【正文】 響原材料庫存，后者主要影響產(chǎn)成品庫存 31 凈出口當(dāng)月名義 當(dāng)月實(shí)際 累計(jì)名義 累計(jì)實(shí)際 當(dāng)月名義 當(dāng)月實(shí)際 累計(jì)名義 累計(jì)實(shí)際 當(dāng)月名義 當(dāng)月實(shí)際 累計(jì)名義 累計(jì)實(shí)際 累計(jì)6月 13 19 9757月 12268月 30 15149月 22 17 22 29 29 180810月 22 22 10 216011月 256012月 19 18 295412月 時(shí)間消費(fèi) 投資 出口需求減速相對平緩 32 工業(yè)生產(chǎn) 輕工業(yè) 重工業(yè) 數(shù)值 數(shù)量 絕對值 增速 絕對值 增速6月 16 2934 7月 3195 8月 3160 9月 2892 10月 2645 4 11月 2540 12月 2740 7 12月 4883 鐵路運(yùn)輸量時(shí)間進(jìn)口 發(fā)電量供給減速相對劇烈 33 51820513024275335599752146999172324425000500100015002021250030001996年 1997年 1998年 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年億元789101112同比 %存貨投資（左軸） GDP （右軸）存貨投資順周期波動(dòng) 34 存貨調(diào)整的影響：減少原材料進(jìn)口 3739414345474951532021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年112021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年112021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年112 01 51 05051015202530同比 %原材料存貨指數(shù) （ 左軸 ） 進(jìn)口數(shù)量 （ 右軸 ）35 存貨調(diào)整影響：上游產(chǎn)成品存貨上升 051015202530352007年2月2007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月同比 %輕工業(yè) 重工業(yè)銷售收入 36 存貨調(diào)整影響：重工業(yè)調(diào)整大于輕工業(yè) 同比 %05101520252005年1月2005年3月2005年5月2005年7月2005年9月2005年11月2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月輕工業(yè)增加值 重工業(yè)增加值37 月份 月份 增幅2 11 %2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 年份產(chǎn)成品產(chǎn)成品庫存調(diào)整仍在進(jìn)行 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局。 ?一季度貿(mào)易結(jié)售匯順差小于進(jìn)出口順差 250億美元，比上季度回落 424億美元，明顯趨穩(wěn)。取 2021年 9月末數(shù)據(jù)是考慮到這一時(shí)點(diǎn)這次國際金融危機(jī)全面爆發(fā)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此數(shù)據(jù)不包含民間借貸。 63 國際收支順差明顯縮小 ?一季度結(jié)售匯順差同比下降 74%，月均 134億美元，回到 2021年水平。 38 產(chǎn)成品存貨與銷售收入增長關(guān)系05101520253035401994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年產(chǎn)成品存貨（% ） 銷售收入（% ）銷售收入增速仍慢于產(chǎn)成品庫存增速 39 P