【導讀】生產(chǎn)于一體的民營股份制企業(yè)。中國糧食行業(yè)協(xié)會評定的“AAA”信用。委托收購和加工企業(yè)；中央臨時儲備指定收購企業(yè)。2021年11月公司與中興通訊共同投資成立中興能源（湖北）。有限公司，在####經(jīng)濟開發(fā)區(qū)已經(jīng)建成糧油精深加工循環(huán)經(jīng)濟科技園。園區(qū)占地580畝，總投資20億元，目前已完成投資億元。園區(qū)的科技樓、項目配套工程已建成，初具現(xiàn)代化企業(yè)。省第九、十、十一屆糧油精品展示交易會產(chǎn)品金獎?，F(xiàn)有員工318人，其中大專以?，F(xiàn)租賃糧食購銷企業(yè)11家、收購站點48個；日產(chǎn)80. 總面積20多萬平方米。主要產(chǎn)品有優(yōu)質(zhì)精制大米、菜籽油、棉籽油、米糠精煉油、生物柴油、稻殼碳棒、二氧化硅、各類飼料。料的循環(huán)綜合利用率達99%。項目單位近三年經(jīng)營狀況見下表。1987年7月31日，經(jīng)中華人民共和國國務院批準，撤銷####縣，設立####市，屬湖北省荊州地區(qū)專員公署管轄。113°07′~114°05′，北緯29°39′~30°12′之間，位于湖北省中南部，長江中。人口90萬；是我國實施長江經(jīng)濟帶開放開發(fā)戰(zhàn)略的重點區(qū)段。

　　

【正文】 生產(chǎn)廠家的最新報價為依據(jù)。備品備件按設備購置費的 1%計算；運雜費按設備出廠價 的 6%計算。 工器具及生產(chǎn)家具按設備購置費的 1%計算。 非標設備制作按設備購置費的 5%計算。 國內(nèi)設備購置費估算表見附表 B12。 國內(nèi)設備購置費總額為 萬元。 安裝工程費估算 安裝工程費按相關的安裝工程定額、取費標準和中國輕工總會發(fā)布的有關指標，采用安裝費率進行估算。 安裝工程費用估算表見附表 B14。 安裝工程費估算總額為 萬元。 工程建設其他費用估算 工程建設其他費用按各項費用科目的費率或者取費標準估算。 建設單位管理費按建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和的 %計 算。 勘察設計費按建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和的 %計算。 工程建設監(jiān)理費按建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和的 1%計算。 工程保險費按建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和的 %計算。 本項目土地已征用。 開辦費按建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和的%計算。 辦公及生活家具購置費按勞動定員 30 人， 800 元 /人計算。 生產(chǎn)職工培訓費按 3000 元 /人計算，培訓人數(shù)按 12 人考慮。 工程建設其他費用估算表見附表 B15。 工程建設其他費用總額為 萬元。 預備費 預備費包括基本預備費和漲價預備費。 基本預備費以建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費、工程建設其他費用之和為計算基數(shù)，乘以基本預備費率進行計算。 基本預備費率國內(nèi)配套部分按 5%計算 ，引進部分按 2%計算 。 基本預備費總額為 萬元。 漲價預備費以建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費之和為計算基數(shù)，乘以漲價預備費率進行計算。 由于進年來我國的物價呈上漲趨勢，故本估算中在預備費中考慮了價格上漲指數(shù)，并計入基本預備費。 流動資金估算 流動資金估算是按分項詳細估算法估算的。 周轉(zhuǎn)次數(shù)按原材料、燃料的來源、運距及產(chǎn)品的市場預測情況綜合考慮。在產(chǎn)品按 15 天計算，產(chǎn)成品按 3 天計算。 流動資金估算見附表 B4。 經(jīng)估算，項目達產(chǎn)期年需要流動資金 萬元。 建設期利息 本項目銀行長期借款為 2021 萬元，建設期利息為 萬元。 項目總投資 項目總投資 萬元，其中建設投資 萬元，建設期利息 萬元，流動資金 萬元。 資金來源與融資方案 融資主體 本項目為既有項目法人。 項目法人： 市 浪米業(yè)有限責任公司。 項目資本金的來源渠道和 籌措方式 按國發(fā)［ 1996］ 35 號文件精神，結(jié)合本項目的實際情況，本項目的資本金認繳比例確定為總投資的 %。 資金籌措：本項目總投資 萬元。其中建設投資 萬元，建設期利息 萬元，建設投資資本金為 萬元；流動資 金為 萬元，流動資金資本金為 萬元。資本金總額為 萬元，資本金占總投資的比例為 %。 資本金落實情況見附件。 項目債務資金的來源渠道和籌措方式 債務資金是項目投資中除資本金外，需要從金融市場借入的資金。 本項目建 設投資 萬元，建設期利息 萬元，其中資本金 萬元，項目法人申請建設投資銀行貸款 2021 元。 流動資金投資 萬元，資本金 萬元，申請銀行流動資金貸款 0 萬元，年利率為 %。 債務資金落實情況見附件。 資金結(jié)構(gòu)分析 資金結(jié)構(gòu)包括項目資本金與項目債務資金的比例、項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和項目債務資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例。 項目資本金與項目債務資金分別為 萬元和 2021 萬元，其比例為 ： 1。 項目資本金建設投資、建設期利息部分與流動資金部分分別為 萬元和 萬元，其比例為 ： 1。 項目債務資金建設投資、建設期利息部分與流動資金部分分別為2021 萬元和 0 萬元。 資金結(jié)構(gòu)合理。 融資風險分析 本項目融資風險主要包括資金供應分析和利率分析。 資金供應分析 本項目資本金部分主要是企業(yè)自有資金。從企業(yè)提供的財務報表來看，完全能滿足要求。 債務資金部分擬申請銀行貸款，已初步達成貸款意向，應進一步落實，確保貸款能按建設進度到位。 利率風險分析 本項目貸款采用固定利率。如果未來利率下降，項目的資金成本不能相應下降，相對資金成本將升高。從資金 市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對低的一個水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風險較小。 財務評價 概述 財務分析是在財務效益與費用的估算以及編制財務輔助報表的基礎上，編制財務報表，計算財務分析指標，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可行性，明確項目對財務主體的價值以及對投資者的貢獻，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供依據(jù)。 基礎數(shù)據(jù)與參數(shù) 財務基準收益率（ ic）設定 參考國家發(fā)展改革委、建設部頒發(fā)的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》和相關行業(yè)的財務基準收益率，并考慮 本行業(yè)的平均收益水平和項目的風險因素，財務基準收益率（ ic）設定為 10%。 資本金內(nèi)部收益率 根據(jù)企業(yè)的要求，資本金內(nèi)部收益率應大于銀行貸款利率，考慮資金機會成本，應大于 10%。 利息備付率和償債備付率 利息備付率不宜低于 2，償債備付率不宜低于 。 利率 本項目借款利率采用固定利率，建設投資借款年利率按 %計算，流動資金借款年利率按 5. 31%計算。 項目計算期 項目計算期確定為 12 年，其中建設期按 1 年計算，生產(chǎn)運營期按11 年計算。 生產(chǎn)負荷 項目的生產(chǎn)負荷根據(jù)市場預測的結(jié)果，結(jié)合項目性質(zhì)、產(chǎn)出特 性和市場的開發(fā)性質(zhì)確定：投產(chǎn)第 1 年達到設計生產(chǎn)能力的 70%，第 2 年達到設計生產(chǎn)能力的 90%，第 3 年達到設計生產(chǎn)能力的 100%。 財務價格 本項目財務價格采用固定價格。固定價格是根據(jù)財務評價的定價原則和市場預測的情況，并結(jié)合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價格為基礎，預測到經(jīng)營期初的價格，運營期各年采用同一的不變價格。 本項目財務價格采用固定價格。固定價格是根據(jù)財務評價的定價原則和市場預測的情況，并結(jié)合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價格為基礎，預測到經(jīng)營期初的價格，運營期各年采用同一的不變價格。 所 有涉及增值稅的價格均采用不含稅價格。 表 101 投入物料和產(chǎn)出物價格 序號 項目 單位 價格 備注 一 投入物 易耗品 元 /t 電（度） 元 /度 水（噸） 元 /t 二 產(chǎn)出物 油罐經(jīng)營收入 元 /t 營業(yè)收入 產(chǎn)品銷售價格是根據(jù)財務評價的定價原則，根據(jù)近期市場實現(xiàn)的價格為基礎進行預測。 年營業(yè)稅金及附加按國家規(guī)定計算。本項目需繳納營業(yè)稅，同時繳納城市維護建設稅和教育費附加，城市維護建設稅和教育費附加分別按營業(yè)稅額 的 7%和 3%計算。 年營業(yè)收入和經(jīng)營稅金及附加估算見附表 B6。 正常年營業(yè)收入 2240 萬元，營業(yè)稅金及附加估算額為 萬元。 經(jīng)營成本與總成本 本項目成本計算采用生產(chǎn)要素估算法?？偝杀举M用估算見附表 B7。 成本估算說明如下： 外購原材料、輔助材料費 外購原材料、輔助材料費估算見附表 B7 基 1。 正常年的外購原材料、輔助材料費額為 400 萬元。 燃料及動力費 燃料及動力費估算見附表 B7 基 2。 正常年的燃料及動力費總額為 萬元。 工資及福利費 全廠勞動定員 30 人，其中技術(shù)人員 12 人，工資按 48000 元 /人 年計算，管理人員 8 人，工資按 50000 元 /人 年計算，工人 10 人，工資按 28000 元 /人 年計算，工資總額為 124 萬元。根據(jù)有關文件規(guī)定，本項目的福利費按工資總額的 14%計算，年福利總額為 萬元。生產(chǎn)運營期各年工資及福利估算詳見附表 B7 基 5。 年工資及福利費總額為 萬元。 折舊費估算 固定資產(chǎn)折舊采用分類折舊，殘值率為 5%。房屋、建（構(gòu)）筑物 原值為 萬元，按 25 年折舊，年折舊額為 萬元，設備原值為 萬元，按 12 年折舊，年折舊額為 萬元，年折舊費總額為 萬元。 折舊費估算見附表 B7 基 3。 攤銷費估算 本項目無形資產(chǎn)（土地費用）為 0 萬元，年攤銷費為 0 萬元，其它資產(chǎn)為 萬元，按 5 年攤銷，年攤銷費為 萬元。年攤銷費總額為 元。 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算見附表 B7 基 4。 修理費估算 修理費按年折舊額的 30%計算，每年為 萬元。 財務費用 生產(chǎn)期長期借款利息和流動資金借款利息計入總成本。 其他費用 其他費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該 項費用按工資及福利費的 150%計算，每年約為 萬元。 土地使用稅 萬元。 正常年其他費用總額為 萬元。 正常年經(jīng)營成本為 萬元。 盈利能力分析 項目的盈利能力分析，包括動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析）。 項目投資現(xiàn)金流量分析 項目投資現(xiàn)金流量分析見附表 B9。 根據(jù)附表 B9 計算如下評價指標： 項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前） ＝ % 項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后） ＝ % 項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前）（ ic＝ 10%）＝ 萬元 項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后）（ ic＝ 8%）＝ 萬元 項目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 年 項目投資回收期（年）（所得稅前）＝ 年 從計算結(jié)果可以看出 FIRR ic， FNPV0,項目是可以接受的，應進一步進行融資后分析。 項目資本金現(xiàn)金流量分析 項目資本金現(xiàn)金流量分析見附表 B10。 根據(jù)附表 B9 計算如下評價指標： 項目資本金內(nèi)部收益率 ＝ %。 利潤與利潤分配 利潤與利潤分配分析見附表 B12。 利潤和利潤分配估算見附表 B12。經(jīng)計算，年平均利潤總額為 萬元，所得稅按利潤總額的 25%計算，法定盈余公積金、任意盈余公積金分別按凈利潤和可供分配利潤的 10%、 5%計算。 根據(jù)利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表計算如下盈利能力指標： 總投資收益率（ ROI） = EBIT247。 TI 100% =247。 100% =% 項目資本金凈利潤率 = NP247。 EG 100% = 247。 100% =% 從計算結(jié)果來看，總投資收益率、資本金利潤率大于行業(yè)平均水平，滿足投資者要求。 償債能力分析 本項目按等額還本付息方式償還 貸款，借款償還期暫按 11 年計算。 借款還本付息計劃見附表 B3。 資產(chǎn)負債表見附表 B14。 利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率等指標計算分別見上述表格。 從計算結(jié)果來看，利息備付率在投入運營后的所有年份都遠大于 2，償債備付率在投入運營后的所有年份都遠大于 ，資產(chǎn)負債率在投產(chǎn)后的所有年份均小于 50%。滿足設定的最低可接受值，大于我國企業(yè)歷 史統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析的結(jié)果。 財務生存能力分析 在項目（企業(yè)）運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠維持生存的條件。財務生存能力分析亦稱資金平衡分析。 財務 計劃現(xiàn)金流量表見附表 B13。 根據(jù)計算結(jié)果，并結(jié)合借款償還平衡計劃，可以看出： 各年累計盈余資金均遠大于零，沒有出現(xiàn)負值，并且在運營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（ 萬元～ 萬元），尤其在運營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項目方案比較合理，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的資金平衡。 第八章 項目風險分析與控制風險措施 概述 項目經(jīng)濟評價所采用的基本變量都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。投資項目經(jīng)濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期財務和經(jīng)濟效益目標的可能性。 盈虧平衡分析 達到設計綱領 年份（第 4 年）的固定成本為 萬元，可變成本為 萬元，年營業(yè)收入為 萬元，年經(jīng)營稅金及附加為 萬元。 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（ BEP）為 BEP（ %） = 年固定總成本247。（年銷售收入 年可變成本 年銷售稅金及附加） 100% =247。（ ） 100% =% 由盈虧平衡分析可以看出，當項目生產(chǎn)能力利用率達到 %時，項目就能達到盈虧平衡，經(jīng)營安全率遠大于 30%，有一定的抗經(jīng)營風險能力。 盈虧平衡分析 圖見圖 B1。 從盈虧平衡分析的結(jié)果來看，項目有較強的適應市場的能力，抗風險能力較強。 敏感性分析 由于本項目的項目財務內(nèi)部收益率較高，故只對可能影響項目評價指標的主要不確定因素進行了單因素敏感性分析，敏感性分析的結(jié)果如表 81。 表 81 敏感性分析表