【導讀】第一節(jié)項目概況----------------------------------------------------4. 、項目實施背景--------------------------------------------------6. 、項目實施條件--------------------------------------------------7. 、深水網(wǎng)箱行業(yè)發(fā)展狀況------------------------------------------10. 、深水網(wǎng)箱行業(yè)發(fā)展主要問題--------------------------------------11. 、深水網(wǎng)箱產(chǎn)業(yè)政策分析------------------------------------------12. 、深水網(wǎng)箱市場前景預測------------------------------------------12. 第五節(jié)項目投資方案與進度安排--------------------------------------15. 、投資總額與規(guī)模------------------------------------------------15. 、投資規(guī)劃與布局------------------------------------------------15. 、項目實施方案--------------------------------------------------16. 第六節(jié)投資估算與資金籌措------------------------------------------17. 、資金使用構(gòu)成--------------------------------------------------17. 第七節(jié)財務評價----------------------------------------------------19. 、營業(yè)收入與利潤估算--------------------------------------------19. 第八節(jié)項目風險分析------------------------------------------------23. 、可行性分析結(jié)論------------------------------------------------24. 未來2-4年，申請600-1000個深水網(wǎng)箱進行養(yǎng)殖，覆蓋海域5000畝。名品牌；推動**水產(chǎn)成為省內(nèi)及至國內(nèi)的深水網(wǎng)箱養(yǎng)殖、加工業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　

【正文】 7,992,618 7,992,618 資本成本 8% PV 8,636,026 5,200,392 6,927,398 6,344,797 5,874,812 5,439,641 5,036,705 Total PV 51,546,481 NPV（凈現(xiàn)值） 42,910,455 IRR（內(nèi)部收益率） % 靜態(tài)回收期 （年） 動態(tài)回收期（年） 固定投資資金安排 6,972,000 0 0 0 0 2,445,000 0 運營資金安排 0 5,592,270 1,961,880 8,969,630 8,969,630 8,969,630 8,969,630 資金安排總額 6,972,000 5,592,270 1,961,880 8,969,630 8,969,630 6,524,630 8,969,630 若考慮協(xié)同效應 飼料協(xié)同效應 487,688 780,300 780,300 780,300 780,300 780,300 種苗協(xié)同效應 0 0 780,000 780,000 780,000 780,000 稅后利潤 4,950,581 7,706,888 8,399,388 8,399,388 8,399,388 8,399,388 政府補貼 3,400,000 折舊 1,281,700 1,281,700 1,281,700 1,281,700 1,281,700 1,281,700 營運資本變動 0 0 0 0 0 0 資本支出？ 128,170 128,170 128,170 128,170 128,170 128,170 FCF 6,104,111 8,860,418 9,552,918 9,552,918 9,552,918 9,552,918 資本成本 8% PV 8,636,026 5,651,955 87 07 44 57 Total PV 60,354,337 NPV（凈現(xiàn)值） 51,718,311 IRR（內(nèi)部收益率） % 靜態(tài)回收期(年） 動態(tài)回收期（年） 、財務效益分析 本項目以 10年營運時間為參考，在項目第一年養(yǎng)魚一次，收入 2160萬，成 本 萬，凈利率 %。以后年份每年養(yǎng)兩次，每次投入 150 萬尾金鯧魚 苗，兩次共計投入 300 萬尾金鯧魚苗，成活率 90%，成魚 ，銷售產(chǎn) 量 1080 噸，銷售收入 3456萬元，凈利潤 684 萬，凈利率 %%。 在 8％的貼現(xiàn)率條件下，本項目 10年期稅后財務凈現(xiàn)值為 4291 萬元，投資 內(nèi)部收益率 %，靜態(tài)投資回收期為 年，動態(tài)投資回收期為 。 但是，由于深水網(wǎng)箱的種苗和飼料均由 **水產(chǎn)之全資子公司 **種苗公司 和 **飼料公司提供，所以需要考慮飼料和種苗所帶來的協(xié)同效應，飼料凈利率 按照 5%計算，種苗凈利率按照 10%計算（ 2020 和 2020年從外部標苗，從 2020 年開始由 **種苗公司標苗）。則投資凈現(xiàn)值增至 5172萬元，投資內(nèi)部收益率 高達 %，靜態(tài)投資回收期為 ，動態(tài)投資回收期為 年。 、財務敏感性分析 由于銷售魚價全年波動幅度較大，在保持銷售產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，對于銷售價格 以及銷售成本的變動進行敏感性分析， 從敏感性分析表格可以看出，在目前 元的成本下，即使銷售魚價下探到往年的最低售價即 13 元，此項目的投 資凈現(xiàn)值依然為正值，為 719萬元，安全邊際較高。而在目前較為保守的預估銷 售價格即 16元的價格下，即使成本增加由目前的 13 元，此項 目 的投資凈現(xiàn)值也依然高達 3378萬元，抗成本上升的能力較強。 從敏感性測試可以看出，只有當成本增至 13元，且銷售價格低 至 13元時，投資凈現(xiàn)值才為負值，即使當成本增至 13元時，也只要銷售價格不 低于 元的水平，此項目依然不會虧損，所以從下述敏感性測試結(jié)果來看， 此項目的安全邊際極高，虧損的風險很小。 下表為對銷售價格和成本進行敏感性測算的結(jié)果： 銷售價格區(qū)間 /斤 敏感性分析 (未考慮協(xié)同效應 ) NPV 13 14 15 16 17 18 19 20 21 成本區(qū)間 /斤 11 15,419,341 27,445,144 39,470,948 51,047,060 63,072,863 75,098,667 87,124,471 99,150,275 111,176,079 11,944,010 23,969,814 35,995,618 47,646,753 59,672,557 71,698,361 84,382,289 96,408,092 108,433,896 9,934,287 21,960,090 33,985,894 45,562,694 57,588,498 69,614,302 81,640,106 93,665,910 105,691,714 7,191,760 19,217,563 31,243,367 42,910,455 54,846,316 66,872,119 78,897,923 90,923,727 102,949,531 12 4,449,233 16,475,036 28,500,840 40,078,329 52,104,133 64,129,937 76,155,741 88,181,544 100,207,348 1,706,706 13,732,509 25,758,313 37,336,146 49,361,950 61,387,754 73,413,558 85,439,362 99,802,257 1,035,821 10,989,982 23,015,786 34,593,964 46,619,768 58,645,571 70,671,375 82,697,179 94,722,983 13 6,520,875 5,504,928 17,530,732 33,783,781 45,809,585 57,835,389 65,187,010 77,212,814 89,238,618 第八節(jié) 項目風險分析 、養(yǎng)殖風險 雖然公司具備深厚的養(yǎng)殖技術(shù)做基礎(chǔ)，且此項目云集了公司部分核心的養(yǎng)殖技術(shù)人員，但是由于近幾年來氣候變化較大，養(yǎng)殖魚的發(fā)病率較高，即使深水養(yǎng)殖的成活率要大大高于傳統(tǒng)網(wǎng)箱養(yǎng)殖，但是依然存在一定的養(yǎng)殖風險。 、價格風險 近幾年，金鯧魚成魚價格波動較大，價格區(qū)間大約為 1324元，從而給整個項目的投資回報帶來 較大的不可確定性。 、銷售風險 每年的成魚銷售旺季，部分沒有渠道的養(yǎng)殖戶無法把成魚銷售出去，即使公司擁有南方國際水產(chǎn)交易中心的良好平臺，但是在成魚集中供貨季節(jié)，依然存在一定的銷售風險。 、其他風險 深水網(wǎng)箱按照抗 11 級臺風的高標準建設(shè)，但是也存在發(fā)生特大臺風的風險或者其他風險，如果不能提前準備，可能存在一定的臺風損失風險，甚至是網(wǎng)衣破損導致成魚損失風險，以及一些其他不可預知的風險。 第九節(jié) 可行性分析結(jié)論與建議 、可行性分析結(jié)論 本項目符合幾內(nèi)亞比紹海岸線 **水產(chǎn)開 發(fā)股份有限公司的現(xiàn)實情況，符合國家、省市有關(guān)政策及行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，有利于充分發(fā)揮公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，培育壯大區(qū)域優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，推動公司成為集資源、技術(shù)和加工于一體的龍頭企業(yè)。 通過對項目的盈利能力等進行分析得出，項目的盈利能力很強。在 8％的貼現(xiàn)率條件下，本項目 10年期稅后財務凈現(xiàn)值為 4291萬元，投資內(nèi)部收益率 %，靜態(tài)投資回收期僅為為 ，動態(tài)投資回收期僅為 年。如果考慮到飼料和未來種苗的協(xié)同效應，則投資凈現(xiàn)值增加至 5172萬元，投資內(nèi)部收益率高達 %，靜態(tài)投資回收期 只有 年，動態(tài)投資回收期只有 。 通過對財務數(shù)據(jù)的預測，可以看出，此項目除了前期有較大的固定投資和流動資金需求之外，從第三年開始，經(jīng)營凈現(xiàn)金流一直為正值，將為未來公司提供較好的現(xiàn)金流保障。 從單因素風險分析可以看出，此項目對于銷售價格和產(chǎn)量雖然較為敏感，但是抗風險能力很強，除非出現(xiàn)大幅的銷售價格下降或者不可預計的產(chǎn)量問題，否則，此項目具有較高的安全邊際。更重要的是，目前 **水產(chǎn)申請到的養(yǎng)殖海域，位于最為核心的特呈島南三島深水養(yǎng)殖區(qū)域，是不可多得和不可復制的核心資源，并為未來爭取到更 多的海洋使用資源奠定基礎(chǔ)。 、可行性分析建議 綜上所述，項目符合國家、省、市的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和項目區(qū)的實際需要，切合幾內(nèi)亞比紹海岸線 **水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司目前所處的發(fā)展狀況，符合幾內(nèi)亞比紹海岸線 **水產(chǎn)開發(fā)股份有限公司的戰(zhàn)略方針，同時對當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展和農(nóng)民增收有較大的促進作用，項目技術(shù)先進，有較好的經(jīng)濟效益和社會效益，項目實施單位實力強、原有基礎(chǔ)好，并能對公司的種苗、飼料帶來極大的協(xié)同效應，建議實行本項目。