【導讀】公司地址貴州省貴陽市白云大道220-1號郵政編碼550008公司電話0851-4705590-8223. 項目涉及行政許可的，須持行政許可證經(jīng)營）。原“貴州益佰制藥有限責任公司”的資產(chǎn)和負債由變更設(shè)立的“貴州益。公司一直以來始終專注于腫瘤、心腦血管和呼吸類藥品的生產(chǎn)。公司產(chǎn)品組涉及中成藥、化藥和生物藥，組內(nèi)產(chǎn)品契合度高。5大產(chǎn)品,心血管產(chǎn)品組聚積6大產(chǎn)品，產(chǎn)品市場潛力廣闊。級醫(yī)院，2,000多家二級醫(yī)院，600多家一級醫(yī)院和5,000多家其他醫(yī)院。目前公司總發(fā)明專利授權(quán)114件，申請保護集中在抗腫瘤、艾迪注射液為秘密級國。銀杏達莫注射液為國內(nèi)心血管領(lǐng)域銀杏達莫制劑第一品牌，擁有三項國家。公司連續(xù)7年榮獲中國制藥工業(yè)百強名單。療心血管疾病的一線用藥，具有極大的市場潛力。產(chǎn)品，約占處方藥收入60%。艾迪占據(jù)國內(nèi)中藥抗腫瘤領(lǐng)域首位，目前履蓋全國。700多家三甲醫(yī)院，銷售收入年增長率在30％左右?？诜┬蛷头桨唑z囊，年。增長40％以上，全年有望過億。為了扭轉(zhuǎn)OTC銷售的下滑，公司計劃

　　

【正文】 (1） .營運能力分析 營運能力分析 項目 20xx 20xx 20xx 總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ %） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ %） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ %） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ %） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)率（ %） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 根據(jù)表顯示：（ 1）益佰制藥的應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率呈逐年上漲趨勢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天 數(shù)呈逐年縮短，說明這幾年益佰制藥的資金回籠速度較快，資產(chǎn)流動性增強，企業(yè)短期償債能力變強。（ 2）益佰制藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年上升趨勢，說明總資產(chǎn)利用效率還算理想，流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較以前年度相比呈上升趨勢，說明流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的利用率較高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，與其在建工程有關(guān)，20xx 年益佰制藥加大了對外投資，使得資金利用率變高。（ 3）存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年變長， 20xx 年，長達 126 天，作為制藥行業(yè)存貨流動性變?nèi)酰f明益佰制藥產(chǎn)品部暢銷，大量存貨積壓。 （ 2） 盈利能力分析： 盈利能力分析 項目 20xx 20xx 20xx 銷售毛利率（ %） 營業(yè)利潤率（ %） 銷售凈利率（ %） 凈資產(chǎn)收益率（ %） 總資產(chǎn)報酬率（ %） 根據(jù)表顯示：益佰制藥銷售毛利率處于較高水平， 20xx 年益佰制藥的銷售毛利率達到 %，為益佰制 藥提供了較大的利潤空間。三年他的營業(yè)利潤不斷上升，不過上升幅度很小，說明益佰制藥的期間費用控制的有點不理想?？傎Y產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率也呈下降趨勢，說明益佰制藥資產(chǎn)利用效率不高，導致益佰制藥 20xx 年總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率均有所下降。 （ 3） 償債能力分析： 償債能力分析 財務(wù)指標（ %） 20xx 20xx 20xx 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 益佰制藥連續(xù)三年的資 產(chǎn)負債率都在 35%左右，其資本結(jié)構(gòu)較保守，資產(chǎn)負債率保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于 50%，國際上一般認為 60%較好。單純從償債能力來講，其長期長期償債能力很強，但同時也反映出益佰制藥杠桿運用不夠。流動比率國際上公認標準穩(wěn) 200%，速動比率國際上公認的標準為 100%，益佰制 藥的流動比率與速動比率均在國際標準周圍，其償債能力一般，還是有一定的債務(wù)風險。 （ 4） 發(fā)展能力分析： 發(fā)展能力分析 項目 20xx 20xx 20xx 營業(yè)收入增長率（ %） 凈利潤增長率（ %） 總資產(chǎn)增長率（ %） 資本積累率（ %） 益佰制藥近三年的營業(yè)收入逐年上漲， 20xx 年較 20xx 年上升幅度最大，其主要原因是因為其這兩年成本控制的還算理想，還有就是這兩年益佰制藥經(jīng)營狀況較好，市場占有力較強，但在 20xx 年下降幅度較大，主要原因之一也是因為其為了擴大其銷售增強了銷售費用的支出。益佰制藥利潤增長率逐年下降，下降幅度較大，表明益佰制藥的增長能力的持續(xù)性較 差，其獲利能力較差，利潤增長的幅度低于營業(yè)收入增長率的幅度，說明其成本費用的上升超過了其營業(yè)收入的增長，其成本控制的不理想。益佰制藥在 20xx 年到 20xx 年，總資產(chǎn)增長率下降，主要原因是所有者權(quán)益的減少， 20xx 年，總資產(chǎn)增長率上升，主要是因為股東權(quán)益的上升，其負債也增加了，說明這一年益佰制藥銷售較好。 六． 杜邦分析法 項目 20xx 20xx 20xx 銷售凈利率 3 7 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益報酬率 4 通過上表得出：益佰制藥股東權(quán)益報酬率 20xx 年到 20xx 年呈上升趨勢， 20xx到 20xx 年凈資產(chǎn)收益率上升，主要是因為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率上升。 20xx年的股東權(quán)益乘數(shù)的下降以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升引起股東權(quán)益報酬率的上升。 益佰制藥提高銷售凈利率并繼續(xù)加強資產(chǎn)的利用率，以及提高凈資產(chǎn)的收益率。 注：以上表都來自新浪網(wǎng)和和訊網(wǎng) 七． 結(jié)論： 1）益佰制藥在 近三年 營銷方面，處方藥穩(wěn)定核心市場 ,建設(shè)基礎(chǔ)市場； OTC 繼續(xù)調(diào)整營銷。 20xx 年，處方藥繼續(xù)強化事業(yè)部管理，穩(wěn)定核心市場與建立開放的基礎(chǔ)市場 ,積極推行在腫瘤和心腦血管 用藥領(lǐng)域細分的銷售策略，以競賽促增長 ,以合作促質(zhì)量。報告期內(nèi)，處方藥實現(xiàn)銷售收入 183, 萬 元，同比增加 28, 萬元，增長 %。 20xx 年公司 OTC 繼續(xù)調(diào)整營銷 ,強化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價格體系與渠道建設(shè)、堅持樹品牌、穩(wěn)增長。報告期內(nèi)， OTC 實現(xiàn)銷售收入 26, 萬元，同比增加 5, 萬元，增長 %。 20xx 年，公司代理合作生物藥終端穩(wěn)步提升，隨著市場的積累，為公司順利進入生物藥領(lǐng)域打下了扎實市 場基礎(chǔ)。化學藥通過加強學術(shù)推廣，進一步搞高了產(chǎn)品的市場地位。 ⑵ 、生產(chǎn)及質(zhì)量管理方面，提高產(chǎn)品質(zhì)量，夯實基礎(chǔ)。 報告期內(nèi)，公司堅持 \以質(zhì)量為中心，夯實基礎(chǔ) \的方針，強化生產(chǎn)的全流程質(zhì)量控制，嚴格執(zhí)行現(xiàn)場管理 標準及跳閘標準，完善安全生產(chǎn)管理，加強成本的細節(jié)管理，合理控制采購與倉儲成本，推行 “龍年賽馬 ” 競合活動，提高生產(chǎn)體系的管理效率和執(zhí)行力。 ⑶ 、管理方面，強化 內(nèi)控建設(shè)、有序進行新產(chǎn)品（項目）研究與開發(fā)、鞏固知識產(chǎn)權(quán)保護。 報告期內(nèi)，公司通過實施內(nèi)控體系建設(shè)，調(diào)整組織管理架構(gòu)，各項管理得以優(yōu)化、有效推行。積極推進新 產(chǎn)品研發(fā)工作和產(chǎn)品的工藝優(yōu)化研究，取得多項國家、省、市科技專項工作和課題研究，進一步完善工程 技術(shù)和稽查培訓基礎(chǔ)建設(shè)。鞏固各項專利管理，增加公司產(chǎn)品核心競爭力。有序推進 GMP 改造一期工程建 設(shè)，確保項目順利完成。 （ 2） 20xx 年公司醫(yī)藥產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入為 210, 萬元，同比增長 %。 以實物銷售為主的公司產(chǎn)品收入 影響因素分析 報告期內(nèi)，醫(yī)藥產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入為 210, 萬元，占營業(yè)收入比重為 %。 20xx 年公司在以致 力于 \藥品生產(chǎn)制造 \為主的戰(zhàn)略指導下 ,穩(wěn)定處方藥核心醫(yī)院市場 ,建設(shè)基礎(chǔ)醫(yī)院市場和加強 OTC 體系建設(shè) , 醫(yī)藥產(chǎn)品營銷實現(xiàn)穩(wěn)定增長。 20xx 年對公司營業(yè)收入貢獻最大的是其處方藥產(chǎn)品，實現(xiàn)營業(yè)收入為 183, 萬元，占營業(yè)收入比重 為 %，同比增長 %。處方藥產(chǎn)品包括抗腫瘤藥品、心腦血管藥品、男科藥品和骨科藥品等。報 告期內(nèi)公司抗腫瘤藥品 實現(xiàn)銷售收入為 121, 萬元，占營業(yè)收入的比重為 %，是公司營業(yè)收入 的最主要來源。心腦血管藥品實現(xiàn)銷售收入為 44, 萬元，占營業(yè)收入的比重為 %，是公司營業(yè) 收入的主要來源。 （ 3） 面臨的挑戰(zhàn)： ① 、行業(yè)風險： 隨著國家對藥品安全專項整頓， GMP、 GSP 等監(jiān)管法規(guī)的修訂，藥品質(zhì)量標準將進一步提高。 貴州益佰制藥股份有限公司 20xx 年年度報告 公司將進一步加強 \以質(zhì)量為中心\，夯實基礎(chǔ)， 嚴格控制產(chǎn)品質(zhì)量，完善檢驗項目，提高質(zhì)量內(nèi)控標準； 做好原輔料、包材、工藝用水、中間品、成品檢驗工作，從源頭上嚴格按照新版 GMP 要求，對原材料進廠、 生產(chǎn)過程、倉儲存放全方位進行安全監(jiān)督控制。集中優(yōu)勢，努力打造全國中藥的制劑品牌并積極面對行業(yè) 重新洗牌。 ② 、降價風險： 隨著新醫(yī)改配套政策的出臺，藥品價格面臨降價的風險。 公司一方面在加強質(zhì)量監(jiān)管的前提下，強化成本細節(jié)管理，實施采購與倉儲成本控制，加快原輔料 存貨周 轉(zhuǎn)，提高資金營運水平，科學降低原料及能源消耗，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。另一方面通過拓寬銷售渠道， 變 革營銷思路，擴大產(chǎn)品的市場占有率提升產(chǎn)品銷量，增強公司整體的盈利能力和盈利水平。 ③ 、研發(fā)風險： 由于新藥產(chǎn)品具有高科技、高附加值等特點，新藥研發(fā)投資大、周期長、風險較大。根據(jù)《藥品注冊管理 辦法》等法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，新藥注冊一般需經(jīng)過臨床前基礎(chǔ)工作、新藥臨床研究審批、新藥生產(chǎn)審批等階 段，如果最終未能通過新藥注冊審批，則可能導致新藥研發(fā)失敗，進而影響到本公司前期投入的回收和公 司效益的實現(xiàn)。另外，如果公司新藥不能適應(yīng)不斷變化的市場需求，或者開發(fā)的新藥未被市場接受，將加 大公司的運營成本，對公司的盈利水平 和未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。 公司將根據(jù)自身實力，量力而行。對于風險極大、本身又沒有把握控制風險的項目，可以不開發(fā)，轉(zhuǎn)而開 發(fā)一些風險和利潤適中、企業(yè)又有把握控制風險及有能力承擔此風險的項目。通過建立科學的決策體系， 有效的組織結(jié)構(gòu)和人力資源管理體系、有效的資金保障體系、有效的項目管理和進度控制體系，保證對選 擇后的新藥研發(fā)項目的成功。 ④ 、財務(wù)風險 由于宏觀經(jīng)濟逐步復蘇，通脹預(yù)期加強，未來存在進一步加息的風險。業(yè)務(wù)不斷擴大，企業(yè)資金需求也在 逐年增加。 為防范財務(wù)風險，公司將通過控制信貸規(guī)模，減少票據(jù)貼現(xiàn)，加 強應(yīng)收款項控制和預(yù)算管理，進一步提高 資金利用率。同時進一步拓寬融資渠道，緩解資金需求壓力。 ⑤ 、原材料價格上漲風險 國內(nèi)經(jīng)濟通脹預(yù)期可能引發(fā)各種原材料價格上漲。中藥材價格近年來不斷上漲、我國西南地區(qū)先后經(jīng)歷一 系列自然災(zāi)害以及游資炒作出現(xiàn)了高幅的增長。 公司一方面在加強質(zhì)量監(jiān)管的前提下，有效實施采購與倉儲成本控制，加快存貨周轉(zhuǎn)，提高資金營運水平。 另一方面，尋求與重點藥材等原料供應(yīng)商建設(shè)長期互利合作關(guān)系，加強藥材價格監(jiān)測管理，積極應(yīng)對漲價 風險。 （ 4） 存在的問題： 益佰制藥 作為 西 藥加工業(yè)，其 流動資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比重較高，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較保守。這使得 益佰制藥 擁有足夠的具有較強流動性和變現(xiàn)能力的資產(chǎn)以應(yīng)付其到期的債務(wù)，并可以保證生產(chǎn)和銷售的順利進行。但同時，由于流動資產(chǎn)占用看大量的資金，增大了資金占用的機會成本，不利于加速資金的周轉(zhuǎn)，因此 益佰制藥 的資金利潤率相對較低。 2 資本結(jié)構(gòu)較保守 益佰制藥 連續(xù) 3 年的資產(chǎn)負債率在 30%— 40%左右，低于 50%的國際公認標準，其資本結(jié)構(gòu)較為保守，說明 益佰制藥 未能充分利用財務(wù)杠桿。 ，存貨積壓，營運能力下降 盡管業(yè)績尚在增長，但 益佰制藥 20xx 年經(jīng)營 活動現(xiàn)金流量凈額 較低， 自身 “造血 ”功能面臨嚴峻考驗。經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降，源于銷售不暢，存貨積壓。 益佰制藥 則因成本居高不下，在其具備傳統(tǒng)優(yōu)勢的主打產(chǎn)品方面失去了原有的價格優(yōu)勢。主打產(chǎn)品銷售不暢，藥材銷售也不暢，這造成 益佰制藥 的產(chǎn)品賒銷存貨增加，營運能力下降。 4. 資金壓力日益凸顯 上市以來激進擴張，經(jīng)營策略欠缺考慮。大規(guī)模的多元化經(jīng)營使得 益佰制藥 資金壓力日益凸顯。 20xx 年年底，公司流動負債合計 億元， 到了 20xx 年底已經(jīng)翻倍至 億元 。 自身 “造血 ”功能面臨嚴峻考驗。 （ 5） 解決方 案 加強戰(zhàn)略管理 切實將公司的戰(zhàn)略與國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、拉動內(nèi)需促增長的宏觀經(jīng)濟決策相結(jié)合，與西部大開發(fā)、貴州省產(chǎn)業(yè)升級的大背景相結(jié)合、產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流、 益佰制藥自身發(fā)展優(yōu)勢相結(jié)合，通過制定和實施好競爭戰(zhàn)略和策略，保持公司自身競爭優(yōu)勢 。 提高質(zhì)量，搞好營銷，開拓市場 益佰制藥 全國擁有良好的聲譽，要繼續(xù)確保藥品質(zhì)量，積極搞好營銷工作，進一步加強營銷制度建設(shè)，加強市場監(jiān)管和控制，增加市場占有份額，維護好企業(yè)的品牌形象。嘗試開拓海外市場，增加藥品的銷售渠道。 加強內(nèi)部管理 通過引進卓越績效管理模式，引導在人力資源、品牌 管理、環(huán)境保護、科研開發(fā)、財務(wù)管理等方面的不斷發(fā)展。