【正文】 的原理有： ? 從前式中可以看出： 1）在除基礎(chǔ)貨幣項(xiàng)目外的中央銀行負(fù)債不變的條件下，任何中央銀行資產(chǎn)的增加都會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的增加。 2）在中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目不變的條件下，除基礎(chǔ)貨幣項(xiàng)目外的中央銀行負(fù)債的減少也將引起基礎(chǔ)貨幣的增加。 從上述分析看，基礎(chǔ)貨幣基本上反映的是中央銀行資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的變動(dòng)關(guān)系。因此中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣有很強(qiáng)的控制能力。 21 LLB ??? ? ? ?543654321 LLLAAAAAA ?????????2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 69 二、中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要方式 中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的兩種方式：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)貸款 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：指中央銀行在公開市場(chǎng)上買賣國(guó)債 或其他證券的業(yè)務(wù)。 例：假定中央銀行從公開市場(chǎng)上購(gòu)入 1000元的證券，那么基礎(chǔ)貨幣的變化情況如何呢？通過前面對(duì)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以一眼看出中央銀行若買入 1000元的證券，基礎(chǔ)貨幣也會(huì)增加相同的數(shù)額。但若要了解詳細(xì)的轉(zhuǎn)化過程還需要通過下述分析。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 70 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 1）證券出售者是一家銀行。 中央銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 +1000 銀行存款 +1000 銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 1000 在中央銀行存款 +1000 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 71 如果中央銀行支付的是現(xiàn)金、則 T形賬戶為： 中央銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 +1000 發(fā)行在外的現(xiàn)金 +1000 銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 1000 庫存現(xiàn)金 +1000 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 72 2）證券出售者是非銀行公眾 中央銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 +1000 銀行存款 +1000 銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 在中央銀行存款 +1000 存款 +1000 非銀行公眾 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 1000 存款 +1000 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 73 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 如果證券出售者收到支票后，拿到一家銀行兌現(xiàn)，則 T形賬戶為： 中央銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 證券 +1000 銀行存款 +1000 銀行 非銀行公眾 資產(chǎn) 負(fù)債 資產(chǎn) 負(fù)債 庫存現(xiàn)金 1000 證券 1000 在中央銀行存款 +1000 現(xiàn)金 +1000 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 74 小結(jié) 從上述幾種情形中可以看到，中央銀行無論采取何種方式向銀行或公眾購(gòu)入一定數(shù)額的證券，都會(huì)使基礎(chǔ)貨幣增加相應(yīng)的金額；反之同樣成立。 因此、中央銀行可以通過在公開市場(chǎng)上買賣證券來影響基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 75 貼現(xiàn)貸款 當(dāng)貼現(xiàn)貸款增加 1000元時(shí)，基礎(chǔ)貨幣也同樣增加 1000元。 T形賬戶表示為： 中央銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 貼現(xiàn)貸款 +1000 銀行存款 +1000 銀行 資產(chǎn) 負(fù)債 貼現(xiàn)票據(jù) 1000 在中央銀行存款 +1000 反之、中央銀行若收回先前發(fā)放的貼現(xiàn)貸款，也會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣的減少；因此、中央銀行還可以通過調(diào)整貼現(xiàn)貸款來影響基礎(chǔ)貨幣。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 76 三、影響中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要因素 銀行的貼現(xiàn)貸款需求。 首先、在銀行的貼現(xiàn)貸款需求萎縮時(shí)，中央銀行盡管可以通過降低貼現(xiàn)率來刺激這種需求，但是由于整個(gè)社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，所以中央銀行可能出現(xiàn)有錢無處貸放的現(xiàn)象。 其次、當(dāng)銀行面臨資金困難時(shí)，作為“最后貸款人”的中央銀行又很難坐視不救。因?yàn)樗仨毦S護(hù)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 77 三、影響中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要因素 政府預(yù)算赤字 ? 彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式： 1）增加稅收； 2）發(fā)行債券，向公眾融資； 3）發(fā)行貨幣。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 78 分析 首先、政府如果只依靠增加稅收的方式來彌補(bǔ)赤字，基礎(chǔ)貨幣既不會(huì)增加也不會(huì)減少。 其次、政府可以向公眾發(fā)行國(guó)債、這也不會(huì)對(duì)基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生直接的影響。但是、如果債券的發(fā)行影響到了利率水平、從而使得中央銀行必須干預(yù)時(shí)，財(cái)政赤字就會(huì)影響到基礎(chǔ)貨幣。 第三種方式就是增發(fā)貨幣，也就是債務(wù)的貨幣化，央行向政府發(fā)放貸款或直接購(gòu)買國(guó)債。這種方式會(huì)帶來基礎(chǔ)貨幣的增加。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 79 三、影響中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要因素 中央銀行穩(wěn)定匯率的目標(biāo) 中央銀行的穩(wěn)定匯率目標(biāo)也可能與控制基礎(chǔ)貨幣的目標(biāo)相互沖突。 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 80 表 1 簡(jiǎn)單的存款通貨創(chuàng)造原理 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 81 表 2 考慮現(xiàn)金漏損與超額準(zhǔn)備的存款通貨創(chuàng)造原理 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 82 表 3 考慮定期存款的存款通貨創(chuàng)造原理 S= (1+ t rd trt x c) 2021/6/16 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系 李連輝 83 復(fù)習(xí)題 ? 名詞解釋： 部分準(zhǔn)備金制度、基礎(chǔ)貨幣、發(fā)行在外的現(xiàn)金 ? 簡(jiǎn)答題： 試推導(dǎo)貨幣乘數(shù) m1。 試根據(jù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表分析基礎(chǔ)貨幣的決定因素。