貨幣銀行學(xué)第二章第二三節(jié)利率及利率理論-資料下載頁(yè)
2025-05-10 22:54本頁(yè)面
【正文】 率的預(yù)期有關(guān)。其假設(shè)前提是借貸雙方對(duì)未來(lái)的短期利率都可以作出合理的預(yù)期。 ? 此時(shí)，若一個(gè)人手中有一筆資金可以投資兩年，那么他有兩種選擇。他可以直接購(gòu)買(mǎi)兩年期的債券；或者還可以先買(mǎi)一年期的債券，一年后再買(mǎi)一年期的債券。 對(duì)“反常”現(xiàn)象的第一種解釋： 預(yù)期理論 ? 若現(xiàn)在一年期的債券年利率為 6 %，人 們預(yù)期一年后發(fā)行的一年期債券年利率為 3 %，問(wèn)現(xiàn)在的兩年期的債券利率為多少 ？ 解答：設(shè)兩年期的債券利率為 r ，則有 （ 1+6 %） .(1+3 %) = (1+ r) 2 解得 r = % 對(duì)“反常”現(xiàn)象的第一種解釋： 預(yù)期理論 ? 由此可見(jiàn) , 如果人們預(yù)期未來(lái)的短期利率下降， 則長(zhǎng)期利率會(huì)低于現(xiàn)在的短期利率。 ? 期限 一年 二年 利率 對(duì)“反常”現(xiàn)象的第二種解釋 ： 市場(chǎng)分割理論 ? 2 ）市場(chǎng)分割理論 ：不同期限的利率水平是由不同期限的市場(chǎng)的供求情況決定。按照該理論，短期的資金市場(chǎng)上的投資者和籌資者只會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)上活動(dòng)，而不會(huì)到其他期限的市場(chǎng)上去。（長(zhǎng)期資金市場(chǎng)上的人也同樣如此）。因此，不同市場(chǎng)的利率都由各自市場(chǎng)的供求影響。 ? 假定某一時(shí)刻長(zhǎng)期的資金市場(chǎng)上資金供應(yīng)更為充裕，而短期資金市場(chǎng)上資金供應(yīng)相對(duì)緊張，那么就會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期利率低于短期利率的“反?！爆F(xiàn)象。 利率的結(jié)構(gòu) ? 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) ：在同樣的期限下，風(fēng)險(xiǎn)不同，利率也不同。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求利率越高。 影響利率的具體因素 ? 四 現(xiàn)實(shí)中影響利率水平的具體因素分析： ? 平均利潤(rùn)率 ? 貨幣資金的供求 ：市場(chǎng)上貨幣資金供應(yīng)增加，則利率將下降。若貨幣資金需求增加，則利率將上升。 ? 通貨膨脹率 ：通貨膨脹率上升時(shí)，為了維持實(shí)際利率水平，往往要求名義利率相應(yīng)提高。 影響利率的具體因素 ? 中央銀行的貨幣政策 ：中央銀行若實(shí)行緊縮的貨幣政策，則市場(chǎng)上利率水平將上升。反之，若實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策，則利率水平將下降。 ? 國(guó)際因素 ：一國(guó)利率變動(dòng)會(huì)通過(guò)國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)他國(guó)產(chǎn)生影響。例如，設(shè)有 A、B兩國(guó)。若 A國(guó)提高利率，則資金將從 B國(guó)流向 A國(guó)，從而引起 B國(guó)資金供應(yīng)減少、利率升高。 利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 五 、利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 利率是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)經(jīng)濟(jì)有著巨大的影響。 對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體而言。首先，利率的高低直接影響著人們消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例，也影響著家庭對(duì)金融資產(chǎn)的投資。其次， 對(duì)于企業(yè)而言，利率對(duì)企業(yè)的投資決策有著巨大的影響；同時(shí)，利率也促使企業(yè)努力提高資金的使用效率。 利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)微觀主體構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟(jì)。利率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)在： ? 利率的積累資金的功能：通過(guò)利率能將社會(huì)上閑置的資金匯集起來(lái)，并投入生產(chǎn)。 ? 調(diào)整社會(huì)的信用規(guī)模 ：中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率，將影響商業(yè)銀行發(fā)放貸款的規(guī)模，并影響社會(huì)的信用規(guī)模。 利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 控制通貨膨脹 ：治理通貨膨脹時(shí)，政府可以提高利率水平，減少社會(huì)總需求，使物價(jià)恢復(fù)穩(wěn)定。 ? 調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)： 國(guó)家通過(guò)對(duì)某些產(chǎn)業(yè)提供優(yōu)惠利率的貸款，可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)。 ? 平衡國(guó)際收支： 國(guó)際收支逆差時(shí)，可以提高本國(guó)利率水平，從而減少本國(guó)資金外流，并增加外國(guó)資金的流入。
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