【正文】 是指融資工具迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力 流動性與償還期成反比； 流動性與債務(wù)人的信譽成正比 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （三）安全性 安全性是指收回購買融資工具的本金的保障程度。 因此 ，我們首先要從對利息的認識開始 。 適當?shù)睦⒙士梢源龠M消費資金向生產(chǎn)資金的轉(zhuǎn)移 ， 將分散的資金集中起來 ，增加建設(shè)資金；可以促進企業(yè)加快資金周轉(zhuǎn) ， 降低成本 ， 改善經(jīng)營管理；通過對利率的調(diào)整 ， 可以調(diào)節(jié)資金需求 ， 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和人們的收入分配 ， 強化對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控 。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 （ 五 ） 名義利率和實際利率 名義利率是指借貸契約或有價證券載明的利率 。 ( 1 + r 所以年金計算方法如下： S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3+ 1100 1000 = 1+r 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ２ .定期定額貸款的到期收益率計算 這種貸款在整個貸款期內(nèi)都要定期償還相同的金額 ,由于是定期定額償還涉及多次支付，因此，在計算時要將所有償付額的現(xiàn)值加總起來。 如用 S 代表儲蓄， r 代表利率， I 代表投資，則儲蓄和投資與利率的關(guān)系可以用函數(shù)表示如下： S=S (r)。 假定其每年支付額為 C， 債券的市場價格為 P， 則其到期收益率的計算公式為： 根據(jù)無窮遞減等比級數(shù)的求和公式可以得到， P = C / r 所以 r = C / P C P= + + + + (1+r)1 A (1+r)2 A (1+r)3 A (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 例如， 某人打算從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆錢以便 5年后償還債務(wù)。 1 PV = ( 1 + 6% )10 = 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 現(xiàn)值計算方法的應(yīng)用 :不同投資方案現(xiàn)值比較 甲 方 案 乙 方 案 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn) 值 年 份 每年年初 投資額 現(xiàn) 值 1 5000 1 1000 2 500 2 1000 3 500 3 1000 4 500 4 1000 5 500 5 1000 6 500 6 1000 7 500 7 1000 8 500 8 1000 9 500 9 1000 10 500 10 1000 9500 10000 第二章 金融體系概覽 (三 ) 系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值 在現(xiàn)實生活中，很多時候會遇到一系列現(xiàn)金流的情況，如分期等額付款、還款，發(fā)放養(yǎng)老金、支付工程款等。 我國發(fā)行的國債和銀行存款大多采用單利法 。 市場利率是指由借貸資金的供求關(guān)系決定的利率 ， 這種利率與供求關(guān)系成反比 。 馬克思比其他經(jīng)濟學家更為深刻地揭示了利息的本質(zhì) 。 政府加強對金融體系的管理的原因有三點，一是為了使投資者獲得更多的信息，二是確保金融體系健全可靠，三是改善貨幣政策控制。 投資基金證券是專家理財，可以規(guī)模經(jīng)營、分散風險、提高安全與盈利。 金融關(guān)系是一種價值關(guān)系。 銀行信用有著自己明顯的、獨特的特點。 ④ 一般而言，投資基金的作用在于：集中大量小額投資者的資金，進行專家理財，分散投資以降低風險，獲得較高的收益。 第三節(jié) 金融中介機構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （三）投資銀行 投資銀行的資金來源主要是自己發(fā)行的股票和債券。 歐洲債券可以規(guī)避有關(guān)國家金融法規(guī)的管制，這是歐洲債券得到廣泛運用的重要原因。P500股價指數(shù)，英國的《金融時報》指數(shù)，香港的恒生指數(shù)及我國的股價指數(shù)等。 ②一般而言，公司債券的風險大于國債，而小于股票。 短期國債每次發(fā)行的數(shù)量取決于財政預算的資金需求和貨幣政策的需要，發(fā)行的時間有定期和不定期兩種。 商業(yè)票據(jù)無票面利率，按折扣面額的一定比率發(fā)售。它們的做法是認購包銷證券，然后再向公眾推銷這些證券。 （ 2）信用是價值運動的特殊形式。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 金融體系能提供多種管理風險的方法。 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 第二章 金融體系概覽 （三）兩種融資渠道的比較 兩種融資渠道的效率比較 融資效率是融資成本與融資效率比較的結(jié)果。一種融資渠道 是否有效，主要看其是否能以最低的成本為籌資者提供資金，并將稀缺的資金提供給最能為其帶來效率的使用者。 以保險機制為例： 客戶付出保費轉(zhuǎn)移風險，保險公司應(yīng)用大數(shù)法則，通過經(jīng)營風險獲取收益。就是指價值運 動是通過一系列的借貸、償還、支付過程 實現(xiàn)的。 最著名的二級市場：上海證券交易所 深圳證券交易所 其他二級市場：債券市場、外匯市場、期貨市場 等。 商業(yè)票據(jù)的投資者包括：投資公司，主要是貨幣市場共同基金；商業(yè)銀行的信托部；保險公司；工商企業(yè)及州和地方政府機構(gòu)。 第二節(jié) 金融市場 第二章 金融體系概覽 （ 5）大額存單市場 大額存單是銀行發(fā)行的可以轉(zhuǎn)讓流通的短期存款憑證（ certificate of deposit）。 第二節(jié) 金融市場 第二章 金融體系概覽 二、公司債券市場 ③公司債券在一定的條件下可以提前贖回或者“轉(zhuǎn)換” 為股票。 第二節(jié) 金融市場 第二章 金融體系概覽 二、金融市場國際化 隨著商品貨幣經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際之間的貨幣借貸也獲得了相應(yīng)的發(fā)展。 第二節(jié) 金融市場 第二章 金融體系概覽 三大國際金融中心： 在國際經(jīng)濟與金融的發(fā)展過程中，一些國家、地區(qū)和城市成了發(fā)達的多功能的金融市場，從而構(gòu)成了國際金融中心。與商業(yè)銀行和儲蓄機構(gòu)是不一樣的。 第三節(jié) 金融中介機構(gòu) 第二章 金融體系概覽 二、政策性金融機構(gòu) （一）政策性金融機構(gòu)是指由政府創(chuàng)立、參股、支持或擔保的，不完全以贏利為目的，專門為貫徹社會經(jīng)濟政策，在特定的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)直接或間接從事融資活動，充當政府發(fā)展經(jīng)濟、促進社會進步、進行宏觀經(jīng)濟管理的金融機構(gòu)。 附錄 幾種主要的信用形式 第二章 金融體系概覽 （三）國家信用 國家信用是以國家政府作為債務(wù)人，以借債的方式向國內(nèi)各企事業(yè)單位、團體、居民個人等籌集資金的一種信用形式。具有極強的動態(tài)性。 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （五）新型的銀行存款工具 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ CD） 可轉(zhuǎn)讓支付命令（ NOW） 自動轉(zhuǎn)賬服務(wù)（ ATS） 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 二、融資工具的比較 （一）股票與存款的比較 存 款 股 票 有本有利 有利無本 債權(quán)債務(wù)關(guān)系固定 一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)關(guān)系隨之變動 目的主要是安全、保值 ，獲利是次要的 目的主要是為了盈利 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （二）股票與債券的比較 聯(lián) 系 區(qū) 別 都是有價證券、虛擬資本 都是直接融資 二者的收益互相影響 股票 債券 無期 有期 所有權(quán) 債權(quán) 收益不確定 收益確定 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （三）投資基金證券與股票、債券的比較 投資基金證券是在股票、債券的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的新型融資工具。 第二章 金融體系概覽 本章重要概念 金融工具 financial instruments 商業(yè)票據(jù) mercial paper 股票 stock 普通股股票 mon stock 優(yōu)先股股票 preferred stock 債券 bond 公司債券 corporate bond 經(jīng)紀人 broker 交易商 dealer 息票債券 coupon bonds 短期國債 treasury bill (Tbills) 中期國債 treasury notes 長期國債 treasury bonds 回購協(xié)議 repurchase agreement 可轉(zhuǎn)讓定期存單 negotiable time certificates of deposit (CDs) 銀行承兌匯票 bankers’ acceptance 直接融資 direct finance 間接融資 indirect finance 第二章 金融體系概覽 本章復習思考題 試述金融體系的功能？ 如何看待金融市場的國際化？ 金融中介機構(gòu)有哪些？試比較它們的異同？ 為什么要對金融體系嚴加管理？ 試述國內(nèi)外對金融體系管理的機構(gòu)和內(nèi)容？ 第三章 金融市場的利率 第二章 金融體系概覽 在這一章中 ， 我們將討論利率的含義和種類 、 利率的計算 、 利率的決定理論 、 利率的結(jié)構(gòu)理論 、 利率管制與利率市場化等內(nèi)容 。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 二 、 利率的含義和種類 利率是利息率的簡稱 ， 是衡量利息高低的指標 。 官定利率是由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率 。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 單利法計算公式如下： I = P 經(jīng)濟學上將這種定額定期的支付稱為 “ 年金 ” 。若銀行存款利率為 10%，每年存入銀行 100元錢，問 5年后一共能存多少錢？ 解 : S = 100+100(1+10%)1+100(1+10%)2+…… +100(1+10%)51 = 100 [(1+10%)51]/10% = 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 再如 : 某人打算在 5年內(nèi)還清目前借的一筆債務(wù) ， 從現(xiàn)在起每年等額存入銀行 100元 。+ (1+r)1 EP (1+r)2 EP (1+r)3 EP (1+r)n 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 ３ .息票債券到期收益率的計算 息票債券持有人在到期前定期（每年、半年或每季）要得到定額的利息支付，到期則要收回票面金額和到期當年的利息支付。 I=I(r) 第二節(jié) 利率的決定 第二章 金融體系概覽 二、古典學派的儲蓄投資理論 r0 r S,I I S E 利率與儲蓄的關(guān)系是正相關(guān) 利率與投資的關(guān)系為負相關(guān) 當 S=I時 ， 儲蓄者愿意借出的資金與投資者愿意借入的資金相等 ， 利率達到均衡； 當 SI時 ， 促使利率下降； 當 SI時 ， 利率水平便會上升 。 １ .普通貸款的到期收益率計算 舉例說明： 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 假定一筆借款本金為 1000元，到期償還 1100元，那么這筆貸款的到期收益率是多少呢？如果到期收益率用 r 表示：則計算如下： 通過查現(xiàn)值系數(shù)表， r =， 即這筆普通貸款的到期收益率為 10%，與貸款的利率是一致的。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 設(shè)年金額為 A， 利率為 r， 期數(shù)為 n， 則按復利計算的每期支付的終值之和就是年金終值。 n S = P + I = P 我國目前以官定利率為主 。 第一節(jié) 利率概述 第二章 金融體系概覽 利率是重要的經(jīng)濟杠桿 ， 對宏微觀經(jīng)濟的運行有著極為重要的調(diào)節(jié)作用 。 本章學習要求 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 利率概述 第二節(jié) 利率的決定 第三節(jié) 利率的結(jié)構(gòu) 第四節(jié) 利率管制與利率市場化 本章教學內(nèi)容 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 利率概述 利息利率是兩個緊密相連的概念 。 補充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 三、融資工具的性質(zhì) 償還期 流動性 安全性