【導(dǎo)讀】財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理各方面財務(wù)關(guān)系的一項（）。民營企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種（）。假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債利息。作為財務(wù)管理的目標(biāo)，與股東財富最大化相比，利潤最大化的缺點不包括（）。在股東投資資本不變的前提下,下列各項財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（）。不屬于創(chuàng)造價值的原則（）。財務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)為（）。以下理財原則中，屬于有關(guān)競爭環(huán)境的原則包括（）。下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有（）。在沒有通貨膨脹的情況下，純利率可以近似地以（）表示。在多種利率并存的條件下起決定作用的利率稱為（）。在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)()。1假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望7年后用其本利和購買價值為240000的

　　

【正文】 ②相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合風(fēng)險有影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的風(fēng)險越大。 1000 元的債券，票面利率為 4%， 2020 年 5 月 1 日發(fā)行， 2020 年 5 月 1 日到期，三個月支付一次利息（ 1日支付），假設(shè)投資的必要報酬率為 8%。要求： （ 1）計算該債券在發(fā)行時的價值； （ 2）計算該債券在 2020 年 4 月 1 日的價值； （ 3）計算該債券在 2020 年 5 月 1 日（支付利息之前）的價值； （ 4）計算該債券在 2020 年 5 月 1 日（支付利息之后）的 價值； （所有的計算結(jié)果均保留兩位小數(shù)）【正確答案】 （ 1）每次支付的利息＝ 10004%/4＝ 10（元），共計支付 20 次，由于每年支付 4 次利息，因此折現(xiàn)率為 8%/4＝ 2%。 發(fā)行時的債券價值＝ 10（ P/A， 2%， 20）＋ 1000（ P/S， 2%， 20）＝ 10＋ 1000＝ （元） （ 2） 2020 年 5 月 1 日可以收到 10 元利息和 1000 元本金，合計 1010 元： 2020 年 4 月 1 日距離 2020 年 5 月 1 日的時間間隔為 1 個月，由于一個折現(xiàn)期為 3 個月，因此，從 2020 年 5 月 1 日折現(xiàn)到 2020 年 4 月 1 日需要折現(xiàn) 1/3 期。 2020 年 4 月 1 日的債券價值＝ 1010（ P/S， 2%， 1/3）＝ 1010＝ （元） （ 3）由于此時在到期日之前共計支付 5 次利息（時間分別是 2020 年 5 月 1 日， 2020 年 8 月 1 日， 2020 年 11 月 1 日，2020 年 2 月 1 日和 2020 年 5 月 1 日）。所以， 2020 年 5 月 1 日（支付利息之前）的債券價值 ＝ 10＋ 10（ P/S， 2%， 1）＋ 10（ P/S， 2%， 2）＋ 10（ P/S， 2%， 3）＋ 10（ P/S， 2%， 4）＋ 1000（ P/S， 2%， 4） ＝ 10[1＋（ P/A， 2%， 4）＋ 1000（ P/S， 2%， 4） ]＝ 10（ 1＋ ＋ 100）＝ （元） （ 4）由于此時在到期日之前共計支付 4 次利息（時間分別是 2020 年 8 月 1 日， 2020 年 11 月 1 日， 2020 年 2 月 1 日和2020 年 5 月 1 日）。所以， 2020 年 5 月 1 日（支付利息之后）的債券價值 ＝ 10（ P/S， 2%， 1）＋ 10（ P/S， 2%， 2）＋ 10（ P/S， 2%， 3）＋ 10（ P/S， 2%， 4）＋ 1000（ P/S， 2%， 4） ＝ 10[（ P/A， 2%， 4）＋ 1000（ P/S， 2%， 4） ]＝ 10（ ＋ 100）＝ （元） 或直接按照 2020 年 5 月 1 日（支付利息之后）的債券價值＝ － 10＝ （元）計算。 、乙兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示： 發(fā)生概率 甲的投資收益率 乙的投資收益率 40% 30% 10% 10% 8% 5% 已知二者之間的相關(guān)系數(shù)為 ，資產(chǎn)組合中甲、乙兩種股票的投資比例分別為 30％和 70％。 要求（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）： （ 1）計算兩種股票的期望收益率； （ 2）計算兩種股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)，比較風(fēng)險大小，評價哪種股票好； （ 3）計算兩種股票收益率的協(xié)方差； （ 4）計算資產(chǎn)組合的期望收益率。 【正確答案】 （ 1）甲股票的期望收益率＝ 40％＋ 10％＋ （－ 8％）＝ ％ 乙股票的期望收益率＝ 30％＋ 10％＋ 5％＝ ％ （ 2）甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 ＝ [（ 40％－ ％） 2＋ （ 10％－ ％） 2＋ （－ 8％－ ％） 2]1/2 ＝ ％ 變化系數(shù)＝ ％ /％＝ 財務(wù)管理習(xí)題 1旅游會計 08 11 乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 ＝ [（ 30％－ ％） 2＋ （ 10％－ ％） 2＋ （ 5％－ ％） 2]1/2 ＝ ％ 變化系數(shù)＝ ％ /％＝ 由于乙股票的變化系數(shù)小于甲股 票，因此，乙股票的風(fēng)險小于甲股票。又由于乙股票的預(yù)期收益率高于甲股票，即相對于甲股票而言，乙股票風(fēng)險低、報酬率高，所以，乙股票好。 （ 3）兩種股票收益率的協(xié)方差＝ ％ ％ ＝ ％ （ 4）資產(chǎn)組合的期望收益率＝ ％ 30％＋ ％ 70％＝ ％ 、乙兩種股票，甲股票的數(shù)量為 1000 股，乙股票的數(shù)量為 2020 股，購買價格分別為 8 元 /股和6 元 /股，甲股票的收益率的波動率為 20%，乙股票的收益率的方差為 %。甲股票的預(yù)期報酬率為 15%，乙股票的預(yù)期報酬率為 30%，回答下列問題（不考慮購買股票的手續(xù)費）： （ 1）計算該投資組合的期望報酬率； （ 2）如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為 1，計算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差； （ 3）如果甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)為－ 1，計算投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差； （ 4）根據(jù)（ 2）、（ 3）的計算結(jié)果，說明相關(guān)系數(shù)對投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的影響、對風(fēng)險分散效應(yīng)的影響以及對機會集曲線的影響； （ 5）如果甲、乙股票收益率的協(xié)方差為 4%，計算甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)。 【 答案】 （ 1）甲股票的投資額＝ 10008＝ 8000（元） 乙股票的投資額＝ 20206＝ 12020（元） 甲的投資權(quán)重＝ 8000/（ 8000＋ 12020）＝ 乙的投資權(quán)重＝ 1－ ＝ 投資組合的期望報酬率＝ 15%＋ 30%＝ 24% （ 2）投資組合的方差＝ 20%20%＋ %＋ 220% %1/2 ＝ 20%20%＋ %＋ 220%25%＝ % 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ %1/2＝ 23% （ 3）投資組合 的方差＝ 20%20%＋ %－ 220%25%＝ % 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝ %1/2＝ 7% （ 4）計算結(jié)果表明，相關(guān)系數(shù)越小，則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險分散效應(yīng)越強，機會集曲線越向左彎曲。 （ 5）甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)＝ 4%/（ 20%25%）＝ 7%，市場所有證券的平均收益為 13%，有四種證券，見表： 證券 A B C D β系數(shù) 要求： 計算各自的必要收益率。 A 的必要收益率 =7%+（ 13%－ 7%） =16% B 的必要收益率 =7%+1（ 13%－ 7%） =13% C 的必要收益率 =7%+（ 13%－ 7%） =% D 的必要收益率 =7%+2（ 13%－ 7%） =19% 4%，市場證券組合的收益率為 12%。 要求：（ 1）計算市場風(fēng)險收益率。 （ 2）當(dāng)β值為 時，必要收益率為多少？ （ 1）市場風(fēng)險收益率 =12%－ 4%=8% （ 2）必要收益率 =4%+（ 12%－ 4%） =16% 8. 某公司有 甲，乙，丙三種股票構(gòu)成的證券組合，其β系數(shù)分別為 ， 和 ，其在組合中所占的比重分別為 40%，40%和 20%，股票的市場收益率為 12%，無風(fēng)險收益率為 6%。確定這種證券組合的必要收益率。 組合的β系數(shù) =40% 2+40% 1+20% = 該證券組合的風(fēng)險收益率 =（ 12%－ 6%） =%