清科集團研究部---中國的私募股權(quán)投資-資料下載頁
2025-05-10 11:18本頁面
【正文】 (PIPE) 原被 《 管理規(guī)定 》 禁止新被允許 在法律、法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)通過債權(quán)融資方式提高融資能力 負(fù)債收購 (LBO) 原被 《 管理規(guī)定 》 禁止新被允許 Zero2IPO Financial Information Service [ 31 ] 4《 外 國投資者對 上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法 》 管理辦法內(nèi)容摘要 內(nèi)容摘要 外資投資對象： 已完成股改和股改后新上市的 A股 外資買股方式： 以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市公司定向發(fā)行新股方式；在二級市場上只能賣出不能買進 A股。 最低投資額度： 取得股份不低于上市公司已發(fā)行股份的 10%。 最低投資期限： 取得的上市公司 A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 外資資產(chǎn)資格： 境外實有資產(chǎn)總額不低于 1億美元或管理的境外實有資產(chǎn)總額不低于 5億美元 。 Zero2IPO Financial Information Service [ 32 ] 2021年外資私募基金戰(zhàn)略投資 A股上市公司摘要 時間 投資事件 2021年 3月 華平向中國銀泰注資，隨后通過中國銀泰收購和協(xié)議轉(zhuǎn)讓操作，間接持有 G武商（ 000501）和百大集團（ 600865）股份。 2021年 4月 GIC Real Estate以非公開發(fā)行方式戰(zhàn)略投資陽光股份 000608） 2021年 4月 高盛與鼎暉聯(lián)合競標(biāo)獲得雙匯集團 %的國有產(chǎn)權(quán)，隨后又受讓海宇投資所持雙匯發(fā)展新規(guī) 000895） %的股份。 2021年 6月 聯(lián)想旗下弘毅基金收購中聯(lián)重科 000157）及其母公司股份 2021年 11月 高盛以非公開發(fā)行方式戰(zhàn)略投資陽之光 600673）、福耀玻璃 600660）以及美的電器 000527）三家 A股上市公司。 Zero2IPO Financial Information Service [ 33 ] 5 《 關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 ? 對私募融資市場影響 （ 1）審批砝碼加重 （ 2）并購作價及對價支付有變 （ 3）鼓勵跨境并購 （ 4）特殊目的公司待明確 （ 5）壟斷是重要考慮因素 （ 6）排除“假外資” Zero2IPO Financial Information Service [ 34 ] 6 券商直投相關(guān)政策 ? 券商直投的含義 ? 券商直投開禁的背景 ? 券商直投的模式 ? 券商直投的對象 ? 券商直投的資格 Zero2IPO Financial Information Service [ 35 ] 五 中國 PE業(yè)務(wù)展望 – 需求 未來三年推動中國私募股權(quán)投資需求的主要因素0%5%10%15%20%25%30%35%1 2 3 4 5 6 7 8 9 TOTAL國有企業(yè)私有化 中國企業(yè)全球化對于企業(yè)重組或增強企業(yè)營運能力的放松管制和資本的需求 民營企業(yè)的水平提高給民營企業(yè)創(chuàng)始人提供退出機會 企業(yè)對財務(wù)投資者的偏好增長而不是與跨國企業(yè)成立合資企業(yè)希望引進私募股權(quán)機構(gòu)專業(yè)的管理及公司治理能力 對于靈活快速的獲得資金的需求 其他 (按重要性排序，1代表最重要的因素)Zero2IPO Financial Information Service [ 36 ] 五 中國 PE業(yè)務(wù)展望 挑戰(zhàn) 未來兩年對于在中國的外資 PE 基金發(fā)展的主要障礙0%10%20%30%40%50%60%1 2 3 TOTAL可供投資的企業(yè)不多 對于調(diào)整企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益的不確定性對于接受外資的文化禁忌 政府反對并購國有企業(yè)或有重大限制很難通過上市或股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出 中國的會計制度和稅收制度知識產(chǎn)權(quán)保護困難 其它 (按重要性排序，1代表最重要的因素)Zero2IPO Financial Information Service [ 37 ] 五 中國 PE業(yè)務(wù)展望 機遇 ? 為日益活躍的中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購、發(fā)展提供資金 ? 內(nèi)地企業(yè)境內(nèi)境外公開上市前的 PreIPO支持 ? 銀行及公司重組 ? 近 10萬個國企的改革，國企民營化將是未來 PE 的關(guān)注點 ? 跨國境的收購兼并 ? 其他領(lǐng)域如不良資產(chǎn)處理，房地產(chǎn)投資等等也為 PE提供了絕好的機會 Zero2IPO Financial Information Service [ 38 ] Thank You Qamp。
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