【導讀】市場概況、金融中介機構概況以及對金融體系的管理，信用的本質(zhì)及信用三要素；金融市場的分類；主要的資本市場和貨幣市場；主要的金融中介機構；金從盈余部門通過金融體系流入到赤字部門。用貸款購買房屋的家庭；款人和最終貸款人的資金融通。構為媒介，借貸雙方不直接發(fā)生關系。但是，它們正常發(fā)揮各自的融資效率是有條件的，而且，直接融資所要求的條件更高一些。二者之間的最優(yōu)比例關系，目前從理論到實踐均未形成定論；家政策、融資成本、融資技術、融資意識等；則有利于宏觀調(diào)控，可用多種經(jīng)濟手段進行調(diào)節(jié)。但在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，二。商品經(jīng)濟發(fā)展初期，直接融資占重要地位。到商品經(jīng)濟發(fā)達時期，間接融資地位升至主導地位。們完成商品或勞務的交易。人甚至家族的能力?？蛻舾冻霰ＹM轉(zhuǎn)移風險，保險公司應用大數(shù)法則，通過經(jīng)營風險獲取收益。元中的1萬元，而投資者損失了7萬元的全部投資。也分擔了一部分商業(yè)風險。了解決激勵問題的方法。

　　

【正文】 第二年末 ， 帳戶上的錢應該是： S2 = 100 （ 1+% 2 ） = 以次類推 ， 第 n年年末的存款帳戶總額為： Sn = 100 (1+% n) 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 但是 ， 在現(xiàn)實生活中 ， 更有意義的往往是復利 。 復利計算時 ， 要將每一期的利息加入本金一并計算下一期的利息 。 復利計算公式為： S = P ( 1 + r )n I = S P 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 若將上述實例按 復利 計算 ， 第一年末 ， 帳戶上的錢是： S1 = 100 (1+%)1 = 第二年末 ， 帳戶上的錢應該是： S2 = 100 （ 1+%)2 = 以次類推 ， 第 n年年末的存款帳戶總額為： Sn = 100 (1+%)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 (二 )現(xiàn)值和終值 由于利息是收益的一般形態(tài) ， 因此 ， 任何一筆貨幣資金無論是否打算用于投資 ， 都可以根據(jù)利率計算出在未來的某一時點上的金額 。 這個金額就是前面說的本利和 。 也稱為 “ 終值 ” 。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 舉例說明： 假定年利率 6%， 10000元現(xiàn)金的終值為： S5 = 10000Ⅹ(1+6%) 5 = 若知道終值為 ，要計算 P,則計算公式為 : P = (1+6%)5 = 10000 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 這個逆運算的本金稱為 “ 現(xiàn)值 ” 。將終值換算為現(xiàn)值的過程稱為 “ 貼現(xiàn) ” 。 若貼現(xiàn)中采用的利率用 r 表示，則 n 年后一元錢的現(xiàn)值可用下式表示： 1 PV = ( 1 + r )n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 若 n =10, r = 6%,那么 1元錢的現(xiàn)值為： 按貼現(xiàn)率 6%計算的話， 10年后的一元錢相當于現(xiàn)在的，這就是 1元的現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)。 在財務管理中有專門的按各種利率計算的不同期限的1元現(xiàn)值貼現(xiàn)表，利用它可以計算出今后某個時點一筆資金的現(xiàn)值。 1 PV = ( 1 + 6% )10 = 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 現(xiàn)值計算方法的應用 :不同投資方案現(xiàn)值比較 甲 方 案 乙 方 案 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn) 值 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn) 值 1 5000 1 1000 2 500 2 1000 3 500 3 1000 4 500 4 1000 5 500 5 1000 6 500 6 1000 7 500 7 1000 8 500 8 1000 9 500 9 1000 10 500 10 1000 9500 10000 第二章 金融體系概覽 (三 ) 系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值 在現(xiàn)實生活中，很多時候會遇到一系列現(xiàn)金流的情況，如分期等額付款、還款，發(fā)放養(yǎng)老金、支付工程款等。經(jīng)濟學上將這種定額定期的支付稱為 “ 年金 ” 。這里涉及的就是年金現(xiàn)值和年金終值的計算。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 設年金額為 A， 利率為 r， 期數(shù)為 n， 則按復利計算的每期支付的終值之和就是年金終值。所以年金計算方法如下： S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3++A(1+r)n1 根據(jù)等比數(shù)列的求和公式，則 ( 1 + r )n1 S = A r 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 同樣，若知道 A 、 r、 n， 也可以反過來計算年金現(xiàn)值之和，所以現(xiàn)值計算公式為： 根據(jù)等比數(shù)列求和公式，則 1 ( 1 + r )n P = A r A P= + + ++ (1+r)1 A (1+r)2 A (1+r)3 A (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 例如， 某人打算從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆錢以便 5年后償還債務。若銀行存款利率為 10%，每年存入銀行 100元錢，問 5年后一共能存多少錢？ 解 : S = 100+100(1+10%)1+100(1+10%)2+…… +100(1+10%)51 = 100 [(1+10%)51]/10% = 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 再如 : 某人打算在 5年內(nèi)還清目前借的一筆債務 ， 從現(xiàn)在起每年等額存入銀行 100元 。 若銀行存款利率為10%， 問現(xiàn)在借的這筆錢是多少 ？ 解 :根據(jù)年金現(xiàn)值的公式可以得到 : 521 %)101(1 0 0%)101(1 0 0%)101(1 0 0??????? ?P%10%)101(1100 5??????第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 (四 )幾種債務工具到期收益率的計算 到期收益率根據(jù)融資工具的類型有不同的計算方法。 １ .普通貸款的到期收益率計算 舉例說明： 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 假定一筆借款本金為 1000元，到期償還 1100元，那么這筆貸款的到期收益率是多少呢？如果到期收益率用 r 表示：則計算如下： 通過查現(xiàn)值系數(shù)表， r =， 即這筆普通貸款的到期收益率為 10%，與貸款的利率是一致的。 1100 1000 = 1+r 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ２ .定期定額貸款的到期收益率計算 這種貸款在整個貸款期內(nèi)都要定期償還相同的金額 ,由于是定期定額償還涉及多次支付，因此，在計算時要將所有償付額的現(xiàn)值加總起來。 舉例說明： 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 假定某人像銀行借了一筆 1000元的定額定期償還貸款，采用固定利率， 25年還清，每年還 126元，計算其到期收益率： 即每年償付額的現(xiàn)值之和等于銀行最初所貸出的本金 ,查年金現(xiàn)值系數(shù)表得到 r =。 即這筆貸款的到期收益率為 12%。 126 1000= + + ++ (1+r)1 126 (1+r)2 126 (1+r)3 126 (1+r)25 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 由此可以推出這類貸款到期收益率的一般計算方法 ： 式中 : LOAN = 貸款余額 EP = 固定的年償付額 n = 到期前貸款年限 EP LOAN= + + ++ (1+r)1 EP (1+r)2 EP (1+r)3 EP (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ３ .息票債券到期收益率的計算 息票債券持有人在到期前定期（每年、半年或每季）要得到定額的利息支付，到期則要收回票面金額和到期當年的利息支付。 因此，息票債券到期收益率的計算公式如下： C P = + + ++ + (1+r)1 C (1+r)2 C (1+r)3 C (1+r)n F (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 式中： r = 到期收益率 P = 息票債券的市場價格 F = 債券面值 C = 每年定期支付的息票利息（等于債 券面值乘以票面利率） n = 債券的到期期限 C P = + + ++ + (1+r)1 C (1+r)2 C (1+r)3 C (1+r)n F (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 上式中，在債券面值、票面利率、期限和市場價格已知的條件下，就可以求出它的到期收益率；反之，如果知道債券的到期收益率，就可以求出其市場價格。 從公式中可以看出債券的市場價格與到期收益率呈負相關關系，即到期收益率上升，債券價格下降；反之，亦然。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ４ .貼現(xiàn)發(fā)行票據(jù)的到期收益率 貼現(xiàn)發(fā)行的債券不定期進行利息支付，是按面值折價發(fā)行的債券，到期后按票面金額支付給投資人。 如果按年復利計算，其計算公式如下： F P = ( 1 + r )n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 式中 : P = 債券價格 F = 面值 r = 到期收益率 n = 債券期限 F P = ( 1 + r )n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ５ .永久債券的到期收益率計算 永久債券的期限無限長，實際是一種永不還本、沒有到期日、永遠支付固定金額利息的永久債券。 假定其每年支付額為 C， 債券的市場價格為 P， 則其到期收益率的計算公式為： 根據(jù)無窮遞減等比級數(shù)的求和公式可以得到， P = C / r 所以 r = C / P C P= + + + (1+r)1 C (1+r)2 C (1+r)3 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 例如： 某人用 100元購買了某種永久公債，每年得到 10元的利息收入，則其到期收益率為 : r = 10 / 100 = = 10% 此外，優(yōu)先股的股息固定，也可以被看作是一種永久債券，其收益率可以比照計算。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 通過對多種信用工具的到期收益率進行計算，可以得出一個重要的結論： 債券價格與利率呈負相關關系 : 利率上升，債券價格下降； 利率下降，債券價格上升。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 第二節(jié) 利率的決定 一 、 馬克思的利率決定論 利息是貸出資本家從借入資本家那里分割來的一部分剩余價值 。 剩余價值表現(xiàn)為利潤 ， 因此 ， 利息量的多少取決于利潤總額 ， 利息率取決于平均利潤率 。 利潤率決定利息率 ， 從而使利息率具有 三大 特點 。 在現(xiàn)實生活中 ， 人們面對的是市場利息率 ， 而非平均利息率 。 第二章 金融體系概覽 利率決定理論 利率決定理論經(jīng)歷了一個不斷發(fā)展的過程，歷史上有影響的理論主要由三種： （一）古典學派的儲蓄投資理論 （ 二）凱恩斯學派的流動性偏好利率理論 （三）新古典學派的可貸資金理論 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金融體系概覽 二、古典學派的儲蓄投資理論 主要倡導者：龐巴維克、馬歇爾和費雪。 也稱為 “ 真實利率理論 ” （ real interest theory), 特點：從儲蓄和投資等實物因素來討論利率的的決定。認為通過利率的變動，能夠使儲蓄和投資自動實現(xiàn)平衡，從而使經(jīng)濟維持在充分就業(yè)水平上。 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金融體系概覽 二、古典學派的儲蓄投資理論 在充分就業(yè)的狀態(tài)下儲蓄和投資的真實數(shù)量都為利率的函數(shù)，率決定于儲蓄和投資的交互作用。 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金融體系概覽 二、古典學派的儲蓄投資理論 在充分就業(yè)的狀態(tài)下儲蓄和投資的真實數(shù)量都為利率的函數(shù)，利率決定于儲蓄和投資的交互作用。 如用 S 代表儲蓄， r 代表利率， I 代表投資，則儲蓄和投資與利率的關系可以用函數(shù)表示如下： S=S (r)。 I=I(r) 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金融體系概覽 二、古典學派的儲蓄投資理論 r0 r S,I I S E 利率與儲蓄的關系是正相關 利率與投資的關系為負相關 當 S=I時 ， 儲蓄者愿意借出的資金與投資者愿意借入的資金相等 ， 利率達到均衡； 當 SI時 ， 促使利率下降； 當 SI時 ， 利率水平便會上升 。 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金