貨幣政策策略：國(guó)際實(shí)踐(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-10 20:33本頁(yè)面
【正文】 則，限制了他們對(duì)不可干預(yù)見的情況作出反應(yīng)的判斷力； ? 增加產(chǎn)出波動(dòng)的可能性：當(dāng)通脹高于指標(biāo)時(shí)，只關(guān)注通脹可能導(dǎo)致過(guò)分緊縮的貨幣政策，進(jìn)而可能導(dǎo)致較大的產(chǎn)出波動(dòng)； ? 低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：通脹指標(biāo)導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)的低增長(zhǎng)； 36 五、帶有隱含名義錨的貨幣政策 ? 近年來(lái)，美國(guó)沒(méi)有使用明確的名義錨，如匯率、貨幣總量、或者通貨膨脹指標(biāo)，就實(shí)現(xiàn)了卓越的宏觀經(jīng)濟(jì)成就。 ? 雖然聯(lián)儲(chǔ)體系沒(méi)有明確公布策略，但卻存在一個(gè)貨幣政策實(shí)施的連貫策略，該策略包含一個(gè)隱含但不是明確的名義錨，以聯(lián)儲(chǔ)體系長(zhǎng)期內(nèi)高度關(guān)注控制通貨膨脹的形式出現(xiàn)； ? 此外，它包括使用廣泛信息以謹(jǐn)慎監(jiān)控未來(lái)通貨膨脹跡象的富有遠(yuǎn)見的行為，加上使用貨幣政策周期性“預(yù)先防范”通貨膨脹的威脅。 37 38 A B C 時(shí)間 實(shí) 際 收 入 長(zhǎng)期時(shí)滯 政策起破壞穩(wěn)定作用 短期時(shí)滯 政策起穩(wěn)定作用 經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定作用取決于時(shí)滯的長(zhǎng)短 39 ? 根據(jù)貨幣政策和通貨膨脹之間的時(shí)滯，貨幣政策必須在經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)通貨膨脹壓力前行動(dòng)。 ? 先發(fā)制人的貨幣政策 ? 優(yōu)點(diǎn)：能使貨幣政策關(guān)注國(guó)內(nèi)因素，而不依賴于貨幣和通貨膨脹間的穩(wěn)定關(guān)系；被證明是成功的。 ? 缺點(diǎn)： ? 缺少透明度，高度的不確定性導(dǎo)致了金融市場(chǎng)不必要的波動(dòng)，在生產(chǎn)者和公眾中造成對(duì)未來(lái)通脹和產(chǎn)出進(jìn)程的疑慮；政策制定的不透明性使得聯(lián)儲(chǔ)體系很難向國(guó)會(huì)和公眾負(fù)責(zé)；低責(zé)任感可能使中央銀行更易受時(shí)間非一致性問(wèn)題的影響，進(jìn)而可能通過(guò)犧牲長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)謀求短期目標(biāo)。 40 ? 十分依賴負(fù)責(zé)中央銀行的個(gè)人的偏好、技能和可信賴性。 ? 在一定程度上違背了民主原則。 ? 以通貨膨脹為指標(biāo)能使貨幣政策實(shí)施的制度框架與民主原則更一致，從而避免上述問(wèn)題。由于能對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)負(fù)責(zé)，以通貨膨脹為指標(biāo)有助于促進(jìn)中央銀行的操作獨(dú)立性。 ? 美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策策略可能要更向以通貨膨脹為指標(biāo)靠近。 41 謝謝，再見！
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