中銀國際-當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與貨幣政策取向-紀(jì)敏博士-資料下載頁
2025-05-13 08:49本頁面
【正文】 左)1 0 年期國債收益率( 左)7 天回購利率( 右)2 . 02 . 53 . 03 . 54 . 04 . 55 . 00 5 0 1 0 5 0 2 0 5 0 3 0 5 0 4 0 5 0 5 0 5 0 6 0 5 0 7 0 5 0 8 0 5 0 9 0 5 1 0 0 5 1 1 0 5 1 2%1 . 01 . 21 . 41 . 61 . 82 . 02 . 2%超儲率( 左)1 0 年期國債收益率( 左)7 天回購利率( 右)通過調(diào)節(jié)流動性影響利率（二） 58 債券收益率已逐步上行 59 10010203040502021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年2008年9月2021年各項(xiàng)貸款同比增速（％） 廣義民營經(jīng)濟(jì)貸款同比增速（％）內(nèi)資民營經(jīng)濟(jì)貸款同比增速（％） 狹義民營經(jīng)濟(jì)貸款同比增速（％） 2021年個(gè)私經(jīng)濟(jì)貸款增速低于全部貸款增速 60 民營經(jīng)濟(jì)融資的政策環(huán)境將進(jìn)一步好轉(zhuǎn) ?政府對擔(dān)?；鸬闹苯诱咧С至Χ葘⒓哟? ?政府對三農(nóng)貸款的補(bǔ)貼力度將進(jìn)一步加大 ?各類專項(xiàng)基金的投入力度將進(jìn)一步加大 ?金融產(chǎn)品創(chuàng)新的務(wù)度將進(jìn)一步加大 ?中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展力度將進(jìn)一步加大 ?創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度將進(jìn)一步加大 61 01000020210300004000050000600002000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年9月2008年貸款余額（億元）01020304050607080貸款余額占全部貸款的比重狹義民營經(jīng)濟(jì) 內(nèi)資民營經(jīng)濟(jì)廣義民營經(jīng)濟(jì) 狹義民營經(jīng)濟(jì)貸款占比內(nèi)資民營經(jīng)濟(jì)貸款占比 廣義民營經(jīng)濟(jì)貸款占比中小金融機(jī)構(gòu)對民營經(jīng)濟(jì)融資的力度加大 62 人民幣對一籃子貨幣將保持基本穩(wěn)定 ?匯率短期內(nèi)將保持穩(wěn)定 ?一是穩(wěn)定出口份額；二是貿(mào)易順差以及資本流入大幅下降。 ?短中期美元走強(qiáng)的可能性仍然存在，人民幣與美元走勢可能呈現(xiàn)小幅背離。 ?人民幣匯率中長期內(nèi)會保持升值趨勢 。 63 國際收支順差明顯縮小 ?一季度結(jié)售匯順差同比下降 74%，月均 134億美元，回到 2021年水平。 ?一季度貿(mào)易結(jié)售匯順差小于進(jìn)出口順差 250億美元，比上季度回落 424億美元，明顯趨穩(wěn)。 ?外商投資流入和結(jié)匯明顯下降。 ?個(gè)人結(jié)售匯順差明顯下降。 64 人民幣有效匯率升值較快 65 人民幣有效匯率和出口份額有關(guān) 66 外匯儲備使用重點(diǎn)宜放在擴(kuò)大對外投資 ?外匯儲備是央行以貨幣發(fā)行獲得的外匯資產(chǎn) ?外匯儲備代表的對外債權(quán)和對外支付能力 ?可靈活運(yùn)用的外匯儲備約 3000億美元 =1950011500（已投資部分） 5000（儲備需要） ?短中期外匯儲備單邊上升動力不足 ?例： 2021年 4季度貿(mào)易順差超過 1000億，外匯儲備僅增長400億 ?外匯儲備使用重點(diǎn)宜放在對外直接投資 ?—— 支持企業(yè)并購國外能源資源、先進(jìn)技術(shù)企業(yè) ?—— 支持企業(yè)開拓海外營銷渠道和品牌建設(shè) ?—— 設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金支持企業(yè)走出去 67 順應(yīng)市場需求穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化 ?通過國家層面上的活動支持人民幣走出去 ?—— 貨幣互換 ?—— 對外政府貸款 ?—— 提高國際金融組織注資份額和參與國際金融活動 ?通過發(fā)展離岸金融市場支持人民幣走出去 ?—— 擴(kuò)大香港人民幣債券市場 ?—— 鼓勵(lì)發(fā)行熊貓債券 ?通過促進(jìn)投資和貿(mào)易便利化支持人民幣走出去 ?—— 建立境外人民幣支付結(jié)算體系 ?—— 在條件的區(qū)域和貿(mào)易、投資活動中創(chuàng)造人民幣結(jié)算的條件 68 三、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長期向好趨勢不會改變 ?中國經(jīng)濟(jì)在全球的比較優(yōu)勢將長期存在并不斷強(qiáng)化 ?中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需潛力巨大 ?深化改革促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快發(fā)展 69 中國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢不會改變（供給因素） ?中國經(jīng)濟(jì)在全球仍具有比較優(yōu)勢 ?—— 中國具有高儲蓄率 ?—— 制造業(yè)基礎(chǔ)大大增強(qiáng) ?—— 勞動力成本相對較低 ?—— 勞動生產(chǎn)率提高較快 ?—— 開放度逐漸提高 70 中國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢 不會 改變（需求因素） ?中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)需潛力巨大 ?—— 消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級潛力巨大 ?—— 城市化潛力巨大（縮小城鄉(xiāng)差距） ?—— 縮小區(qū)域差距潛力巨大 71 深化改革促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì) 持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 持續(xù)均衡發(fā)展 ?改革收入分配體制以擴(kuò)大消費(fèi) ?改革資源價(jià)格以發(fā)揮市場作用 ?大力扶持服務(wù)業(yè)發(fā)展 ?大力扶持中小企業(yè)發(fā)展 ?深化金融改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ?—— 深化金融機(jī)構(gòu)改革 ?—— 大力發(fā)展多層次金融市場 ?—— 完善金融宏觀調(diào)控體系 72 下一步可能出臺的其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策 ? 進(jìn)一步出臺穩(wěn)定出口的政策措施 ? —— 外匯管理、出口融資、保險(xiǎn)、商檢、關(guān)檢 ? 扶持中小企業(yè) ? —— 緩征部分稅收 ? —— 發(fā)放就業(yè)補(bǔ)貼 ? —— 增加政策性擔(dān)保、再擔(dān)?；鹨?guī)模 ? —— 緩交社?；? ? —— 建立中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金 ? 鼓勵(lì)增加消費(fèi) ? —— 擴(kuò)大家電下鄉(xiāng)范圍，提高補(bǔ)貼產(chǎn)品最高限價(jià) ? —— 開展新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造 ? —— 實(shí)施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程 ? —— 鼓勵(lì)擴(kuò)大服務(wù)性消費(fèi) ? 加快推動重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興 ? —— 盡快下達(dá)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和改造資金 ? —— 增加發(fā)放并購貸款 ? —— 加大政策采購和國產(chǎn)首臺首套政策支持力度 73 謝謝！
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