臺指選擇權宣導說明會-資料下載頁
2025-05-10 14:39本頁面
【正文】 勒式組合 9/24下單 買進 1口十月份 5,100點買權，支付權利金 400點； 買進 1口十月份 5,300點賣權，支付權利金 260點。 支付 660點權利金。 情況 1： 10/4 到期前平倉出場 ▲ 買進之買權，權利金上漲至 500點 ▲買進之賣權，權利金下跌至 100點 ▲損益＝ 50（ 600660）＝ 3,000元 情況 2： 10/17 選擇權到期： 大盤指數(shù)下跌 ▼ 最後結算價 4,600點 ▼買進買權部位：不執(zhí)行履約 ▼買進賣權部位：執(zhí)行履約，獲利 700點 ▼損益＝ 50（ 700660）＝ 2,000元 45 買進勒式組合（續(xù)） ? 損益圖型 ? 交易過程 – 最大損失：支付 660點權利金 – 無需繳交保證金 4,440 5,100 5,300 5,960 660 46 伍、投資範例 47 一、規(guī)避持股風險 ? 範例 1： 以 Call避險 ? 交易策略 ：持有股票＋ Sell Call （ covered call writing） ? 目的 ：保有股市上漲之獲利，另可規(guī)避下跌之風險 ? 範例 ： 9/24 – 手中持有 100萬元股票，大盤指數(shù) 4,550點 – 賣出 4口十月份到期履約價格 4,500點 TXO買權，權利金 150點 48 以 Call避險（續(xù)） 日期 持股市值 Sell call 9/24 大盤指數(shù) 4,550點 1,000,000元 賣 4口 4,500點 TXO買權 10/17 大盤指數(shù) 4,500點 下跌至 980,000元 損失 ＝－ 20,000元 獲利 ＝ 501504＝30,000元 ?防範下檔風險 ?股市漲勢中獲利 日期 持股市值 Sell call 9/24 大盤指數(shù) 4,550點 1,000,000元 賣 4口 4,500點 TXO買權 10/17 大盤指數(shù) 5,500點 上漲至 1,220,000元 獲利 ＝ 220,000元 被指派履約 損失 ＝ 50（ 4,5005,500＋ 150） 4 ＝－ 170,000元 49 以 Call避險（續(xù)） ? 損益圖型 ? 說明 – 規(guī)避股票下跌之風險 – 預期股市漲幅較小時，可使用此策略 – 若股市漲幅擴大時，將限制股市上漲之獲利 4,500 4,550 150 50 ? 範例 2： 以 Put避險 ? 交易策略 ：持有股票＋ Buy Put ? 目的 ：保有股市上漲之獲利，另可鎖住股票下跌之風險 ? 範例 ： 9/24 – 手中持有 200萬元股票，大盤指數(shù) 5,304點 – 買進 8口十月到期履約價格 5,300之賣權，權利金 100點 51 以 Put避險（續(xù)） ? 防範下檔風險 日期 持股市值 Buy Put 9/24 大盤指數(shù) 5,304點 2,000,000元 買進 8口 5,300點 TXO賣權 10/17 大盤指數(shù) 5,020點 下跌至 1,900,000元 損失 ＝－ 100,000元 獲利 ＝ 50 (5,3005,020) 8 － 501008=72,000 元 ?股市漲勢中獲利 日期 持股市值 Buy Put 9/24 大盤指數(shù) 5,304點 2,000,000元 買進 8口 5,300點 TXO賣權 10/17 大盤指數(shù) 5,550點 上漲至 2,100,000元 獲利 ＝ 100,000元 損失 ＝－ 501008 ＝－ 40,000元 52 以 Put避險（續(xù)） ? 損益圖型 ? 說明 – 可規(guī)避股市下跌之風險 – 但亦限制股市上漲之獲利 5,300 5,400 － 100 53 二、逆轉組合 ? 交易策略 – 買進 5,000 call＋賣出 5,000 put=買進標的資產(chǎn) ? 到期日損益 – 若大盤指數(shù)＞ 5,000時，執(zhí)行 5,000 call 買進標的資產(chǎn)＠ 5,000 – 若大盤指數(shù)＜ 5,000時， 5,000 put被執(zhí)行 買進標的資產(chǎn)＠ 5,000 ? 損益圖型 54 二、逆轉組合（續(xù)） ? 優(yōu)點 – 合成部位起始投資金額較少 – 具財務槓桿效果 – 若合成後，與標的資產(chǎn)產(chǎn)生價差可進行套利 – 手中融券放空股票時，可採此策略，鎖住利潤 55 三、轉換組合 ? 交易策略 – 買進 5,000 put ＋賣出 5,000 call = 賣出標的資產(chǎn) ? 到期日損益 – 若大盤指數(shù)＞ 5,000時， 5,000 call被執(zhí)行 賣出標的資產(chǎn)＠ 5,000 – 若大盤指數(shù)＜ 5,000時，執(zhí)行 5,000 put 賣出標的資產(chǎn)＠ 5,000 ? 損益圖型 56 三、轉換組合（續(xù)） ? 優(yōu)點 – 具財務槓桿效果，且不需負擔融券放空之利息 – 若合成後，與標的資產(chǎn)產(chǎn)生價差可進行套利 – 手中持有股票時，可採此策略，鎖住利潤 57 Q＆ A 58 Q＆ A
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