貨幣銀行學(xué)10——戴曉兵-資料下載頁(yè)
2025-05-10 22:51本頁(yè)面
【正文】 利率 物價(jià)穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 聯(lián)邦基金目標(biāo)利率 操作目標(biāo) 美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策工具與貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系 貨幣價(jià)格型調(diào)控模式 ? 專欄：通貨膨脹目標(biāo)制 ? 20世紀(jì) 90年代以來(lái) ,新西蘭、加拿大、英國(guó)、瑞典、芬蘭、澳大利亞、西班牙、瑞士、冰島、挪威等 10個(gè)工業(yè)化國(guó)家先后實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策。以色列、秘魯、智利、捷克、韓國(guó)、波蘭、墨西哥、巴西、哥倫比亞、南非、泰國(guó)等 11個(gè)發(fā)展中國(guó)家或新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也先后實(shí)行了通貨膨脹目標(biāo)制。 ? 通貨膨脹目標(biāo)制的是指貨幣當(dāng)局明確以物價(jià)穩(wěn)定為首要目標(biāo)，并將當(dāng)局在未來(lái)一段時(shí)間所要達(dá)到的目標(biāo)通貨膨脹率向外界公布，同時(shí)，通過(guò)一定的 預(yù)測(cè) 方法對(duì)目標(biāo)期的 通貨膨脹率進(jìn)行預(yù)測(cè)得到目標(biāo)期通貨膨脹率的預(yù)測(cè)值，然后根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果和目標(biāo)通貨膨脹率之間的差距來(lái)決定 貨幣政策 的調(diào)整和操作，使得實(shí)際通貨膨脹率接近目標(biāo)通貨膨脹率。如果預(yù)測(cè)結(jié)果高于目標(biāo)通貨膨脹率，則采取 緊縮性貨幣政策 ；如果預(yù)測(cè)結(jié)果低于目標(biāo)通貨膨脹率，則采取 擴(kuò)張性貨幣政策 ；如果預(yù)測(cè)結(jié)果接近于目標(biāo)通貨膨脹率，則保持貨幣政策不變。 58 59 政策工具 公開(kāi)市場(chǎng)操作 再貼現(xiàn) 中介目標(biāo) 最終目標(biāo) 公開(kāi)宣布一個(gè)低通貨膨脹率。例如英國(guó) CPI為% 貨幣市場(chǎng)的某種利率 操作目標(biāo) 通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家貨幣政策工具與貨幣政策目標(biāo)之間的關(guān)系 60 一 、 貨幣政策效應(yīng)的衡量 貨幣政策效應(yīng)：是指貨幣政策的實(shí)施對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的影響 ， 是貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程之后的必然結(jié)果 。 貨幣政策效應(yīng)的強(qiáng)度 ， 即貨幣政策作用力的大小 。 價(jià)格水平 產(chǎn)出增長(zhǎng)率 ↓ 有效性最大 ↓ ↓ 有效性較大 ↓ ↓ 有效性較小 ↓ 0 無(wú)效 第四節(jié) 貨幣政策效應(yīng)分析 61 二、影響貨幣政策的效應(yīng)的主要因素 （一） 貨幣政策時(shí)滯 —— 中央銀行從制訂貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果的時(shí)差。 ： 自經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生變化，需要采取對(duì)策加以矯正始，直至中央銀行實(shí)施貨幣政策工具為止的時(shí)間過(guò)程。 （狹義）： 自金融機(jī)構(gòu)改變利率和信用供給量始，至對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的時(shí)間過(guò)程。 （信用市場(chǎng)時(shí)滯）： 自中央銀行采取行動(dòng)以致對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生影響，使金融機(jī)構(gòu)改變利率或其他信用情況，以便對(duì)整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生影響力的時(shí)間過(guò)程。 認(rèn)識(shí) 時(shí)滯 行動(dòng) 時(shí)滯 內(nèi)部時(shí)滯 中期時(shí)滯 外部時(shí)滯 決策 時(shí)滯 作用 時(shí)滯 現(xiàn)象 發(fā)生 采取 行動(dòng) 認(rèn)識(shí) 清楚 對(duì) MS利率 影響 發(fā)生影響 影響生產(chǎn) 投資決策 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì) 發(fā)生影響 62 貨幣政策時(shí)滯加大了經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 63 （二）微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期 理性預(yù)期學(xué)派的“政策無(wú)效”命題 （三）貨幣流通速度 （四）其它因素 體制因素：政治體制、經(jīng)濟(jì)體制 （ 1）政治性經(jīng)濟(jì)周期的影響 ；（ 2）其他政治因素的影響 金融創(chuàng)新 ： （ 1） 各層次貨幣定義與計(jì)量遇到困難；（ 2）削弱了中央銀行對(duì)本國(guó)貨幣的控制能力；（ 3）使各類金融機(jī)構(gòu)之間的界限日益模糊；（ 4）使中央銀行控制貨幣供給的政策工具效力發(fā)生變化；（ 5）影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。 全球經(jīng)濟(jì)金融一體化 64 政策工具 一般性 選擇性 直接管制 間接管制 中介目標(biāo) 最終目標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 M2 物價(jià)穩(wěn)定 充分就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡 金融穩(wěn)定 基礎(chǔ)貨幣 超額準(zhǔn)備金 操作目標(biāo) 中國(guó)貨幣政策工具與貨幣政策目標(biāo) 貨幣的數(shù)量型調(diào)控 未來(lái)貨幣政策調(diào)控模式轉(zhuǎn)變 ? 由貨幣數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向貨幣價(jià)格型調(diào)控 ? 基本前提條件：利率市場(chǎng)化 65
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