【正文】 緊密相連的概念 。 第二章 金融體系概覽 本章小結(jié) 金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，典型的貨幣市場(chǎng)有商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期國(guó)債市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等；典型的資本市場(chǎng)有政府債券市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等。 實(shí)際收益率：指融資工具的票面收益加上（或減去）本 金收益（或本金損失）后與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià) 格的比率。 安全性與收益性成反比。 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 三、融資工具的性質(zhì) 償還期 流動(dòng)性 安全性 收益率 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 第二章 金融體系概覽 （一）償還期 償還期是指?jìng)鶆?wù)人必須全部?jī)斶€債務(wù)前所剩余的時(shí)間。 投資基金證券是間接融資。 股票一經(jīng)購(gòu)買，就不能退還，只能轉(zhuǎn)讓。 票據(jù)主要有匯票、本票、支票等形式。 二者的區(qū)別： 產(chǎn)生的時(shí)間不同； 范圍不同； 與資金運(yùn)動(dòng)的關(guān)系不同 ； 涉及的主體范圍不同。 金融就其特性看，更重要的是信用關(guān)系，金融活動(dòng)就是信用活動(dòng)。 附錄 幾種主要的信用形式 第二章 金融體系概覽 補(bǔ)充：融資渠道和融資工具 一、信用與金融 （一）金融范疇的形成 金融，就是貨幣資金的融通，一般指與貨幣流通和銀行信用有關(guān)的一切活動(dòng)。 附錄 幾種主要的信用形式 第二章 金融體系概覽 銀行信用的集中，是信用制度發(fā)展到一定階段的必然趨勢(shì)，但不能完全取代其他信用形式。 國(guó)家信用的三個(gè)特點(diǎn)是：信譽(yù)高、風(fēng)險(xiǎn)小、利息由納稅人承擔(dān)。 銀行信用是在商業(yè)信用和貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，銀行信用避免和克服了商業(yè)信用的局限性，逐漸成為信用的主要形式。 兩個(gè)要點(diǎn)： 商業(yè)信用處于生產(chǎn)流通過(guò)程之中，直接為商品生產(chǎn)和流通服務(wù)； 是兩個(gè)企業(yè)之間以商品形態(tài)提供的信用。 1992年 10月，國(guó)務(wù)院成立國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。其服務(wù)領(lǐng)域和對(duì)象以及利率都有嚴(yán)格的限制。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （六）投資基金 ③ 投資基金按投資對(duì)象可以分為股票基金、債券基金與貨幣基金。 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第二章 金融體系概覽 （六）投資基金 ① 投資基金按組織形式可以分為公司型和契約型兩種。 資金來(lái)源兩個(gè)方面：雇主繳納和雇員工資的扣除；基金的投資收益。人壽保險(xiǎn)兼有儲(chǔ)蓄性質(zhì)，也可將其看作是一種特殊形式的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。 投資銀行除為工商企業(yè)代辦發(fā)行或包銷債券股票外，還參與企業(yè)的創(chuàng)建和改組活動(dòng)，包銷本國(guó)和外國(guó)政府債券，為企業(yè)投資和兼并提供咨詢服務(wù)。 第二章 金融體系概覽 （二）節(jié)儉儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) 家庭和個(gè)人為服務(wù)對(duì)象，后者的服務(wù)對(duì)象主要是工商企業(yè)。按其融資活動(dòng)的性質(zhì)可以將其分為兩大類：存款式金融機(jī)構(gòu)和非存款式金融機(jī)構(gòu)。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 三大國(guó)際金融中心： 目前，倫敦、紐約和東京三大國(guó)際金融中心，由于時(shí)差和地理因素，通過(guò)三個(gè)中心可以連續(xù) 24小時(shí)不停地開展國(guó)際業(yè)務(wù)。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 歐洲債券市場(chǎng)： 歐洲債券 是指借款人在債券票面貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家或在該國(guó)的離岸金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)： ，任何國(guó)家也不能單獨(dú)管制這一市場(chǎng)。這是一種在外國(guó)發(fā)行銷售，但并不以該國(guó)貨幣計(jì)值的債券 —— 例如在倫敦發(fā)行的以美元計(jì)值的債券。 金融市場(chǎng)國(guó)際化的兩個(gè)重要表現(xiàn)是，國(guó)際債券市場(chǎng)的興起和世界股票市場(chǎng)的發(fā)展。如美國(guó)的Samp。 ⑥ 股價(jià)變化狀況通常用股票價(jià)格指數(shù)表示。 ④ 股票發(fā)行后即可上市流通，一般都在專門的交易所由專業(yè)經(jīng)紀(jì)人代理交易。 ⑤主要有公募和私募發(fā)行兩種方式。 ①通常為附息債券，每半年支付一次利息，到期還本。期限在 2~10年，甚至 10年以上。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)相比較，具有如下特點(diǎn)： 1） . 期限長(zhǎng)、流動(dòng)性低、收益率高； 2） . 資金的供給者主要是各種非銀行金融機(jī)構(gòu)、 家庭和個(gè)人，需求者為企業(yè)和政府； 3） . 資本市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)較貨幣市場(chǎng)大； 4） . 資本市場(chǎng)交易大多在固定的場(chǎng)所進(jìn)行，如股票交易所等。 大額存單面額大（在美國(guó)，通常以百萬(wàn)美元為單位），流動(dòng)性強(qiáng)。 折扣發(fā)行，即按一定的比率對(duì)面額打折扣，余額就是發(fā)行價(jià)格。 是貨幣市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的指標(biāo)利率。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 2）銀行承兌票據(jù)市場(chǎng) 與商業(yè)票據(jù)一樣，銀行承兌匯票也沒(méi)有票面收益，匯票的價(jià)格是按其面額打一定的折扣，買價(jià)和面額的差額即為持有人的利潤(rùn)，匯票到期由承兌行按面額償付。期限為 30天到 180天，以 90天為多。 商業(yè)票據(jù)不記名，方式為直接發(fā)行和間接發(fā)行。 貨幣市場(chǎng)工具具有期限短、流動(dòng)性高的的特點(diǎn)。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （三）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 根據(jù)市場(chǎng)上交易的證券的期限長(zhǎng)短劃分： 貨幣市場(chǎng) (money market)是 短期債務(wù)工具（期限為 1年以下）交易的金融市場(chǎng)； 資本市場(chǎng) (capital market)則 是中長(zhǎng)期債務(wù)（期限在 1年和 1年以上）和股權(quán)工具交易的市場(chǎng)。 （ 2）二級(jí)市場(chǎng)的最大功能在于為金融證券提供流動(dòng)性。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （二）一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) 在一級(jí)市場(chǎng)上協(xié)助銷售證券的最重要的金融機(jī)構(gòu)是投資銀行，有的國(guó)家稱之為證券公司。 狹義的金融市場(chǎng) 主要是指同業(yè)拆借、外匯交易和與有價(jià)證券買賣 有關(guān)的市場(chǎng)。 。 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 第二章 金融體系概覽 （二）信用的產(chǎn)生 信用最初產(chǎn)生于商品交換之中，社會(huì)分工和私有制的出現(xiàn)，是借貸關(guān)系存在的前提條件。 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 第二章 金融體系概覽 （ 1）信用是有條件的借貸行為。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 金融體系提供的價(jià)格信息，通過(guò)大眾媒體傳送給各個(gè)居民和企業(yè)，有助于居民和企業(yè)作出正確的投資、消費(fèi)甚至就業(yè)選擇的決策。這樣，放款者和投資者在資金流動(dòng)給你的同時(shí)，也分擔(dān)了一部分商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 再例： 假設(shè)你希望開一家公司，需要 10萬(wàn)元。但個(gè)人可以通過(guò)購(gòu)買基金，再由基金公司來(lái)購(gòu)買存單，基金的這種資金聚集功能就幫助了個(gè)人間接實(shí)現(xiàn)了參與大額可轉(zhuǎn)讓存單的目標(biāo)。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，許多項(xiàng)目所需的投資，往往超過(guò)個(gè)人甚至家族的能力。 商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，直接融資占重要地位。但是，它們正常發(fā)揮各自的融資效率是有條件的，而且，直接融資所要求的條件更高一些。 間接融資（ indirect finance） 間接融資就是借貸雙方的資金融通 以金融中介機(jī)構(gòu)為媒介，借貸雙方不直接發(fā)生關(guān)系。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 （二）金融體系的功能 資金流動(dòng)的功能 支付結(jié)算的功能 聚集資源的功能 管理風(fēng)險(xiǎn)的功能 解決激勵(lì)問(wèn)題的功能 提供信息的功能 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 （二）金融體系的功能 資金流動(dòng)的功能 資金流動(dòng)是金融體系的最基本的功能，資金從盈余部門通過(guò)金融體系流入到赤字部門。 本章學(xué)習(xí)要求 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成和功能 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第三節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 第四節(jié) 對(duì)金融體系的管理 本章教學(xué)內(nèi)容 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 一、金融體系的構(gòu)成 （一）金融體系的構(gòu)成 金融體系包括市場(chǎng)、中介、服務(wù)公司和其他用于實(shí)現(xiàn)家庭、企業(yè)及政府的金融決策的機(jī)構(gòu)。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 盈余部門 赤字部門 中介機(jī)構(gòu) 市 場(chǎng) 直接融資 間接融資 第二章 金融體系概覽 補(bǔ)充：直接融資與間接融資 （一）資金融通的意義和渠道 意義： 分配資源，保證社會(huì)再生產(chǎn)順利進(jìn)行 擴(kuò)大投資規(guī)模 調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì) 提高消費(fèi)總效用 渠道： 直接融資 間接融資 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 第二章 金融體系概覽 （二）直接融資與間接融資 直接融資（ direct finance） 直接融資是避開金融中介機(jī)構(gòu)，直接溝通最終借款人和最終貸款人的資金融通。 間接融資和直接融資都有利于資金向高效率的部門移動(dòng)。但在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，二者發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的條件與環(huán)境不同。 重要的例子是我們?cè)诘谝徽滤榻B到的貨幣的支付職能。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 以大額可轉(zhuǎn)讓存單為例， 100萬(wàn)美元的面值超出了許多家庭的投資能力。保險(xiǎn)公司如果發(fā)行股票，就把自身的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分散化，所付出的代價(jià)是收益也稀釋了。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 再例： 如果你的公司失敗了，價(jià)值降為 2萬(wàn)元，按照債權(quán)投資者優(yōu)于股權(quán)投資者的清算原則，這 2萬(wàn)元應(yīng)該歸銀行，這樣銀行損失了借給你的 3萬(wàn)元中的 1萬(wàn)元，而投資者損失了 7萬(wàn)元的全部投資。 第二章 金融體系概覽 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 同樣，期股期權(quán)制使得管理者的報(bào)酬依賴于股票價(jià)格的表現(xiàn)，從而讓管理者和股東的利益變得一致，也是解決上市公司委托代理人機(jī)制所造成的激勵(lì)問(wèn)題的一種手段。其本質(zhì)就是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （ 3）信用是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 第二章 金融體系概覽 （三）信用的三要素 第一節(jié) 金融體系的構(gòu)成與功能 。 廣義的金融市場(chǎng) 包括一切與貨幣資金運(yùn)動(dòng)有關(guān)的活動(dòng)。 二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng) ,secondary market）： 是投資者相互之間交易過(guò)去發(fā)行的證券（也就是二手貨）的金融市場(chǎng)。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 最著名的二級(jí)市場(chǎng)： 上海證券交易所 深圳證券交易所 第二章 金融體系概覽 補(bǔ)充：一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系 （ 1）一級(jí)市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)，二級(jí)市場(chǎng)可以進(jìn)一步促使一 級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。 （ 4）在一級(jí)市場(chǎng)上投資銀行和證券公司的主要作用在于向投資人推銷新證券；在二級(jí)市場(chǎng)上則既是參與者，也是投資代理人。主要交易對(duì)象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、短期政府債券和銀行承兌匯票等。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 1）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者主要是高信用級(jí)別的工商企業(yè)或公用事業(yè)部門及金融公司。 第二節(jié) 金融市場(chǎng) 第二章 金融體系概覽 （ 2）銀行承兌票據(jù)市場(chǎng) 當(dāng)商業(yè)票據(jù)得到銀行的付款承諾后，即成為銀行承兌匯票。 銀行承兌匯票作為短期融資工具，期限一般為 30天到180天， 90天的最為普遍。 其交易對(duì)象為各金融機(jī)構(gòu)的多