中銀國際-當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢與貨幣政策取向-紀(jì)敏博士-免費閱讀
【正文】 63 國際收支順差明顯縮小 ?一季度結(jié)售匯順差同比下降 74%，月均 134億美元，回到 2021年水平。 38 產(chǎn)成品存貨與銷售收入增長關(guān)系05101520253035401994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年產(chǎn)成品存貨（% ） 銷售收入（% ）銷售收入增速仍慢于產(chǎn)成品庫存增速 39 PMI庫存指數(shù)上升并不穩(wěn)定 40 本輪存貨調(diào)整相比以往更為劇烈的原因 ?金融危機導(dǎo)致全球性衰退：需求變化的影響。此數(shù)據(jù)不包含民間借貸。1 中國人民銀行研究局 紀(jì)敏 2021年 5月 當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢與貨幣政策取向 2 主要內(nèi)容 ?一、國際金融危機對中國經(jīng)濟、金融的影響 ?二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢和貨幣政策分析 ?三、中國經(jīng)濟發(fā)展中長期趨勢和改革 3 一、國際金融危機對中國經(jīng)濟金融的影響 ?中國經(jīng)濟受到巨大沖擊，今后二三年增長率將明顯放緩 ?中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整將進入加速期 ?中國金融體系受到的沖擊有限 4 中國經(jīng)濟受到國際金融危機的明顯沖擊 ?外需急劇下降 ?經(jīng)濟增速明顯下降 ?經(jīng)濟效益大幅下降（需求下降和存貨調(diào)整因素） ?就業(yè)壓力顯著 ?通縮壓力有所顯現(xiàn) 5 2021年三季度以來的主要經(jīng)濟指標(biāo) 6 外需急劇下降 數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局 30201001020304050602005年1月2005年3月2005年5月2005年7月2005年9月2005年11月2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月同比增速：% 出口金額 出口數(shù)量7 經(jīng)濟經(jīng)增速明顯下降 67891011121314152000年3月2000年9月2001年3月2001年9月2002年3月2002年9月2003年3月2003年9月2004年3月2004年9月2005年3月2005年9月2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月% G D P 累計增速 G D P 當(dāng)季增速數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局 8 工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅下降 40302010010203040502007年2月2007年4月2007年6月2007年8月2007年10月2007年12月2008年2月2008年4月2008年6月2008年8月2008年10月2008年12月2009年2月%工業(yè)企業(yè)利潤增速數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計局 9 就業(yè)壓力顯著 城鎮(zhèn)登記失業(yè)率明顯上升，若考慮到農(nóng)民工和 畢業(yè)學(xué)生就業(yè)情況，就業(yè)壓力明顯 2000年3月2000年9月2001年3月2001年9月2002年3月2002年9月2003年3月2003年9月2004年3月2004年9月2005年3月2005年9月2006年3月2006年9月2007年3月2007年9月2008年3月2008年9月2009年3月% 城鎮(zhèn)登記失業(yè)率10 通縮壓力有所顯現(xiàn) 金融危機引發(fā)大宗商品價格暴跌，帶動中國 CPI和 PPI快速回落 并出現(xiàn)負(fù)增長。取 2021年 9月末數(shù)據(jù)是考慮到這一時點這次國際金融危機全面爆發(fā)的轉(zhuǎn)折點。 ?金融危機導(dǎo)致國際大宗商品價格大幅波動：成本變化的影響。 ?一季度貿(mào)易結(jié)售匯順差小于進出口順差 250億美元，比上季度回落 424億美元，明顯趨穩(wěn)。 ?人民幣匯率中長期內(nèi)會保持升值趨勢 。 21 ?經(jīng)濟指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固 ?貸款高增主要來自政策刺激 ?通縮壓力將有所緩和，但不會有通脹 ?利率下調(diào)的必要性下降 ?通過調(diào)節(jié)流動性調(diào)節(jié)利率
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