【正文】 司投資企業(yè)股權(quán)后，不能持續(xù)符合第九條規(guī)定的，中國保監(jiān)會應(yīng)當責令予以改正。 ? 違規(guī)投資的企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)，中國保監(jiān)會按照有關(guān)規(guī)定不計入認可資產(chǎn)范圍。突發(fā)事件或者市場變 化等非主觀因素，造成企業(yè)股權(quán)投資比例超過本辦法規(guī)定的，保險公司應(yīng)當在 3個月內(nèi)，按照規(guī)定調(diào)整投資比例。保險資金投資企業(yè)股權(quán)的資產(chǎn)評估標準、方法及風險因子的規(guī)則，由中國保監(jiān) 會另行規(guī)定。 ? 第三十七條保險公司高級管理人員、主要業(yè)務(wù)人員在職期間或者離任后，發(fā)現(xiàn)其在該公司工作期 間，違反有關(guān)法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定投資企業(yè)股權(quán)的，中國保監(jiān)會將依法追究責任。 ? 投資機構(gòu)和專業(yè)機構(gòu)參與保險資金投資股權(quán)活動，存在違反有關(guān)法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定行為的，中國保監(jiān)會有權(quán)記錄其不良行為，并將有關(guān)情況通報其監(jiān)管或者主管部門。情節(jié)嚴重的， 中國保監(jiān)會將責令保險公司停止與該機構(gòu)的業(yè)務(wù)，并商有關(guān)監(jiān)管或者主管部門依法給予行政處罰。 ? 保險公司不得與列入不良記錄名單的投資機構(gòu)和專業(yè)機構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來。 第七章附則 ? 第三十八條符合本辦法第九條第（一）、（三）、（七）、（八）項規(guī)定，上一會計年度盈利，凈資產(chǎn)不低于 5億元的保險資產(chǎn)管理機構(gòu)，可以運用資本金直接投資非保險類金融企業(yè)股權(quán)。 ? 第三十九條保險資金投資境外未上市企業(yè)股權(quán)，按照 《 保險資金境外投資管理暫行辦法 》 和中國保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。保險資金投資境內(nèi)和境外未上市企業(yè)股權(quán)及未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品，投資比例合并計算。 ? 保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)股權(quán)，按照本辦法有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。 ? 原有關(guān)保險資金投資股權(quán)規(guī)定，與本辦法不一致的，以本辦法規(guī)定為準。 ? 未經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的 保險集團 （控股）公司，其本級自有資金投資的范圍和比例，另有規(guī)定的從其規(guī)定。 ? 第四十條本辦法由中國保監(jiān)會負責解釋和修訂，自發(fā)布之日起施行。 四、私募股權(quán)行業(yè)的問題 ? 目前對于股權(quán)投資基金行業(yè)來說，主要存在以下五大問題， ? 一是配套法律法規(guī)不完善。 ? 二是監(jiān)管思路和監(jiān)管方向不明確。 ? 三是合格人和資金進入渠道狹窄。 ? 四是缺乏專業(yè)人才。 ? 五是投資渠道單一。 五、私募股權(quán)發(fā)展的十點建議 ? 盡快明確行業(yè)立法基礎(chǔ)。我國目前沒有法律法規(guī)對股權(quán)投資行為，尤其是私募股權(quán)投資進行專門界定。 2021年 11月由國家發(fā)改委牽頭， 11個部委共同頒布了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法。從 05年開始，國家發(fā)改委先后推動了三批產(chǎn)業(yè)投資基金試點，并以試點經(jīng)驗為基礎(chǔ)，起草了股權(quán)投資基金管理暫行辦法。目前由于有關(guān)部門對其中的一些問題存在異議，至今未有結(jié)果。 ? 明確監(jiān)管思路。我國的股權(quán)投資主要集中于傳統(tǒng)的實業(yè)投資領(lǐng)域，不會威脅資本市場的穩(wěn)定性。而目前商業(yè)銀行直接投資私募股權(quán)基金，社保、保險類的機構(gòu)投資非常有限，因此股權(quán)基金的經(jīng)營不會影響傳統(tǒng)金融企業(yè)的穩(wěn)定性，從這個意義上說，我國對于私募股權(quán)投資基金監(jiān)管仍需要保持一種寬松政策寬大，一方面可以較快促進股權(quán)投資在我國的發(fā)展，另外一方面也能保持與 我國當前金融經(jīng)濟監(jiān)管體制的一致性。 ? 確立行業(yè)監(jiān)管方向。金融危機之后，加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管，勢在必行。有關(guān)部門應(yīng)該同心協(xié)力促進這一行業(yè)的健康發(fā)展，建立一個監(jiān)管與自律有機結(jié)合的，行之有效的，符合行業(yè)規(guī)律的監(jiān)管自律框架體系，即國家相關(guān)主管部門的分業(yè)監(jiān)管與地方政府層面的監(jiān)管相結(jié)合，行業(yè)性組織、 協(xié)會自律監(jiān)管為主的監(jiān)管方向。 ? 完善稅收優(yōu)惠政策。建立與股權(quán)投資對各地經(jīng)濟發(fā)展的作用，各地方政府為了促進股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展，出臺了一些優(yōu)惠政策，涉及基金注冊成立的支持、人才引進的支持、個人所得稅 返還等等方面，可供個行業(yè)借鑒。總的來說，股權(quán)投資機構(gòu)所承擔的賦稅相對較重。 ? 發(fā)揮政府引導杠桿作用。政府參與股權(quán)投資可以產(chǎn)生更大的社會效益，包括創(chuàng)新，促進高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，扶持中小企業(yè)和創(chuàng)造就業(yè)等等。特別對于風險較高的小企業(yè)來說，小企業(yè)很難從行業(yè)銀行獲得貸款，通過資本市場直接融資的可能性更小，因此政府參與，可以為中小企業(yè)提供資金保障。應(yīng)該進一步發(fā)揮其引導作用，但是一定要防止地方政府以建立引導基金為名，形成新 的舉債和融資平臺。 ? 五、私募股權(quán)發(fā)展的十點建議 擴大公共資金投資股權(quán)投資的渠道，股權(quán)基金的資金來源，國際上一般由保險、社保、銀行等公共資金發(fā)展股權(quán)基金，重要前提是公共基金的進入。建立銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國資委、 人保部制定規(guī)則，擴大公共資金投資股權(quán)基金的渠道。 ? 大力發(fā)展投資與基金的資金。目前中國市場上外資 PE投資于基金的資金頻繁出現(xiàn)，正在不斷增加當中，要培養(yǎng)合格的本土基金管理人團隊，加強政府的市場化引導功能，發(fā)揮機構(gòu)投資者參 與，拓寬退出渠道等方面多下工夫。 ? 建議建立 QFLK制度，就是希望使合格的境外投資者直接投資于境內(nèi)的股權(quán)基金，從而提升我國 LK的數(shù)量和投資水平，根據(jù)商務(wù)部外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理辦法和國家外匯管理局的 142號文件，外國者不能作為 LK投資于人民幣基金。同時按照發(fā)起設(shè)立的一般安排，需要投資 1%到 2%，因此境外股權(quán)投資基金管理機構(gòu)，也不能作為 GP發(fā)起設(shè)立人民幣基金。境外資本設(shè)立人民幣基金，對發(fā)展我國股權(quán)投資基金有積極作用。當然也要防止對國內(nèi)現(xiàn)在市場的沖擊。因此，建議在人民幣基金進行定義或界定人民幣基金待遇時，有限制的允許一定比例以下的境外資本存在，如境外 資本總額占整個基金募集總額 20%以下。 ? 拓寬退出渠道。退出機制是股權(quán)投資體系的核心機制，而健全的資本市場是保證私募股權(quán)投資基金得以退出，并實現(xiàn)有效循環(huán)的重要前提。目前我國投資機構(gòu)的退出途徑依然狹窄，并受到 多方制約。目前國內(nèi) PE通過境內(nèi)外股票上市，利用各地的產(chǎn)權(quán)交易所和籌建專業(yè)的 PE交易市場，利用市場流動性，增加 PE退出的靈活性。 ? 強化全國性協(xié)會的功能建設(shè)。在市場經(jīng)濟體制非常完善的國家，行業(yè)協(xié)會作為中介機構(gòu)，管理成員企業(yè)的作用上，確實超過了政府。作為連接政府與企業(yè)的橋梁，中國股權(quán)投資基金協(xié)會將 加快步伐，一如既往為改善 PE投資環(huán)境努力。我們將積極呼吁政府加大改革力度，進一步打破行業(yè)壟斷，給民間資本和 PE以更多的投資機會，我們將協(xié)助政府有關(guān)部門加快發(fā)展 PE的立法和市場監(jiān)管辦法的出臺，使 PE能夠健康有序發(fā)展，我們還要多組織業(yè)界交流，以及研討培訓等形式，不斷提高從業(yè)人員的素質(zhì)，我們也愿意與境內(nèi)外協(xié)會和機構(gòu)進行經(jīng)常溝通，共同探討在監(jiān)管方面 的經(jīng)驗，為穩(wěn)定市場，發(fā)展 PE市場做出我們的努力。