財(cái)務(wù)分析大賽之5184第五組西山煤電-資料下載頁(yè)
2025-05-14 00:44本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】山西西山煤電股份有限公司成立于1999年4月26日，并于20xx年7月26日在深圳交易所掛牌交易。本公司注冊(cè)資本：人民幣1,212,000,元。種最全、煤質(zhì)優(yōu)良的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)。興縣項(xiàng)目由控股80%的晉興能源公司負(fù)責(zé)開發(fā)，煤種主要是氣煤，將為公司未來(lái)的發(fā)展提供支撐。資源優(yōu)勢(shì)為公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)。展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。岢瓦鐵路是斜溝煤礦改擴(kuò)建項(xiàng)目的配套工程之一，09年建成投。西山煤電在該礦區(qū)煤炭外運(yùn)的壟斷地位。電提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。古交發(fā)發(fā)電廠規(guī)劃容量為4×300MW，分兩期建設(shè)。低的電力，可以降低企業(yè)的成本。07年公司期間費(fèi)用結(jié)構(gòu)。％，為近年峰值。司的期間費(fèi)用所占比例可以保持在12%左右水平。但其凈利率遠(yuǎn)低于毛利率，主要是受費(fèi)用大額增長(zhǎng)的影響，意提高資產(chǎn)利用率，繼續(xù)努力控制成本和期間費(fèi)用。同時(shí)，雖然國(guó)家加強(qiáng)煤炭行業(yè)的整合，關(guān)閉大批小煤礦，有利于公司利用其焦煤行業(yè)的龍頭地位擴(kuò)大市場(chǎng)。實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)距離運(yùn)輸以獲得高毛利率。下游企業(yè)的需求很有可能減少而影響主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
【正文】 原因是從 08年開始煤炭供應(yīng)緊張，現(xiàn)銷增加，同時(shí)煤價(jià) 3次大幅上漲也是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增加的主要原因。 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少的主要原因是購(gòu)建固定資產(chǎn)投資金額增加。 二 .公司財(cái)務(wù)狀況分析 ?? ?? ?? 三 .價(jià)值分析 (一 ) 數(shù)據(jù)分析 截止 11月 14日，市盈率為 ，但我們認(rèn)為以下兩個(gè)最重要的因素支持這支股票可以高位不跌。 西山煤電 項(xiàng)目 行業(yè)均值 市盈率 市凈率 整體上市 在建工程預(yù)期將帶來(lái)較高收益，公司未來(lái)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁 ?? ?? ?? 三 .價(jià)值分析 (二）表外因素分析 表外因素 戰(zhàn)略 風(fēng)險(xiǎn) 競(jìng)爭(zhēng)力 行業(yè) ?? ?? ?? 三 .價(jià)值分析 行業(yè)趨勢(shì)： 1）由于近年來(lái)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展快速，國(guó)內(nèi)煤炭需求旺盛。 2）隨著 08年下半年世界經(jīng)濟(jì)的整體下滑和美國(guó)金融危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，隨著下游鋼鐵行業(yè)的發(fā)展速度減緩，我國(guó)煤炭行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。 從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，煤炭依然在中國(guó)能源消費(fèi)總量中占主導(dǎo)地位。 西山煤電的控股集團(tuán)山西焦煤集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，具有絕對(duì)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)能力。無(wú)論從商品煤產(chǎn)量、資源儲(chǔ)備、產(chǎn)品銷售收入和利潤(rùn)等方面衡量，西山煤電都是國(guó)內(nèi)煤炭板塊最大的煉焦煤企業(yè) 。 ?? ?? ?? 優(yōu)勢(shì)： 規(guī)模優(yōu)勢(shì) 資源優(yōu)勢(shì) 穩(wěn)定的客戶 技術(shù) 劣勢(shì)： 依賴于上游的煤 炭開采 嚴(yán)重依賴下游行 業(yè)交通運(yùn)輸 競(jìng)爭(zhēng)力 ?? ?? ?? 風(fēng)險(xiǎn) 法律和政策性風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 公司風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)聯(lián)方交易風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)煤炭資源的嚴(yán)重依賴 對(duì)主要客戶的依賴 安全風(fēng)險(xiǎn) 股東控制風(fēng)險(xiǎn) 籌資使用風(fēng)險(xiǎn) ?? ?? ?? （ 1）集團(tuán)提出十一五期間的 “ 32255”戰(zhàn)略，推進(jìn)集團(tuán)整體上市攻堅(jiān)。 集團(tuán)的 “ 32255”戰(zhàn)略確立了 “ 十一五 ” 期間集團(tuán)大發(fā)展的目標(biāo)和整體上市的大方向。 20xx年－ 20xx年將是集團(tuán)產(chǎn)量和收入倍增的三年，也將是西山煤電整體上市攻堅(jiān)的三年。如果能夠如期順利完成上述目標(biāo)，西山煤電成長(zhǎng)空間十分巨大。 （ 2）煤電一體化 ?? ?? ?? 五 .總結(jié) 公司業(yè)績(jī)較好，發(fā)展穩(wěn)定。償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。資產(chǎn)負(fù)債管理能力處于同行業(yè)中水平，但仍有明顯不足，盈利能力處于行業(yè)中游，須努力開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和注意管理科學(xué)化水平的提高。 總的來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看未來(lái)預(yù)期較好，公司具有良好的投資價(jià)值。 我們看好公司未來(lái)發(fā)展前景 公司的問(wèn)題：內(nèi)部控制系統(tǒng)還不完善資產(chǎn)利用率較低應(yīng)加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的控制
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