貨幣政策傳導(dǎo)機制的實證分析-資料下載頁
2025-05-10 20:33本頁面
【正文】 況的改善會減少逆向選擇和道德風(fēng)險，從而引致貸款總量增加，刺激經(jīng)濟活動。 ,M i CF a s m h L I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?24 ? Ｃ、預(yù)料之外的價格水平途徑 ? 債務(wù)以固定的名義利率計息，意料之外的價格水平變化會降低企業(yè)實際負債，但不降低企業(yè)的資產(chǎn)價值，因此會增加企業(yè)凈值，而企業(yè)凈值的增加會降低逆向選擇和道德風(fēng)險問題，這又會導(dǎo)致計劃投資的增加和總產(chǎn)出水平的提高。 UP：價格水平出乎預(yù)期的變動。 ,M U P as m h L I Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?25 ? Ｄ、對家庭流動性的作用 ? 信用觀點同樣也適用于消費支出，特別是家庭對于耐用品和住房的消費上。 ? 緊縮性的貨幣政策會導(dǎo)致銀行貸款的減少，消費者因而無法貸款購買耐用品和住房，這會引起對這兩種消費品的購買減少。 ? 利率水平的升高也會對消費者現(xiàn)金流有負面影響，進而導(dǎo)致家庭資產(chǎn)負債狀況的惡化。 ? FS：金融資產(chǎn)； LFD：發(fā)生經(jīng)濟困難的可能性；CDH：對耐用品的消費支出。 eM P F S L F D CD H Y? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?26 ? 信用途徑是貨幣政策傳導(dǎo)機制極為重要的組成部分： ? １、對企業(yè)行為的大量實證分析表明，信用市場的信息不對稱的確對企業(yè)在雇用員工以及支出等方面的決策有重要的影響。 ? ２、有證據(jù)表明，小規(guī)模的企業(yè)比大企業(yè)更容易受到緊縮貨幣政策的影響，因為小企業(yè)更依賴于銀行的貸款，因而在貨幣政策緊縮時，小企業(yè)的處境更為艱難。 ? ３、信用途徑的核心是信用市場的信息不對稱，而信用市場的信息不對稱能很好地解釋許多重要的現(xiàn)象。 27 ? ３、即使短期利率水平接近于零，貨幣政策也可能有效地刺激經(jīng)濟。 ? 擴張性貨幣政策可以通過公開市場操作提高經(jīng)濟中的流動性，而增加的流動性會通過提高對總體價格水平的預(yù)期和其他資產(chǎn)的升值來刺激經(jīng)濟。 ? ４、由于避免非預(yù)期的價格水平波動是貨幣政策的重要目標，因此保持價格水平的穩(wěn)定應(yīng)當是貨幣政策的長期目標。 28 謝謝，再見！
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