款，即貸款數(shù)量為 萬元，貸款利率為 %.根據(jù)表 48 借款還本付息表的計算結(jié)果，本改建項目在運營 10年內(nèi)可以償還全部貸款 利息背負(fù)率應(yīng)當(dāng)大于 2，否則項目付息能力保障不足；償還背負(fù)率應(yīng)當(dāng)大于 1，否則資金來源不足償付當(dāng)期債務(wù)。根據(jù)上述表可知，本改建項目在運營的前 3 年中利息背負(fù)率均小于 2，說明在這三 年中該項目的付息能力保障不足，但對于償還背負(fù)率來說，本項目的收費收入資金來源足以償付當(dāng)期債務(wù)。 借款償還能力分析計算表 單位：萬元 表 48 年份 當(dāng)年借款 期初借款 余額 當(dāng)期利息 當(dāng)期還本付息 期末余額 利息備付 率 償債備付 率 還本 付息 合計 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2020 2021 貸款償還期 = 財務(wù)評價敏感性分析 敏感性分析 是指從眾多 不確定性 因素中找出對投資項目 經(jīng)濟效益指標(biāo) 有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進而判 斷項目承受風(fēng)險能力的一種 不確定性分析 技術(shù) 。其實質(zhì)是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動影響大小的規(guī)律。它在確定性分析的基礎(chǔ)上，進一步分析不確定性因素對投資項目的最終經(jīng)濟效果指標(biāo)的影響及影響程度。 本項目的 敏感性因素 為效益和費用，即 研究現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出對FN、 FNPV、 FRBC和 FIRR的影響 。 第 頁 36 財務(wù)評價敏感性分析表 表 49 評價指標(biāo) 變動因素 內(nèi)部收益率 （ %） 效益費用比 凈現(xiàn)值 （萬元） 投資回收期 （年） 稅前 稅后 稅前 稅后 稅前 稅后 稅前 稅后 效益下降 10％ 11% 9% 費用增加 10% 11% 9% 費用增加 10%，效益下降 10% 9% % 費用增加 20%，效益下降 20% 6% % 圖 41 財務(wù)評價敏感性分析圖 國民經(jīng)濟 評價 評價方法與 參數(shù)選擇 公路建設(shè)項目國名經(jīng)濟評價采用費用 效益分析法，在“有”項目與“無”項目兩種不同的條件下，識別該項目的國名經(jīng)濟費與效益，采用 影子價格等評價參數(shù)，量化計算效益，費用值，進而通過國民經(jīng)濟 評價指標(biāo)分析國民經(jīng)濟效益，判斷公路建設(shè)項目國民經(jīng)濟可行性。 經(jīng)濟評價參數(shù) 如下 (1) 社會折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率表示從國家的角度對資金機會成本和資金時間價值的估量，是項目國民經(jīng)濟評價的重要參數(shù)。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)濟評價的社會折現(xiàn)率取為 8%。 (2) 汽車運輸成本 影響汽車運輸成本變化的重要因素之一是平均技術(shù)車速，而平均技術(shù)車速又受公路交通 量的