淺議我國創(chuàng)業(yè)板市場交易制度的選擇-資料下載頁
2025-04-24 15:33本頁面
【正文】 用其特權(quán)合謀欺詐客戶、壟斷交易，少披露甚至不披露有關(guān)交易信息、以及利用自己的特殊地位進(jìn)行市場操縱和內(nèi)幕交易等 。(3)對證券監(jiān)管部門提出更高的要求。在報價驅(qū)動制度下，做市商承擔(dān)了經(jīng)紀(jì)人、自營商、做市商等多重角色，這可能導(dǎo)致所謂角色沖突，例如，做市商可能會模糊自己的角色，采取拖延披露成交回報、拒絕報價承諾和 披露自己的買賣數(shù)量等方式謀取私利，證券監(jiān)管當(dāng)局取得這些確切的信息并實施懲罰的難度加大。以目前我國的證券公司狀況及證券監(jiān)管的水平，我國創(chuàng)業(yè)板市場以報價驅(qū)動制度為基礎(chǔ)具有較大的風(fēng)險。 (二 )適當(dāng)引人報價驅(qū)動制度 但我國創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)該選擇適當(dāng)時機(jī)有針對性地在一定范圍和一定程度上引人報價驅(qū)動制度，在此之前尚有許多基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作要做。 首先，是建立和完善制度運行所必須的市場條件，主要包括以下幾方面 : 。只有在一整套完善的法律法規(guī)約束下 ，報價驅(qū)動制度才能走上軌道。同時，該制度的實行對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力和監(jiān)管水平也提出了更高的要求，只有通過監(jiān)管增強(qiáng)做市商的守法和自律意識，否則做市商有可能會濫用特權(quán)，依仗其所擁有的信息優(yōu)勢聯(lián)手進(jìn)行內(nèi)幕交易或聯(lián)手壟斷價格等，從而損害投資者的合法權(quán)益。 、運營規(guī)范，風(fēng)險自控能力較強(qiáng)的做市商。報DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 價驅(qū)動制度對做市商的要求是全面的、高標(biāo)準(zhǔn)的。只有在資金規(guī)模實力、管理特別是風(fēng)險管理水平、人才素質(zhì)和上市公司研究能力等方面具有較強(qiáng)綜合能力的證券公司方能勝任做市商的角色。 環(huán)境和完善的市場機(jī)制。由于做市商在市場交易中承擔(dān)了一定的責(zé)任，因此必須相應(yīng)地為其提供寬松的融資環(huán)境和完善的市場機(jī)制。市場應(yīng)為做市商提供暢通的融資和融券渠道，以適應(yīng)其根據(jù)市場的情況，靈活有效地進(jìn)行存貨管理，以降低自身的交易成本的需要，同時市場還需要建立和完善一整套做空機(jī)制。 。報價驅(qū)動制度的建立，要求在交易及清算技術(shù)上達(dá)到很高的要求，因為該制度依賴于先進(jìn)的電子計算機(jī)技術(shù)和現(xiàn)代通迅手段為技術(shù)支持的支付系統(tǒng)和證券結(jié)算系統(tǒng)。 另外，高比重的機(jī)構(gòu)投資者及其格守的長期投資理念是 市場穩(wěn)定的重要因素，所以超常規(guī)、創(chuàng)造性地培育機(jī)構(gòu)投資者也是報價驅(qū)動制度得以順利實施的前提條件。 其次，要建立做市商規(guī)則，以規(guī)范做市商的市場行為，具體規(guī)則涵蓋 :做市商的資格認(rèn)定、做市申請、做市義務(wù)、報價規(guī)則、權(quán)利、退市機(jī)制、試點證券的選擇等諸多方面。 此外，在報價驅(qū)動制度的引人步驟上，筆者認(rèn)為應(yīng)采取先試點、再推廣的做法，可以選擇在創(chuàng)業(yè)板上市的部分上市公司和一部分實力較強(qiáng)、規(guī)模較大的綜合類證券公司參與試點工作，通過試點積累經(jīng)驗，為日后制度的推開創(chuàng)造條件。在引人時機(jī)的選擇上，筆者認(rèn)為在我國創(chuàng)業(yè)板市場推出的初期，市場的流動性應(yīng)下存在太大間題，故沒有必DOC 格式 論文 ，方便 您的 復(fù)制修改刪減 要倉促引人，可以選擇市場較為低迷時期適時推出以激活市場。 綜上所述，結(jié)合國外證券市場成熟的經(jīng)驗來看，如紐約證券交易所、多倫多證券交易所都采用電子撮合指令驅(qū)動制度與報價驅(qū)動制度相結(jié)合的混合交易制度，取得了極大的成功，這都為我國創(chuàng)業(yè)極市場交易制度的選擇提供了成功的佐證和可以直接借鑒的范例。因此，筆者認(rèn)為，實行指令與報價混合驅(qū)動的交易制度是我國創(chuàng)業(yè)板市場交易制度的現(xiàn)實選擇。
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1