有價證券的價格決定-資料下載頁
2025-05-09 21:55本頁面
【正文】 購買時，分別計算其到期收益率。 ? 如果以 110元的價格買入 ,試 i=6%, ： ? 8x（ P/A， 6%,5)+100x(P/F,6%,n) ? =+ ? = ? 試 i=4%, ? = ? 然后用插值法計算： 插值法 %%)4%6(%4??????（ 4%， ） （ 6%， ） （？， 110） 利率 價格 ? 當以 100元買入時，我們需要尋找能使上式成立的貼現(xiàn)率，以 i=8%代入： ? 8x（ P/A， 8%,5)+100x(P/F,8%,5) ? =+ ? = ? 如果每半年付息一次，如何求到期收益率？ 票面利率 10% 面值 1,000的債券的到期收益率 價格 到期收益率 (%) 1,200 1,100 1,000 900 800 一些常識： ? 如果債券的價格等于面值，則其到期收益率等于票面利率 ? 如果債券的價格大于面值，則其到期收益率小于票面利率 ? 如果債券的價格小于面值，則其到期收益率大于票面利率 ? 當計算所得的（到期）收益率高于期望的收益率時，可買進債券。 ? 平價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率等于票面利率 ? 溢價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率小于票面利率 ? 折價發(fā)行，每年付息一次的債券其到期收益率高于票面利率。 ? 同等條件下，付息次數(shù)多的債券其到期收益率更高 到期一次還本付息的債券的收益率 期限在一年以上的零息債券到期收益率 到期收益率和持有期收益率相區(qū)別 持有期收益率是在某個期間的收入（利息和資本利得）與期初債券價格（即買入價格）的比值 債券在某個特定時期的持有期收益率可能與到期收益率不等 ? 一個 30年期的債券，面值 100，票面利率 8%，年初購買價格為 100，則其到期收益率為 8%，如果該年底此債券價格上升至 105， ? 新的到期收益率會低于 8%； ? 而這一年持有期收益率為（ 8+5） /100，為 13%。 ? 如果年初購買后一直持有到期，其持有期收益率為？ 現(xiàn)時收益率 當年利息收入 /當時價格 ? 例：票面利率８％的債券，目前價格為９０元，其現(xiàn)時收益率： 8/90=% ? 當價格與面值相等時： 到期收益率 =現(xiàn)時收益率
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