【正文】 的時間與程度，兩者更不會完全相等，因此連預算也難以事先確定，從而周期平衡預算也無法實現(xiàn)。 功能財政思想 ? 功能財政思想是凱恩斯主義者的思想。認為不能機械地用財政預算收支平衡的觀點來對待預算赤字和預算盈余，而應從反經(jīng)濟周期的需要來利用預算赤字和預算盈余。 ? 當國民收入低于充分就業(yè)的收入水平（即存在通貨緊縮缺口）時，政府有義務實行擴張性財政政策，增加支出或減少稅收，以實現(xiàn)充分就業(yè)。如果起初存在盈余，政府有責任減少盈余； 如果起初不存在盈余（存在赤字），政府也要堅定地實行擴張政策，哪怕出現(xiàn)更大的赤字。 反之，當存在通貨膨脹缺口時，政府有責任減少支出，增加稅收。如果起初存在預算赤字，就應通過緊縮減少赤字，甚至出現(xiàn)盈余； 如果起初存在預算盈余，不應擔心出現(xiàn)更大盈余，而寧肯盈余繼續(xù)增大也要堅定地實行緊縮性政策 。 ? 總之，功能財政思想認為，政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，出現(xiàn)赤字就赤字，出現(xiàn)盈余就盈余，而不應為實現(xiàn)財政收支平衡妨礙政府財政政策的正確制定和實行。 功能財政思想的優(yōu)缺點 ? 功能財政思想的預算目標是無通貨膨脹的充分就業(yè)，與機械地追求政府收支平衡的目標相比，是一大進步。 ? 然而這種政策的實施也存在一定的困難。 ? a、一方面由于經(jīng)濟波動難以預測，經(jīng)濟形勢難以估計。 ? b、另一方面決策也需要時間，效果也滯后。因此這種預算也難以湊效。 充分就業(yè)預算盈余與財政政策方向 ? 預算盈余或赤字的變動原因： ? 財政政策的變動。 即擴張政策 趨向 增加赤字，減少盈余，緊縮政策 趨向 增加盈余，減少赤字。 ? 經(jīng)濟情況本身 的變動，即經(jīng)濟趨向繁榮會使盈余增加或赤字減少，經(jīng)濟趨向衰退會使盈余減少或赤字增加。 ? 所以，單憑從預算盈余或赤字的變動還難以看出財政政策是擴張的還是緊縮的。更不能把預算盈余（赤字） 簡單地 歸結為是緊縮性（擴張性）財政政策的結果。 ? 充分就業(yè)預算盈余： ? 充分就業(yè)預算盈余指既定的政府預算在 充分就業(yè) 的國民收入水平（ 潛在的國民收入水平 ）上所產(chǎn)生的政府預算盈余。 ? 它不同于實際的預算盈余，實際的預算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預算狀況的。因此二者的差別就在于充分就業(yè)的國民收入與實際的國民收入水平的差額。 赤字與公債 ? 彌補赤字的途徑：借債和出售政府資產(chǎn)。 ? 政府借債分類： ? （ 1）向中央銀行借債：實際上就是叫中央銀行增發(fā)貨幣或者說增加高能貨幣，可稱為 貨幣籌資 ，其結果是通貨膨脹，因而它本質(zhì)上是用征收通貨膨脹稅的方式來解決赤字問題。 ? （ 2）向國內(nèi)公眾和外國舉債，可稱之為 債務籌資 。一般來說，向國內(nèi)公眾舉債，不過是購買力向政府部門轉(zhuǎn)移，并不立即直接引起通貨膨脹，因為基礎貨幣并沒有增加。然而，當政府發(fā)行公債時往往會引起利率上升，中央銀行如果想穩(wěn)定利率，則必然要通過公開市場業(yè)務買進債券，從而增加貨幣供給。這樣一來，預算赤字增加也會引起通貨膨脹。 ? 公債作為政府取得收入的一種形式可以為預算赤字融資，使赤字得到彌補，然而，政府發(fā)行了公債要還本付息，一年年未清償?shù)膫鶆諘饾u累積成巨大債務凈存量，這些債務凈存量所要支付的利息又構成政府預算支出中一個十分可觀的部分。一國政府預算的總赤字等于非利息赤字和利息支出的總和。因此，即使非利息赤字為零或不變，只要利息支出增長，總赤字也會增加。赤字的增長如果仍是通過債務融資予以解決，則利息支出又會增加，使赤字進一步增加?？梢姡谄渌麠l件不變時，赤字增長引起債務增長，債務增長引起利息負擔增長，使赤字進一步增長，如此循環(huán)往復，使公債利息支出本身成為赤字和公債逐步增長的重要因素之一。 對于公債的不同看法： ? 一些經(jīng)濟學家認為，公債無論是內(nèi)債還是外債，與稅收一樣，都是政府加在公民身上的一種負擔。這是因為公債和私債一樣要還本付息，這樣就必須用征稅和多發(fā)行貨幣的辦法來解決，其結果必然使公眾負擔增加。他們還進一步認為，公債不僅是加在當代人身上的負擔，而且還會造成下代人的負擔，因為老債往往是用發(fā)行新債來償還的，因此，公債的債務負擔會一代一代傳下去。 ? 另一些經(jīng)濟學家認為，外債對一國公民來說是一種負擔，因為這必須用本國的產(chǎn)品來償還外債的利息； 但內(nèi)債則不同，因為內(nèi)債是政府欠本國人的債，也就是“ 自己欠自己的債 ” ，因而不構成負擔。 況且，政府是長期存在的，會用發(fā)行新債的辦法還舊債；即使用征稅辦法來償還公債，也只是財富再分配而已，對整個國家而言，并未有財富損失。 至于公債對子孫后代的影響，他們認為也不構成負擔。 理由是發(fā)行公債可以促使資本更多地形成，加快經(jīng)濟增長的速度，從而給子孫后代帶來更多的財富和消費。只有公債的增加出現(xiàn)在充分就業(yè)時期而又沒有相應的資本形成，或者引起私人投資下降，發(fā)行公債才會成為一種負擔。 貨幣政策 ? 中央銀行通過控制貨幣供應量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標的行為就是貨幣政策。與財政政策不同的是，財政政策直接影響總需求的規(guī)模，這種直接作用是沒有任何中間變量的，而貨幣政策則還要通過利率的變動來對總需求發(fā)生影響，因而是 間接地發(fā)揮作用。 貨幣政策的主要手段 ? 中央銀行對貨幣的管理關鍵在于對準備金的管理。 ? 中央銀行增加或減少商業(yè)銀行的準備金，從而增加或減少貨幣的供給和信貸。降低或提高利息率的主要政策手段有三個：公開市場業(yè)務、調(diào)整貼現(xiàn)率和調(diào)整法定準備率。 公開市場業(yè)務 ? 公開市場業(yè)務又叫公開市場活動，是指中央銀行在金融市場上公開買進或賣出政府債券，以增加或減少銀行準備金的一種政策手段。 ? 在經(jīng)濟蕭條時期，中央銀行買進政府債券，把貨幣投放市場。這樣， 一方面 出賣債券的企業(yè)和家庭得到貨幣，把它存入商業(yè)銀行，增加銀行存款，通過貨幣創(chuàng)造乘數(shù)作用，使存款貨幣成倍增加，引起利息率降低； 另一方面，中央銀行買進 政府債券，還會導致債券價格提高，而這又會引起利息率下降。利息率下降會引起投資增加，從而又起到收入、價格和就業(yè)的上升。 ? 反之，在通貨膨脹時期，采取相反做法會抑制與消除通貨膨脹。 公開市場業(yè)務的優(yōu)點 ? 公開市場業(yè)務被認為是中央銀行穩(wěn)定經(jīng)濟最重要、最靈活的政策手段，其優(yōu)點主要有： ? 一是可以及時地按照一定規(guī)模買賣政府證券，從而比較易于準確地控制銀行體系的準備金； ? 二是可以及時地改變貨幣供給變動的方向，如變買進證券為賣出證券，立即就有可能使增加貨幣供給變?yōu)闇p少貨幣供給； ? 三是公開市場業(yè)務對貨幣供給的影響可以比較準確地預測出來。如一旦買進一定數(shù)量金額的證券，就可以大體上按貨幣乘數(shù)估計出貨幣供給增加了多少。 調(diào)整再貼現(xiàn)率 ? 貼現(xiàn)是銀行放貸的辦法之一，一般是票據(jù)持有人把商業(yè)票據(jù)賣給銀行，得到現(xiàn)金。 ? 現(xiàn)在通常把中央銀行向商業(yè)銀行借款叫再貼現(xiàn)，其借款利率叫再貼現(xiàn)率。 ? 商業(yè)銀行拿著經(jīng)過貼現(xiàn)得到的票據(jù)，或者把它持有的政府債券或者合格的客戶票據(jù)，可向中央銀行再貼現(xiàn)。（如果某一商業(yè)銀行突然遇到一個大客戶提款，自己的準備金就會臨時感到不足，此時它就會去辦理再貼現(xiàn)業(yè)務。）這樣一來，中央銀行就能夠通過調(diào)整再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)金融市場。 ? 中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率，也是逆經(jīng)濟風向行事。 ? 在經(jīng)濟衰退時，中央銀行采用降低再貼現(xiàn)率措施，可促使商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)或借款，從而準備金和貨幣供給量就會增加，也鼓勵了商業(yè)銀行擴大貸款，刺激投資需求。 ? 反之，在通貨膨脹時，中央銀行就要提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)或借款就會減少，準備金從而貨幣供給量就會減少，于是貨幣供給減少，利息率提高，抑制投資及總需求，消除通貨膨脹。 調(diào)整法定準備率 ? 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與法定準備率成反比。法定準備率高，銀行能夠創(chuàng)造的貨幣少；法定準備率低，銀行能夠創(chuàng)造的貨幣多。因此，調(diào)整法定準備率會影響貨幣供給與利息率。 ? 具體做法是：在經(jīng)濟衰退時，降低法定準備率，使銀行可以創(chuàng)造更多的貨幣，增加貨幣供給量，降低利息率，刺激總需求的擴大，收入、就業(yè)和價格都提高。在通貨膨脹時，提高法定準備率，使銀行減少可以創(chuàng)造的貨幣，減少貨幣供給量，提高利息率，壓縮總需求，使得收入、就業(yè)和價格都降低。 ? 以上三項政策手段可以單獨使用，也可以配合使用。 ? 通常情況下，中央銀行通過公開市場業(yè)務和貼現(xiàn)率的相互配合來調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟活動水平。 ? 只有在特殊情況下，才使用準備率政策。 ? 除以上三項主要政策手段以外，還有道義上的勸告、“墊頭規(guī)定”的局部控制、控制分期付款條件、控制抵押貸款條件等次要手段。 貨幣政策的局限性 ? 第一、在通貨膨脹時實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果就不明顯。因為在經(jīng)濟衰退時，廠商對經(jīng)濟前景普遍悲觀，即使中央銀行松動銀根，降低利率，投資者也不肯增加貸款，從事投資活動，銀行為安全起見，也不肯輕易貸款。特別是由于存在著流動性陷阱，不論銀根如何松動，利息率都不會降低。這樣貨幣政策作為反衰退的政策，其效果就非常微弱。在西方有些學者把貨幣政策制止通貨膨脹的效果比喻為馬用靽繩拉車前進，效果很好；把用貨幣政策來促進繁榮的效果比喻為馬用靽繩使車后退，效果很差。 ? 第二、從貨幣市場均衡的情況來看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話， 必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。如果這一前提不存在，貨幣供給變動對經(jīng)濟的影響就要打折扣。 ? 比喻說，在經(jīng)濟繁榮時期，中央銀行為抑制通貨膨脹需要緊縮貨幣供給，或者說放慢貨幣供給的增長率，然而，公眾在繁榮時期支出會增加，而且在物價上升快時，公眾不愿把貨幣持在手上，而希望盡快花費出去，從而貨幣流通速度會加快，在一定時期內(nèi)本來的 1美元也許可完成 2美元交易的任務，這無異于在流通領域增加了 1倍貨幣供給量。所以，此時即使中央銀行把貨幣供給減少 1倍，也無法使通貨膨脹率降下來。 ? 而在經(jīng)濟衰退時期，貨幣流通會下降，這時中央銀行增加貨幣供給對經(jīng)濟的影響也就可能會被下降的貨幣流通速度所抵消，起不到應有的作用。 ? 第三、貨幣政策作用的 外部時滯 也影響政策效果。 ? 中央銀行變動貨幣供給量，總是要通過利率的影響，再影響投資，然后影響就業(yè)和國民收入。這中間要經(jīng)歷一個相當長的過程，效果要受影響。 ? 尤其是在此過程中，經(jīng)濟情況有可能發(fā)生了和人們原先預料的相反變化。比方說，經(jīng)濟衰退時中央銀行擴大貨幣供給，但未到這一政策效果完全發(fā)揮出來經(jīng)濟就已轉(zhuǎn)入繁榮，物價已開始較快地上升，則原來擴張性貨幣政策沒有起到反衰退的作用，卻為加劇通貨膨脹起了火上加油的作用。 ? 第四、在開放經(jīng)濟中，貨幣政策的效果還要因為 資金在國際上流動而受到影響 。 ? 例如，一國實行擴張的貨幣政策時，利率會下降，國內(nèi)、國外資金會流出。 ? 若 匯率浮動 ，則本幣會貶值，出口會受刺激，進口會受抑制，從而使本國總需求比在封閉經(jīng)濟情況下有更大的上升，此舉收到了刺激總需求的效果，但最大的壞處就是使得本幣貶值了。 ? 若 實行固定匯率 ，中央銀行為使本幣不貶值，勢必收購本幣，按固定匯率拋出外幣，于是貨幣市場上本國貨幣供給就會減少，使原先實行的擴張的貨幣政策效果大打折扣。