貨幣銀行學(xué)10第十四章金融創(chuàng)新-資料下載頁(yè)
2025-05-10 22:51本頁(yè)面
【正文】 影響 一、金融創(chuàng)新的微觀效應(yīng) （一）金融創(chuàng)新為金融機(jī)構(gòu)拓展了生存空間 金融創(chuàng)新創(chuàng)造了一些新型的金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。 金融創(chuàng)新改變了金融中介機(jī)構(gòu)的分割局面，使得金融機(jī)構(gòu)日趨同質(zhì)化。 金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和多元化，使金融機(jī)構(gòu)擺脫困境，拓展了新的盈利空間。 （二）金融創(chuàng)新使投資者增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)的能力 金融創(chuàng)新創(chuàng)造了很多新型金融工具，提供了多功能、多樣化和高效率的金融工具和金融服務(wù)，擴(kuò)大投資者的選擇空間。 金融創(chuàng)新降低了持有和保管金融工具的成本，同時(shí)也降低了發(fā)行成本。 金融創(chuàng)新便利了金融工具的交易。各類資產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換方便，大大降低了金融工具的交易成本。 （三）金融創(chuàng)新可能使金融風(fēng)險(xiǎn)增大 競(jìng)爭(zhēng)使金融機(jī)構(gòu)的盈利下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大 。 金融創(chuàng)新為投機(jī)家提供了新的手段與場(chǎng)所。 二、金融創(chuàng)新的宏觀效應(yīng) （一）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響 金融創(chuàng)新降低了貨幣需求總量，改變了廣義貨幣結(jié)構(gòu)。 ①金融創(chuàng)新中出現(xiàn)了大量貨幣性極強(qiáng)的金融工具，具有較好的變現(xiàn)功能和支付功能。有些金融工具還能帶來(lái)較高的收益，相對(duì)提高了持幣的機(jī)會(huì)成本，人們?cè)谫Y產(chǎn)組合中強(qiáng)盡量減少貨幣的持有量，而增加非貨幣資產(chǎn)的比重，從而引起對(duì)傳統(tǒng)貨幣需求的減少。 ②金融電子化和支付結(jié)算系統(tǒng)的改革，縮小了現(xiàn)金的使用范圍，而且活期存款的使用也在減少，從而導(dǎo)致貨幣需求不斷下降。 （一）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響 降低了貨幣需求的穩(wěn)定性 ①金融創(chuàng)新產(chǎn)生了一系列既有流動(dòng)性又有收益性的金融工具，從而改變了人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，引起貨幣需求結(jié)構(gòu)的變化。穩(wěn)定性高的交易貨幣需求比重下降，而穩(wěn)定性差的投機(jī)性貨幣需求比重上升，從而使貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性下降。 降低了貨幣需求的穩(wěn)定性 ② 金融創(chuàng)新使貨幣需求的決定因素變得復(fù)雜和不穩(wěn)定。 ③金融創(chuàng)新使貨幣與其他金融工具之間的替代性增強(qiáng)。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)稍有變化就會(huì)引起資金在各類金融資產(chǎn)之間的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，從而導(dǎo)致狹義的貨幣需求變幻頻繁。 （二）金融 創(chuàng)新對(duì)貨幣供給的影響 金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣供給主體。金融創(chuàng)新模糊了銀行金融機(jī)構(gòu)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，非銀行金融機(jī)構(gòu)也具有創(chuàng)造存款的能力。 金融創(chuàng)新增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)貨幣創(chuàng)造能力。金融創(chuàng)新通過(guò)作用于現(xiàn)金比率、定期存款比率、法定存款比率和超額存款比率四個(gè)因素來(lái)影響貨幣乘數(shù)，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的變化。 （二）金融 創(chuàng)新對(duì)貨幣供給的影響 金融創(chuàng)新部分地削弱 了中央銀行控制貨幣供給的能力。 ? 金融創(chuàng)新一方面通過(guò)減少貨幣需求，充分利用閑置資金、加快貨幣流通速度來(lái)改變貨幣供應(yīng)量； ? 另一方面又通過(guò)擴(kuò)大貨幣供給主體，加大貨幣乘數(shù)、創(chuàng)造新型存款貨幣，使得貨幣供給在一定程度上脫離中央銀行的控制。使貨幣供給越來(lái)越受到經(jīng)濟(jì)內(nèi)生變量的影響。 （三）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響 金融創(chuàng)新使得貨幣控制的中間目標(biāo)復(fù)雜化。 ? 這主要是因?yàn)樨泿排c其他金融資產(chǎn)之間的替代性增強(qiáng)，使貨幣外延變得模糊，中央銀行很難把握貨幣總量的變化，降低了貨幣政策的效力。 （三）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響 金融創(chuàng)新降低了貨幣政策工具的效力。 ? 金融創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)能夠獲得大量的不用交納存款準(zhǔn)備金的資金，從而限制了“存款準(zhǔn)備金率”這一工具的效力； ? 金融創(chuàng)新使銀行融資渠道多樣化，不到萬(wàn)不得已時(shí)，銀行不會(huì)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)或再貸款，從而“貼現(xiàn)率”工具的效力也會(huì)降低。 ? 金融創(chuàng)新為中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供了多種交易手段與場(chǎng)所，強(qiáng)化了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的作用，但也同時(shí)增加了有效運(yùn)用公開市場(chǎng)手段的難度。 （三）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響 金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣政策效率的時(shí)滯。 ? 由于金融創(chuàng)新深刻地影響了金融運(yùn)行的過(guò)程，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)要多方面加以考慮，擴(kuò)大了貨幣政策的內(nèi)在時(shí)滯。 ? 金融創(chuàng)新改變了貨幣供給過(guò)程，影響了中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的能力，而且大量創(chuàng)新金融工具的存在，使居民和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為不一定能象中央銀行和金融機(jī)構(gòu)預(yù)期的那樣。從而造成的貨幣政策的外在時(shí)滯。
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