貨幣銀行學10——戴曉兵-資料下載頁
2025-05-10 22:51本頁面
【正文】 利率 物價穩(wěn)定 經(jīng)濟增長 聯(lián)邦基金目標利率 操作目標 美聯(lián)儲貨幣政策工具與貨幣政策目標之間的關系 貨幣價格型調(diào)控模式 ? 專欄：通貨膨脹目標制 ? 20世紀 90年代以來 ,新西蘭、加拿大、英國、瑞典、芬蘭、澳大利亞、西班牙、瑞士、冰島、挪威等 10個工業(yè)化國家先后實行通貨膨脹目標制的貨幣政策。以色列、秘魯、智利、捷克、韓國、波蘭、墨西哥、巴西、哥倫比亞、南非、泰國等 11個發(fā)展中國家或新興市場經(jīng)濟國家也先后實行了通貨膨脹目標制。 ? 通貨膨脹目標制的是指貨幣當局明確以物價穩(wěn)定為首要目標，并將當局在未來一段時間所要達到的目標通貨膨脹率向外界公布，同時，通過一定的 預測 方法對目標期的 通貨膨脹率進行預測得到目標期通貨膨脹率的預測值，然后根據(jù)預測結(jié)果和目標通貨膨脹率之間的差距來決定 貨幣政策 的調(diào)整和操作，使得實際通貨膨脹率接近目標通貨膨脹率。如果預測結(jié)果高于目標通貨膨脹率，則采取 緊縮性貨幣政策 ；如果預測結(jié)果低于目標通貨膨脹率，則采取 擴張性貨幣政策 ；如果預測結(jié)果接近于目標通貨膨脹率，則保持貨幣政策不變。 58 59 政策工具 公開市場操作 再貼現(xiàn) 中介目標 最終目標 公開宣布一個低通貨膨脹率。例如英國 CPI為% 貨幣市場的某種利率 操作目標 通貨膨脹目標制國家貨幣政策工具與貨幣政策目標之間的關系 60 一 、 貨幣政策效應的衡量 貨幣政策效應：是指貨幣政策的實施對社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生的影響 ， 是貨幣政策傳導過程之后的必然結(jié)果 。 貨幣政策效應的強度 ， 即貨幣政策作用力的大小 。 價格水平 產(chǎn)出增長率 ↓ 有效性最大 ↓ ↓ 有效性較大 ↓ ↓ 有效性較小 ↓ 0 無效 第四節(jié) 貨幣政策效應分析 61 二、影響貨幣政策的效應的主要因素 （一） 貨幣政策時滯 —— 中央銀行從制訂貨幣政策到貨幣政策取得預期效果的時差。 ： 自經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)生變化，需要采取對策加以矯正始，直至中央銀行實施貨幣政策工具為止的時間過程。 （狹義）： 自金融機構改變利率和信用供給量始，至對實質(zhì)經(jīng)濟產(chǎn)生影響的時間過程。 （信用市場時滯）： 自中央銀行采取行動以致對金融機構發(fā)生影響，使金融機構改變利率或其他信用情況，以便對整個社會產(chǎn)生影響力的時間過程。 認識 時滯 行動 時滯 內(nèi)部時滯 中期時滯 外部時滯 決策 時滯 作用 時滯 現(xiàn)象 發(fā)生 采取 行動 認識 清楚 對 MS利率 影響 發(fā)生影響 影響生產(chǎn) 投資決策 對宏觀經(jīng)濟 發(fā)生影響 62 貨幣政策時滯加大了經(jīng)濟波動 63 （二）微觀經(jīng)濟主體的預期 理性預期學派的“政策無效”命題 （三）貨幣流通速度 （四）其它因素 體制因素：政治體制、經(jīng)濟體制 （ 1）政治性經(jīng)濟周期的影響 ；（ 2）其他政治因素的影響 金融創(chuàng)新 ： （ 1） 各層次貨幣定義與計量遇到困難；（ 2）削弱了中央銀行對本國貨幣的控制能力；（ 3）使各類金融機構之間的界限日益模糊；（ 4）使中央銀行控制貨幣供給的政策工具效力發(fā)生變化；（ 5）影響貨幣政策傳導機制。 全球經(jīng)濟金融一體化 64 政策工具 一般性 選擇性 直接管制 間接管制 中介目標 最終目標 貨幣供應量 M2 物價穩(wěn)定 充分就業(yè) 經(jīng)濟增長 國際收支平衡 金融穩(wěn)定 基礎貨幣 超額準備金 操作目標 中國貨幣政策工具與貨幣政策目標 貨幣的數(shù)量型調(diào)控 未來貨幣政策調(diào)控模式轉(zhuǎn)變 ? 由貨幣數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向貨幣價格型調(diào)控 ? 基本前提條件：利率市場化 65
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